行业与公司 * **行业**：消费电子行业（涵盖智能手机、PC、可穿戴设备/IoT、汽车智能化、机器人等）[1] * **公司**：涉及苹果、安卓厂商（如谷歌、华为、小米）、特斯拉、Figure、OpenAI等终端品牌，以及立讯精密、比亚迪电子、工业富联、歌尔股份、华勤通讯、鹏鼎控股、东山精密、江波龙、佰维、兆易创新、乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、高伟电子、水晶光电、瑞声科技、舜宇光学科技、大族激光、顺络电子、三环集团等供应链公司[1][3][11][12][20][22][23][41][44][53][55] 核心观点与论据 * **AI端侧大势**：AI手机是2026年关键趋势，手机因用户持有量高、具备蜂窝网络和算力支持，是处理时效性AI应用和保障隐私的理想端侧算力载体[1][3] 预计2026年上半年苹果和主要安卓厂商将推出更多升级版端侧系统，推动下半年AI手机逐步成型[1][4] 苹果将在2026年推出Apple Intelligence迭代升级及App Intelligence落地，进一步带动产业链[5] * **存储涨价影响**：2025年9月存储价格大幅上涨对消费电子终端需求产生担忧，尤其影响安卓链品牌厂商股价[2][25] 预计2026年智能手机出货量相较2025年会有所下降，存储成本上升对中低端安卓手机影响较大[5] 苹果iPhone由于定位高端，受存储价格波动影响较小，iPhone 17系列销售略超预期，2026年上半年排产计划上修[5] 存储涨价可能对PC需求产生一定影响[29] * **PC市场展望**：2025年PC市场回暖主要驱动因素是Windows 11系统更新，而非AI功能[29] 预计到2026年底至2027年，随着AI应用优化和存储边际影响消散，更多PC厂商将进行产品迭代，AI PC升级可能重新启动[1][6] * **可穿戴与IoT创新**：2026年可穿戴设备和IoT领域新品创新层出不穷，将提升相关领域估值[1] 包括带摄像头并深度绑定AI功能的新型耳机（苹果和安卓大厂均有布局）、轻量化AI眼镜、AR眼镜（如夸克新款单色AR眼镜供不应求）、家庭助手机器人（互动屏幕助手）等[7] 2025年开放式耳机销量突破千万台量级，2026年苹果将发布带AI摄像头的新款耳机[30] 不带显示屏的AI眼镜2025年出货量同比有较大增幅，明后年多家大品牌计划发布新款[30] * **汽车智能化进展**：汽车智能化取得显著进展，国内已有多款L3级别测试牌照正式落地，特斯拉在海外测试Robot Taxi[1][8] 尽管汽车总销量增长有限，但智能化渗透率会显著提升，为芯片、方案及传感器供应商提供结构性机会[8] 预计2026年将看到更多关于自动驾驶商业化的重要进展[35] * **机器人产业链**：机器人产业链（特别是人形机器人）处于从0到1的发展阶段[36] 以特斯拉（计划2026年推出下一代G3产品设计）和Figure为代表的海外厂商引领市场，国内厂商如宇树、智元、优必选等也积极布局并获得商业订单[36] 许多电子行业公司因与特斯拉、Figure等大厂的良好关系，成功进入机器人赛道[9] 例如长盈精密2025年1-8月机器人出货金额达8000多万元[47] * **品牌厂商动态**： * **苹果**：正处于三年AI硬件创新加速周期开端，四季度业绩预期良好[37] 除折叠屏手机外，计划于2027年推出20周年纪念版项目，并计划发布更廉价版Mac[37] 在AI领域进展较慢，但其端侧模型迭代及与云厂商合作可能弥补不足[10] * **谷歌**：凭借领先的软件模型能力，在底层软件系统、算力芯片及终端设备上都有完善布局，具备软硬件全栈自研能力和强大的生态系统优势[38] * **OpenAI**：计划于2026年发布一系列AI终端产品，出货量预计可达数千万台，正在努力构建算力模型与应用闭环[39] * **华为与小米**：华为新车型覆盖多价格区间销量良好，鸿蒙系统不断迭代手机AI功能[40] 