文章核心观点 - 韩国去杠杆行情完成二次踩踏，A股科技板块（双创）从空间上看跌幅已基本到位，但企稳信号取决于美股而非A股自身 [7][17][18] - 美股企稳的核心变量是油价与美联储加息路径，在美股信号出现前，市场难以出现趋势性反弹或反转 [19][20][22] - 当前操作策略：双创回撤40%后不宜恐慌割肉，但也不宜加仓赌反转，应耐心等待月底或下月初的时间窗口 [23][24] 韩国去杠杆与二次踩踏 - 韩国这轮去杠杆最像中国2015年，去杠杆行情是人性驱动，与公司好坏关系不大 [8][9] - 中国2015年经历两波去杠杆：第一波上证指数跌约35%后反弹，第二波7个交易日跌30%，场内融资余额从2.27万亿掉到1万亿附近 [9] - 韩国综指6月19日见顶9385点，7月底一度跌至5200，第一波踩踏即逼近此前预测的5000点二次踩踏位置 [12] - 8月市场反弹后，费半持续新高但韩国指数徘徊不前，10月踩踏再来，韩国指数最低跌破5500，完成二次踩踏 [13][14] - 韩国公司估值已十分便宜，A股大科技公司这波杀完后估值也不夸张，考虑成长性已属合理 [15][16] A股科技板块表现 - 上周五尾盘宽基ETF出现天量买盘：沪深300ETF华泰柏瑞最后半小时成交128亿，上证50ETF华夏尾盘20分钟成交42.9亿、是前一交易日同时段30倍，沪指收盘涨0.24%守住3700点 [4] - 周五美股暴跌后，双创指数创下新低，科技股涨上去就有人砸下来 [5] - A股科技板块企稳主动权不在国内，而在海外、在韩股、在美股 [6] - 科创50指数自7月以来跌幅超过40% [11] - 双创回撤40%，从指数跌幅讲市场已不需要恐慌，此位置再割肉性价比很低 [23] 美股分裂走势与费半连跌 - 纳指一周跌4.48%，费城半导体指数跌11.41%，连续8个交易日下跌、创2006年5月以来最长连跌纪录，两周蒸发约2万亿美元市值 [19] - 道指一周涨0.67%，银行、能源、必需消费全线走强，可口可乐创历史新高 [19] - 费半下跌核心原因是油价影响美联储加息路径，叠加费半高估值、高杠杆、高拥挤的特定组合 [19] - 台积电三季度净利润同比增长68.7%、创历史纪录，照样下跌 [19] - CoreWeave一周跌26%，债券跌破面值80%，五年期CDS跳到881个基点，市场定价五年违约概率超过50% [19] - Meta一笔120亿美元数据中心债券收益率已逼近垃圾级 [19] 油价与美联储加息路径 - 布伦特10月16日收在109.86美元，盘中一度触及110美元，是5月以来首次，一周涨4.91% [20] - 9月美国CPI同比3.7%、超预期，能源一项贡献1.35个百分点 [20] - 油价不下来通胀就下不来，加息就停不了 [20] - 美伊协议窗口已错过：10月16日美方经巴基斯坦转交的15点清单被伊朗当场拒绝，特朗普希望周五达成协议落空 [20] - 霍尔木兹海峡10月16日当周过峡商船254艘，只有战前的三成；10月17日一艘载200多万桶原油的超级油轮在霍尔木兹触雷爆炸起火 [20] - 欧亚集团已将美伊升级概率上调到65% [20] - 10月27到28日美联储议息按兵不动概率83.9%，12月加息概率77.3%，年内至少再加一次息概率91.8% [20] - 另一观察点是11月3日中期选举之后美伊之间是否会有新进展 [20][21] 时间窗口与操作策略 - 从时间线上讲，谈论反弹甚至反转的机会大概要等到月底或下个月初 [22] - 企稳信号不在国内在美股，美股信号出现前应耐心等待，或交易能力强的可趁大跌快进快出做T赚波动的钱，但别恋战、别把T做成仓 [24]

报告行业投资评级 本次研报未披露相关行业投资评级内容 报告核心观点 - 统计上周10/12-10/16债券型ETF整体资金净流入208亿元 不同品类资金流向和净值表现出现分化 其中信用债ETF净流入161亿元 利率债ETF净流入53亿元 可转债ETF净流出6亿元 三类产品周度净值涨跌幅分别为+0.13% +0.27% -3.18%[2][14] - 跟踪截至2026年10月16日全市场债券ETF的规模 业绩 升贴水率 换手率等多项运行指标 呈现出信用债ETF规模占比最高 整体配置情绪偏低 换手率排序为信用债ETF＞利率债ETF＞可转债ETF的运行特征[4][7] 分目录内容总结 1 发行进度跟踪 - 上周无新发行债券ETF[3][17] - 2025年以来累计新发行32只债券ETF 涵盖基准做市信用债ETF 科创债ETF两大品类 单只发行规模区间为15.29亿元到30.00亿元 分别在2025年1月 7月 9月分三批完成成立[18] 2 存量产品跟踪 - 截止2026年10月16日 利率债ETF 信用债ETF 可转债ETF流通市值分别为2283亿元 5707亿元 682亿元 信用债ETF规模占比为66%[4][19] - 存量产品中 海富通中证短融ETF 博时可转债ETF流通市值位居前二 分别为909亿元 570亿元[19] - 相较于前一周 利率债ETF 信用债ETF 可转债ETF流通市值分别增加62亿元 增加135亿元 减少30亿元[4][21] - 上周规模增加较多的产品是海富通上证基准做市公司债ETF 鹏扬中债-30年期国债ETF 华夏上证基准做市公司债ETF 环比增加近40亿元[4][19] - 信用债ETF细分品类中 基准做市信用债ETF 科创债ETF流通市值分别为1959亿元 3692亿元 较前一周分别增加134亿元 51亿元[4][22] - 全市场共53只债券ETF披露存量明细及周度表现 覆盖不同管理人旗下各品类债券ETF的流通市值 周度规模变动 净值涨跌幅 今年以来收益率 升贴水率 换手率等细分数据[44] 3 ETF业绩跟踪 - 上周以16只利率债ETF 35只信用债ETF累计单位净值的均值走势来看 利率债ETF 信用债ETF累计单位净值分别收于1.22 1.05[5][23] - 截止10月16日 基准做市信用债ETF成立以来回报率攀升至3.83% 科创债ETF成立以来回报率边际上行至2.69%[5][29] 4 升贴水率跟踪 - 升贴水率衡量基金二级市场交易价格与单位净值的偏离程度 高溢价率代表市场看好标的 高折价率代表市场情绪偏悲观 供给大于需求[35] - 上周信用债ETF 可转债ETF升贴水率均值分别为-0.01% -0.10% 利率债ETF处于平水状态 信用债ETF的平均交易价格低于基金单位净值 配置情绪偏低[6][35] - 细分品类中 基准做市信用债ETF 科创债ETF升贴水率均值分别在-0.01% -0.02%附近[6][35] 5 换手率跟踪 - 采用ETF周度成交量除以基金份额测算周度换手率 上周换手率排序为信用债ETF＞利率债ETF＞可转债ETF 分别升至113% 83% 76%[7][40] - 换手率较高的具体产品包括中银上证AAA科创债ETF 华安中证AAA科技创新公司债ETF 国泰中证AAA科技创新公司债ETF等[7][40]

