投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][9] 核心观点 - 报告认为博敏电子正迎来业绩拐点，预计2025年度实现扭亏为盈，归母净利润为1500万元至2200万元 [4] - 公司通过聚焦高附加值PCB产品、优化客户结构、推进高端产能释放，有望抓住AI产业和汽车电子等结构性增长机会 [4][5] - 在陶瓷衬板等核心技术领域坚持国产化道路并取得突破，业务不断拓展至新兴应用领域 [6] - 募投的高端智能制造工厂已陆续投产，将显著增强公司在高多层、HDI等高阶PCB产品的产能和供给能力 [7] 公司基本情况与市场表现 - 最新收盘价为13.41元，总市值/流通市值均为85亿元，总股本/流通股本为6.30亿股 [3] - 52周内股价最高为14.52元，最低为6.75元 [3] - 截至2026年3月，公司过去一年股价表现强劲，相对基准指数涨幅显著 [2] 财务业绩与预测 - 2024年营业收入为32.66亿元，同比增长12.11% [11][14] - 2024年归母净利润为-2.36亿元 [11][14] - 预计2025年将扭亏为盈，实现归母净利润0.16亿元；2026年、2027年归母净利润预计分别大幅增长至2.02亿元和4.17亿元 [9][11] - 预计2025年至2027年营业收入分别为35.81亿元、44.62亿元、55.12亿元，增长率分别为9.64%、24.60%、23.53% [9][11] - 盈利能力和成长性预计将显著改善，毛利率从2024年的7.9%预计提升至2027年的15.3%，净利率从-7.2%预计提升至7.6% [14] 业务发展与战略 - **AI与数据中心**：积极布局面向AI算力的PCB细分赛道，服务器PCB产品向AI服务器延伸，重点发展光模块及交换机业务，已为多家客户提供400G、800G光模块产品 [5] - **汽车电子**：紧抓智能出行机遇，新开发了包括佛吉亚在内的全球头部Tier1厂商、国内激光雷达头部企业以及多家国内车企客户，为业务持续增长奠定基础 [5] - **陶瓷衬板技术**： - AMB陶瓷衬板：实现了65W国产化氮化硅AMB陶瓷衬板的量产应用，具备较高性价比，正在多家客户处验证 [6] - DPC衬板：已成为国内激光雷达头部厂商速腾聚创的主力供应商，产品应用于比亚迪、赛力斯、小鹏等多款新能源汽车 [6] - 在Micro TEC（微型热电制冷器件）等高速率光模块零部件领域取得进展，已为国内头部制造商批量供应DPC陶瓷衬板 [6] - **产能建设**：募投的首座智能制造工厂已陆续投产，专注于高多层和高可靠性HDI等高阶PCB产品，具备年产36万平方米的高阶产品产能，下游锚定人工智能、高速通讯、智能汽车等领域 [7]

公司股价与交易表现 - 奥士康股价连续两个交易日涨停，晋级2连板 [1] - 该股于今日11：15封涨停，成交额达9.63亿元，换手率为6.28% [1] 公司业务与产品覆盖 - 奥士康专注于PCB（印制电路板）生产 [1] - 公司产品覆盖数据中心及服务器、AIPC、通信设备、汽车电子等多个领域 [1] 行业动态与需求驱动 - PCB产业链上游材料价格近期出现上调 [1] - 行业需求受到AI服务器与汽车电子市场增长的带动 [1] 公司资本运作与产能规划 - 公司可转债申请已获批，拟募集资金用于扩充高多层板及HDI板产能 [1] - 产能扩张预期因此得到提升 [1] 市场关注概念 - 公司属于小米概念股和英伟达概念股 [1] - 相关板块近期市场关注度较高 [1]

