公司股价与市场表现 - 亚马逊股价年初至今上涨9.5% [2] - 尽管拥有显著优势，但公司在2025年相对于更广泛的股票指数表现不佳 [3] 业务运营与财务数据 - 公司AWS云计算业务的AI相关收入年化运行率达到150亿美元 [2] - 公司的定制芯片业务每年产生200亿美元的收入 [2] - 公司的电子商务业务保持持续增长势头 [2] 市场观点与分析师评论 - 投资机构Evercore ISI重申对亚马逊285美元的目标股价和“跑赢大盘”评级 [2] - 该机构认为公司在AI行业展现出强大的影响力和发展势头 [2] - 市场评论人士Jim Cramer指出，亚马逊、沃尔玛和好市多是三大零售商，且亚马逊的零售业务状况是“世界上保密最严的秘密之一”，信息从不泄露 [2]

**行业与公司** * 该纪要主要涉及**中国互联网行业**，并重点分析了多个子板块，包括**云与数据中心、电子商务与移动出行、游戏与娱乐**等 [1][2][7] * 主要讨论的公司包括：**阿里巴巴、腾讯、拼多多、满帮集团、GDS、VNET、金山云、哔哩哔哩**等 [1][2][87] **核心观点与论据** **1. 子板块偏好排序与关键投资标的** * 将**云与数据中心**列为最看好的子板块（1），关键投资标的为**GDS、VNET、阿里巴巴和金山云**，理由是AI代币需求持续增长，云/代币定价能力因企业/AI智能体增长而改善 [1] * 将**电子商务与移动出行**偏好提升至第2位（原为第4位），关键投资标的为**拼多多和满帮集团**，原因是估值具有吸引力且一季度趋势改善 [1] * 将**游戏与娱乐**列为第3位（原为第2位），关键投资标的为**腾讯和哔哩哔哩**，原因是用户时间进一步向娱乐转移，广告增长健康 [1][9] **2. AI发展趋势与投资焦点** * **代币激增驱动增长**：AI智能体/Claw产品推动AI模型年度经常性收入爆炸式增长和定价上行空间，焦点转向任务完成率、代币效率和长上下文能力 [11] * 字节跳动日代币量在过去三个月再次翻倍，达到**1000亿**（2025年12月为**5000亿**）[2] * 阿里巴巴百炼MaaS代币在此期间增长**6倍**[2] * MiniMax宣布2026年2月ARR达到**1.5亿美元**；智谱AI宣布2026年3月31日ARR达到**2.5亿美元**（较3月初增长超**2倍**，自2026年初增长**6倍**）[11] * 预计阿里云2026年3月季度收入增长将加速至**40%**（2025年12月季度为36%），管理层目标未来5年外部云+MaaS收入保持**超过40%** 的复合年增长率 [11] * **资本支出与自由现金流**：中国超大规模云厂商的资本支出占经营现金流比例（2026E合计为**58%**）远低于美国同行（平均**89%**），净现金资产负债表强劲，支持阿里巴巴和腾讯进一步增加资本支出 [2][12] * 预计阿里巴巴FY27资本支出为**1800亿元人民币**（同比增长34%），腾讯2026年资本支出为**1000亿元人民币**（同比增长25%）[12] * 但需显著收窄即时零售亏损，才能为维持未来5年云业务>40%增长所需的潜在进一步资本支出提升提供资金 [12] * **AI模型层竞争与变现**：独立AI公司在编码/智能体用例代币方面表现优于互联网巨头，新进入者（如小米）的高基准测试分数引发了对模型层进入壁垒、竞争格局和API代币业务盈利路径的质疑 [10] * 阿里巴巴重组“千问”团队、腾讯重组AI实验室并快速抓住OpenClaw机会，以应对差距 [10] * **AI超级入口之争**：AI原生超级入口的出现可能对传统基于“应用”的生态系统构成风险，预计将与硬件/智能手机厂商有更多合作 [12] * 小米凭借其“人车家”生态系统，在模型/智能体层、物联网、电动汽车和物理AI领域建立了独特的AI生态 [12] **3. 