报告行业投资评级 - 维持机械行业“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 重视人形机器人场景落地，B端在汽车制造、智能物流、特种行业等领域率先放量，推荐信捷电气、兰剑智能，关注永创智能 [7] - AI催生机械设备及耗材需求，关注PCB专用设备、PCB钻针、锡膏印刷设备相关公司 [7] - 货币及财政政策加码，内需提振，“两新”政策扩围，装备行业有望复苏，建议关注多领域相关公司 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 板块行情回顾 - 本周上证综指涨幅1.9%，深证成指涨幅3.7%，沪深300涨幅2.0%，机械（中信）板块涨幅4.2% [11] - 机械各子板块中，锂电设备涨幅最大为7.4%，油气设备涨幅最小为 -3.6% [11] - 本周涨幅最大的行业是计算机为8.1%，涨幅最小的是石油石化为 -1.4% [15] 个股行情回顾 - 本周涨幅前五名依次为英联股份（45.4%）、内蒙一机（33.7%）、星辰科技（31.6%）、利元亨（30.9%）、通业科技（23.1%） [17] - 本周涨幅后五名依次为通源石油（ -19.7%）、捷强装备（ -12.1%）、山东墨龙（ -11.3%）、惠博普（ -10.5%）、恒泰艾普（ -9.9%） [18] 行业与公司投资观点 博众精工 - 国内3C自动化设备领先企业，多赛道业务布局，2018 - 2024年营收CAGR为11.94%，归母净利润CAGR为3.54% [20] - 消费电子业务纵向延伸，受益创新周期；新能源布局锂电设备、充换电站等业务；半导体积极布局封装领域；其他业务包括核心零部件和低空经济 [20][21] - 预计2025 - 2027年营收分别为57.51、70.04、83.92亿元，归母净利润分别为5.17、6.36、7.67亿元，给予2025年30倍PE，目标价34.80元，首次覆盖给予“强推”评级 [22] 思看科技 - 面向全球的三维视觉数字化综合解决方案提供商，2020 - 2024年收入CAGR为37.9%，归母净利润CAGR为41.7%，2020 - 2025年Q1毛利率超75.5% [22][23] - 三维视觉数字化产品渗透率将提升，预计2027年全球/中国规模分别达400/60.3亿元，CAGR分别为26.6%/32.3%，公司2024年工业级占比96%，未来拓展专业级场景 [24] - 核心软硬件自主研发，2022年以来研发费用率在18%上下 [25] - 预计2025 - 2027年收入分别为4.21/5.34/6.77亿元，归母净利润分别为1.44/1.73/2.09亿元，选取可比公司，给予一定估值溢价，给予2025年70倍PE，对应目标价148.35元，首次覆盖给予“强推”评级 [25] 重点数据跟踪 宏观数据 - 报告展示了制造业PMI指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等数据图表 [28][30][33] 中观数据 - 报告展示了我国挖掘机月度销量及同比变化、叉车销量、工业企业产成品存货及利润同比、中国小松开机小时数、我国挖掘机当月开工小时数、我国工业机器人月产量、OPEC原油产量及同比变化、美国活跃钻机数、我国新能源汽车销量及同比变化、我国动力电池装机量及同比变化、我国金属切削机床产量及同比变化、我国金属成形机床产量及同比变化、日本出口中国大陆机床金额、我国铁路客运量累计值及当月值、我国铁路货运量累计值及当月值等数据图表 [35][40][42]

