公司概况 * 公司为Peninsula Energy Ltd (PEN) 是一家铀矿公司 其核心资产为位于美国怀俄明州的Lance项目 [1] 运营重置与关键调整 * 公司中央处理厂(CPP)的建设与投产出现延迟 原定于2025年3月31日生产出首批干燥黄饼的目标未能实现 导致项目进度推迟了约六个月 [3][4] * 现场树脂储存容量有限 迫使公司放缓并停止了井田的开发 [4] * 对Mine Unit 3的井场设计进行了审查 发现其采用更大井距的模式导致酸化过程耗时长达九个月 达到80%回收率需时超过三年 [4][5] * 公司重新设计了井场模式 将注采井间距从约80英尺缩小至60英尺 并将单个集液站控制的生产井数量从45口减少至30口 [8][9][10] * 新模式将使酸化过程缩短至3-4个月 并在12个月内实现80%的回收率 远快于Mine Unit 3的三年多 [10] * 公司重置了其销售合同簿 通过与四家公用事业公司（持有六份合同）进行艰难谈判 成功终止了价值574万英镑的合同中的514万英镑 解除了公司在2026和2027日历年的所有交付承诺 [11] * 目前仅剩一份合同 自2028年起每年交付10万英镑 持续六年 [11][36] * 公司进行了董事会和管理层重组 新任CEO于2025年1月加入 新任CFO于3月加入 并有多名董事离任 [3][12] * 新的董事会包括具有铀行业经验的技术专家 [13] * 公司完成了7000万美元的融资 包括分期配售和完全承销的供股 旨在为重置计划提供资金 [51][52] * 融资款项将主要用于基础设施、井田和集液站建设 CPP工厂已建成 仅需支付部分尾款 [53] * 其中500万美元用于终止最大的销售合同 [54] * 融资完成后 预计到2027年底公司账上将有约2000万美元资金 [55] 生产指引与成本目标 * 公司预计在2025日历年内生产最多5万磅干燥黄饼 [23][69] * 2026日历年的产量目标为40万至50万磅 2027日历年的产量目标为50万至60万磅 [24] * 该产量将主要由Mine Unit 4（占比60%）、Mine Unit 3（占比28%）和Mine Unit 1（占比12%）贡献 [24] * 生产指引基于保守的假设 例如Mine Unit 4的流速假设为12 GPM 而历史上曾讨论过16 GPM 若实际表现更好 产量有上行潜力 [24][27] * 公司预计年现金运营成本在2000万至2500万美元之间 [29] * 当产量接近60万磅时（2027年） C1成本预计在40美元中段 [29] * 达到满负荷生产后 目标C1现金成本在30至35美元之间 [30] * 硫酸是主要的成本驱动因素之一 公司正致力于降低其采购价格 并探讨在现场建设模块化硫酸厂的可能性 [30][45] 项目资产与资源 * Lance项目拥有5800万磅铀资源量 并具备勘探上行潜力 [14] * CPP工厂已完全建成 产能为200万磅 并已于两周前获得监管机构(URP)的最终批准 目前正处于调试阶段 预计9月将生产并灌装首批黄饼 [14][40] * 工厂已获许可可将产能提升至300万磅 关键步骤是购置和安装一台额外的干燥机 成本约为700万美元 [32] * 公司面临的制约是矿山而非选厂 需要寻找足够的矿产资源来充分利用现有200万磅的产能并挑战更高的目标 [32] * Kendrick项目已获批准 可支持未来8-10年的生产 [17][48] * Barbour项目的规模是Kendrick的七倍 具有巨大的勘探潜力 [48] * Dagger项目位于Lance项目北部 其品位是Lance平均品位的两倍 公司已拨款100万美元用于进行范围研究 [31][49] 市场定位与战略机遇 * 公司位于美国怀俄明州 美国年消费铀约5000万磅 而国内历史最高年产量仅约500万磅 存在巨大供应缺口 [18][19] * 美国国防部近期宣布成立一个委员会 审视整个核能供应链 包括铀的初级供应 公司处于有利位置参与其中 [19][20] * 人工智能和数据中心驱动电力需求增长 核能被视为关键能源 铀是未来能源结构的重要组成部分 [50][59] * 公司战略重点是从Horizon two（产能爬坡）尽快过渡到Horizon three（满产） 以释放填满选厂产能的巨大价值 [27][28][80] * 为达到200万至300万磅的产能目标 公司正在探索各种方案 包括就Dagger项目寻找合资伙伴、外购树脂铀等 [49] * 公司与监管机构URP关系良好 这体现在Kendrick项目于5月获得批准 以及上周获批开始处理树脂铀 [32] 风险与挑战 * 公司认识到需要提升在诚信和兑现承诺方面的声誉 [22] * 最大的运营担忧是矿体的表现 即品位、品位回收曲线和流速 这些是需要持续关注和解决的关键问题 [64] * 公司已精简现场组织 钻机数量从16台减少至8台 员工人数从72人减少至52人 [39] * 怀俄明州的冬季气候严寒 但公司表示已将其考虑在内 基本可以全年运营 [73][74] 其他重要内容 * 公司与CPP建设承包商Samuels就因设计变更（2024年9月图纸）导致的额外成本达成了400万美元的和解 其中200万为现金 200万为股权 [41][42] * CPP工厂拥有5000 GPM的处理能力 其设计有两条独立的100万磅/年的生产线 为未来两年的生产提供了风险缓解 [43] * 工厂具备接收树脂铀的能力 这可能是实现200-300万磅产能目标的途径之一 [44]