核心业绩摘要 - 公司2025年前九个月实现净利润1.763亿欧元，其中第三季度净利润为5210万欧元[1][4] - 年化平均有形股本回报率为12%，高于其中期目标水平[1][4] - 集团总收入为13.865亿欧元，按固定汇率和合并范围计算同比增长1.8%，按报告基准计算增长0.7%[7][10] - 营业利润为2.616亿欧元，同比下降17.0%[7] - 截至2025年9月30日，集团股东权益为21.532亿欧元，较2024年底下降1.8%[9][26] 收入表现 - 保险收入（含保证保险和单一风险）为11.285亿欧元，按固定汇率计算同比增长1.1%[7][11] - 非保险活动收入大幅增长，同比增长9.0%，第三季度同比增长10.7%[13] - 客户活动量产生正面影响，增长2.1%[11][12] - 定价保持负增长，为-1.8%，符合长期趋势[12] - 新业务额达1.02亿欧元，较去年同期增加600万欧元[11] - 客户留存率回升至高位，达93.5%，接近2023年的记录水平93.9%[8][11] 服务业务增长 - 商业信息业务持续两位数增长，按固定汇率计算增长14.5%[8][13] - 债务托收佣金大幅增长38.5%[5][8][13] - 保理业务收入微增0.4%[8][13] - 服务业务合计现已占集团总收入的近11%[31] 分地区收入 - 拉丁美洲地区表现强劲，按固定汇率计算收入增长14.0%，按报告基准增长5.9%[14][18] - 亚太地区收入按固定汇率计算增长6.9%，按报告基准增长6.7%[14][19] - 地中海和非洲地区收入按固定汇率计算增长2.6%，按报告基准增长1.7%[14][17] - 北美地区收入按固定汇率计算增长0.6%，但受美元兑欧元大幅贬值影响，按报告基准下降3.4%[14][18] - 西欧地区收入按固定汇率计算微降0.2%，按报告基准下降0.5%[14][16] - 中东欧地区收入按固定汇率计算下降3.3%，按报告基准下降3.1%[14][17] 承保业绩与成本 - 再保险后综合成本率为71.9%，同比上升7.6个百分点[9][20] - 净损失率为39.6%，同比上升4.1个百分点[8][9] - 毛损失率为36.9%，同比上升4.0个百分点，反映了自2021年上半年以来损失经验频率的上升[21] - 净成本率为32.3%，同比上升3.4个百分点，反映了持续投资和收入增长温和的影响[8][22] - 集团维持严格的成本管理政策，按固定汇率计算成本上升7.4%[22] 投资收入与税务 - 财务投资净收入为4540万欧元，同比下降24.0%[7][23] - 当前收益率（不含资本利得、减值和外汇影响）为7770万欧元[23] - 保险财务费用为90万欧元，较去年同期的2540万欧元大幅下降96.3%[7][24] - 实际税率为23%，低于去年同期的27%[25][35] 经济与行业背景 - 经济环境日趋严峻，贸易壁垒增加和许多商品（尤其是能源）价格下跌限制了贸易信用保险的增长[4] - 公司破产数量现已超过周期平均水平[4] - 全球贸易以价值计算仍然疲软，贸易信用保险市场面临激烈竞争，短期内增长可能性不大[30] - 公司继续坚定投资于风险控制和分析生态系统、数字和直接分销以及补充服务的战略[6][31] 管理层评论与展望 - 首席执行官强调，在更具挑战性的经济环境下，公司的严格商业承保政策限制了损失率的上升[4][5] - 公司坚定地继续在贸易信用保险和相关服务领域进行投资[5][31] - 尽管面临环境挑战，公司战略投资完全合理[6]