量化模型与构建方式 1. 模型名称：封板率模型；模型构建思路：通过统计上市满3个月以上的股票在当日盘中最高价涨停且收盘涨停的股票数量与盘中最高价涨停的股票数量的比值，衡量市场涨停封板的强度[13][17]；模型具体构建过程：首先筛选上市满3个月以上的股票，然后统计当日最高价触及涨停且收盘仍涨停的股票数，以及当日最高价触及涨停的股票数，两者相除得到封板率，公式为： $$封板率=最高价涨停且收盘涨停的股票数/最高价涨停的股票数$$ 模型评价：封板率越高，说明涨停后维持涨停的意愿越强，市场情绪越积极[17] 2. 模型名称：连板率模型；模型构建思路：通过统计上市满3个月以上的股票中连续两日收盘涨停的股票数与昨日收盘涨停的股票数的比值，衡量市场涨停的持续性[13][17]；模型具体构建过程：首先筛选上市满3个月以上的股票，然后统计连续两日收盘涨停的股票数，以及昨日收盘涨停的股票数，两者相除得到连板率，公式为： $$连板率=连续两日收盘涨停的股票数/昨日收盘涨停的股票数$$ 模型评价：连板率越高，说明涨停股票次日继续涨停的概率越大，市场追涨情绪越强[17] 3. 模型名称：大宗交易折价率模型；模型构建思路：通过计算每日大宗交易总成交金额与当日成交份额的总市值的比值再减1，衡量大宗交易的折价程度，反映大资金的投资偏好和情绪[26]；模型具体构建过程：统计每日大宗交易的折价率，计算方式为大宗交易总成交金额除以当日成交份额的总市值再减1，公式为： $$折价率=大宗交易总成交金额/当日成交份额的总市值-1$$ 模型评价：折价率的高低一定程度上能反映大资金的投资偏好和情绪[26] 4. 模型名称：股指期货年化贴水率模型；模型构建思路：通过计算股指期货主力合约的基差与指数价格的比值，再乘以250与合约剩余交易日数的比值，衡量股指期货相对现货的贴水程度，反映市场对未来预期的表现[28]；模型具体构建过程：首先计算基差，即股指期货价格与现货指数价格之差，然后计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率=基差/指数价格*(250/合约剩余交易日数)$$ 模型评价：基差大小会影响股指对冲的成本，基差的变化一定程度上能反映市场对于未来预期的表现[28] 5. 模型名称：两融余额与交易占比模型；模型构建思路：通过计算两融余额占市场总流通市值的比重与两融交易（融资买入额+融券卖出额）占市场总成交额的比例，反映两融交易的活跃情况[22]；模型具体构建过程：分别计算两融余额占流通市值的比重，以及两融交易额占市场成交额的比重[22]；模型评价：该模型可反映两融交易的活跃程度[22] 6. 模型名称：ETF折溢价模型；模型构建思路：通过统计日成交额超过100万的境内交易股票型ETF的折溢价情况，衡量ETF场内交易价格与场外价格的差距，反映投资者情绪[23]；模型具体构建过程：筛选日成交额超过100万的境内交易股票型ETF，计算其场内交易价格与场外价格（基金净值）的差距[23]；模型评价：ETF在场内交易的价格与场外价格的差距在一定程度上反映了投资者的情绪[23] 7. 模型名称：机构调研统计模型；模型构建思路：通过统计近7天内对上市公司调研或举行分析师会议的机构数量，反映机构对上市公司的关注程度[30]；模型具体构建过程：统计近7天内对上市公司调研或举行分析师会议的机构数量，展示被机构调研较多的前二十名上市公司，不足二十名时直接取现有数量[30]；模型评价：该模型可反映机构对上市公司的关注热度[30] 8. 模型名称：龙虎榜统计模型；模型构建思路：通过统计每日两市中涨跌幅、股价振幅、换手率等由大到小的排名榜单，了解当日异动个股的资金进出情况[33]；模型具体构建过程：沪市主板、深市主板、中小板的龙虎榜上榜条件包括：当日涨跌幅偏离值达到7%、当日股价振幅达到15%、3天内涨跌幅偏离值累计达到20%、当日换手率达到20%、3天内涨跌幅偏离值累计达到12%的ST证券、*ST证券和未完成股改证券、3天内日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍且换手率累计达20%、无价格涨跌幅限制的证券、沪市主板中当日融资买入或融券卖出数量达到当日交易量的50%以上[35]；科创板和创业板龙虎榜的上榜条件包括：当日涨跌幅达到15%、当日股价振幅达到30%、3天内涨幅偏离值累计达到30%、当日换手率达到30%、科创板中实施特别停牌的证券、创业板中无价格涨跌幅限制的证券[35]；此外创业板中严重异常期间3次出现正向或负向异常波动的证券、严重异常期间日收盘价格涨幅偏离值累计达到100%或200%的证券、严重异常期间日收盘价格跌幅偏离值累计达到50%或70%的证券也满足上榜条件[38]；沪市主板取满足条件的前3名上榜，科创板、深市主板、中小板、创业板取满足条件的前5名上榜[36]；模型评价：该数据有助于了解当日异动个股的资金进出情况[33] 9. 模型名称：昨日涨跌停股今日日内表现模型；模型构建思路：通过统计上市满3个月以上且昨日收盘涨停或跌停的股票在今日盘中的实时表现，衡量涨跌停股票的次日收益情况[14]；模型具体构建过程：筛选上市满3个月以上且昨日收盘涨停或跌停的股票，统计其在今日盘中的实时表现[14]；模型评价：该模型可反映涨跌停股票的次日收益情况[14] 10. 模型名称：日内涨跌停家数模型；模型构建思路：通过统计上市满3个月以上的股票在今日盘中的实时涨跌停家数情况，衡量市场情绪的强弱[13]；模型具体构建过程：筛选上市满3个月以上的股票，统计今日盘中最高涨停家数、收盘涨停家数、盘中最高跌停家数、收盘跌停家数[13]；模型评价：该模型可反映市场情绪的强弱[13] 模型的回测效果 1. 封板率模型，今日封板率68%，较前日提升12%[17] 2. 连板率模型，今日连板率17%，较前日提升1%[17] 3. 大宗交易折价率模型，近半年以来平均折价率5.64%，20261016当日折价率为1.26%[26] 4. 