报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为“增持”，且评级维持不变 [1] 报告的核心观点 - 报告坚定看好国产超节点产业发展趋势 [1] - 第三方API调用市场格局迎来标志性转折，中国厂商整体市场份额正式超越美国厂商，标志着国产大模型在API商业化赛道实现全球竞争力的全面突破，市场进入中美双雄、国产崛起的新阶段 [4] - 国产算力产业链发展的关键天花板已转移至外部环节，如代工产能、Switch芯片及超节点能力，其中Switch芯片的国产化将成为2026年主线，当前是国产Switch芯片导入互联网的千载难逢时机 [4] - 中科曙光发布全球首款无线缆箱式超节点scaleX40，其创新架构与高密度算力能力精准适配企业级AI需求，看好海光与曙光体系协同推进国产超节点进程 [4] 根据相关目录分别进行总结 第三方Tokens调用市场格局 - 以阶跃星辰（stepfun）为代表的国产大模型持续放量，单周调用量快速攀升至最高1520亿tokens [4] - 小米单周调用量登顶3760亿tokens，成为国产增长新引擎，其他厂商如MiniMax、DeepSeek、智谱增长动能亦强劲 [4] - 全球第三方API tokens调用市场持续扩容，近月环比增速维持高位，企业级落地需求持续爆发 [4] - 中国厂商调用量增速持续领跑美国厂商，并最终实现份额反超 [4] 国产超节点与Switch芯片产业 - 国产超节点方案进入量产元年，看好以太网路径及第三方芯片卡位机会 [4] - 在超节点ScaleUp领域，51.2T Switch产品相比25.6T有明显优势，而国产51.2T产品尚待回片，是当前国产化的核心卡点 [4] - 在ScaleOut领域，同样需要51.2T等高端产品，且因网络要求更高、行业壁垒高，可入场玩家极少 [4] - 盛科通信处于国产Switch芯片第一梯队，凭借中立身份融入各家生态，被坚定看好 [4] 中科曙光scaleX40产品亮点 - 产品采用正交无线缆一级互连架构，实现计算节点与交换节点直接对插，从根源消除线缆带来的性能损耗与运维风险 [4] - 采用标准19英寸箱式设计实现算力单元与机柜解耦，部署周期由数月级压缩至数小时，系统可靠性达99.99% [4] - 产品同步优化了信号损耗、整体能耗与长期运维成本 [4] - 单节点集成40张GPU，FP8精度总算力超过28 PFLOPS，HBM总显存超过5TB，访存总带宽超过80TB/s，可稳定支撑万亿参数大模型任务 [4] - 产品专为中小规模训推场景打造，具备灵活扩展特性，便于企业快速获取高端算力资源 [4]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 坚定看好国产超节点产业趋势 [1] - 第三方API调用市场国产份额超越美国，标志着国产大模型在商业化赛道的全球竞争力实现全面突破 [4] - 国产Switch芯片的国产化是2026年的主线之一，当前是国产Switch芯片导入互联网的千载难逢时机 [4] - 中科曙光发布全球首款无线缆箱式超节点，看好其与海光的协同将推进国产超节点进程 [4] 根据相关目录分别进行总结 第三方API市场动态与竞争格局 - 近期全球AI大模型第三方API tokens调用市场格局迎来标志性转折：以阶跃星辰（stepfun）为代表的国产大模型持续放量，单周调用量快速攀升至最高1520亿tokens，带动中国厂商整体市场份额正式超越美国厂商 [4] - 国产阵营多点开花，小米、MiniMax、DeepSeek、智谱等厂商增长动能强劲，其中小米单周调用量登顶3760亿tokens，成为国产增长新引擎 [4] - 从行业维度看，全球第三方API tokens调用市场持续扩容，近月环比增速维持高位，企业级落地需求持续爆发 [4] - 中美对比维度下，中国厂商调用量增速持续领跑，最终实现对美国厂商的份额反超，标志着国产大模型在API商业化赛道正式实现全球竞争力的全面突破，第三方API市场正式进入中美双雄、国产崛起的全新发展阶段 [4] 国产算力产业链与超节点发展趋势 - 国产算力产业链发展至今，GPU/ASIC市场玩家并不缺，其技术能力的天花板上限逐渐转移至外部——比如代工产能/Switch芯片/超节点能力等，因此Switch芯片的国产化会成为2026年的主线之一 [4] - 自上而下国产化诉求强烈，国产方案的推出成为某种“任务” [4] - 当前是国产Switch芯片导入互联网的千载难逢的时机 [4] - 在超节点ScaleUp领域：25.6T Switch用于组网相对比较吃力，51.2T产品有明显优势。而国产51.2T产品尚待回片，这一痛点是当前超节点Switch环节国产化的核心卡点 [4] - 在ScaleOut领域：同样需要用到51.2T等高端产品，而且因为对网络有更高要求，行业壁垒高，可入场玩家极少 [4] - 当前盛科处于国产Switch芯片第一梯队，中立身份融入各家生态，坚定看好Switch赛道卡位选手 [4] 重点产品与技术进展 - 中科曙光发布全球首款无线缆箱式超节点scaleX40，产品采用正交无线缆一级互连架构，实现计算节点与交换节点直接对插，从根源消除线缆带来的性能损耗与运维风险 [4] - 该产品搭配标准19英寸箱式设计实现算力单元与机柜解耦，部署周期由数月级压缩至数小时，系统可靠性达99.99%，同步优化信号损耗、整体能耗与长期运维成本 [4] - 产品具备高密度算力能力，精准适配企业级AI大模型训练与推理核心需求，专为中小规模训推场景打造，可高效支撑企业级AI业务落地 [4] - 单节点集成40张GPU，FP8精度总算力超28PFLOPS，HBM总显存超5TB，访存总带宽超80TB/s，可稳定支撑万亿参数大模型相关任务 [4] - 产品兼顾灵活扩展特性，企业无需大额一次性投入，即可快速获取高端算力资源 [4]