行业与公司 - 行业为黑电（黑色家电）行业，公司为海信视像[1] 核心观点与论据 产品与技术 - Mini LED渗透加速修复黑电板块利润率，其毛利率和净利率远高于普通LCD电视[2] - Mini LED在Q1销量渗透率达25%，Q2提升至33%[7] - 75寸以上产品在Q2占比超40%，同比提升超5个百分点[7] - 中国厂商借助Mini LED技术首次在全球高端市场与韩系持平[12] 市场表现与份额 - 国内黑电市场销售额上半年增长近8%（奥维数据超10%），销量仅增2%[6] - 海信Q2均价提升超10%，内销收入增长近20%[7] - 一季度海信与TCL全球高端份额从27%提升至39%，韩系份额首次跌破50%至44%[3][11] - 海信高端市场份额达20%，逼近三星的28%[4] 竞争格局 - 海外龙头三星和LG盈利能力恶化（家电业务运营利润率仅1%-2%）[11] - 小米策略转向保利润，海信和TCL在技术升级更具优势[8] - 中国品牌通过体育赛事营销和渠道拓展（如北美BICE、Costco）提升品牌力[4][5] 政策与外部环境 - 国家补贴推动Mini LED渗透和内销盈利修复[2][4] - 关税影响减弱，企业通过越南、墨西哥产能布局规避负面效应[6][9] - 面板价格预计保持平稳，下半年备货情绪谨慎[8] 海外市场 - 欧洲需求延续良好增长，北美1-5月电视销量增2%[10] - 墨西哥产能因美加墨贸易协定未受关税影响[9] 其他重要内容 - 黑电行业是家电领域品牌出海最成功的细分赛道[6] - 产业链竞争优势向中国转移，中国厂商掌控全球LCD电视面板供应的70%-80%[12] - 中长期看好国内品牌海外反超韩系，带动盈利能力和估值中枢提升[12]