股指期货年化贴水率模型，近一年以来上证50股指期货主力合约的年化贴水率中位数为4.44%，沪深300股指期货主力合约的年化贴水率中位数为7.16%，中证500股指期货主力合约的年化贴水率中位数为9.65%，中证1000股指期货主力合约的年化贴水率中位数为11.20%[28]；20261019当日上证50股指期货主力合约年化贴水率为7.60%，处于近一年来28%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为8.73%，处于近一年来27%分位点，当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为6.76%，处于近一年来73%分位点，当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为6.49%，处于近一年来81%分位点[28] 5. 两融余额与交易占比模型，截至20261016两融余额为24889亿元，其中融资余额24597亿元，融券余额292亿元，两融余额占流通市值比重为2.7%，两融交易占市场成交额比重为7.8%[19][22] 6. ETF折溢价模型，20261016当日溢价较多的是国证2000ETF工银，溢价4.32%，折价较多的是创新药ETF天弘，折价1.24%[23] 7. 机构调研统计模型，近一周内调研机构较多的股票是华测检测、广立微、雷赛智能、嘉立创、鸿富诚、汇创达、星帅尔、华宝股份等，华测检测被124家机构调研[30] 8. 龙虎榜统计模型，20261019披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是超声电子、天津普林、宁波东力、慈文传媒、尚水智能、四会富仕、肯特股份、大普微-UW、百洋股份、华瓷股份、索辰科技、万丰奥威、泓博医药等，机构专用席位净流出前十的股票是读者传媒、闽东电力、皇台酒业、新乡化纤、凡拓数创、阳光乳业、先锋电子等[36] 9. 昨日涨跌停股今日日内表现模型，收盘收益为0.41%，昨日跌停股票今日收盘收益为-5.95%[14] 10. 日内涨跌停家数模型，20261019收盘时有50只股票涨停，有27只股票跌停[13] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：规模指数收益因子；因子的构建思路：通过统计不同规模指数（上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000）的当日收益率，衡量不同市值规模股票的表现差异[7]；因子具体构建过程：分别计算各规模指数的当日涨跌幅[7]；因子评价：该因子可反映市场不同市值规模股票的表现分化情况[7] 2. 因子名称：板块指数收益因子；因子的构建思路：通过统计不同板块指数（上证综指、深证综指、中小100、创业板指、科创50、科创100、北证50）的当日收益率，衡量不同板块的表现差异[7]；因子具体构建过程：分别计算各板块指数的当日涨跌幅[7]；因子评价：该因子可反映市场不同板块的表现分化情况[7] 3. 因子名称：风格指数收益因子；因子的构建思路：通过统计不同风格指数（沪深300价值、沪深300成长、中证500价值、中证500成长）的当日收益率，衡量价值与成长风格的表现差异[7]；因子具体构建过程：分别计算各风格指数的当日涨跌幅[7]；因子评价：该因子可反映市场价值与成长风格的表现分化情况[7] 4. 因子名称：行业指数收益因子；因子的构建思路：通过统计中信一级行业指数的当日收益率，衡量不同行业的表现差异[8]；因子具体构建过程：分别计算各中信一级行业指数的当日涨跌幅[8]；因子评价：该因子可反映市场不同行业的表现分化情况[8] 5. 因子名称：概念主题收益因子；因子的构建思路：通过统计各概念主题指数的当日收益率，衡量不同概念主题的表现差异[10]；因子具体构建过程：分别计算各概念主题指数的当日涨跌幅[10]；因子评价：该因子可反映市场不同概念主题的表现分化情况[10] 因子的回测效果 1. 规模指数收益因子，上证50指数上涨0.22%，沪深300指数上涨0.09%，中证500指数上涨0.41%，中证1000指数上涨0.24%，中证2000指数下跌0.46%[7] 2. 板块指数收益因子，上证综指上涨0.39%，深证综指上涨0.10%，中小100指数上涨0.51%，创业板指下跌0.94%，科创50指数下跌2.17%，科创100指数下跌0.15%，北证50指数下跌0.40%[7] 3. 风格指数收益因子，沪深300价值指数上涨0.74%，沪深300成长指数下跌0.55%，中证500价值指数上涨0.98%，中证500成长指数下跌0.38%[7] 4. 行业指数收益因子，家电行业收益1.78%，国防军工行业收益1.58%，银行行业收益1.56%，汽车行业收益1.15%，计算机行业收益0.96%，房地产行业收益-1.55%，电子行业收益-1.27%，综合行业收益-1.27%，农林牧渔行业收益-0.91%，消费者服务行业收益-0.82%[8] 5. 概念主题收益因子，中药精选概念收益3.28%，宇树机器人概念收益3.17%，减速器概念收益3.01%，液态金属概念收益2.50%，央企汽车概念收益2.29%，黄酒概念收益-3.36%，冰雪旅游概念收益-3.19%，长江存储概念收益-3.13%，半导体设备概念收益-3.13%，两岸融合概念收益-2.81%[10]

2026.10. 19 本文字数：2001，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 曹璐 机构境外调研的门票、专家咨询费、机票酒店，这些钱到底该谁出？这笔账，监管要查清楚了。 第一财经记者发现，最近一期机构监管情况通报点名了投研人员调研中"券商买单"的灰色操作，并明 确——本应由基金公司自行支付的费用，不能由证券公司代为承担，更不能借调研之名搞费用转嫁、 利益输送。 通报直指部分机构在境外调研、人员行为管理等方面存在漏洞，并对3家券商、2家基金公司及相关 人员采取监管谈话、出具警示函、责令改正等措施；同时还划定调研行为管理的四条硬性红线，要求 全行业对照自查、退回超标或不当开支。这场整治，正从个案处理推向全行业规范。 机构境外调研"券商买单"被点名 近日下发的一期机构监管情况通报，剑指部分机构在境外调研和从业人员行为管理上的乱象。 通报显示，监管部门在检查中发现，行业调研中存在一类典型的灰色操作。部分基金公司在参加证券 公司研究所组织的境外调研活动时，存在由证券公司承担专家咨询、调研门票等费用的情形。这一现 象反映出相关证券公司、基金公司内部控制有效性不足。 性质更为严重的是，个别基金公司从业人员因私出国旅游 ...

