行业投资评级 - 环保行业投资评级为“看好”，上次评级也为“看好” [2] 核心观点 - “十五五”时期，国家推进“六张网”建设，其中水网和地下管网建设蕴含投资机遇，需关注节水、智慧水务、供排水基础设施建设及地下管网改造相关机会 [3][19][21][23] - 在化债背景下，水务和垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健、现金流向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎来戴维斯双击 [4][45] 本周市场表现 - 截至8月14日收盘，本周环保板块上涨1.2%，表现优于大盘，上证综指下跌0.33%至3927.18 [3][10] - 涨跌幅前三的行业分别是综合（7.2%）、通信（5.1%）、医药生物（1.9%），后三的行业分别是有色金属（-3.7%）、美容护理（-1.7%）、非银金融（-1.6%） [3][10] - 细分子板块中，监测/检测/仪表板块上涨5.99%，环保设备板块上涨2.10%，环卫板块上涨1.51%，环境修复板块上涨1.60%，水治理板块上涨1.18%，水务板块上涨1.06%，大气治理板块上涨0.51%，固废其他板块上涨0.05%，垃圾焚烧板块下跌0.08%，资源化板块下跌2.18% [3][13] - 个股方面，涨幅前十为海鸥股份、和达科技、理工能科、华骐环保、江南水务、嘉戎技术、中持股份、雪迪龙、德创环保、联泰环保；跌幅前十为德林海、皖仪科技、神雾节能、英科再生、飞南资源、金达莱、博世科、天源环保、路德环境、绿茵生态 [16] 专题研究：系统推进“六张网”建设 - 2026年4月28日，中共中央政治局会议首次提出加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设，并推动条件成熟的重大工程项目开工 [3][19] - 2026年7月31日，国家发改委提出“十五五”时期新型电网拟投资超5万亿元，地下管网拟投资约5万亿元，将加快补齐燃气、供排水、供热等短板弱项 [3][19] - 水网方面：国家水网是以自然河湖为基础、引调排水工程为通道、调蓄工程为结点、智慧调控为手段的综合体系 [3][21] - “十四五”时期全国完成水利建设投资5.68万亿元，截至2025年国家水网覆盖范围占国土面积比例达80.3% [21] - 截至2025年，我国农村污水收集率约为51%，污水处理设施建设不全面，智慧水务整体效能有待提高 [3][21] - “十五五”时期需关注节水、智慧水务、供排水基础设施建设等投资机会 [3][21] - 地下管网方面：城市地下管网包括燃气、供水、排水、污水、热力等市政管线及地下综合管廊 [3][22] - 目前，我国城市地下管网总长度约390万公里，累计建成地下综合管廊约7700公里，“十四五”期间建设改造地下管网100万公里 [22] - 当前存在突出短板：地下管网服役时间较长，大量管道铺设于20世纪八九十年代，材质老化腐蚀严重；部分老城区管网底数不清，新建城区管网配套滞后 [22] - 2026年5月，国务院发布《城市更新“十五五”规划》，目标建设改造城市地下管网约77万公里，其中燃气管网约20万公里、排水管网约17.5万公里、供水管网约17.5万公里、污水管网约10万公里、供热管网约12万公里 [4][23] 相关公司分析 - 威派格：主营业务为全链条智慧水务解决方案，2025年智慧供水业务收入4.34亿元，占主营业务收入比重37.47%；智慧水务业务收入2.71亿元，占比23.43%；智慧水厂业务收入2.6亿元，占比22.48% [24] - 大禹节水：成立于1994年，为“三农三水”领域提供一体化综合解决方案，2025年累计建设大中型灌区项目124余个、灌溉工程3000余项、高标准农田示范项目4482个、供水工程293项、污水处理项目36个、水库水电站60余座 [27] - 洪城环境：主要从事南昌市供水与污水处理业务，拥有水厂10座、供水管网8000余公里、服务人口400万，拥有污水处理厂109座，江西省市场占有率超80% [28] - 2025年公司成功中标8.53亿元新建区污水厂网一体化工程，截至2025年该模式累计投资额超50亿元 [28] 行业动态 - 8月10日，生态环境部等六部门印发《生态保护“十五五”规划》，目标到2030年自然保护地陆域面积占陆域国土面积比例不低于18%，生态质量指数（EQI）提升到86.5，水土保持率达到74%以上，森林覆盖率达到25.8% [3][29] - 8月11日，国家能源局发布中国氢能发展报告（2026），2025年全球氢气生产消费规模约1.09亿吨，同比增长约3%，消费端集中于合成氨（约3260万吨）、合成甲醇（约2080万吨）、炼化和冶金（约4400万吨）、供热（约1160万吨） [3][30] - 8月10日，国家发改委、国家能源局印发《煤炭工业发展“十五五”规划》，目标到2030年全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%，智能化煤矿产能比例提升至75% [31] - 工业和信息化部办公厅印发2026年度国家工业节能降碳诊断服务任务清单，确定70家中标机构对1839家工业企业开展节能降碳诊断服务 [32] - 8月13日，工业和信息化部、应急管理部印发《安全应急装备产业发展“十五五”规划》，重点包括锂电池热失控防控、储能安全监控、氢能安全储运与测控技术 [33] - 8月13日，四川省发布推进算力网建设政策措施，支持凉山、甘孜、阿坝、攀枝花布局“源网荷储”一体化大型算力设施 [34] - 8月11日，浙江省生态环境厅发布危险废物利用处置设施建设投资引导性建议，指出危险废物利用处置能力高于产生量，部分设施长期闲置 [36] - 山东省生态环境厅组织编制《山东省燃煤锅炉全流程超低排放和燃煤电厂全负荷脱硝改造实施方案》，目标到2027年年底前重点区域燃煤锅炉完成超低排放改造，到2028年年底前全省完成改造 [37] 公司公告 - 军信股份：已于2026年8月13日向香港联交所更新递交了发行H股并上市的申请 [38] - 朗坤科技：2026年半年度实现总营收10.41亿元，同比增长21.78%，归母净利润1.92亿元，同比增长30.67% [39] - 伟明环保：2026年半年度实现总营收30.69亿元，同比下降21.39%，归母净利润9.30亿元，同比下降34.76% [39] - 武汉控股：2026年上半年实现营业收入18.84亿元，同比下降9.22%，归母净利润1.01亿元，同比增长14.07%，污水业务收入10.44亿元，较去年同期增加3785.26万元 [40] - 永清环保：2026年上半年实现营业收入3.77亿元，同比增长1.61%，归母净利润0.87亿元，同比增长21.62% [41] - 宇通重工：2026年半年度实现总营收14.99亿元，同比下降9.72%，归母净利润1.03亿元，同比下降13.10% [41] - 龙净环保：2026年半年度实现总营收53.84亿元，同比增长14.96%，归母净利润5.57亿元，同比增长25.02% [42] - 威派格：2026年半年度实现总营收1.41亿元，同比下降57.41%，归母净利润-1.30亿元，亏损同比扩大62.54% [42] - 节能环境：2026年半年度实现总营收28.78亿元，同比下降2.66%，归母净利润5.87亿元，同比增长7.80% [43] - 路德科技：2026年半年度实现总营收2.10亿元，同比增长42.91%，归母净利润892.62万元，同比扭亏为盈 [43] - 博世科：2026年半年度实现总营收9.88亿元，同比下降21.07%，归母净利润-3625.47万元，亏损同比缩小23.20% [44] - 理工能科：2026年半年度实现总营收4.21亿元，同比增长3.22%，归母净利润1.20亿元，同比增长9.59% [44] 投资建议 - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境 [4][45] - 建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保 [4][45]