AI应用与算力行业动态 - AI应用端市场表现强劲，大数据ETF华宝（516700）场内价格盘中暴涨逾6%，冲击日线12连阳，成交显著放量 [1] - AI大模型进展密集：DeepSeekV4预计春节前后发布，编程能力或超越OpenAI GPT；阿里千问预计发布Qwen3.5，在多模态、Agent、Coding能力方面提升；全球大模型第一股智谱于1月8日在港股上市交易 [1] - 流量应用竞争加剧：字节豆包冠名春晚，预计带来新颖玩法和大量推广，带动tokens消耗和算力用量大幅增长；阿里千问账号与淘宝、飞猪打通；腾讯或发布微信Agent，互联网大厂应用竞争推动模型训练和推理军备竞赛 [1] 算力需求与基础设施 - 算力作为AI底层支撑，确定性高增长，互联网大厂应用层面竞争带来模型训练和推理军备竞赛 [1] - 政策面鼓励AI+制造转型，有望推动AI算力底座升级，国家积极推动AI应用发展，有望持续拉动国内AI算力需求 [1] - 数据中心是AI的核心基础设施，海内外算力市场高景气度推动IDC行业稳步增长 [2] - 需求侧算力驱动数据中心建设热潮，带动产业链公司订单显著增长，北美和中国为核心增量区域，海外龙头仍有大量待建项目，国内受算力卡进口受限影响暂缓后，有望迎来需求反弹 [2] - 国内AIDC招标或回暖，有望成为国产AI景气度提升先行指标 [1] 相关投资产品与产业方向 - 大数据ETF华宝（516700）被动跟踪中证大数据产业指数，重仓数据中心、云计算、大数据处理等细分领域 [2] - 指数权重股汇聚中科曙光、科大讯飞、紫光股份、浪潮信息、中国长城、中国软件等龙头公司 [2] - 科技自主可控方向受关注，催化因素包括：高层号召“科技打头阵”，新质生产力方向有望突围；数字中国顶层设计激活数字生产力，国产替代进程加快；乘风信创热潮，信创2.0有望加速 [2]

AI应用端市场表现强劲 - 2025年1月12日，AI应用端市场继续强势上涨，聚焦数据技术与数据安全领域的大数据ETF华宝（516700）场内价格大幅拉升4.23%，并冲击日线12连阳 [1][7] - 相关成分股表现突出，易点天下实现二连板，股价再创新高，税友股份、中国长城涨停，中科星图涨幅超过12%，拓尔思、天下秀、用友网络等个股也大幅跟涨 [5][9] 领涨个股及行业分布 - 涨幅榜前列的个股主要集中于计算机和传媒行业，具体包括易点天下（涨幅19.47%）、中科星图（涨幅12.40%）、中国长城（涨幅9.99%）、税友股份（涨幅9.91%）、拓尔思（涨幅9.53%）等 [2][10] - 从细分领域看，领涨公司涉及IT服务、软件开发、计算机设备、广告营销等多个与AI和数据技术紧密相关的板块 [2][10] AI大模型与应用的近期利好 - 大模型技术持续突破，DeepSeek-V4据称将在春节前后发布，其AI编程能力可能超越OpenAI的GPT模型，同时阿里千问预计发布Qwen3.5，将在多模态理解、Agent、编程能力等方面提升，此外智谱AI作为全球大模型第一股已于1月8日在港股上市 [2][11] - 流量应用竞争白热化，字节跳动旗下豆包应用已明确冠名春晚，预计将带来新玩法并大幅增加tokens消耗和算力使用，阿里千问账号与淘宝、飞猪打通，腾讯可能发布微信Agent，互联网大厂的应用层竞争正引发模型训练和推理的“军备竞赛” [3][11] 机构观点：算力需求与产业机遇 - 平安证券指出，以DeepSeek为代表的国产大模型性能已可比肩海外领先模型且成本更低，大模型在端侧、教育等场景的应用有望迎来爆发机遇 [3][11] - 政策层面，工信部等部门鼓励“AI+制造”转型，有望推动AI算力底座升级，开源证券认为国家积极推动AI应用发展将持续拉动国内AI算力需求，国内AIDC（人工智能数据中心）招标回暖可能成为行业景气度提升的先行指标 [3][11] - 华鑫证券和招商证券均强调数据中心作为AI核心基础设施的重要性，指出海内外算力市场高景气度正推动IDC行业增长，算力需求驱动数据中心建设热潮，带动产业链公司订单显著增长，北美和中国是核心增量区域，国内在算力卡进口受限的影响缓解后，需求有望反弹 [3][12] 大数据ETF与科技自主可控主题 - 大数据ETF华宝（516700）被动跟踪中证大数据产业指数，重点投资于数据中心、云计算、大数据处理等细分领域，其权重股包括中科曙光、科大讯飞、紫光股份、浪潮信息、中国长城、中国软件等龙头公司 [6][13] - 该ETF被视为布局科技自主可控方向的重要工具，主要受到三方面催化：高层号召“科技打头阵”，新质生产力方向有望突破；数字中国顶层设计激活数字生产力，加快国产替代进程；信创2.0有望加速，科技自主可控前景广阔 [6][13]

