1、海外营收如期高增 ：24Q4 公司实现营收 47.1 亿元，同比增长达到 22.7%，小幅 miss 了彭博一致预期（48.1 亿 元）。核心驱动在于海外市场同比高增 42.7%，其中直营和代理市场分别同比增长 65.5% 和 17.4%，以北美地区为 代表的直营市场高速增长， 海外营收占比进一步提升至 45%（去年同期仅为 39%） 。国内实现营收 25.8 亿元，相 较于 Q3 增速环比修复，其中名创优品品牌增长 10%，TOPTOY 延续 42.7% 的高增长。 2、直营门店加速扩张。 从开店数量上看，24Q4 海外和国内分别净新增 182 和 178 家，其中海外直营门店增速更高 （以北美地区为主），占比进一步提升至 16.1%（从 23Q1 开始海外直营门店占比连续环比提升） 全年维度看，海 外净新增 631 家门店，增速创历史新高。 国内门店 Q4 开店节奏保持平稳，加大了三线&以下城市的开店力度， 符 合公司 "开大店、关小店、开好店、关差店 "的精细化门店管理思路 3、国内同店销售小幅下滑，海外仍在爬坡。 得益于各类促消费政策的推出，Q4 消费环境边际改善使得国内同店销 售下滑幅度环比 Q ...