报告行业投资评级 本报告未提及相关行业投资评级内容 报告核心观点 - 2026年10月12日至2026年10月18日当周 两融融资余额下降 股票宽基ETF申赎资金呈现净流入态势 [1] - 铜金比指标可作为我国债券收益率的先行指标 历史上中美债券收益率变化趋势与铜金比指标变化趋势长期高度正相关 铜金比上升表明经济扩张 下降则预示经济衰退或避险情绪升温 [10] - 历史数据显示 拥挤度指标接近或超过3的非长线热门赛道行业 往往代表短线的过度炒作 [11] 一、市场整体情况 - 当周我国十年期国债收益率较上周小幅下降 周五录得1.66% [1][10] - 当周美国十年期国债收益率下行 周五录得5.09% [1][10] - 当周各宽基指数涨跌幅分别为 上证指数-2.56% 上证50-1.39% 沪深300-3.40% 中证500-6.60% 中证1000-6.62% 中证2000-6.40% 创业板指-8.90% 科创50-6.77% [1][11] - 申万一级行业中 食品饮料+1.89% 银行+1.52%收涨 通信-10.87% 电子-8.75%等行业跌幅较大 [1][11] - 当周沪深两市日均成交金额1.56万亿元 较上周下降约13% [1][10] - 本周末两融业务融资余额录得约2.46万亿元 较节前减少约704亿元 两融业务平均维持担保比例录得255% [1][10] - 当周A股市场新发行股票型ETF共3支 按基金成立日口径统计 合计发行规模约6亿份 [10] - 当周申万一级行业的行业拥挤度相对均衡 [11] 二、股票（规模）ETF申赎资金净流入 （一）沪深300、科创板、创业板相关ETF申赎资金净流入 - 当周整体ETF市场申赎资金净流入约+1267亿元 [2][28] - 当周股票型ETF申赎资金净流入约+884亿元 [2][11] - 股票型ETF中 股票（规模）ETF申赎资金净流入约+836亿元 [2][28] - 当周债券型ETF申赎资金净流入约+208亿元 [2][28] - 当周沪深300、科创板、创业板相关主题ETF申赎资金净流入 [3][28] - 当周ETF资金净流入TOP10分别为 易方达沪深300ETF净流入196.92亿元 区间涨跌幅-3.26% 华泰柏瑞沪深300ETF净流入176.47亿元 区间涨跌幅-3.40% 易方达创业板ETF净流入111.83亿元 区间涨跌幅-8.98% 华夏上证科创板50成份ETF净流入104.20亿元 区间涨跌幅-7.20% 银华日利净流入75.52亿元 区间涨跌幅-0.02% 华夏上证50ETF净流入51.55亿元 区间涨跌幅-1.82% 华夏上证基准做市公司债ETF净流入38.90亿元 区间涨跌幅0.16% 海富通上证基准做市公司债ETF净流入38.27亿元 区间涨跌幅0.17% 鹏扬中债-30年期国债ETF净流入35.24亿元 区间涨跌幅0.66% 华宝添益净流入34.93亿元 区间涨跌幅0.00% [32] - 当周ETF资金净流出TOP10分别为 招商中证国债及政策性金融债0-3年ETF净流出25.40亿元 区间涨跌幅0.09% 海富通中证短融ETF净流出21.54亿元 区间涨跌幅0.04% 嘉实中证AAA科技创新公司债ETF净流出18.07亿元 区间涨跌幅0.14% 南方标普中国A股大盘红利低波50ETF净流出7.67亿元 区间涨跌幅1.97% 博时可转债ETF净流出7.14亿元 区间涨跌幅-3.53% 嘉实上证科创板芯片ETF净流出5.86亿元 区间涨跌幅-8.15% 富国中证港股通互联网ETF净流出5.57亿元 区间涨跌幅0.75% 化工ETF净流出4.75亿元 区间涨跌幅-8.21% 国泰中证全指通信设备ETF净流出4.23亿元 区间涨跌幅-11.82% 广发国证新能源车电池ETF净流出4.12亿元 区间涨跌幅-9.72% [33] - 当周ETF融资买入TOP10分别为 海富通中证短融ETF区间融资买入350.17亿元 华夏上证科创板50成份ETF区间融资买入41.79亿元 易方达创业板ETF区间融资买入30.91亿元 华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF(QDII)区间融资买入29.25亿元 华泰柏瑞沪深300ETF区间融资买入24.52亿元 广发中证香港创新药(QDII-ETF)区间融资买入22.93亿元 博时可转债ETF区间融资买入22.67亿元 华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF区间融资买入19.76亿元 华泰柏瑞南方东英恒生科技指数ETF(QDII)区间融资买入19.00亿元 广发纳指100ETF区间融资买入17.00亿元 [34] - 当周ETF融券卖出TOP10分别为 华泰柏瑞沪深300ETF区间融券卖出1.60亿元 南方中证500ETF区间融券卖出0.95亿元 博时可转债ETF区间融券卖出0.40亿元 华夏中证1000ETF区间融券卖出0.35亿元 华泰柏瑞中证2000ETF区间融券卖出0.35亿元 南方中证1000ETF区间融券卖出0.30亿元 华夏上证科创板50成份ETF区间融券卖出0.29亿元 华夏上证50ETF区间融券卖出0.27亿元 华夏中证500ETF区间融券卖出0.12亿元 嘉实沪深300ETF区间融券卖出0.11亿元 [34] （二）新上市、拟上市ETF概况 - 当周12支新发行ETF基金首日上市交易 合计约27亿份 [3][35] - 12支新上市ETF具体信息分别为 南方中证卫星产业ETF 2026年10月12日上市 上市交易份额1.56亿份 股票型ETF 工程机械ETF工银 2026年10月13日上市 上市交易份额1.81亿份 股票型ETF 国联安中证科创创业人工智能ETF 