公司股价与交易表现 - 2024年2月27日，鹏鼎控股股价下跌5.05%，收报58.84元/股，成交额达11.49亿元，换手率为0.83%，总市值为1363.94亿元 [1] 公司基本情况 - 鹏鼎控股(深圳)股份有限公司成立于1999年4月29日，于2018年9月18日上市，注册地址位于广东省深圳市 [1] - 公司主营业务为各类印制电路板(PCB)的设计、研发、制造与销售 [1] - 按主营业务收入构成划分：通讯用板占比62.70%，消费电子及计算机用板占比31.60%，汽车/服务器用板占比4.92%，其他(补充)占比0.78% [1] 基金持仓与影响 - 新疆前海联合基金旗下的“前海联合价值优选混合A(009312)”基金在2023年第四季度重仓鹏鼎控股，持有11万股，占基金净值比例为3.87%，为第七大重仓股 [2] - 基于2月27日股价下跌测算，该基金当日在该持仓上浮亏约34.43万元 [2] - “前海联合价值优选混合A”基金成立于2020年7月7日，最新规模为6803.67万元，今年以来收益率为7.03%，近一年收益率为6.48%，成立以来收益率为18.88% [2] - 该基金的基金经理为张永任，其累计任职时间为5年293天，现任基金资产总规模为1.45亿元，任职期间最佳基金回报为47.46%，最差基金回报为-20.97% [3]

公司股价与交易表现 - 2月26日，生益电子股价上涨5.04%，报收92.76元/股，成交额达15.99亿元，换手率为2.15%，总市值为771.60亿元 [1] 公司基本情况 - 生益电子股份有限公司成立于1985年8月2日，于2021年2月25日上市，公司位于广东省东莞市东城区(同沙)科技工业园同振路33号 [1] - 公司主营业务涉及各类印制电路板的研发、生产与销售，主营业务收入构成为：印制电路板96.35%，其他(补充)3.65% [1] 机构股东动态 - 中航基金旗下产品“中航机遇领航混合发起A（018956）”于2023年第三季度新进成为生益电子十大流通股东，持有660.95万股，占流通股比例为0.79% [2] - 基于股价上涨测算，该基金在2月26日当日浮盈约2941.21万元 [2] 相关基金产品表现 - 中航机遇领航混合发起A（018956）成立于2023年8月10日，最新规模为24.75亿元 [2] - 该基金今年以来收益为3.99%，同类排名5343/8887；近一年收益高达171.86%，同类排名3/8134；成立以来收益为275.19% [2] - 该基金的基金经理为韩浩，其累计任职时间8年77天，现任基金资产总规模为164.03亿元，任职期间最佳基金回报为265.47% [3]

公司股价与交易表现 - 2月24日，公司股价上涨5.05%，报收72.66元/股，成交额达33.25亿元，换手率为2.42%，总市值为1398.24亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为沪士电子股份有限公司，成立于1992年4月14日，于2010年8月18日上市 [1] - 公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，PCB业务收入占总营收的95.98% [1] 基金持仓动态 - 浙商证券资管旗下“浙商汇金先进制造混合”基金在四季度减持公司股份9400股，期末持有2.46万股，占基金净值比例为4.57%，为公司第八大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓单日浮盈约8.59万元 [2] - 该基金成立于2021年8月16日，最新规模为3936.99万元，今年以来收益为亏损1.75%，近一年收益为20.51%，成立以来收益为亏损5.54% [2] - 该基金的基金经理为王霆，累计任职时间为6年269天，现任基金资产总规模为3937.1万元，任职期间最佳基金回报为67.58%，最差基金回报为6.09% [2]

公司股价与交易表现 - 2月24日，公司股价上涨5.05%，报收72.66元/股，成交额达32.64亿元，换手率为2.37%，总市值为1398.24亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为沪士电子股份有限公司，成立于1992年4月14日，于2010年8月18日上市 [1] - 公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，PCB业务收入占总收入的95.98% [1] 主要流通股东动态 - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为公司十大流通股东之一，该基金在三季度减持了103.66万股 [2] - 截至三季度末，华泰柏瑞沪深300ETF持有公司股份2300.39万股，占流通股比例为1.2% [2] - 基于当日股价上涨，该基金持仓单日浮盈约8028.38万元 [2] 相关基金概况 - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）成立于2012年5月4日，最新规模为4222.58亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为0.81%，近一年收益率为22.5%，成立以来收益率为117.93% [2] - 该基金的基金经理为柳军，其累计任职时间16年270天，现任基金资产总规模5509.28亿元 [3] - 柳军任职期间最佳基金回报为218.93%，最差基金回报为-45.64% [3]

