供需大势 - AI服务器对应的高多层板、HDI板、IC载板的结构性需求旺盛，整体供不应求 [1] - AI算力基础设施建设提速，驱动全球服务器/存储用PCB市场2024-2029E CAGR达11.6% [1] - 国产厂商积极扩产高端产能，头部AI PCB公司2025-2026年项目投资额预计达419亿元 [1] AI PCB升级 - AI服务器对PCB用量显著提升，以英伟达NVL36为例，单个机架含36个GPU、18个CPU及9个NVSwitch，高阶NV72配置中OAM/GPU载板用量较NVL36翻倍 [2] - 技术规格升级，高多层板、HDI板需求增加，对布线、镀铜、盲埋孔工艺要求显著提高 [2] AI PCB设备受益环节 - 全球PCB设备中曝光、钻孔、电镀、检测设备价值量占比分别为17%、21%、7%、15% [3] - 曝光设备：精密布线需求提升LDI设备中DMD芯片控制要求，国产厂商成长空间大 [3] - 钻孔设备：高多层与复杂HDI结构推动微小钻针/激光钻孔需求，多针钻、分段钻工艺提升钻针用量与精度 [3] - 电镀设备：微孔填孔均匀性要求提高，VCP渗透率有望从55%进一步提升，高端水平式电镀处于国产突破阶段 [3] - 检测设备：更高层数/阶数带动AOI、AXI用量增加，视觉与X射线检测厂商受益 [4]

涨停战场 - 中京电子封单资金居首达3.92亿元，封单量39.53万手，实现二连板，最新股价9.91元/股 [1][2] - 准油股份、ST百灵封单资金分别为1.25亿元、1.19亿元，封单量12.47万手、27.18万手 [1][2] - 准油股份、山东墨龙连续5天涨停，诺德股份连续3天涨停，中京电子等4股连续2天涨停 [1] 个股分析 - 中京电子主营PCB业务，一季度营收7.43亿元（同比+12.19%），归母净利润676.06万元（扭亏为盈），受益于存储芯片涨价潮 [2] - 准油股份属油气服务板块，涉及国企改革，连续5天涨停，收盘价10.05元 [3] - ST百灵申请摘帽，为苗药龙头，收盘价4.39元，封单资金1.19亿元 [3] - 首华燃气天然气储量887.41亿立方米，含气面积300.10平方公里，封单资金1.12亿元 [3][5] 行业板块表现 - 油气开采及服务板块：首华燃气、蓝焰控股、准油股份涨停，蓝焰控股主营煤层气开发 [5][6] - 影视院线板块：百纳千成与芒果影视合作金额3.72亿元（占2024年营收50.65%），慈文传媒转型泛文化公司 [7] - 固态电池板块：诺德股份布局极薄锂电铜箔及多孔铜箔，盛新锂能金属锂产能500吨并规划新增2500吨 [8][9] 龙虎榜数据 - 创新医疗、电科网安等6股龙虎榜净买入额超1亿元，创新医疗以2.07亿元居首 [9] - 机构净买入前三为科恒股份（7516.21万元）、协鑫能科（7178.37万元）、创新医疗（2666.4万元） [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为威尔高，所属行业是电子元件，接待时间为2025年5月21日，上市公司接待人员有总经理陈星和董秘贾晓燕 [17] 详细调研机构 - 接待对象为投资者网上提问，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 - 其它类型的调研机构占比100% [24] 主要内容资料 - 泰国工厂经营按计划推进，以AI电源和汽车电子产品为主，AI电源产品领域DC - DC产品突破30L产品技术壁垒，实现终端小批量出货，助力DC - DC高端电源模块批量生产 [26] - 公司未向华为升腾提供产品，产品根据客户需求研发和调整 [26] - 服务器电源领域业务订单增长良好，泰国持续增加设备释放产能，江西二期厂房4月份开工建设 [26][27] - 公司目前暂无回购股份计划，会综合考虑未来回购需求并履行信息披露义务，2025年订单情况及会计处理以定期报告为准 [27][28] - 英伟达停止向中国大陆提供部分产品，公司目前暂未受直接影响，业务集中在印制电路板（PCB）的研发、生产和销售 [27] - 2025年公司经营情况以定期报告为准 [26][27] - 公司目前暂无并购计划，专注现有业务优化和市场拓展 [29]