业务板块表现与策略 - OTC业务在2025年受环境及内部改革影响，部分产品销售收入有所下降，但未受严重冲击，公司已完成营销体系优化调整 [1] - 处方药业务在2025年整体平稳发展，主要覆盖心脑血管、神经类、免疫调节类、消化和妇科领域 [2] - 处方药重点产品疏血通正优化学术推广模式，桂枝茯苓丸、小金丸等产品实施大产品战略并升级营销体系，裸花紫珠系列创新升级营销体系 [2] - 处方药产品安宫牛黄丸在细分市场调整下销售有所下滑，公司正主动调整经营节奏并去库存 [2] 研发与临床进展 - 干细胞治疗缺血性脑卒中的IIa期临床试验已完成45例全部受试者入组 [3] - 干细胞治疗自身免疫性肺泡蛋白沉积症的临床试验已完成10例全部受试者入组 [3] - 干细胞治疗孤独症的临床试验已于2025年8月26日召开启动会 [3] - 创新药YB209项目已完成I期临床收尾及免疫原性研究方法开发验证 [4][5] - 创新药YB211项目已完成临床I期试验并全面启动临床Ⅱ期试验，正进行受试者入组及观测 [4][5] 战略投资与收购 - 公司于2025年10月以3.1亿元人民币收购吉象隆51.6667%的股权，以丰富产品布局并发挥业务协同效应 [6] - 收购吉象隆旨在延伸业务协同，打造新增长点，并对公司整体经营业绩产生积极影响 [6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中国乳腺增生用药行业呈多元化格局，中西药协同满足差异化需求，未来在政策、技术和需求驱动下持续扩容 [2] - 行业规模增长依靠女性健康意识提升和早期筛查普及，以及男性健康视角下的创新机遇 [31] - 产业链上游药材价格走势差异大，中游中成药市场由经典方剂主导，下游线上渠道增长但中成药增长乏力 [39][41][50] - 竞争格局呈现化学药与中成药双轨并行、差异化竞争特征 [57] 根据相关目录分别进行总结 中国乳腺增生用药的行业概述 - 乳腺增生症临床表现为乳房疼痛、结节或肿块，部分有乳头溢液，发病机制与激素过度作用有关，中国育龄期妇女检出率15.0% - 22.4%，专科门诊50% - 70%且呈上升趋势 [11] - 辅助检查有超声、X线等，需结合临床表现和辅助检查，除外相关疾病后诊断，要与乳痛症、乳腺纤维腺瘤、乳腺癌鉴别 [16][17] - 用药分西药（他莫昔芬、溴隐亭）和中药（冲任失调、肝郁气滞、肝郁痰凝、痰瘀互结四类） [20][21] - 行业发展历经萌芽期（中医主导与西医探索并存）、高速发展期（中西药并行）、成熟期（规范化标准化） [26] - 《妇女发展纲要》完善全生命周期健康管理等措施，对行业多维促进，推动中西医结合，巩固中药地位并促进现代化 [3] 中国乳腺增生用药行业的市场规模 - 2024年行业规模359.8亿元，西药187.3亿元，中成药172.4亿元，预计2029年达432.7亿元，女性和男性健康需求驱动增长 [31] - 《中国妇女发展纲要》通过完善保障制度、建设服务体系等策略，促进乳腺增生用药行业发展，带动用药需求，推动中西医结合和中药现代化 [34] 中国乳腺增生用药的产业链分析 - 上游动物类药材价格平稳、供应稳定，根茎类价格波动影响生产策略，其他类部分品种对特定产品关键，价格波动或致短缺 [39] - 中游源自经典方剂的中成药主导市场，业内资本参与度低，中小企业靠独家品种竞争，小金丸获批数量多，临床基础深厚 [41][43] - 下游线上渠道因患者隐私需求增长，轻中度患者倾向非药物干预，重度患者西药替代中成药，中成药增长乏力 [50] 中国乳腺增生用药的竞争格局 - 行业竞争格局呈“化学药与中成药双轨并行、差异化竞争”特征，分三个梯队，第一梯队以长春高新为代表，盈利能力强、布局中成药且有独家品种；第二梯队部分企业盈利能力突出或聚焦化学药；第三梯队盈利能力弱、品牌影响力有限 [57][58]