小米面临存储涨价压力但通过策略调整应对，其汽车业务已实现盈利[40] * **供应链关键环节与公司**： * **整机组装**：立讯精密是绝对龙头，服务于苹果、OpenAI、谷歌、Meta、阿里等客户，在穿戴IoT领域表现出色，2025年在电连接背板、CPC等多个领域取得显著进展，其机器人领域新规划包括2025年生产约3000台机器人并将在2026年升级制造线[1][11][16][41] 工业富联集中于AI算力逻辑，歌尔股份重点在非A端侧[11] * **零部件**： * **存储芯片**：江波龙、佰维、兆易创新等企业值得关注[3][12] * **SoC**：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等标的具有潜力[3][12] * **光学**：高伟电子（苹果摄像头模组份额提升，可能参与未来苹果AI耳机摄像头项目）、水晶光电（参与苹果微棱镜项目）、瑞声科技和舜宇光学科技（安卓市场进展）[12][46] * **结构件与功能件**：iPhone新机型在外观件、散热产品及折叠机应用上创新，MIM、3D打印、碳纤维与液态金属等材料技术产业化[13][47] 部分公司如长盈精密、领益智造跨界布局机器人市场[47] * **连接器与充电器**：美国安费诺是绝对龙头（市值超过1万亿人民币），Tyco Electronics专注于汽车连接并涉足算力业务[16] 汽车高速连接器赛道预计2026-2027年随智能化加快保持增长[17] * **天线与射频**：因商业航天（如SpaceX星链）和卫星通信受到高度关注，手机天线设计也因AI手机散热需求变化而创新[18][49] 信维通信作为老牌天线厂商将受益于升级趋势[50] * **电池**：苹果钢壳电池占比提升使冠宇等公司受益，豪鹏可能因AI端侧逻辑的小产品展开而受益[19][51] 欣旺达、冠宇等厂商跨界拓展存储、车用电池和储能业务[51] * **PCB**：行业正经历升级趋势，AI phone功能模块增多对传输速率提出更高要求，软硬板将持续升级[52] 鹏鼎控股（龙头，切入算力领域）、东山精密、生益科技等公司具有优势[20][53] * **声学马达及微传动**：AI手机对声学输入输出要求提高，马达层面更多与IoT微传动系统相关[54] 兆威机电凭借微传动齿轮箱、小电机卡位参与Figure及特斯拉布局[21] * **被动元件**：受AI需求推动，高端MLCC及钽电容等产品趋势向好[55] 顺络电子、三环集团及兴为科技布局进展显著[22][55] * **3C设备**：受益于PCB高景气及AI PCB扩产需求，重点关注能做高端钻孔转针环节的企业，如大族数控（机械钻孔放量并实现超快激光0~1突破）、大族激光（相对估值低，受益苹果迭代）[23] 其他重要内容 * **2025年市场回顾**：整个电子板块上涨约40%，消费电子板块略微跑输[2] 全年呈现正负面因素交织，增速保持40%左右[24] 细分领域中PCB板块表现最为突出，AI算力相关板块涨幅更为显著[24][25] 2025年智能手机市场持续回暖，预计全年出货量实现低个位数增长，苹果表现稳健向上[26] * **AI手机发展现状**：过去两年已有轻量级AI应用内置于单个APP中，但尚未实现系统层级融合，未来需关注底层APP与操作系统深度融合及用户数据隐私处理问题[27] * **显示面板行业**：状况相对一般，需求端弹性较小，价格弹性不明显，需关注供给端收缩逻辑及价格走势[15] 2025年价格未明显上涨，但下跌趋势止跌，需关注2026年供给逻辑变化[48] * **投资前景与策略**：尽管存储涨价导致2026年板块基本面预期较低，但AI终端的大趋势不变，存储逆风不会改变AI终端创新方向[57] 建议重点跟踪海内外大厂模型迭代与硬件节奏，把握上游优质供应链公司的投资机会[3][24] 看好2026年消费电子产业链投资机会，包括手机、PC、穿戴设备、IoT产品、机器人及智能车链条上的相关标的[57]