电子商务与本地生活竞争格局** * **外卖/即时零售竞争**：看到美团外卖最终盈利转机的更清晰路径，得益于其粘性用户群带来的单位经济效益优势；阿里巴巴明确目标在**3年**内实现即时零售盈利；政府持续关注“反内卷” [12] * 国家市场监督管理总局近期文章表明对餐饮外卖行业“反内卷”活动的关注增加 [12] * **电商核心业务**：拼多多应用的日活跃用户数已超过淘宝应用 [12] * 预计阿里巴巴3月季度客户管理收入增长健康（GSe：**+5%**，12月季度为1%），拼多多在线营销增长改善（GSe：**+7%**，2025年第四季度为5%）[12][13] * 预计京东零售2026年第一季度收入为**0%**（2025年第四季度为-2%），随着以旧换新补贴基数影响减弱，增长将在2026年下半年逐步重新加速 [13] **4. 2026年潜在叙事变化** * **出海**：市场有潜力对盈利能力改善的实质性国际业务（尤其是拼多多的Temu）进行估值 [13] * 拼多多当前市值（9倍2026年预期市盈率）暗示对Temu的估值有限，鉴于交易服务收入在2026年加速增长（预计Temu 2026年商品交易总额将超**1000亿美元**），有进一步估值重估空间 [13] * **股东回报**：唯品会、京东、贝壳、腾讯、满帮集团、网易和微博是2025年通过回购或股息提供健康股东回报的关键公司，继续强调满帮集团是2026年关键的股东回报主题股 [13] **5. 腾讯与阿里巴巴的核心争议与驱动因素** * **腾讯**：积极因素包括AI模型进展、微信AI智能体预计2026年下半年推出、新游戏发布/常青游戏复苏、广告增长跑道长且加载率低于同行、AI赋能核心业务并认可其独特游戏/IP价值 [13] * 担忧包括游戏增长在基数效应下趋于温和、2026年因AI投资利润增长缓慢、字节跳动AI“豆包”智能体等可能颠覆超级应用时代 [13] * **阿里巴巴**：积极因素包括云增长进一步上行潜力、“千问”模型团队战略重新聚焦、阿里代币中心在商业化AI模型代币/应用增长方面取得进展、3月季度客户管理收入增长改善及即时零售亏损收窄 [15] * 担忧包括“千问”模型表现和AI人才留存、即时零售盈利转机周期较长（亏损约**100亿美元+**）、集团最终损益表为维持云业务>40%增长所需资本支出提升提供资金的能力 [15] **6. 监管关注点** * **反垄断调查**：2026年1月以来对携程的反垄断调查以及AI超级入口对互联网垂直领域潜在影响的担忧影响了互联网平台估值倍数 [15] * 任何调查的结束都可能消除2026年下半年该行业的压力，预计2026年外卖行业正在进行的反垄断调查将推动更理性的补贴/竞争 [15] * **税收政策**：电子商务税收对货架式电商的影响可控，游戏公司增值税率在最新更新中未变 [15] * 高新技术企业资格每三年重新审议/申请，大多数中国互联网巨头需在2026年第四季度前寻求续期，部分在2027/2028年 [15] * 敏感性分析显示，所得税率每上升**1个百分点**，对关键互联网公司2026年预期净利润的影响在**-1.0%至-1.3%** 之间 [16] **其他重要内容** **1. 第四季度业绩回顾与市场表现** * 中国互联网板块第四季度业绩普遍疲软，交易平台因外卖竞争延长和AI驱动资本支出及运营支出面临每股收益下调压力，总利润同比降幅扩大 [22] * 剔除交易平台的公司第四季度收入/利润大多符合预期（同比+8%/+6%），AI收入加速（包括AI原生产品、API平台收入、云超大规模厂商收入）和新兴的智能体AI主题是亮点 [22] * 年初至今行业股价表现分化（恒生科技指数-15% vs 纳斯达克指数-12%），中位数市盈率为**14倍**，每股收益下调是比估值压缩更大的驱动因素 [2][23] * 预计2026年是中国互联网巨头的战略转折年，AI To-C投资（资本支出+运营支出）加码、围绕创建AI超级入口的竞争以及捍卫各自核心第一定位的协同努力 [23] **2. 云与数据中心子板块详情** * **云业务**：阿里云第四季度收入同比增长**36%**，由AI收入三位数增长驱动；腾讯云优先保障内部AI算力，同时因内存和CPU供应紧张定价环境改善；百度云AI云基础设施2025年收入达**200亿元人民币**，同比增长34%；金山云AI相关收入同比增长**95%** [89] * **数据中心**：需求强劲，超大规模厂商年初至今订单量达**2-3吉瓦**；GDS宣布年初至今获得**200兆瓦**订单和**500兆瓦+** 谅解备忘录；行业聚焦西部国家算力枢纽节点获取资源；新项目审批有窗口指导；批发价格可能保持稳定，但GDS的租金单价可能因位置组合变化和合同续签而适度下降 [89][90] **3. 