核心观点 - 2026年公募基金清盘潮加速，发起式基金因“三年大考”集中到期成为清盘主力，行业呈现“一边出清一边播种”的新陈代谢格局 [3][5][7] 清盘潮现状 - 截至2026年8月26日，年内清盘基金达219只，较去年同期147只增长49%，创同期历史新高 [5] - 发起式基金清盘107只，占比48.86%，几乎追平2024年全年108只水平，超越2024年全年99只总量 [6] - 清盘触发方式包括持有人大会表决（如平安富时中国国企开放共赢ETF联接，二季度末规模仅0.064亿元）和合同自动终止（如信澳颐远养老目标2055五年持有，因三年届满未达2亿元资产净值） [5] 发起式基金“三年大考”压力 - 2023年全年新发1255只基金中，发起式产品达404只，占比近三分之一，这批产品于2026年集中到期 [7] - 年内已有87只发起式基金因规模未突破2亿元“生死线”触发自动清盘 [7] - 截至二季度末，年内还有169只发起式基金即将届满三年存续期，其中104只规模低于2亿元，占比超六成 [10] 清盘原因分析 - 业绩不佳是主因：东财成长优选A、东财景气成长A、东财价值启航A等产品三年累计跌幅超30%，清算时复权单位净值均为“六毛+”基 [9] - 赛道主题产品如鹏华汽车产业A、泓德医疗创新A净值跌破1元，难以留住投资者资金 [9] - 业绩优异但规模不足：15只清盘发起式产品累计回报超50%，泰康中证科创创业50指数A、红塔红土信息产业精选A累计回报翻倍，但仅1只规模超1亿元 [9] - 基金公司对业绩较好产品进行重点营销，但受市场状态和渠道资源限制，部分仍无法做大规模 [9][10] 已“通关”产品表现分化 - 截至8月25日，148只通过三年存续大考的产品中，15只累计回报为负，如万家中证软件服务ETF联接A自2023年3月成立以来累计跌幅超42%，一季度末规模为2.21亿元 [10] 发起式基金布局与清盘并行 - 截至8月26日，全年共发行1162只基金产品，其中发起式产品295只，另有41只处于募集期或即将认购 [12] - 布局动机：快速完善产品线、为新人基金经理提供低门槛试水通道、绕开2亿元成立硬门槛、强调利益绑定进行正向宣传 [13] - 机构态度分化：部分公司担忧自有资金占用成本、“迷你基金”管理费无法覆盖投研、清算、营销等运营成本，优先选择常规渠道募集 [13] 清盘常态化影响 - 单只基金清盘市场敏感度降低，但多只产品集中退市易引发市场质疑，导致投资者和渠道认定公司持营能力弱、产品生命力不足，长期损害品牌口碑和渠道合作 [14] - 持续运营规模过小且持营效果不佳的基金，不利于基金经理资产配置和风险分散，消耗公司人力与运营成本，清盘是正常选择 [14]