行业与公司 * **行业**：AI应用行业，特别是C端（消费者端）AI应用、AI营销、多模态大模型、生成式引擎优化（GO）[1][2][5] * **涉及公司**： * **中国科技大厂**：阿里巴巴（千问、灵光、麻芽服、高德地图）、字节跳动（豆包、火山引擎）、腾讯（微信Agent）、百度（文心一言）[5][6][7][9][10][15] * **AI模型与创业公司**：MiniMax、智谱华章、Deepseek、Manus（被Meta收购）、美图、快手（可灵）[2][3][4][22][32][33] * **海外巨头**：Meta（Facebook）、OpenAI（ChatGPT）、谷歌（Gemini）[2][3][11][13] * **生态与营销公司**：哔哩哔哩（B站）、分众传媒、蓝色光标、引力传媒、易点天下、政和互联、Pure Blue、SEM Rush、Profound[16][20][27][28] 核心观点与论据 * **2025年市场回顾与转折点**：2025年AI应用市场整体表现一般，但年末**Meta收购中国公司Manus**的事件成为关键转折点，表明垂直AI应用具有独立价值，且中国AI应用公司的海外商业化能力获得认可，市场对AI应用行情重燃兴趣[2][3][4] * **2026年市场展望乐观**：与2025年的阴霾相比，对2026年AI应用行情持乐观态度，市场节奏将更加清晰[5] * **大厂加速C端布局，重塑流量格局**：国内外大厂正积极抢占AI时代的流量入口，推动新一轮流量格局重塑[5][6][12] * **阿里巴巴**：从to B转向to B加to C，全方位推广千问等应用，并将千问APP全面接入高德地图，打造超级APP[5][6][10][15] * **字节跳动**：C端核心为豆包AI助手，与中兴、vivo合作探索端侧入口；旗下火山引擎成为2026年央视春晚独家AI合作伙伴[5][6][7][8] * **腾讯**：升级AI架构，重视微信Agent作为未来重要产品方向[9][15] * **海外流量入口竞争激烈**：ChatGPT用户增长迅速，2025年12月月活跃用户达**8.8亿**，占全球移动互联网用户**10%**；但谷歌Gemini凭借多模态功能及性能提升，在2025年10月使用时**长反超**ChatGPT，竞争格局未定[11][26] * **C端AI应用商业化潜力巨大**：OpenAI预计2025年全年收入可达**200亿美元**，其中**60%-70%** 来自ChatGPT会员订阅，其余来自广告、GMV抽佣及新产品Agent等，预示2026年是C端AI应用蓄势待发的一年[13] * **生成式引擎优化（GO）成为新趋势**：GO是一种新兴广告营销技术，旨在让品牌被AI搜索主动推荐，区别于传统SEO，伴随AI搜索流量增长而兴起，具有较高市场潜力和利润率[17] * **MiniMax多模态模型具竞争力**：其音频模型性价比高，视频模型“海螺”在国内领先，文本模型M2增长迅速；收入约**30%-32%** 来自海螺AI，**29%** 来自开放平台和企业服务，**35%** 来自AI社交产品Talkie[22][23] * **生态合作伙伴有望受益**：随着大厂打造超级流量入口，拥有垂直场景或数据积累的公司（如美图）、以及广告营销公司（如分众传媒、哔哩哔哩）有望受益[16][27] * **哔哩哔哩（B站）2026年展望积极**：跨年晚会人气峰值达**3.5亿**，吸引大赞助商；AI赋能将提升广告及内容效率；重点游戏《三国百将牌》和《逃离亚克夫》手游版即将上线；预计2026年实现约**307亿元**的经调整后利润，目标市值**1，300亿港币**以上[28][29] * **快手处于低位布局机会**：当前对应2026年主业估值略高于**10倍**，子品牌可灵溢价基本消失，处于值得关注的投资位置[33] 