关键公司观点摘要** * **腾讯**：尽管近期利润增长放缓（2026年AI新产品投资较2025年的**180亿元人民币**增加超一倍），但看好其估值修复，由AI叙事变化（从基础模型后来者到智能体AI受益者）及关键产品（微信AI助手和Claw智能体）推动 [93] * **阿里巴巴**：预计FY27E/FY28E每股收益将恢复，同比增长**+44%/+38%**，由云增长加速和中国电商利润恢复驱动，当前估值未完全反映其全栈AI定位或国际云潜力 [95] * **拼多多**：风险回报高度有利，2026年预期市盈率**9倍**，现金净额**700亿美元**（占市值约50%），当前市值对Temu估值有限，Temu商品交易总额预计2026年超**1000亿美元** [95] * **满帮集团**：健康收入增长前景（不含“满运宝”业务为中高双位数同比增长）和更清晰的商业模式应继续推动估值倍数修复，是中国互联网关键的股东回报故事 [91]

亚马逊公司 (AMZN) 近期动态 - 电子商务和云计算巨头亚马逊的股价在过去一年上涨了20%，但年初至今下跌了6% [1] - 富国银行于4月2日调整了其目标价，从304美元上调至305美元，并维持“增持”评级 [1] - 富国银行指出，公司2026年的资本支出指引应保持稳定，并补充称其云业务收入增长可能带来更高的自由现金流 [1] 资本支出与市场反应 - 亚马逊目前预计2026年的资本支出将达到2000亿美元 [1] - 在3月27日，公司股价收盘下跌了3.9%，媒体报道称此次下跌是由于市场对人工智能支出和增长的广泛担忧所致 [1] Kuiper卫星业务与竞争 - 吉姆·克莱默和联合主持人大卫·费伯讨论了亚马逊的Kuiper卫星业务以及来自SpaceX星链卫星互联网的竞争 [1] - 克莱默引述了亚马逊首席执行官安迪·贾西的话，称其“必须做这件事，这是必要的”，并承认贾西非常了解自己的业务且有相关习惯 [1]

亚马逊公司股票表现与市场反应 - 过去一年亚马逊公司股价仅上涨8% 但自1月16日节目播出后股价下跌6.3% [1] - 股价在2月下跌5% 因公司透露2026年资本支出可能高达2000亿美元 [1] - 2025年8月第二季度财报公布后 股价在盘后交易中下跌8% [1] 亚马逊业务与财务数据 - 第二季度AWS云业务收入增长率为18% 低于竞争对手水平 [1] - 本财年资本支出估计为1180亿美元 [1] - 媒体报道称 云计算业务放缓以及更高的AI资本支出是股价波动的原因之一 [1] 分析师观点与评级变动 - DA Davidson将亚马逊评级从买入下调至中性 认为AWS业务困境正迫使公司通过大量资本支出来“追赶” [1] - 吉姆·克莱默强调应长远看待亚马逊 认为其长期将走高 并称这是“一个持续多年的走势” 不应按季度评判 [1][2]

公司与行业动态 - 零售和云计算巨头亚马逊于2月27日宣布与OpenAI建立战略合作伙伴关系 [1] - 双方将利用OpenAI技术创建一个运行时环境，使亚马逊AWS Bedrock平台的用户能够构建生成式人工智能应用 [1] - OpenAI将在其工作负载中使用亚马逊的Trainium AI芯片，而亚马逊将向该AI公司投资5000万美元 [1] 市场观点与评级 - 金融公司TD Cowen在次日重申对亚马逊的“买入”评级，目标股价为300美元，并评论该交易对公司是积极进展 [2] - 银行业巨头富国银行于2月23日将亚马逊的目标股价从305美元微调至304美元，并维持“增持”评级 [2] - 富国银行认为，计算能力仍然是人工智能行业需要关注的关键指标 [2] 公司业务地位 - 亚马逊是全球最大的科技公司之一，在电子商务和云计算行业占据主导地位 [4]