公司股价与交易表现 - 2月24日，景旺电子股价上涨5.06%，报收64.19元/股 [1] - 当日成交额达10.38亿元，换手率为1.68% [1] - 公司总市值为632.15亿元 [1] 公司基本信息 - 深圳市景旺电子股份有限公司成立于1993年3月9日，于2017年1月6日上市 [1] - 公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，该业务占主营业务收入的94.67% [1] - 公司注册地址位于广东省深圳市光明区，并在香港设有办公地点 [1] 基金持仓情况 - 东方阿尔法优势产业混合A基金在四季度末重仓持有景旺电子248.06万股，占基金净值比例为6.1%，为其第六大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓单日浮盈约766.5万元 [2] - 该基金成立于2020年6月28日，最新规模为15.94亿元 [2] 基金业绩表现 - 东方阿尔法优势产业混合A基金今年以来收益为0.43%，近一年收益为65.17%，成立以来收益为109.37% [2] - 基金经理周谧累计任职时间7年359天，管理基金总规模53.02亿元，任职期间最佳基金回报112.22% [3] - 基金经理吴秋松累计任职时间4年355天，管理基金总规模31.72亿元，任职期间最佳基金回报35.63% [3]

公司产能与产品结构 - 公司在高端PCB领域产能稳步提升 [1] - 高端产品（高多层板、HDI、IC载板）收入占比已超过60% [1] - 珠海二厂（高多层板）已于2024年6月投产 [1] 公司产能扩张计划 - 公司正加速泰国基地建设 [1] - 计划通过新建昆山BT载板项目进一步扩大高端产能 [1] - 昆山BT载板项目预计于2028年投产 [1]

公司战略与投资决策 - 公司根据战略规划及实际经营情况 经董事会战略与ESG委员会提议 于2026年2月11日召开第八届董事会第十四次会议审议通过新建高端印制电路板生产项目的议案 [1] - 公司同意投资新建“高端印制电路板生产项目” 总投资约为33亿元人民币 项目建设期为2年 [1] - 公司同意竞拍约66,678.4平方米土地使用权以实施本项目 [1] 项目产品与市场定位 - 项目将生产高层数、高频高速、高密度互连、高通流PCB [1] - 项目旨在满足高速运算服务器、下一代高速网络交换机等对高端印制电路板的中长期增量需求 [1] - 项目符合公司坚持以技术创新和产品升级为内核的差异化产品竞争战略 [1] 项目产能与财务预测 - 项目建成后预计年新增产能14万平方米高端印制电路板的生产规模 [1] - 项目预计年新增营业收入30.5亿元人民币 [1] 项目前景与合规性 - 项目符合国家相关的产业政策及行业发展趋势 [1] - 项目能进一步扩大公司的高端产品产能 以匹配并满足客户在相关领域的中长期增量需求 [1] - 项目具有良好的市场发展前景 [1]

发行审核结果 - 深圳证券交易所上市审核委员会于2026年2月11日召开会议，审议通过奥士康科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券的申请，认定其符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1] - 上市委会议现场问询的主要问题及需进一步落实事项均为“无” [1] 发行方案核心条款 - 本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币100,000万元（即10亿元），扣除发行费用后将全部用于高端印制电路板项目 [1] - 本次发行证券种类为可转换为公司A股股票的可转换公司债券，将在深圳证券交易所上市 [2] - 可转换公司债券按面值发行，每张面值为人民币100元，存续期限为自发行之日起六年 [2] - 本次发行的可转换公司债券不提供担保 [3] 发行对象与配售方式 - 发行对象为持有中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司证券账户的自然人、法人、证券投资基金等符合法律规定的投资者 [1] - 本次发行的可转换公司债券向公司原股东实行优先配售，原股东有权放弃优先配售权，具体配售比例将在发行前根据市场情况协商确定 [2] 利率与付息方式 - 本次可转债每一计息年度的具体票面利率及利率水平，将在发行前根据国家政策、市场状况和公司具体情况协商确定 [2] - 本次发行的可转换公司债券每年付息一次，到期归还未偿还的本金和最后一年利息 [3] 转股与赎回条款 - 可转换公司债券转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至债券到期日止 [3] - 债券持有人对转股与否有选择权，并于转股的次日成为上市公司股东 [3] - 在本次发行的可转换公司债券期满后五个交易日内，公司将赎回全部未转股的可转换公司债券，具体赎回价格将在发行前根据市场情况协商确定 [3] 中介机构与信用评级 - 本次发行的保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，保荐代表人为詹梁钦、刘冀翱 [1] - 公司已聘请中证鹏元作为资信评级机构，评定本次可转换公司债券信用等级为AA，公司主体信用等级为AA，评级展望稳定 [3]