2026年10月14日上市 上市交易份额1.93亿份 股票型ETF 华泰柏瑞创业板金融科技ETF 2026年10月14日上市 上市交易份额1.28亿份 股票型ETF 万家中证金融科技主题ETF 2026年10月14日上市 上市交易份额1.78亿份 股票型ETF 博时中证机器人ETF 2026年10月15日上市 上市交易份额1.44亿份 股票型ETF 南方国证价值100ETF 2026年10月15日上市 上市交易份额2.91亿份 股票型ETF 粮食ETF永赢 2026年10月15日上市 上市交易份额1.90亿份 股票型ETF 景顺长城创业板金融科技ETF 2026年10月16日上市 上市交易份额1.62亿份 股票型ETF 国泰创业板算力基础设施ETF 2026年10月16日上市 上市交易份额6.52亿份 股票型ETF 富国中证港股通内地金融ETF 2026年10月16日上市 上市交易份额2.39亿份 跨境型ETF 平安中证卫星产业ETF 2026年10月16日上市 上市交易份额1.62亿份 股票型ETF [36][39] - 已完成募集 等待上市交易的ETF共有8支 合计份额约19亿份 [3][35] - 8支已完成募集待上市ETF具体信息分别为 建信创业板金融科技ETF 发行份额2.59亿份 拟2026年10月19日上市 前海开源中证大数据产业ETF 发行份额2.62亿份 无明确拟上市日期 国联安中证金融科技主题ETF 发行份额2.99亿份 拟2026年10月19日上市 万家创业板金融科技ETF 发行份额2.13亿份 拟2026年10月19日上市 国联国证港股通互联网ETF 发行份额2.17亿份 拟2026年10月21日上市 南方创业板软件ETF 发行份额2.20亿份 拟2026年10月20日上市 港股信息技术ETF银华 发行份额2.02亿份 拟2026年10月21日上市 华夏中证卫星产业ETF 发行份额2.11亿份 无明确拟上市日期 [39]

文章核心观点 - 监管通报部分基金公司参加证券公司研究所组织的境外调研活动时存在由证券公司承担专家咨询、调研门票等费用的情形，个别基金公司从业人员因私出国旅游的往返机票、酒店等费用由证券公司支付，个别证券公司高管不配合检查 [2][4] - 监管对3家券商、2家基金公司采取监管举措，并针对佣金分配、对外调研、人员管理等重点领域提出四方面明确要求 [2][7] 违规调研费用转嫁及处罚情况 - 部分基金公司参加证券公司研究所组织的境外调研活动时，存在由证券公司承担专家咨询、调研门票等费用的情形，反映出相关证券公司、基金公司内部控制有效性存在不足 [4] - 个别基金公司从业人员因私出国旅游的往返机票、酒店等费用由证券公司支付，直接违反《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》 [4] - 个别证券公司高管不配合检查 [2][4] - 监管依法从严对存在不配合检查情形的G1证券公司采取监管谈话的监管措施，对公司副总裁兼研究所总经理胡某、研究所副所长孔某采取监管谈话的监管措施，并责令公司从严处分 [2][4] - 对H、G2证券公司和F、H基金公司采取出具警示函的监管措施 [2][4] - 对H基金公司基金经理马某采取责令改正的监管措施，并要求公司严肃内部追责 [2][4] 海外调研违规事件背景 - 随着海外AI产业链发展，海外调研升温，今年以来头部券商几乎每月都会组织买方机构赴海外参会、走访产业链、开展线下专家交流，中小券商也围绕热门赛道组团跟进 [4] - 一起3月海外调研违规事件中，一家地方券商组织买方机构赴美国参加活动期间，将部分公募基金人员带往拉斯维加斯，而当地当时并无展会，相关人员实际上是去了赌场，随后该事件被该券商内部员工举报，并提供了完整行程安排等细节 [5] 监管四方面明确要求 - 一是严守交易费用管理规定，调研活动中不得使用交易佣金转移支付应由自身支付的专家咨询、调研中介、会议、门票、机票、住宿等相关费用，不得通过提高佣金分成比例、增加分仓派点、承诺交易量等方式向证券公司变相补偿相关费用 [7] - 二是加强调研全流程管理，各证券基金公司完善内部管理制度，建立调研立项、审批、费用管理、成果留存和异常报告制度，实行"一事一报、一团一档"，对调研必要性、行程合理性、费用合规性等进行严格审查，确保出行流程真实、合理、可追溯 [7] - 三是各证券公司要健全财务管理制度，严格落实调研、会务接待等事项事前审批机制，加强用餐、市内交通、场地等会务接待预算管理，规范支出名目和标准、报销流程和凭证审核，做到费用管理规范化、精细化，不得以虚立名目等方式绕道为超额超规、违法违规活动提供费用支持 [7] - 四是持续夯实行业文化根基，各证券基金公司要持续开展从业人员职业道德与廉洁文化警示教育，加强从业人员行为管理，从业人员在境内外出行、调研等各类场合，应当严格遵守廉洁从业相关规定，恪守职业道德，维护行业形象，严禁参与违反公序良俗和行业廉洁从业要求的活动 [8] 工作安排与自查自纠要求 - 监管要求各证券基金公司对照相关规则和上述监管要求开展自查自纠，举一反三，切实整改，一是退回超标或不当开支，二是对违反规定的人员开展内部问责 [10] - 各地证监局被要求加强日常监管，将交易佣金使用管理情况纳入年度现场检查关注要点，依法从严惩处违法违规行为，营造风清气正的行业文化和生态 [10]