公司近期交易与股价表现 - 公司近期以12亿美元的价格将其Depop业务出售给eBay 该交易导致公司股价上涨14% [1][2] - 公司五年前以16.2亿美元的价格收购了Depop业务 此次出售价格低于收购成本 [2] 公司财务表现与分析师观点 - 公司2025年第四季度收入同比增长6.6% 商品销售总额增长2.4%至36亿美元 [2] - Truist于2月20日将公司目标价从80美元上调至83美元 并维持“买入”评级 [2] - 美国银行于2月11日将公司目标价从73美元下调至63美元 并维持“中性”评级 其依据是电子商务行业整体估值倍数压缩 [2] - Stifel在1月下旬将公司目标价从65美元下调至62美元 并维持“中性”评级 其指出公司可能在2026年面临定价压力 [2] 行业与业务评论 - Jim Cramer评论公司管理层变动 并提及二手服装市场是一个有前景的市场 [3][5] - 文章提及公司被包含在近期讨论人工智能与企业软件的股票列表中 [1]

股价表现与评级调整 - 电子商务和云计算巨头亚马逊的股价在过去一年下跌了2.9%，年初至今下跌了7.2% [2] - 伯恩斯坦将公司的目标股价从300美元下调至265美元，但维持“跑赢大盘”评级 [2] - 基准研究将目标股价从295美元下调至275美元，但维持“买入”评级 [2] 财报与资本支出争议 - 评级调整发生在公司最新财报发布后，其资本支出是关键因素 [2] - 伯恩斯坦认为，尽管公司强劲的运营利润和亚马逊云服务业务增长令人印象深刻，但不足以证明其2000亿美元的资本支出是合理的 [2] - 吉姆·克莱默讨论到，亚马逊的自由现金流转为负值，导致市场情绪发生变化 [2] 管理层观点与市场误解 - 吉姆·克莱默表示，公司管理层感到被市场误解 [3] - 克莱默认为，公司对于必须支出的金额的预估最终可能偏高 [3] - 克莱默提及了《华尔街日报》关于数据中心占用住宅空间的报道，并反驳了数据中心是“头号公敌”且不创造大量就业的观点 [3]

核心事件：Saks Global终止与亚马逊的电商合作 - 破产的奢侈品百货公司Saks Global正在结束其与亚马逊的电商合作关系 [1] - 公司计划关闭其在亚马逊的“Saks on Amazon”店铺，以专注于其认为增长潜力更大的业务部分 [3] 合作终止的背景与原因 - 两家公司之间的安排在Saks上个月申请破产时已经变得紧张 [2] - 消息人士称“Saks on Amazon店铺的品牌参与度有限”，公司认为将流量引导至其自有网站效果会更好 [3] - 亚马逊在Saks Global于2024年成立时进行了股权投资，并迅速对破产提出异议，指控Saks违反了在其网站上销售Saks产品的协议 [6] Saks Global的战略调整与财务困境 - 在宣布终止与亚马逊合作的前一天，有报道称Saks正准备逐步结束其大部分折扣业务，包括大多数Saks Off 5th门店和全部Neiman Marcus Last Call门店，以更专注于全价奢侈品销售 [5] - 这一决定距离将Saks Fifth Avenue、Bergdorf Goodman和Neiman Marcus合并为一个实体的交易达成仅一年 [6] - 公司在破产申请中表示，其折扣部门是公司的财务拖累，Saks Off 5th业务（包括实体店和电商运营）预计在2025财年将亏损1.39亿美元 [6] - Saks于1月14日因债务不断增加宣布破产，并表示正在“评估其运营足迹” [6] 亚马逊的立场与投资损失 - 亚马逊发言人表示，除了Saks的体验，亚马逊奢侈品店继续提供广泛的高端设计师款式，并定期增加更多奢侈品牌 [4] - 这家电商巨头认为，其对Saks的4.75亿美元投资现在“被推定为毫无价值”，并且Saks已获得的17.5亿美元融资中包含了对债权人有害的条款 [7] 行业背景与影响 - Saks的缩减规模表明了实体零售领域更广泛的结构性挑战 [7] - 实体百货商店已将其竞争性的“锚点”地位输给了数字空间和人工智能代理 [7] - 尽管奢侈品门店数量预计会下降，但分析师认为，由此产生的空置可能为折扣零售商和美妆零售商在今年带来扩张机会 [8]

