财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入546 4百万美元 同比下降14% 同店销售额下降14% [13] - 第二季度毛利润93 6百万美元 同比下降17% 毛利率17 1% 同比下降60个基点 [13] - 第二季度营业费用92 7百万美元 同比下降2 6% [14] - 第二季度融资租赁和其他利息费用11 5百万美元 同比下降12% [14] - 第二季度净亏损6百万美元 摊薄后每股亏损0 26美元 去年同期调整后净利润4百万美元 摊薄后每股收益0 17美元 [14] - 设备库存季度环比小幅增加至954百万美元 但上半年库存水平与2025财年末基本持平 [17] - 自上年第二季度峰值以来累计减少设备库存365百万美元 [17] - 全财年调整后摊薄每股亏损指引收窄至1 5-2美元区间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内农业业务同店销售额下降18 7%至345 8百万美元 部门税前亏损12 3百万美元 去年同期调整后税前利润6 7百万美元 [15] - 建筑业务同店销售额下降10 2%至72百万美元 部门税前亏损1 2百万美元 去年同期调整后税前利润0 2百万美元 [15] - 欧洲业务同店销售额增长44%至98 1百万美元 包含410万美元正外汇影响 剔除外汇影响后增长38 1% 部门税前利润5 1百万美元 去年同期税前亏损2 3百万美元 [15] - 澳大利亚业务同店销售额下降50 1%至30 6百万美元 包含1 4%负外汇影响 部门税前亏损2 1百万美元 去年同期税前利润1 4百万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内农业市场农民情绪保持谨慎 受低商品价格影响 行业大型农业设备销量预计略低于前一个下行周期的低谷水平 [8] - 欧洲市场表现亮眼 罗马尼亚受益于欧盟刺激计划在9月截止日期前的需求 [9] - 澳大利亚市场与北美农业业务类似 行业销量略低于先前低谷水平 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 库存优化计划进入新阶段 重点优化二手设备组合 预计将超额完成1亿美元库存削减目标 [6] - 客户关怀计划持续展现价值 上半年零部件和服务业务贡献超过一半的毛利润美元 仅占收入组合约四分之一 [7] - 采取定价让步以推动库存削减 预计设备利润率将保持低位 全财年综合设备利润率预期降至约6 6% [18] - 国内农业设备利润率目标逐步回归历史正常区间8%-12% [19] - 修订部门收入预期 国内农业下降15%-20% 建筑下降3%-8% 欧洲增长30%-40% 澳大利亚下降20%-25% [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前市场环境仍具挑战性 但公司在执行运营计划方面取得进展 [5] - 国内农业市场严重依赖政府支持计划 额外200-300亿美元潜在援助仍不确定 [8] - 建筑市场需求疲软 客户因经济不确定性对资本支出更加谨慎 但基础设施项目继续提供基本需求 [9] - 欧洲市场需求在刺激计划推动下强劲 但基础需求较弱 [10] - 澳大利亚市场因喷洒机交付正常化而出现同比下降 [10] - 作物健康状况和产量前景因及时降雨而改善 [8][10] 其他重要信息 - 现金33百万美元 调整后债务与有形净资产比率1 8 远低于银行契约的3 5倍 [17] - 100%奖金折旧的恢复为年末处于应税收入位置的种植者提供了抵消机会 [8] - 营业费用预计绝对额同比下降 占销售额约16% [21] - 融资租赁利息费用预计随着库存削减和组合优化而继续下降 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 设备利润率恢复至历史区间8%-12%所需条件 [24] - 需要实现组合优化 完成1亿美元库存削减 改善老化状况 [26] - 定价纪律 随着库存水平改善 行业将从激进定价姿态回归正常环境 [27] - 二手设备价值稳定 尽管低于理想水平 但已相对稳定 [28] - 地理优化 在92个网点间合理调配二手设备 [29] - 