文章核心观点 - 上周超920亿元资金涌入股票ETF，宽基ETF“吸金”占比超九成，上周五股票ETF单日净流入超256亿元 [2][4][10] - 资金主要流向沪深300、上证50、创业板、科创50、中证500等宽基ETF产品，行业主题ETF净流入相对有限 [4][10] 上周五资金净流入股票ETF超256亿元 - 10月16日A股主要指数表现分化，上证指数尾盘收红，军工板块涨幅居前，房地产、农业、汽车板块反复活跃 [4] - 当日资金净流入股票ETF（含跨境ETF）达256.11亿元 [4] - 宽基ETF净流入居前，达234.89亿元 [4] - 沪深300指数相关ETF单日净流入居前，达143.6亿元 [4] - 资金净流入居前的宽基ETF产品包括沪深300ETF华泰柏瑞、上证50ETF华夏、创业板ETF易方达、科创50ETF华夏、中证500ETF南方等 [5] - 易方达基金ETF最新规模达6387.8亿元，10月16日规模增加27.2亿元 [5] - 创业板ETF易方达规模达723.7亿元，净流入13.1亿元 [5] - 沪深300ETF易方达规模达695.8亿元，净流入6.3亿元 [5] - 科创50ETF易方达规模达406.6亿元，净流入4.4亿元 [5] - 红利ETF易方达规模达186.0亿元，净流入4.2亿元 [5] - 科创创业ETF易方达规模达146.8亿元，净流入2.2亿元 [5] - 上证50ETF华夏单日净流入37.72亿元，最新规模256.73亿元 [5] - 信用债ETF华夏单日净流入9.14亿元，最新规模346.47亿元 [5] - 科创50ETF华夏净流入8.96亿元，最新规模超1000亿元 [5][6] - 科创半导体ETF华夏净流入5.32亿元，沪深300ETF华夏净流入2.87亿元 [6] - 黄金ETF华夏和国债ETF华夏净流入均超1亿元 [6] 10月16日资金净流入居前的股票ETF一览 - 沪深300ETF华泰柏瑞净流入129.95亿元，基金规模1211.39亿元，日涨跌幅-0.14% [7] - 上证50ETF华夏净流入37.72亿元，基金规模256.73亿元，日涨跌幅-0.31% [7] - 创业板ETF易方达净流入13.10亿元，基金规模723.70亿元，日涨跌幅-0.61% [7] - 科创50ETF华夏净流入8.96亿元，基金规模1007.53亿元，日涨跌幅-0.56% [7] - 中证500ETF南方净流入7.86亿元，基金规模393.00亿元，日涨跌幅0.10% [7] - 沪深300ETF易方达净流入6.31亿元，基金规模695.78亿元，日涨跌幅0.29% [7] - 中证2000ETF华泰柏瑞净流入6.21亿元，基金规模55.42亿元，日涨跌幅0.38% [7] - 半导体设备ETF国泰净流入5.67亿元，基金规模365.98亿元，日涨跌幅-0.83% [7] - A500ETF华泰柏瑞净流入5.45亿元，基金规模355.06亿元，日涨跌幅-0.09% [7] - 科创主营体ETF华夏净流入5.32亿元，基金规模415.30亿元，日涨跌幅-0.24% [7] - 科创50ETF易方达净流入4.41亿元，基金规模406.58亿元，日涨跌幅-0.29% [7] - 创业板ETF广发净流入4.29亿元，基金规模129.71亿元，日涨跌幅-0.88% [7] - 纳指100ETF博时净流入4.25亿元，基金规模58.83亿元，日涨跌幅0.56% [7] - 红利ETF易方达净流入4.17亿元，基金规模185.95亿元，日涨跌幅0.73% [7] - 中证1000ETF南方净流入3.79亿元，基金规模219.57亿元，日涨跌幅0.52% [7] - 沪深300ETF嘉实净流入3.43亿元，基金规模306.89亿元，日涨跌幅0.02% [7] - 黄金股ETF永赢净流入2.92亿元，基金规模131.75亿元，日涨跌幅2.57% [7] - 沪深300ETF华夏净流入2.87亿元，基金规模384.39亿元，日涨跌幅0.07% [7] - 科创半导体设备ETF华泰柏瑞净流入2.72亿元，基金规模100.82亿元，日涨跌幅-0.58% [7] - 中证1000ETF广发净流入2.37亿元，基金规模73.20亿元，日涨跌幅0.18% [7] 10月16日资金净流出居前的股票ETF一览 - 多只A500ETF“失血”明显，芯片、机器人、电池、红利等相关主题ETF资金净流出居前 [7] - 科创芯片ETF嘉实净流出4.51亿元，基金规模419.32亿元，日涨跌幅-0.21% [8] - 中证A500ETF国泰净流出4.21亿元，基金规模237.19亿元，日涨跌幅0.09% [8] - A500ETF南方净流出2.18亿元，基金规模304.75亿元，日涨跌幅-0.09% [8] - A500ETF易方达净流出1.93亿元，基金规模246.67亿元，日涨跌幅0.18% [8] - 机器人ETF华夏净流出1.37亿元，基金规模147.03亿元，日涨跌幅0.76% [8] - 中证1000ETF华夏净流出1.35亿元，基金规模78.44亿元，日涨跌幅0.36% [8] - 电网设备ETF华夏净流出1.35亿元，基金规模156.14亿元，日涨跌幅1.19% [8] - 红利质量ETF华夏净流出1.32亿元，基金规模12.85亿元，日涨跌幅-0.29% [8] - 电池ETF广发净流出1.29亿元，基金规模57.76亿元，日涨跌幅-1.02% [8] - 电池ETF汇添富净流出1.29亿元，基金规模40.63亿元，日涨跌幅-0.71% [8] - 有色金属ETF南方净流出1.16亿元，基金规模212.36亿元，日涨跌幅0.79% [8] - 港股科技ETF景顺净流出1.09亿元，基金规模89.07亿元，日涨跌幅0.93% [8] - 机器人ETF易方达净流出1.04亿元，基金规模136.37亿元，日涨跌幅1.18% [8] - 计算机ETF天弘净流出0.91亿元，基金规模13.74亿元，日涨跌幅-0.24% [8] - 有色ETF华宝净流出0.89亿元，基金规模12.81亿元，日涨跌幅0.73% [8] - 创业板新能源ETF国泰净流出0.89亿元，基金规模7.22亿元，日涨跌幅-0.33% [8] - 