行业趋势 - OTA平台正通过收购住宿业务加深布局以加固护城河，瞄准的竞争对手是美团和抖音[1] - 酒店行业供给大于需求导致存量竞争加剧，市场上存在大量优质低价收购机会[1] - OTA平台通过收购现成住宿业态可快速增加平台资源并控制供应链，无需新建品牌[1] - 文旅行业进入3.0时代，需通过新技术挖掘游客情绪价值并打造智能体集群[8][10] 同程旅行收购万达酒管 - 同程旅行子公司以24.97亿元收购万达酒管100%股权，对应2023年EBITDA的9.5倍估值[3] - 万达酒管为轻资产板块，拥有9个中端至奢华酒店品牌，204家在营酒店（40200间客房）及376家待开业酒店[3] - 收购将补齐同程在高端酒店领域缺口，其艺龙酒店科技平台现有2300家在营酒店及1400家筹备酒店[3] - 万达酒店品牌将保持独立发展[4] 竞争格局 - OTA平台与美团、抖音在酒店预订市场竞争加剧，后者已分走大量订单[7] - 携程2024年控股"大乐之野"母公司以抵御美团乡村民宿冲击[7] - OTA平台通过收购直接获取经营利润并拓展盈利渠道，携程2024年住宿业务收入216亿元（占40%），同程47亿元（占27%）[7] - 未来竞争将聚焦供应链深度与用户心智宽度[10] 战略动机 - OTA平台通过资本手段缩短品牌孵化周期并控制稀缺供给资源[10] - 收购有助于产业链协同巩固市场地位，利用用户数据提升酒店运营效益[2] - OTA平台正深入酒店、景区、交通等环节，介入程度较以往更深[2]

行业现状与趋势 - 2024年中国民宿市场规模达422.7亿元，行业融资规模44.9亿元创7年新高[18] - 民宿行业同质化竞争激烈，价格战导致平均房价502元/间夜（近5年新低），平均收益165.8元（近5年新低）[8] - 高端化趋势显著，每间夜超400元民宿需求占比达30.9%[14] - 45岁以上中老年旅游者2021年出游11.94亿人次，占国内旅游客源36.81%，养生度假需求突出[20] 企业动态与资本布局 - 携程通过A轮融资2626万元获得山海有野酒店集团67%股权，后者旗下拥有25家高端民宿[1][2] - 新东方投资西藏松赞绿谷文旅，持股12.4%，该品牌在滇藏线布局18家小众酒店[3][4] - 华住2018年以4.63亿元收购花间堂71.2%股权，后者门店从21家扩张至2024年超150家[25] 商业模式与挑战 - 中高端民宿单店投资高（如大乐之野中卫项目总投资1200万元），回本周期约4年[29] - 连锁酒店品牌亚朵平均入住率85%，开业6个月盈利，效率远超民宿[31] - 携程此前民宿品牌"花筑"和"度假农庄"因运营能力不足未能成功[30] 政策与市场机遇 - 国务院政策支持乡村民宿等旅游产品发展[20] - 民政部推动养老产业与文旅融合，释放康养消费潜力[22] - 民宿行业加速洗牌，专业化、资本化运作将成为未来方向[26]