与OEM合作针对特定类别的目标计划 [29] - 成本结构改善 降低融资租赁利息支出 [30] - 预计2027财年将显著改善 逐步回归正常区间 [30] 问题: 国内农业设备利润率与综合设备利润率指引的差异 [38] - 综合全球设备利润率指引6 6% 国内农业设备利润率上半年3 1% 全年预期3 8% [39] - 国内农业利润率下降更多 但被欧洲特别是罗马尼亚的强劲表现所掩盖 [42] 问题: 收入指引上调但利润率未显著变化的原因 [40] - 上半年收入强于预期 预计这一趋势将持续 主要集中在二手设备方面 [40] - 综合设备利润率预期下调100个基点 国内农业下调更多 但被欧洲强劲表现抵消 [42] 问题: 库存削减目标超额完成幅度及2027财年利润率正常化路径 [44] - 内部目标显著高于公开的1亿美元目标 具体幅度取决于多个变量 [46] - 历史上在完成重大库存工作后 设备利润率会恢复至正常区间 预计2027财年将逐步改善 [47] 问题: OEM价格涨幅转嫁能力及对利润率的影响 [49] - OEM普遍谈论2%-4%涨价 但有许多激励方案可组合使用 [50] - 与OEM密切合作 采取非常有针对性的方法 [50] - 在疲软的商品价格环境下 进一步的成本增加将具有挑战性 可能导致需求破坏 [54] - 在新交易中保持纪律 以期望获得正常化所需的利润率 [54] 问题: 新旧二手设备组合及优化策略 [64] - 每次下行周期中 近期型号的二手设备总是问题最大的领域 是历史性的杠杆 [66] - 重点关注此领域并取得相当大成功 [66] 问题: 拒绝交易以避免接收二手设备及获取市场份额机会 [67] - 观察到少量此类情况 但品牌转换涉及许多因素 [68] - 从不放弃交易 这是数字游戏 关键是要正确评估数字 [69] - 专业后台团队使用预测分析和当前数据进行评估 [70] - 交易不成功的唯一原因是人为错误或失去纪律 [71] - 也将一些近期型号的二手设备转移给种植者 [72] - 数学计算中考虑了月份供应量 高月份供应量将降低交易意愿和能力 [73] 问题: 关税对融资租赁安排和分配策略的影响 [78] - 关税未直接影响融资租赁利息支出 [78] - 目标仍然是尽量减少库存库存 推动更高水平的预售 [78] 问题: 下半年OEM激励能见度及Q3与Q4节奏 [82] - 预售活动的激励措施已基本明确 并反映在指引中 [82] - Q3和Q4总收入预计基本一致 但组合有变化 [83] - 去年Q4零部件和服务收入环比Q3下降30% 预计今年类似 [83] - 欧洲Q3预计约100%同比增长 Q4预计约20%同比回落 [85] - Q3盈利能力将高于Q4 [83] 问题: 零部件和服务收入全年预期 [87] - 零部件和服务收入预计基本持平 [87] 问题: 农场法案及农民支持 [90] - 正在围绕永久性支持进行大量辩论 [91] - 种植者游说争取更多永久性支持 [91] - 个人层面推动价格支持 以有机形式出现 如寻找作物更多用途 [92] - 推动乙醇和大豆的更好利用 资助相关研究 [93]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为5.464亿美元，同比下降14%，同店销售额下降14% [14] - 第二季度毛利润为9360万美元，同比下降16.7%，毛利率为17.1%，同比下降60个基点 [14] - 营业费用为9270万美元，同比下降2.6% [15] - 库存融资及其他利息支出为1150万美元，同比下降11.5% [15] - 第二季度净亏损600万美元，摊薄后每股亏损0.26美元，去年同期调整后净利润为400万美元，调整后摊薄每股收益为0.17美元 [15] - 截至2025年7月31日，公司现金为3300万美元，调整后债务与有形净资产比率为1.8倍，远低于银行契约要求的3.5倍 [18] - 公司收窄了调整后摊薄每股亏损指引至1.5美元至2美元的范围 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内农业部门同店销售额下降18.7%至3.458亿美元，部门税前亏损1230万美元，去年同期调整后税前利润为670万美元 [16] - 