行业概述 - 三维视觉数字化产品利用光学原理、计算机视觉、传感器技术及人工智能算法获取物体空间几何形状、纹理、颜色等属性并转化为数字化三维模型或数据 [2] - 产品分为工业级、专业级和商业级三类 [2] 行业发展历程 - 1980-2000年为萌芽期，三维扫描技术诞生但精度与效率受限，主要应用于科研及高端制造领域 [4] - 2001-2010年为市场培育期，激光扫描与结构光技术实现商业化突破，推动行业向工业检测领域渗透 [4] - 2011-2020年为多元化应用期，AI与3D视觉技术融合推动应用场景向非工业领域拓展 [5] - 2021年至今为生态构建期，多技术融合与便携式设备普及推动行业向智能化、自动化方向发展 [6] 行业产业链 - 上游包括原材料及零部件、软件服务、生产设备等 [8] - 中游为三维视觉数字化产品研发环节 [9] - 下游应用领域包括汽车交通、工业机械、航空航天、能源电力、医疗健康等 [9] 市场规模 - 2024年中国三维视觉数字化产品行业市场规模约为29亿元，同比增长34.72% [13] - 增长驱动因素包括新能源汽车产业链爆发式增长、清洁能源领域国家战略推动以及AI+3D视觉技术融合催生新场景 [13] 重点企业经营情况 - 思看科技2025年一季度营业收入为0.87亿元，同比增长26.38%，归母净利润为0.27亿元，同比增长21.23% [16] - 先临三维2024年营业收入为12.02亿元，同比增长18.07%，毛利率为69.10%，同比增加2.24个百分点 [18] 行业发展趋势 - 技术融合驱动场景深化，非工业领域成为新增长极 [20] - 国产替代进入深水区，核心器件自主化 [21] - 全球化布局加速，中国方案重塑国际产业秩序 [23]

报告行业投资评级 - 维持机械行业“推荐”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 石油产量稳步提升，炼化设备需求值得重视，疫情后全球对化石能源投资增长快，部分国家加大石油炼化能力投资，产业链相关企业或获更多机会 [8] - 机器人关注三个方向，包括主链的边际变化、产品到客户到场景的演进、机器人从 1 到 10 的三大板块 [8] - 货币及财政政策加码，内需提振措施多样，“两新”政策加力扩围，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 板块行情回顾 - 本周上证综指涨幅 1.1%，深证成指涨幅 1.4%，沪深 300 涨幅 0.9%，机械（中信）板块涨幅 1.1% [12] - 机械各子板块中，3C 设备涨幅最大为 4.5%，核电设备涨幅最小为 -5.8% [13] - 本周涨幅最大的是通信为 5.1%，涨幅最小的是家电为 -1.8%，机械行业涨幅为 1.1% [15] 个股行情回顾 - 本周涨幅前五名依次为科恒股份（33.4%）、大宏立（29.2%）、斯瑞新材（23.9%）、乐惠国际（23.8%）、星云股份（23.6%） [17] - 本周涨幅后五名依次为开勒股份（-20.3%）、云内动力（-18.8%）、合锻智能（-16.7%）、福龙马（-12.4%）、三友科技（-10.8%） [18] 行业与公司投资观点 博众精工（688097）深度研究报告 - 国内 3C 自动化设备领先企业，多赛道业务布局，2018 - 2024 年营收 CAGR 为 11.94%，归母净利润 CAGR 为 3.54% [20] - 消费电子业务纵向延伸，受益创新周期；新能源布局多项业务赛道；半导体积极布局封装领域；其他业务多个产品矩阵布局 [20][21] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 57.51、70.04、83.92 亿元，归母净利润分别为 5.17、6.36、7.67 亿元，对应 EPS 分别为 1.16、1.42、1.72 元，首次覆盖给予“强推”评级 [22] 思看科技（688583）深度研究报告 - 面向全球的三维视觉数字化综合解决方案提供商，2020 年以来收入及归母净利润保持快速增长，2020 - 2025 年 Q1 毛利率持续保持在 75.5%以上 [22][23] - 三维视觉数字化产品渗透率提升，立足工业级拓展商业级消费级下游，核心软硬件自主研发 [24][25] - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 4.21、5.34、6.77 亿元，归母净利润分别为 1.44、1.73、2.09 亿元，首次覆盖给予“强推”评级 [25] 重点数据跟踪 宏观数据 - 报告展示了制造业 PMI 