报告公司投资评级 - 报告对杰克科技维持“买入”评级 [2] 报告核心观点 - 公司主业维持稳健增长，AI数字成套与人形机器人战略布局取得突破，商业化落地加速推进 [5][8] 事件描述 - 公司发布2026年半年报，实现营收39.21亿元，同比增长16.24% [5] - 实现归母净利润4.92亿元，同比增长3.01% [5] - 实现扣非归母净利润4.44亿元，同比增长1.06% [5] - 单Q2实现营收18.97亿元，同比增长20.08% [5] - 单Q2实现归母净利润2.35亿元，同比增长1.46% [5] - 单Q2实现扣非归母净利润2.13亿元，同比减少0.55% [5] 事件点评：主营业务分析 - 智能工业缝纫机、智能裁床及铺布机、衬衫及牛仔智能自动缝制设备均实现稳健增长 [6] - 2026H1智能工业缝纫机实现收入33.93亿元，同比增长15.80% [6] - 2026H1智能裁床及铺布机实现收入4.02亿元，同比增长16.74% [6] - 2026H1衬衫及牛仔智能自动缝制设备实现收入1.15亿元，同比增长25.26% [6] - 2026H1公司毛利率同比减少1.65个百分点至32.42% [6] - 智能工业缝纫机毛利率同比减少1.92个百分点至31.04% [6] - 智能裁床及铺布机毛利率同比增长1.01个百分点至41.5% [6] - 衬衫及牛仔智能自动缝制设备毛利率同比减少6.71个百分点至35.24% [6] - 2026H1公司期间费用率同比增长0.87个百分点至19.45% [6] - 销售费用率同比增长0.06个百分点至7.23% [6] - 管理费用率同比减少1.05个百分点至3.68% [6] - 财务费用率同比增长2个百分点至1.07% [6] - 研发费用率同比减少0.15个百分点至7.47% [6] 事件点评：战略与市场拓展 - 公司深化爆品战略，强化方案落地能力，提升品牌竞争力 [7] - 2026年6月，公司首场海外全球发布会落地越南，推出“智链大师”整厂快反解决方案及快反星、M6免开模模板机等核心产品 [7] - 公司爆品战略完成从单机爆品到整厂方案爆品的战略跨越 [7] - 2026H1数字成套业务完成5.28亿元，去年同期为3.8亿元 [7] - 数字成套拓展大客户市场效果逐步显现 [7] - 公司推出艾图AI10高端缝纫机，已从销量试用阶段进入稳步出货阶段 [7] - 公司战略已由单品极致突破升级为整厂方案全域赋能 [7] 事件点评：AI与机器人战略布局 - AI数字成套与人形机器人战略布局取得突破，商业化落地加速推进 [8] - 2026年4月，“盛泰&杰克AI数字成套智造研究院”正式落地 [8] - 公司推出覆盖裁剪、裁片分拣、缝制全流程的AI数字成套 [8] - 公司成立机器人事业部，组建专项攻坚团队 [8] - 公司成功攻克裁片分离、抓取、摆放、对齐全流程自动化技术 [8] - 公司分别与智元、浙江人形和自变量成立合资公司 [8] 盈利预测与估值 - 预计公司2026-2028年营收分别为76.37、87.17、97.88亿元，同比增速分别为15.94%、14.14%、12.29% [9] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.57、11.78、13.84亿元，同比增速分别为11.77%、23.15%、17.45% [9] - 公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为19.47、15.81、13.46 [9] - 2025年实际营收为65.87亿元，同比增长8.10% [11] - 2025年实际归母净利润为8.56亿元，同比增长5.38% [11] - 2025年实际每股收益为1.80元 [11] - 预计2026-2028年每股收益分别为2.01、2.47、2.90元 [11] - 预计2026-2028年市净率分别为3.34、3.01、2.70 [11] - 预计2026-2028年EV/EBITDA分别为12.20、10.14、8.42 [11] - 预计2026-2028年毛利率分别为33.0%、33.1%、33.1% [14] - 预计2026-2028年净利率分别为12.5%、13.5%、14.1% [14] - 预计2026-2028年净资产收益率分别为17.2%、19.1%、20.1% [14]