人工智能ETF易方达净流出0.88亿元，基金规模175.89亿元，日涨跌幅0.14% [8] - 港股通互联网ETF富国净流出0.76亿元，基金规模324.80亿元，日涨跌幅1.52% [8] - 创新药ETF广发净流出0.73亿元，基金规模100.91亿元，日涨跌幅-1.82% [8] - 创业板50ETF华安净流出0.72亿元，基金规模229.03亿元，日涨跌幅-0.62% [8] 上周超920亿元资金涌入股票ETF - 上周A股调整明显，主要宽基指数普遍走弱 [10] - 银河证券基金研究中心数据显示，上周全部股票ETF资金净流入高达920.74亿元 [10] - 宽基ETF“吸金”达839.68亿元，占比超九成 [10] - 从近5日角度观测，资金流入沪深300指数相关ETF产品超397亿元 [10] - 资金流入创业板指数相关ETF产品超155亿元 [10] - 行业主题ETF上周净流入仅36.57亿元 [10] 中银基金行业观点 - 考虑到目前A股点位较低，可关注市场调整机会 [11] - 优先关注高股息资产，红利风格中盈利预期较好的行业是10月值得重点配置的方向 [11] - 银行板块特别是国有大行和发达地区的城商行，三季度净息差维持扩张，预计业绩延续稳中向好，叠加多家银行分红比例提升，在近期十年期国债收益率下行的环境下值得关注 [11] - 石油石化、煤炭板块，中东原油供给约束未实质性缓解背景下，上游能源价格或仍易涨难跌，同时三桶油以及高股息煤炭股防御性占优 [11] - 公用事业板块，水电业绩稳定性占优，核电板块估值有底且更受益于科技资金避险偏好 [11] - 关注随三季报发布而景气和业绩持续高增或超预期的行业和细分赛道，主要集中在通信和电子领域的光模块、光器件、光芯片、无源MPO、PCB、国产算力、半导体设备及零部件、模拟IC龙头等 [11] - 节日期间海外市场科技龙头表现较好，带动纳指等相关指数创出新高，可能短期内还会形成映射效应，对国内市场相关板块行情有所带动 [11] 长城基金行业观点 - 三季度市场相对极端，但流动性等主要负面因素已经反映，科技成长方向持仓集中度预计有较明显下降 [12] - 进入业绩期，AI相关资产的景气度和业绩质量仍然在整个市场中具有优势 [12] - 四季度绩优资产有望进行估值切换 [12] - 年底和年初也是主题投资活跃时期，科技成长板块中一些新兴方向有望活跃 [12] - 主要关注由AI驱动的算力、应用、终端、智能车、机器人、低空经济、商业航天等新兴科技成长方向，以及资源品、基本面有望改善的消费等优质顺周期资产 [12]

核心观点 - 2026年10月12日至10月16日当周，全市场ETF日均成交额为5,823.07亿元，较上周增加22.92% [3][7] - 已上市ETF合计资金净流入253.49亿元，净流入规模较上周回升 [3][19] - 规模类指数ETF吸引资金大规模流入，资金配置向规模类产品倾斜 [2][3] - ETF市场交投热度环比上周回升，行业与主题方向表现分化，产品供给延续向细分赛道拓展 [3][40] - 配置方面建议关注规模类ETF产品，其跟踪指数覆盖度高、流动性充裕，兼具防御配置价值，适合作为基础配置 [3][40] - 建议关注科技硬件主题ETF，可关注通信设备、半导体材料与设备等具备基本面支撑的细分方向，把握交易机会 [3][40] 交易情况 - 全市场ETF日均成交额为5,823.07亿元，较上周增加22.92% [3][7] - 从成交额结构来看，债券型ETF日均成交额占比最高，且较上周提升7.70个百分点，股票型ETF次之，二者合计占比接近八成 [7] - 债券型ETF成交占比明显上升，或说明防御性配置需求上升 [7] - 各类型ETF日均成交额占比：股票型ETF为25.49%，债券型ETF为54.31%，商品型ETF为1.31%，跨境型ETF为11.31%，货币型ETF为7.58% [10] - 五大类ETF成交额变动不一，债券型ETF日均成交额较上周上升幅度最大，股票型ETF次之，商品型ETF日均成交额较上周下降幅度最大 [11] - 从换手率来看，各类型ETF换手率表现分化，债券型ETF提升幅度最大，股票型ETF次之 [12] - 股票型ETF中，各细分类型ETF成交额全部提升，策略类指数ETF成交额较上周提升幅度最大，规模类指数ETF次之 [3][13] - 股票型ETF日均成交额排名前十中，规模类指数ETF占据9席，主题类指数ETF占据1席 [17] - 华夏上证科创板50成份ETF日均成交额最高，为86.64亿元；易方达创业板ETF为81.38亿元，华泰柏瑞沪深300ETF为68.62亿元，分列第二、三位 [18] - 华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF日均成交额为53.23亿元，是唯一进入前十的主题指数ETF [18] - 规模类指数ETF类产品受到市场关注 [17] 资金流动 - 已上市ETF合计日均资金净流入253.49亿元，净流入规模较上周上升 [19] - 货币型ETF净流入规模较上周上升幅度最大，跨境型ETF提升幅度次之 [19] - 股票型ETF中，风格类指数ETF净流入规模由负转正，提升幅度最大，规模类指数ETF提升幅度次之 [3][22] - 股票型ETF资金净流入排名前十中，规模类指数ETF产品占据9席 [23] - 易方达沪深300ETF净流入规模最大，为196.92亿元；华泰柏瑞沪深300ETF为176.47亿元；易方达创业板ETF为111.83亿元 [27] - 华夏上证科创板50成份ETF净流入104.20亿元，华夏上证50ETF净流入51.55亿元，上证综指ETF净流入31.93亿元 [27] - 