建筑部门同店销售额下降10.2%至7200万美元，部门税前亏损120万美元，去年同期调整后税前利润为20万美元 [16] - 欧洲部门同店销售额增长44%至9810万美元（包含410万美元的正向外汇影响），剔除外汇影响后增长38.1%，部门税前利润为510万美元，去年同期税前亏损为230万美元 [16] - 澳大利亚部门同店销售额下降50.1%至3060万美元（包含1.4%的负向外汇影响），部门税前亏损210万美元，去年同期税前利润为140万美元 [17] - 上半年零部件和服务业务合计贡献了超过一半的毛利润美元，但仅占收入组合的四分之一左右 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内农业市场：农民情绪保持谨慎，受低商品价格影响，行业大型农业设备销量预计略低于上一轮下行周期的低谷水平 [10] - 欧洲市场（特别是罗马尼亚）：表现亮眼，主要受欧盟刺激计划在9月截止日期前的推动 [11] - 澳大利亚市场：行业销量与北美农业业务类似，略低于之前的低谷水平，同比大幅下降主要源于喷雾机交付量的正常化 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正进入库存优化计划的下一阶段，重点优化二手设备组合，为下一财年做好准备 [7] - 公司有信心实现并超过此前公布的1亿美元全年库存削减目标，大部分进展预计在本财年末实现 [7] - 公司致力于通过库存优化、定价纪律、二手设备价值稳定、地理优化、与OEM合作以及成本结构管理来恢复利润率 [27][28][29][30][31] - 公司正在利用其规模和服务能力来维持强大的客户参与度，即使设备销售面临周期性压力 [9] - 公司修订了部门收入预期：国内农业下降15%至20%，建筑下降3%至8%，欧洲增长30%至40%，澳大利亚下降20%至25% [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前市场环境仍然充满挑战 [6] - 国内农业方面，农民年度净收入高度依赖政府支持计划，额外的200亿至300亿美元潜在援助仍不确定 [10] - 建筑部门需求疲软，客户因更广泛的经济不确定性而对资本支出采取更谨慎的态度，但基础设施项目继续提供基本需求 [11] - 欧洲的强劲表现依赖于刺激计划，缺乏此催化剂，潜在需求会弱得多 [12] - 作物健康状况和单产前景因及时降雨而改善，100%奖金折旧的恢复也是一个积极因素 [10][12] - 公司预计本财年剩余时间内设备利润率将保持低迷，这是收窄每股收益指引的主要变量 [8] - 公司对在周期中变得更强大并为2027财年做好更好准备的计划充满信心 [9][13] 其他重要信息 - 设备库存水平在上半年基本持平，第二季度略有增加至9.54亿美元，主要由于OEM发货时间安排在先于本财年下半年交付给终端客户 [7][18] - 自去年第二季度峰值以来，累计设备库存减少额为3.65亿美元 [18] - 公司现在预计2026财年全年综合设备利润率约为6.6%，较先前预期下降约100个基点 [19] - 国内农业部门设备利润率上半年为3.1%，现在预计全年约为3.8% [20] - 历史上国内农业部门设备利润率平均接近10%，正常范围从低端约8%到高端12% [20] - 运营费用预计在绝对值上同比下降，修订后的收入指引意味着运营费用约占销售额的16% [22] - 随着库存减少和组合优化的进一步进展，库存融资及其他利息支出预计将继续下降 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于国内农业设备利润率恢复至历史范围（8%-12%）所需的条件 [25] - 回答指出，在过去十年多的时间里，国内农业设备利润率只有四个财年低于8%，分别是2016财年、2017财年、2025财年和当前财年，这些都是进行重大库存工作的时期 [26] - 利润率恢复的关键要素包括：组合优化（完成1亿美元库存削减目标）、定价纪律（随着库存水平健康化，回归更正常的定价环境）、二手设备价值稳定、地理优化（在92个网点间调配设备）、与OEM合作开展针对性计划以及成本结构改善（降低库存融资利息支出） [27][28][29][30][31] - 预计2027财年将出现显著改善，并逐步向正常范围靠拢，但未提供具体指引 [31] - 补充强调，除了上述因素，农民净收入（受产量、价格和政府支付影响）是最大的驱动因素，需要为作物寻找更多用途（如乙醇、可持续航空燃料、生物柴油）以促进需求 [34][35] 问题: 关于全年综合设备利润率指引6.6%的理解以及收入指引上调而利润率未显著变化的原因 [38][41][42] - 回答澄清6.6%指的是全球综合设备利润率，其中国内农业设备利润率上半年为3.1%，预计全年为3.8% [39] - 收入指引上调主要源于上半年收入强于预期，且预计这一趋势将持续，特别是在二手设备方面，这增强了超过1亿美元库存削减目标的信心 [41] - 综合设备利润率预期下调了100个基点，其中国内农业利润率下调幅度更大，但被欧洲（特别是罗马尼亚）强劲的利润率所部分抵消 [43][44] 问题: 关于可能超过1亿美元库存削减目标的程度以及2027财年库存正常化后的利润率正常化路径 [45] - 回答表示，内部目标远高于公开的1亿美元目标，但最终结果取决于许多变量 [46][47] - 关于利润率，回答再次引用历史背景，指出在完成重大库存工作后（如2018财年），利润率曾恢复到正常范围，预计2027财年将逐步向该范围靠拢 [49][50] 问题: 关于2026车型年OEM价格涨幅的可见度以及转嫁能力 [51] - 回答指出，OEM普遍谈论2%至4%的涨幅，但有许多不同的激励方案组合，目前处于2026年预售计划的早期阶段，结果尚待观察 [52] - 在商品价格疲软和农民盈利能力承压的背景下，进一步的成本增加将具有挑战性，可能导致一定程度的需求破坏 [55] - 公司采取的方法是保持定价纪律，以期望实现利润率正常化，如果这意味着设备需求减少，则会对销量构成压力，公司正与OEM紧密合作 [55][56] 问题: 关于库存中新旧设备以及二手设备中新旧型号的组合 [62] - 回答指引参考财报演示文稿第15页的图表，其中显示了新旧设备、周转率、计息与非计息库存的细分 [62] - 上半年二手设备减少约5000万美元，新设备增加约7500万美元（主要由于接收设备的时间安排和外汇影响），计息库存绝对值基本持平，预计下一季度开始下降 [63] - 补充说明，行业注意到较新二手设备（2-3年）环境更具挑战性，而对较旧设备（8年以上）需求更大，OEM提供激励措施鼓励以旧换新获取较新二手设备，公司也在采用类似策略 [65][66][67] 问题: 关于经销商是否因不想要二手设备而拒绝交易，以及这是否带来获取市场份额的机会 [68] - 回答承认观察到少量此类情况，但强调种植者在更换品牌时会考虑很多因素（如全套支持包） [69] - 公司鼓励销售团队报价每一笔交易，从不拒绝交易，关键在于准确评估交易价值、再调理成本和市场行情，遵守数字和纪律，公司因此获得了一些交易和客户转换 [70][71][72] - 决策数学包括考虑库存供应月数，供应月数越高，为交易提供的报价就越低 [74] 问题: 关于关税如何影响库存融资安排和分配策略 [78] - 回答表示，关税未对库存融资利息支出产生直接影响 [78] - 公司的目标仍然是利用规模最大化减少库存库存，推动更高水平的预售，这本身有助于提高周转率和降低库存融资利息支出，并减少资产负债表上的风险 [79] 问题: 关于下半年OEM激励措施的能见度以及第三季度与第四季度的节奏对比 [82] - 回答指出，与下半年预售活动相关的激励措施已经基本明确，并反映在指引中 [82] - 预计第三和第四季度总收入相似，但组合有变化：预计第四季度零部件和服务收入将像去年一样环比下降30%，因为精力集中在年底前交付预售设备；欧洲（特别是罗马尼亚）第三季度预计同比增长约100%，第四季度因补贴到期预计同比回落20% [83][84][85] - 因此，第三季度的盈利前景优于第四季度 [86] 问题: 关于零部件和服务收入全年预期是否仍相对持平 [87] - 回答确认零部件和服务收入预期基本持平，指引中的变化主要反映设备方面的预期 [87] 问题: 关于待决的农业法案以及可能包含的农民支持措施 [90] - 回答指出，目前围绕农业法案存在很多辩论，种植者游说的重点是获得更永久的支持 [91] - 个人层面，除了政府支付，更希望看到有机的价格支持（通过为作物寻找更多用途，如乙醇、豆制品），并推动这些领域的研究资金 [92][93]