其他重要内容 * **大型科技公司相比初创企业的优势**：拥有庞大的用户基础、对用户更了解，并能拉动自身生态系统参与竞争[14] * **2026年市场催化因素**：大型科技公司加快C端布局、海外流量入口争夺、新型AI模型（如Deepseek R2）发布、云厂商布局等[26] * **OpenAI 2026年发展重点**：持续改进模型和功能，如音画同步输出、数字人2.0版本，并致力于打磨AI视频生成质量[32] * **AI技术在企业微信的应用前景**：通过自动总结、智能搜索、智能机器人等功能提高工作效率，已有插件降低开发者门槛[30][31] * **投资者建议关注主线**：大型科技公司、其生态合作伙伴、广告营销板块（包括受益于流量竞争及GO新范式的公司）[27]

字节跳动与中兴通讯的AI手机合作 - 字节跳动与中兴通讯合作推出AI手机，字节主导豆包大模型的植入与AI交互功能定义，中兴主导硬件定义、产品设计和生产制造[1] - 手机核心差异化在于高权限Agent能力，系统内嵌AI Agent拥有比普通App更高的系统权限，能跨应用执行复杂指令，完成复杂任务[1] - 此举被视为对阿里推出千问、腾讯开发微信Agent等动作的回应，也是对荣耀、华为、OPPO等硬件厂商的宣战[1] 合作模式与战略意图 - 字节跳动否认亲自造手机，但表示会与合作伙伴做完整解决方案尝试，将AI能力深度集成至操作系统底层，使其具备系统级权限[2] - 公司正借助合作方将其AI能力深度植入硬件，打造“智能中枢”，无需亲自下场造手机即可让传统手机厂商警惕[3] - 该合作方式本质上与华为鸿蒙智行的打法一致，华为通过赋能方式参与市场，聚焦ICT与智能技术领域，采用轻资产合作模式[4][5] 历史经验与合规考量 - 字节跳动曾于2019年初收购锤子科技部分资产，但后续推出的坚果Pro3、坚果R2销量不佳，团队最终并入教育硬件团队，不再研发手机[9][10] - 与努比亚的合作可能受此前教训推动，同时“不造硬件”在监管趋紧背景下成为一道天然的合规护城河[11] - 公司通过此模式既能深入终端场景，又可宣称自己只是技术提供商，避免被贴上“垄断”或“闭环”标签[11] 竞争对手的AI Agent布局 - 腾讯将推出以小程序生态为基础的微信Agent，具备自主感知、任务拆解与跨小程序执行能力，列为微信今年一号工程[13] - 阿里正式宣布“千问”项目，定位为“会聊天能办事的个人AI助手”，与电商、地图、本地生活等业务生态深度整合[14][15] - 微信和阿里的AI Agent面临生态闭环的结构性瓶颈，其能力施展空间高度依赖于自有生态内的数据互通与权限开放，难以突破至第三方应用[15] 不同策略的优劣对比 - 字节跳动策略从硬件底层破局，绕开“说服所有App加入我”的困局，选择与硬件厂商合作解决生态割裂问题[16] - 微信Agent和千问Agent的“跨应用”本质是在其控股或深度控制的子生态内部流转，未突破操作系统权限壁垒[16] - 硬件合作模式看似突破生态割裂、实现真正跨应用智能的唯一通路，可能对荣耀、华为、OPPO等硬件厂商形成降维打击[11][12]

海外AI进展 - 谷歌发布Nano Banana Pro多模态大模型，整合了Gemini 3 Pro的多模态理解能力以及谷歌搜索的知识库，可理解现实语义与物理逻辑 [1] - 对比上一代，Nano Banana Pro文本渲染能力提升，支持2K和4K高清分辨率，更能满足专业制作要求，对物理世界的理解也进一步增强 [1] - 海内外大模型多模态能力持续提升，使用门槛和调用成本下降，营销、影视、游戏、电商等领域内容制作有望进一步降本增效 [1] 国内AI动态 - 阿里巴巴发布千问App，定位全能AI助手，由通义APP与夸克AI对话助手迭代升级而来，现已正式接入Qwen3-Max大模型以强化智能交互能力 [2] - 蚂蚁集团发布灵光APP，定位全模态AI助手，支持3D数字模型、音频、图标、动画、地图等全模态信息输出 [2] - 字节跳动旗下豆包已深度打通抖音商城与抖音本地生活服务，实现AI工具与消费场景的无缝衔接 [2] - 腾讯明确将微信Agent定为核心发展目标，计划依托自身在社交、内容、交易领域的生态沉淀，打造一体化智能服务体系 [2] 动漫游戏行业指数 - 游戏ETF（516010）跟踪动漫游戏指数（930901），该指数从沪深市场选取涉及游戏开发、动漫制作及相关服务等业务的上市公司证券作为样本 [2] - 动漫游戏指数聚焦于动漫游戏领域的核心产业链，能够较好地体现该行业的市场动态和发展潜力 [2]