主题赛道中，资金关注半导体材料设备主题ETF，华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF净流入16.70亿元 [23][27] - ETF日均融资买入额为215.09亿元，日均融券卖出额为1.12亿元，融资融券净额较上周小幅下降，杠杆资金活跃度有所回落 [3][27] 新发行及上市 - 共有13只ETF启动发行，较上周增加了8只，以行业和主题类产品为主 [3][28] - 新发行ETF涵盖红利质量、工业有色金属主题、粮食产业、红利低波动、创业板电池、港股通红利低波动、银行、稀有金属主题、工程机械、上证综合增强策略、科创板芯片设计主题、科创板芯片等方向 [31] - 共有12只ETF新上市，较上周增加了3只，以股票型ETF为主 [3][31] - 新上市ETF涵盖机器人、科创创业人工智能、价值100、卫星产业、粮食、创业板金融科技、创业板算力基础设施、港股通内地金融、工程机械、金融科技主题等方向 [32] - 国泰创业板算力基础设施ETF上市交易份额为6.52亿份，为当周上市份额最大的ETF [32] - 南方国证价值100ETF上市交易份额为2.91亿份 [32] - 富国中证港股通内地金融ETF为跨境型ETF，上市交易份额为2.39亿份 [32] 业绩表现 - 各类型ETF收益率表现不一，债券型和货币型ETF收益率表现稳定，股票型、跨境型、商品型ETF收益率出现调整 [33] - 各类型ETF涨跌幅：债券型ETF为0.06%，货币型ETF为0.00%，商品型ETF为-1.17%，跨境型ETF为-2.20%，股票型ETF为-4.92% [38] - 周度收益率前十的非货币ETF集中于海外中国互联网与国企开放共赢两个方向 [35] - 嘉实中证海外中国互联网30ETF(QDII)收益率位列第一，为4.04%；招商中证全球中国互联网ETF(QDII)为4.02%，广发中证海外中国互联网30(QDII-ETF)为4.00%，分列第二、三位 [36] - 南方富时中国国企开放共赢ETF收益率为3.10%，国泰富时中国国企开放共赢ETF为3.07%，平安富时中国国企开放共赢ETF为2.99% [36] - 非货币ETF周度超额收益率排名前十的产品集中于银行方向，相关产品占据8席 [3][36] - 国泰中证影视主题ETF超额收益率位列第一，为2.63%；影视ETF为2.53%，南方中证银行ETF为2.29%，分列第二、三位 [39] - 银行方向ETF超额收益率集中在2.23%至2.29%之间，包括富国中证800银行ETF、易方达中证银行ETF、华夏中证银行ETF、天弘中证银行ETF、中证银行ETF、华宝中证银行ETF、华安中证银行ETF [39]

核心观点 - 三星电子计划采用台积电3纳米工艺生产英伟达下一代定制高带宽内存（HBM）基底裸片，英伟达要求三星、SK海力士和美光统一采用台积电3纳米工艺以确保性能一致性，此举标志着三星将首次在HBM制造阶段与台积电展开合作 [1] - 东吴证券认为存储与逻辑设备需求共振，看好半导体设备明年订单和利润高增，AI需求激增导致HBM产能挤占传统DRAM供应，全球供需缺口持续扩大，我国存储玩家份额提升有望带动国产设备放量 [2] - 随着韬定律突破光刻限制，国产芯片成本与性能将持续突破，后续有望加速放量 [2] - 受全球需求激增影响，海外零部件交期拉长，国内龙头设备商已出现零部件紧缺现象，国内客户与设备商将加速导入国产零部件，相关设备商和零部件供应商有望充分受益于此轮大扩产与国产化率提升 [2] 市场表现 - 截至2026年10月19日11:30，科创50ETF平安(589150)标的指数上证科创板50成份指数(000688)下跌1.68% [1] - 成分股方面涨跌互现，传音控股领涨6.69%，晶科能源上涨5.19%，影石创新上涨4.43% [1] - 拓荆科技领跌10.98%，中科飞测下跌8.22%，盛美上海下跌5.33% [1] 资金流向 - 科创50ETF平安近11天获得连续资金净流入，最高单日获得1292.49万元净流入，合计吸金7233.28万元，日均净流入达657.57万元 [1] 指数构成 - 科创50ETF平安(589150)紧密跟踪上证科创板50成份指数，该指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现 [2] - 截至2026年9月30日，上证科创板50成份指数(000688)前十大权重股分别为寒武纪、中微公司、澜起科技、中芯国际、海光信息、源杰科技、拓荆科技、华海清科、华虹宏力、中科飞测，前十大权重股合计占比59.66% [2] 产品信息 - 科创50ETF平安(589150)，场外联接包括平安上证科创板50成份ETF发起式联接A：027348；平安上证科创板50成份ETF发起式联接C：027349 [3]

国企红利ETF鹏扬（159515）开盘表现 - 10月19日，国企红利ETF鹏扬（159515）开盘跌0.41%，报1.206元 [1][2] - 该ETF业绩比较基准为中证国有企业红利指数收益率 [1][2] - 管理人为鹏扬基金管理有限公司 [1][2] - 基金经理为施红俊、王凯 [1][2] - 成立（2023-08-25）以来回报为20.90% [1][2] - 近一个月回报为1.43% [1][2] 国企红利ETF鹏扬（159515）重仓股开盘表现 - 中远海控开盘跌0.24% [1][2] - 厦门国贸跌1.07% [1][2] - 潞安环能跌0.85% [1][2] - 建发股份跌0.45% [1][2] - 恒源煤电涨0.87% [1][2] - 山西焦煤涨0.16% [1][2] - 上海银行跌0.10% [1][2] - 兴业银行跌0.27% [1][2] - 江苏银行涨0.00% [1][2] - 渤海轮渡涨0.25% [1][2]