整体市场表现 - 2025年9月全国乘用车市场零售224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11.0%，创当月历史新高 [2] - 2025年1-9月累计零售1700.5万辆，同比增长9.2%，增速较1-8月的9.5%有所回落，呈现“前低中高后平”走势 [1][2] - 9月乘用车厂商批发280.3万辆创当月历史新高，同比增长12.4%，环比增长13.0% [6] - 9月乘用车生产283.8万辆，同比增长17.2%，环比增长15.7%，较历史同期高点2023年9月高出40万辆 [5] - 9月乘用车出口52.8万辆，同比增长20.7%，环比增长5.7%，1-9月累计出口399.9万辆，同比增长12.5% [5] 新能源汽车市场 - 9月新能源乘用车批发150.0万辆，同比增长22.4%，环比增长15.9%，1-9月累计批发1044.4万辆，增长31.9% [9] - 9月新能源乘用车零售129.6万辆，同比增长15.5%，环比增长16.2%，1-9月累计零售886.6万辆，增长24.4% [9] - 9月新能源车国内零售渗透率升至57.8%，较去年同期提升5个百分点 [2][14] - 9月新能源乘用车出口21.1万辆，同比增长96.5%，环比增长3.9%，占乘用车出口40.1% [9][15] - 9月新能源车厂商批发渗透率53.5%，较2024年9月提升4.4个百分点 [12] 技术路线与车型结构 - 9月纯电动批发94.7万辆，同比增长32.4%，在新能源批发结构中占比63% [2][12] - 9月插电混动批发42.4万辆，同比增长8.4%，在新能源批发结构中占比28% [2][12] - 9月增程式批发12.9万辆，同比增长8.7%，在新能源批发结构中占比9% [2][12] - 新势力中的纯电动与增程结构占比从去年的50%:50%变为70%:30% [2] - 9月B级电动车批发28.7万辆，占纯电动份额30%，较去年同期下降2.9个百分点 [13] 品牌竞争格局 - 9月自主品牌零售150万辆，同比增长13%，国内零售份额达66.9%，同比增长3.6个百分点 [4] - 9月主流合资品牌零售49万辆，同比下降6%，德系品牌份额14.3%，日系品牌份额11.6% [4] - 9月豪华车零售24万辆，同比下降1%，豪华品牌零售份额10.8% [4] - 自主品牌在新能源零售中份额70.1%，新势力份额20.2%，特斯拉份额5.5% [14] - 9月新能源批发销量突破万辆的厂商达到20家，占新能源乘用车总量92.6% [16] 促销与库存动态 - 9月新能源车促销力度维持在10.2%的中高位水平，较同期增加2.6个百分点，较上月微增0.7个百分点 [3] - 9月传统燃油车促销力度23.9%，较上月增加1个百分点，较同期增加1.9个百分点 [3] - 9月有23款车型降价，低于去年同期的36款，显示市场保持相对稳定 [3] - 9月乘用车厂商总体行业库存增长7万辆，今年1-9月行业总体库存下降23万辆 [7] 出口市场分析 - 2025年1-9月自主燃油乘用车出口208万辆，下降9%，自主新能源出口132万辆，增长125% [2] - 9月自主品牌出口46.3万辆，同比增长27%，合资与豪华品牌出口6.5万辆，同比下降10.8% [5] - 新能源占自主出口38.9%，9月新能源出口中纯电动占66%，插混占比31% [2][15] - 比亚迪9月新能源出口69,258辆，奇瑞汽车31,392辆，特斯拉中国19,287辆 [15] - 部分企业CKD出口占比提升，长城汽车CKD出口占比47%，比亚迪CKD出口占比9% [15]