行业投资评级 - 报告对互联网传媒行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 近一个半月悦己消费及港股云计算和AI应用调整幅度较大，交易拥挤、内需担忧、产品周期波动是主因，但当前位置已无需悲观，过高预期已消化，基本面向上趋势未改变 [2] - AI领域海外谷歌Gemini 3性能提升未停歇，国内千问、灵光等从聊天机器人升级为C端应用生态入口，AI to C入口争夺成为重点 [2] - 游戏板块估值大幅回落至2026年PE 15倍左右，但产业层面仍有积极进展，付费意愿更强的年轻用户成为主流带动增长，出海带动第二曲线 [2] - 汽水音乐MAU过亿引发音乐行业调整，但音乐消费有明显分层，版权+核心用户社区+会员付费是腾讯音乐、网易云音乐核心，算法推荐+免费模式是汽水音乐核心 [2] AI领域分析 - 海外谷歌Gemini 3、Nano banana2能力出色，体现谷歌在多模态模型领域积累，谷歌云+AI堆栈+Gemini+TPU+数据沉淀构成护城河 [2] - 国内阿里巴巴千问由通义app和夸克AI对话助手升级而来，接入Qwen3-Max模型；蚂蚁发布灵光APP；字节豆包接入抖音商城和本地生活；腾讯明确微信Agent是最终目标 [2] - 国内尚未有原生AI应用日活过亿，还处于竞争初级阶段但具备高赔率 [2] - 重点推荐：腾讯控股（混元视频模型和世界模型+微信 agent、游戏等应用）、阿里巴巴（自研芯片+云+大模型+电商广告）、关注百度（2025年第三季度首次披露AI收入） [2] - 垂类应用进展最快的是广告和视频，重点关注快手（上调可灵全年收入目标至1.4亿美元）、B站（社区变现+优质创作者生态）、阅文（国产小说动漫IP+AI漫剧）、上海电影（国漫IP+中国奇谭2将播出） [2] 游戏行业分析 - 游戏产业付费意愿更强的90后00后年轻用户成为市场主流带动国内增长，出海带动第二曲线，海外应用商店有望分成比例变化 [2] - 短期春节《超自然行动》等产品大推仍有新高可能，2026年新品逐步清晰有带动业绩上修可能性 [2] - ST华通摘帽，三七罚款落地，利于游戏板块解除估值压制 [2] - 版号发放变多不意味着格局恶化，游戏企业基于用户和品类差异化竞争 [2] - AI世界模型赋能游戏制作和玩法创新 [2] - 确定性角度重点推荐巨人网络《超自然》本周更新非遗傩戏联动，春节推广有望用户和流水再上台阶，后续出海有望再造新曲线 [2] - 赔率角度关注哔哩哔哩（社区货币化推进，百将牌2026年第一季度推广）、心动公司（版号增多利好taptap广告收入） [2] - 其他重点公司包括吉比特、三七互娱、神州泰岳、完美世界、贪玩、冰川网络 [2] 音乐行业分析 - 汽水音乐MAU过亿引发近2个月调整，音乐消费有明显分层 [2] - 版权+核心用户社区+会员付费、粉丝经济是腾讯音乐、网易云音乐核心 [2] - 算法推荐+中长尾内容+免费模式是汽水音乐核心 [2] - 汽水音乐是否加大版权投入关键看能否提升传统音乐广告ROI，目前音乐广告变现效率不高 [2] 其他关注领域 - 报告提及关注泡泡玛特、大麦娱乐、阿里健康，分众传媒等公司 [2] 重点公司估值数据 - 腾讯控股总市值50,780亿人民币，预计2025年营收7,556亿（同比增长14%），2026年营收8,453亿（同比增长12%），2025年PE 20倍，2026年PE 17倍 [4] - 巨人网络总市值697亿人民币，预计2025年营收53亿（同比增长81%），2026年营收90亿（同比增长70%），2025年PE 31倍，2026年PE 17倍 [4] - 快手总市值2,519亿人民币，预计2025年营收1,427亿（同比增长12%），2026年营收1,565亿（同比增长10%），2025年PE 12倍，2026年PE 11倍 [4] - 