纪要涉及的行业和公司 - **行业**：医药行业 - **公司**：恒瑞医药、华东医药、科伦药业、贝达药业、新力泰、百利天恒、泽璟制药、益方生物、基蛋生物、艾力斯、药明康德、科伦博泰、信达生物、石药集团、翰森药业、先声药业、康哲药业、三生制药、舒泰神、三生国健、常山药业、Insulet、德康、InDex Pharmaceuticals、Vitura Health（联合健康）、再生元、Lilly、BMS、AZUL、Fader 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场表现** - 5月国泰海通组合涨幅7.7%，跑赢医药指数3.1%，舒泰神涨幅140%，上证综指涨2.1%，申万医药指数涨6.4%，港股医药指数涨7.8%，美股标普500医疗保健行业跌5.7%，标普500整体涨6.2% [2] - 今年中美医药行业走势分化，中国经历四年下跌后复苏，美国受政策和专利悬崖影响不佳，美国公司增加对中国市场购买 [1][5] 2. **公司推荐及理由** - 恒瑞医药：利润预计从40亿跃升至75 - 80亿，明年或达百亿，增长来自首付款收入和基地交易，有49条全新管线 [1][7] - 华东医药：主业稳定，降价风险小，估值约18倍，ASCO会议有多个口头报告，年内可能有小规模BD事件 [1][8] - 科伦药业：一季度利润约6亿，全年预计24亿，麦考酚酸前景好，ADC产品被默沙东买入，估值便宜有增量潜力 [1][9] - 贝达药业：一季报显示国内业务改善，生态圈建设良好，多个催化剂使其成为组合重要部分 [1][10] - 新力泰：主业风险基本消除，新产品收入增长迅速，007产品明年可能获授权 [1][11] - 百利天恒：在全球金融格局重要，BMS计划开展2 - 3项临床研究，预计收2.5亿美元里程碑付款，改善百济神州报表 [3][12] - 泽璟制药：DLBCL双抗早期临床数据优于MMG423，P.1 TGIT管线积极推进 [3][14] - 艾力斯：伏美替尼销售额预计达50亿，净利润预计17 - 20亿 [3][16] - 药明康德：CXO公司，业绩健康且估值便宜，值得配置 [3][17] - 科伦博泰、信达生物：H股公司，ASCO会议数据表现最佳 [18] - 石药集团、翰森药业、先声药业、康哲药业：H股公司，逻辑与配置部分A股类似，适合大资金 [18] - 三生制药：股票交易活跃，董事长调研，8月后快速推进肺癌适应症临床试验，疗效可能超越现有产品 [19] 3. **美股医药板块表现不佳原因**：受美国政府控药价政策和专利悬崖问题影响 [3] 其他重要但可能被忽略的内容 - 5月原料药、制剂和生物制品板块表现相对较好，个股涨幅前三为舒泰神、三生国健和常山药业 [2] - 美股医药板块涨幅前三为Insulet、德康和InDex Pharmaceuticals，跌幅前三为Vitura Health（联合健康）、再生元和Lilly，分别下跌23%、18%和18% [3][4] - 益方生物口服银屑病治疗产品在PASS100评分上不弱于现有生物制剂，基蛋生物早期研发管线在ACR会议表现出色，两家公司预计今年发生授权交易 [15] - BMS收购科利斯的PD - 1 VGF，预计进行更多临床试验，百利天恒在BMS的ADC产品值得关注 [13]