行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 本周核心事件为月之暗面发布2.8万亿参数模型Kimi K3，以及希音IPO获中国证监会备案，标志着其赴港上市进入实质性推进阶段[3][5] - AI应用是当前全球最重要的产业叙事之一，国产大模型的智能和商业化能力持续强化，建议重视产品落地且有收入结构的应用方向[6] - 游戏板块经历调整，估值性价比凸显，临近中报披露窗口，看好基本面支撑下的估值修复，产品周期仍是关键[8] - 传媒行业景气度仍在持续提升，建议在调整中继续沿“新渠道+新内容”方向布局，把握AI+应用逐步落地及用户反馈[11][63] 互联网方向 - 腾讯混元Hy3正式版发布，上线一周总调用量较上一代模型（Hy2）增长超68倍，在OpenRouter全球大模型调用量总榜排名第一[5][41] - 微信AI Agent「小微」于端午节期间开启灰度测试，腾讯WorkBuddy APP正式发布并同步上线鸿蒙系统[5][38] - AI叙事正从投入切换到兑现，腾讯模型能力向第一梯队追赶，产品端WorkBuddy作为国内头部AI办公智能体，用户规模持续扩大、商业化逐步落地[5] - 建议持续关注【腾讯控股】【阿里巴巴-W】【美团】【快手】【腾讯音乐】【网易云音乐】【哔哩哔哩】等头部企业，其平台优势体现在业绩基本面韧性之中[5] AI应用方向 - **Token运营方向**：建议关注具备优质模型能力并能产生收入的模型公司，如智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯控股、快手（可灵）、昆仑万维等[6][7] - **AI剧、电影等内容方向**：关注在Seedance和可灵模型迭代下，AI视频化内容生产效率提升带来的内容供给膨胀，相关公司包括中文在线、掌阅科技、荣信文化、博纳影业、华策影视、芒果超媒等[7] - **物理AI和世界模型方向**：产业发展和政策支持加速，建议关注布局工业领域（模型/仿真/建模）、具身数据等公司，如【五一视界】【凡拓数创】【群核科技】【丝路视觉】【天娱数科】等[7] 游戏方向 - 中报披露窗口临近，建议关注【腾讯控股】【网易】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【心动公司】【三七互娱】【吉比特】等公司[8] - 世纪华通预计2026年上半年合并营业收入约220亿元，同比增长约28%，游戏业务呈现“多爆款”态势[11][42] - 吉比特预计2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润10.1亿元到11亿元，同比增加57%到71%[45] - 完美世界预计2026年1-6月归属于上市公司股东的净亏损0.8亿元至1.2亿元，主要因重点产品《异环》开启全球公测产生投入[46] 电影/电视剧方向 - 暑期重点电影包括《火遮眼》《四渡》《三国第一部：争洛阳》《澎湖海战》等，关注优质电影上映表现及院线/出品方交易机会[9] - 7月13日至7月18日电影周票房冠军为《功夫女足》，票房7.41亿元，票房占比65.0%[56][57] - 7月13日至7月18日全网剧集榜冠军为《百花杀》（腾讯平台），正片播放量1.71亿，市占率14.05%[58][59] - 建议关注长视频平台、剧集制作方及潮玩卡牌方向公司，如芒果超媒、爱奇艺、华策影视、泡泡玛特、姚记科技等[9] 国有出版等方向 - 部分出版公司在教育等新业态探索落地，并强化分红的持续性，同时国有传媒公司积极推动产业并购整合[10] - 建议关注【皖新传媒】【南方传媒】【山东出版】【中文传媒】【中南传媒】【凤凰传媒】等公司[10] 市场行情回顾 - A股方面，2026年7月13日至7月17日，传媒(申万)指数下跌5.66%，在申万行业中排名第16[11][14] - 同期上证综指下跌5.81%，深证成指下跌8.9%，沪深300下跌5.26%，创业板指下跌10.78%[11][14] - A股传媒个股周涨幅前五名为：智度股份(+28.33%)、盛通股份(+10.94%)、电声股份(+9.65%)、新华文轩(+7.73%)、中文传媒(+6.33%)[15][19] - 港股方面，同期恒生指数上升1.60%，恒生科指下降2.09%，港股通全周净流入369.82亿港元[22] - 港股通净买入额排名第一为智谱(105.83亿港元)，其次为网易(53.86亿港元)和阿里巴巴-W(41.61亿港元)[28] 行业数据跟踪 - **游戏数据**：本周中国iOS手游畅销榜中，《王者荣耀》连续位居第一，《三角洲行动》7月17日升至第二[48][51] - 微信平台畅销小游戏排行榜前三名为《三国：冰河时代》《向僵尸开炮》和《无尽冬日》[49][50] - **影视数据**：7月13日至7月18日，全网综艺榜第一为《奔跑吧 第十季》，播放指数15184，市占率9.74%[61][62]