哔哩哔哩总市值736亿人民币，预计2025年营收302亿（同比增长13%），2026年营收333亿（同比增长10%），2026年PE 24倍 [4] - 分众传媒总市值1,090亿人民币，预计2025年营收126亿（同比增长3%），2026年营收134亿（同比增长6%），2025年PE 19倍，2026年PE 18倍 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 AI - 字节多模态模型和国产垂类Agent重磅更新，字节模态模型拓展小参数版本，性能提升、API成本下降，有望加速商用落地；两大国产垂类Agent Lovart.ai和腾讯的CodeBuddy发布，分别聚焦设计和编程场景 [3] - 后续AI催化包括字节2025FORCE原动力大会预计6月11 - 12日开展，豆包大模型将全面焕新，企业级Agent开发工具也有望升级；二季度小米、小度、Rokid等品牌的AI眼镜正式发售，珞博科技等公司的AI新玩具有望发布 [5] 港股&互联网 - 腾讯Q1游戏与广告超预期，微信Agent有望建立独特生态，游戏和广告超预期，游戏超预期来自王者/CF等老游戏流水创历史新高，广告来自于AI带动广告效果提效 [6] - 网易Q1游戏收入超出预期，关注520新品发布会，新游戏《漫威争锋》《燕云十六声》等和老游戏《第五人格》等增长 [12] - 哔哩哔哩三谋重点赛季S7到来，关注小游戏与AI对广告的增量 [14] - 快手可灵全球份额快速提升，可灵2.0版本接受度较高，正式组建可灵AI事业部 [15] 游戏 - 完美《异环》二测开启招募，巨人《超自然》周流水起量快，5月新品密集，Q1业绩落地，合同负债增加明显，Q2确认收入环比Q1有望增加，AI游戏布局积极 [19] IP - 上海电影产品进入密集发布期，持续推荐；关注光线传媒自有IP衍生布局进展，《中国奇谭》首部动画电影《浪浪山小妖怪》正式定档8月2日，光线传媒加速各类头部公司达成IP衍生合作 [23] 影视 - 即将进入暑期密集定档和宣发周期，关注供给回暖情况；剧集关注长视频平台战略调整，阿里大文娱对优酷剧集集数做限制 [23] 短剧 - 盈利模式从付费短剧转向免费短剧，出品公司与平台合作，共担宣发压力，短剧制作向精品化发展是必然趋势 [24] 出版 - 一季度国有出版主业稳健，持续关注“AI教育”进展，国有教育出版一季度财报表现稳健，关注AI教育和谷子经济 [27] 营销 - 腾讯广告业务超预期，AI广告落地快，腾讯1Q25广告收入319亿，同比增长20%，AI赋能广告创意生成等，更精准的广告投放提升广告营收 [27] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - AI：本周板块略有回调，44家AI应用公司平均下跌0.71%，春节后至今下跌3.23% [28] - 恒生科技：恒生科技指数小幅上涨，本周上涨1.95%，年初至今指数上涨18.2% [28] - 游戏：指数有所调整，上周申万游戏Ⅱ指数下跌1.2%，年初至今上涨8.0% [31] - 影视院线：低位院线公司本周相对平稳，上周影视院线（申万）指数下跌1.40% [32] - 出版：高股息公司本周涨幅领先，上周出版（申万）指数下跌1.41% [34] - 营销：板块保持平稳，本周申万广告营销指数上涨0.11% [34] 本周AI专题 - AI事件前瞻：关注国产模型更新和AI玩具进展，包括谷歌相关大会、美图影像节、字节AI大会等，以及AI眼镜上市发售、多款AI玩具发布 [36] - 互联网AI应用进展：腾讯AI广告初见成效，微信Agent空间大，AI效果在主业中反映，C端应用布局有望持续受益于腾讯生态；阿里通义模型高频迭代，AI赋能电商已有成效，阿里云收入受益于AI持续高增，通义模型快速迭代和开源 [37][43] - 今年以来Agent新品多，本周新发布AI设计和编程Agent，国内公司发力Agent产品，本周Lovart.ai和腾讯CodeBuddy发布 [44] 行业数据跟踪 - AI应用访问量：字节新视频模型发布，即梦网页版最新周度访问量环比增长31%，展示了主要通用型&社交AI应用、多模态AI应用、办公&教育AI应用网站访问量及变化 [53][55]