报告公司投资评级 - 报告对富信科技维持“增持”评级 [2][5][9] 报告的核心观点 - 光模块用Micro TEC产品进度较快推动通信业务增长，公司已具备年产600万片Micro TEC生产能力并可扩产，有望受益于高速率光模块温控散热需求提升 [8] - 布局储能业务有望成新增长点，2024年半导体机柜除湿机已供货并与多家企业完成产品验证，半导体制冷除湿机或成新利润增长点 [8] - 以技术与产品创新为驱动提升半导体热电器件技术水平，掌握多种材料制备技术和器件制备工艺，有望推动国产替代 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预测公司25 - 27年每股收益分别为0.82/1.20/1.52元，上调25年每股收益预测，根据可比公司25年48倍PE估值对应目标价39.36元 [2][9] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|400|516|653|825|973| |同比增长(%)|-20.3%|29.0%|26.6%|26.4%|17.9%| |营业利润(百万元)|(23)|48|82|120|151| |同比增长(%)|-137.4%|309.8%|70.3%|46.2%|26.1%| |归属母公司净利润(百万元)|(13)|44|73|106|134| |同比增长(%)|-123.2%|448.1%|63.2%|45.9%|26.6%| |每股收益（元）|(0.14)|0.50|0.82|1.20|1.52| |毛利率(%)|24.7%|26.1%|28.3%|30.2%|31.5%| |净利率(%)|-3.2%|8.6%|11.1%|12.8%|13.8%| |净资产收益率(%)|-1.8%|6.4%|9.9%|13.0%|14.9%| |市盈率|(244.5)|70.2|43.0|29.5|23.3| |市净率|4.6|4.5|4.0|3.7|3.3|[4] 公司基本信息 - 股票代码688662.SH，2025年7月4日股价35.41元，目标价格39.36元，52周最高价/最低价为53.25/18.39元，总股本/流通A股为8,824/8,824万股，A股市值3,125百万元，国家/地区为中国，行业为电子 [5] 股价表现 |时间区间|绝对表现%|相对表现%|沪深300%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |1周|-0.98|-2.52|1.54| |1月|0.77|-2.16|2.93| |3月|-6.89|-10.02|3.13| |12月|59.42|43.85|15.57|[6] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，涵盖货币资金、应收票据等资产项目，营业成本、销售费用等利润项目，以及净利润、折旧摊销等现金流量项目 [11] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标的预测数据 [11]