涉及的行业与公司 * **行业**：美国电子商务 (US eCommerce) [1] * **覆盖公司**：亚马逊 (AMZN)、Chewy (CHWY)、Pattern (PTRN)、eBay (EBAY)、Etsy (ETSY)、Wayfair (W)、Cricut (CRCT)、Groupon (GRPN) [7] 核心观点与论据 行业宏观与消费者趋势 * **2026年展望**：行业预计将持续波动，消费者环境存在多种潜在结果 [1] * **消费者分化**：中高收入家庭可能因关税拖累减轻、金融条件宽松而加速消费，但低收入消费者的健康状况和购物习惯仍令人担忧 [1] * **支出结构**：消费者继续优先考虑服务支出，服务占名义个人消费支出 (PCE) 的比例已恢复至疫情前约70%的水平 [26][30] * **宏观驱动力**：预计2026年可支配个人收入 (DPI) 将加速增长，主要受三大顺风因素推动：1) 关税拖累减少（2025年平均有效关税率上升11个百分点导致下半年增长承压0.6个百分点）；2) 税收减免（《One Big Beautiful Bill Act》可能为消费者带来额外1000亿美元净退税）；3) 更宽松的金融条件（潜在的降息、去监管和AI） [16] * **消费者信心**：整体消费者信心相对低迷，且按收入阶层分化，低收入群体的信心更为疲弱 [21][24] 行业结构与竞争动态 * **市场集中度**：大型平台持续赢得市场份额，SHOP、WMT、COST、AMZN和EBAY在第三季度均实现两位数增长 [32] * **领先者优势**：亚马逊和沃尔玛 (WMT) 因其领先的商品选择（尤其是在增长较快的非可选消费品类）、有竞争力的价格以及更快的配送速度（得益于大规模的物流基础设施投资）而保持特别有利的竞争地位 [32] * **代理商务兴起**：过去的假日季，代理商务和来自各种查询源（基于LLM）的推荐流量的影响日益上升，尽管基数较小，但流量增长超预期 [2] * **代理商务影响**：预计2026年该主题将带来正反两方面影响：正面包括增强个性化和便利性，可能提高转化率；负面包括竞争焦点转向代理“注意力”而非直接消费者忠诚度，品牌差异化可能被侵蚀，以及数据隐私和AI伦理面临新挑战 [5][6] 高频数据与运营趋势 * **行业销售**：基于美国人口普查局数据，第三季度可寻址零售销售（除汽车、汽油、餐饮外）环比减速10个基点，但非店铺销售（电子商务销售的代理指标）加速，线上渗透率环比改善 [15] * **移动应用使用**：第四季度，Wayfair、Etsy、Chewy、Cricut和Groupon在美国的月活跃用户 (MAU) 同比增长趋势加速；Groupon在连续7个季度MAU同比下降后，在本季度转为正增长 [44] * **网站流量**：第四季度，亚马逊、eBay和Etsy在美国的网站访问量同比增长；来自生成式AI的流量仍然很小，但占比在增长 [45] * **流量来源**：亚马逊和eBay的直接及自然搜索/社交流量相对于其他电商平台更高，因此付费搜索和社交流量占总流量的比例较小；Wayfair、Etsy和Groupon则继续依赖付费搜索和社交作为流量渠道，占总流量的比例达到两位数百分比 [45][46] 消费者偏好与品牌表现 * **净推荐值与购买意愿**：Chewy和亚马逊在覆盖范围内拥有最高的净推荐值 (NPS) 和净购买意愿 (NPI) 得分 [55] * **品类差异**：暴露于可选消费品类/购买程度较高的公司（如Etsy、eBay、Wayfair、Groupon）的净购买意愿 (NPI) 较低且为负值 [55][57] * **亚马逊优势**：亚马逊在价格、商品选择、配送速度和易用性方面持续受到消费者好评，公司已投资超过40亿美元以在2026年底前将其美国农村配送网络规模扩大两倍 [67] 公司具体分析与评级调整 亚马逊 (AMZN) - 买入评级，目标价上调至300美元 * **目标价调整**：12个月目标价从290美元上调至300美元 [5][7] * **预期调整**： * 上调AWS部门收入和息税前利润 (EBIT) 预期，现预计第四季度AWS收入同比增长21.5%，GAAP EBIT利润率34.0%；2026财年收入同比增长23.3%，利润率33.5% [84] * 上调资本支出预期，预计2026财年物业、厂房和设备 (PP&E) 总增加额约1250亿美元（同比增长61%），2027财年约1600亿美元（同比增长28%） [84] * 适度下调第一方电子商务部门收入和EBIT预期 [84] * **第四季度预期**：预计业绩将建立在与第三季度类似的叙事上，包括AWS同比增长重新加速、AWS运营利润率环比相对稳定、AWS资本支出上升、北美电子商务收入符合预期、国际电子商务表现强劲、广告业务呈上升趋势、北美息税前利润 (EBIT) 利润率持续超市场预期 [6] * **估值方法**：新目标价基于两种估值方法的平均：1) 标准倍数法（综合EV/GAAP EBITDA和EV/(FCF-SBC)），得出305美元；2) 分类加总估值法 (SOTP)，得出295美元 [90] * **关键风险**：竞争影响电子商务或云增长、高利润业务扩展不力、各项投资对毛利率或运营利润率造成压力、全球监管环境变化、宏观经济波动及投资者对成长股风险偏好的变化 [96] 其他公司评级与目标价 * **Chewy (CHWY)** - 买入评级，目标价52美元（不变）[7][102] * **Pattern (PTRN)** - 买入评级，目标价23美元（不变）[7] * **eBay (EBAY)** - 卖出评级，目标价从78美元微调至77美元 [7][97] * **Etsy (ETSY)** - 卖出评级，目标价57美元（不变）[7][106] * **Wayfair (W)** - 中性评级，目标价从120美元下调至104美元 [7][112] * **Cricut (CRCT)** - 卖出评级，目标价从3.50美元下调至3.00美元 [7][118] * **Groupon (GRPN)** - 卖出评级，目标价17美元（不变）[7] 其他重要内容 * **共识预期修订**：截至2026年1月13日，2026年共识收入修订中，eBay (EBAY) 下调6%，Groupon (GRPN) 下调3%，Wayfair (W) 下调2%，而Chewy (CHWY) 上调5%，亚马逊 (AMZN) 上调3%，Etsy (ETSY) 上调2%，Cricut (CRCT) 上调2% [8][9] * **相对强弱指数**：截至2026年1月13日，覆盖的电子商务公司中，Pattern (PTRN) 的31日相对强弱指数 (RSI) 最高，约为70；Chewy (CHWY) 约为60；亚马逊 (AMZN) 约为50；eBay (EBAY)、Etsy (ETSY)、Cricut (CRCT)、Wayfair (W)、Groupon (GRPN) 均低于50 [11] * **数据来源与免责**：报告中使用了SensorTower、SimilarWeb、HundredX等第三方数据，可能与公司官方数据存在差异 [40]；高盛与报告覆盖的公司存在业务往来，可能存在利益冲突 [3]

沃尔玛服务中断事件 - 全球最大零售商沃尔玛的应用程序和网站在12月30日周二发生服务中断，影响了数千名顾客 [1] - 超过6500名购物者报告无法访问该零售商的电子商务服务，其中近四分之三的用户表示其移动应用程序出现问题，其余用户则遇到网站问题 [2] - 部分顾客报告在尝试结账时遇到问题或完全无法结账，公司未对置评请求作出回应 [2] 行业对系统可靠性的标准演变 - 所谓的“五个九”（即99.999%的正常运行时间）已成为企业运营的“基本要求” [3] - 到2026年，支撑金融、商业、出行和通信的系统，其评价标准将不再主要侧重于创新和能力，而是其保持持续在线运行的能力 [4] - 99.999%的正常运行时间意味着企业全年只能停机大约5分钟，对于处理数十亿美元交易的支付业务而言，这可能意味着数百万美元的交易额损失 [5] 近期其他高影响系统中断案例 - 今年发生了一些引人注目的服务中断事件，例如本月早些时候太平洋燃气电力公司（PG&E）的停电影响了旧金山近三分之一的地区，导致自动驾驶汽车陷入混乱 [3] - 今年亚马逊云科技（AWS）和Cloudflare的中断导致包括电子商务平台、媒体网站和加密货币服务在内的大片互联网服务瘫痪 [4] - 自动驾驶汽车遇到的困难并非因为技术本身存在缺陷，而是由于其运行的更广泛系统出现了故障 [3] 企业对系统韧性的重视 - Entersekt公司的首席战略官表示其今年实现了100%的正常运行时间，并强调运营团队是确保“黑色星期五”而非“停电星期五”的无名英雄 [5] - Boost Payment Solutions的首席技术官认为，平台韧性和业务连续性规划是其首要的“无名英雄” [6]