指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品 PPI 当月同比、工业企业产成品存货同比等宏观数据图表 [28][30][31] 中观数据 - 报告展示了我国挖掘机月度销量及同比变化、叉车销量、工业企业产成品存货及利润同比、中国小松开机小时数、我国挖掘机当月开工小时数、我国工业机器人月产量、OPEC 原油产量及同比变化、美国活跃钻机数、我国新能源汽车销量及同比变化、我国动力电池装机量及同比变化、我国金属切削机床产量及同比变化、我国金属成形机床产量及同比变化、日本出口中国大陆机床金额、我国铁路客运量累计值及当月值、我国铁路货运量累计值及当月值等中观数据图表 [34][36][39]

报告行业投资评级 - 维持机械行业“推荐”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 5月制造业PMI回升至49.5%，环比上升0.5pct，制造业企业生产活动加快，市场需求和用工景气度改善 [6] - 工程机械国内市场进入淡季，5月市场指数同比增19.28%、环比降8.76%，资金面加速好转，预计下游需求带动板块向上 [6] - 机器人关注主链边际变化、产品到客户到场景、从1到10的三大板块三个方向 [6] - 货币及财政政策加码，内需提振，“两新”政策扩围，装备行业有望开启复苏周期 [6] 各部分总结 行情回顾 板块行情回顾 - 本周上证综指涨幅0.0%，深证成指涨幅 -0.9%，沪深300涨幅 -1.1%，机械（中信）板块涨幅 -0.5% [10] - 机械各子板块中，核电设备涨幅最大为17.2%，服务机器人涨幅最小为 -5.8% [11] - 本周涨幅最大的是国防军工为2.5%，涨幅最小的是汽车为 -4.3%，机械行业涨幅为 -0.54% [13] 个股行情回顾 - 本周涨幅前五名依次为合锻智能（49.3%）、云内动力（43.0%）、*ST海核（31.8%）、开勒股份（30.6%）、福龙马（30.5%） [15] - 本周涨幅后五名依次为利君股份（ -21.9%）、华研精机（ -17.4%）、大叶股份（ -12.5%）、利和兴（ -11.3%）、华东重机（ -11.1%） [16] 行业与公司投资观点 博众精工（688097）深度研究报告 - 国内3C自动化设备领先企业，多赛道布局，2018 - 2024年营收CAGR为11.94%，归母净利润CAGR为3.54% [18] - 消费电子业务纵向延伸，受益创新周期；新能源布局锂电设备、充换电站等业务；半导体积极布局封装领域；其他业务布局核心零部件和低空经济 [18][19] - 预计2025 - 2027年营收分别为57.51、70.04、83.92亿元，归母净利润分别为5.17、6.36、7.67亿元，给予2025年30倍PE，目标价34.80元，首次覆盖给予“强推”评级 [20] 思看科技（688583）深度研究报告 - 全球三维视觉数字化综合解决方案提供商，2020 - 2024年收入CAGR为37.9%，归母净利润CAGR为41.7%，2020 - 2025年Q1毛利率超75.5% [22] - 三维视觉数字化产品渗透率提升，立足工业级拓展商业级消费级下游，2024年工业级占比96% [23] - 核心软硬件自主研发，2022年以来研发费用率在18%上下 [24] - 预计2025 - 2027年收入分别为4.21、5.34、6.77亿元，归母净利润分别为1.44、1.73、2.09亿元，给予2025年70倍PE，目标价148.35元，首次覆盖给予“强推”评级 [24] 重点数据跟踪 宏观数据 - 展示制造业PMI指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等数据图表 [26][29][31] 中观数据 - 展示我国挖掘机月度销量、月销量同比变化、叉车销量、工业机器人月产量、OPEC原油产量、美国活跃钻机数、我国新能源汽车销量、动力电池装机量、金属切削机床产量、金属成形机床产量、日本出口中国大陆机床金额、我国铁路客运量和货运量等数据图表 [37][46][47]