**智明达公司及行业研究关键要点总结** **一 公司财务表现与业务结构** * 公司2024年营收同比下降33.95%至4.38亿元 但2025年上半年营收同比强劲增长84.83%至2.95亿元[2] * 机载业务是核心收入来源 2024年及2025年上半年占比分别为63.60%和67.72%[4][5] * 弹载业务收入占比在2024年和2025年上半年分别为10.14%和3.22%[5] * 无人机业务增长迅速 2024年贡献1288万元 2025年上半年实现1810万元收入[5] **二 订单与经营状况** * 2024年因行业环境影响多型号订单延后 新订单不及预期导致交付减少[6] * 2025年一季度末新增订单达到历史高点[2][6] * 截至2025年上半年末 公司手持订单（含口头订单）达6.08亿元 同比增长73.71%[2][6] **三 行业市场前景与发展机遇** * 军用嵌入式计算机市场处于快速发展期 是武器装备智能化的核心[7] * 中国现役军机总数3300余架（占全球6%）远低于美国13000余架（占25%） 更新换代需求强烈[7] * 航电系统成本占先进战斗机总成本30%-40% 且占比持续提升 扩大了计算机场载市场空间[7] * 精确制导武器需求增加 引导头成本在传统导弹中占约50% 在精确制导弹药中占比更高达70%以上 弹载嵌入式计算机将迎来快速增长[9] * 全球商业卫星发射数量屡创新高 星载计算机约占卫星制造总成本10%[10] * 无人系统在现代战争中地位重要 相关嵌入式计算需求将快速提升 国内低空经济发展也带动民品需求[11] **四 公司竞争优势与战略** * 公司专注于机载、弹载产品 采取差异化竞争策略 与客户合作历史悠久 粘性较强[4][12] * 相比军工科研院所 公司作为民企具备灵活生产机制、有效激励措施和快速响应能力[11][12] * 公司参与国家重点项目配套研发生产 有望在下游市场扩张背景下快速抢占份额[4][12] * 凭借技术积累和严格质量控制体系 公司已切入星载等新兴市场[10]