点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 9476 字，阅读全文约需 31 分钟 总体市场-2025年9月产量、批发分析表 | 产量(V) | | | | | | | 批发(9) | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 在雷 (单位:万辆) | 轿车 600 | МРУ f | SUV 8 | 狭义乘用车 合计 | 微星 GES | 」、次楽曲中 ਵਿੱ | 批发 (单位:万辆) | 轿车 600 | MPV Park | SUV 8 | 狭义乘用车 合计 | 微客 Car | 广义乖用生 合计 | | 글 13 | 116.1 | 11.4 | 156.3 | 283.8 | 3.4 | 287.2 | 9月份 | 112.9 | 112 | 156.1 | 280.3 | 3.2 | 283.5 | | 8目紀 | 100.8 | 9.6 | 135.1 | 245.4 | 3.8 | 249.2 | 8日代 | 102.5 | 9.7 | ...

比亚迪秦价格策略 - 比亚迪秦Plus DM-i车型起售价降至6.98万元，首次将混动A级车价格拉低至7万元以下 [2][5][6] - 通过多轮降价，3月底秦L DM-i、宋L DM-i降价1万至1.6万元，5月海豹07 DM-i智驾版降价超5万元 [9] - 8月比亚迪秦全系销量达3.58万辆，超过日产轩逸、大众朗逸等经典车型 [12] 销量与产品结构变化 - 比亚迪9月全系销量为39.63万辆，同比下滑5.5% [3] - 2024年8月比亚迪插混与纯电车型销量分别为22.24万辆和14.85万辆，插混销量为纯电的1.5倍 [9] - 通过降价清库存，比亚迪纯电销量在4月反超插混，8月纯电销量19.96万辆，反超插混销量16% [10] - 8月比亚迪秦销量中插混车型占比约74% [9] 行业竞争格局 - 吉利汽车9月销量27.3万辆，同比增长35%，奇瑞、长安等车企也保持快速增长 [11] - 吉利采取对标策略，星愿车型月销4.6万辆，以海鸥的价格提供海豚的产品力，售价便宜约1.4万元 [19][20] - 行业价格战加剧，从埃安、吉利、长安到蔚来、理想等品牌均已卷入 [3][4] 价格战影响与挑战 - 频繁降价导致消费者产生观望心理，抑制需求释放 [4] - 比亚迪汉等高端车型因降价成为网约车热门，8月汉全系销量7758辆，同比下降49.38% [22] - 形成恶性循环：降价导致品牌形象受损，高端车型销量下滑，进而被迫继续降价 [25] 智能驾驶新赛道 - 比亚迪在智能驾驶领域相对保守，此前对自动驾驶持谨慎态度 [27] - 公司于今年2月发布基于"天神之眼"的全民智战略，计划为7万元海鸥车型搭载高阶智驾 [29] - 华为与上汽联合打造的尚界H5车型上市，搭载华为乾崑智驾ADS 4系统，起售价15.98万元 [29] - 竞争焦点转向智能驾驶，比亚迪凭借庞大销量可摊薄硬件成本并优化算法 [30]

大会概况 - 2025合肥国际新能源汽车大会于9月29日至10月5日举行 主题为"徽动全球一路向前" [1] - 大会采取"1+1+N"形式 即1场新能源汽车大会 1场新能源汽车展和N个汽车主题活动 [1] - 展会总面积超20万平方米 汇集超百个汽车品牌和1000余款车型 [1] 展出内容与亮点 - 展出品牌涵盖全球超豪华 豪华 新势力 自主 合资 安徽本土品牌等 [1] - 江淮汽车与华为联袂打造的超豪华智能电动旗舰尊界S800及蔚来新款ES8作为"合肥特产"在开幕式亮相 [1] - 集中展示新能源汽车与智能网联汽车整车 关键技术 产业配套及后市场服务等领域最新成果 [1] 合肥市产业格局 - 合肥已形成全链条布局 全类型车企 全谱系车型 全价格区间的汽车产业格局 [1] - 合肥集聚江淮 比亚迪 蔚来 大众 长安 安凯等6家整车企业 拥有产业链企业近600家 [1] - 2024年合肥市新能源汽车产量137.6万辆 同比增长超八成 在地产量居全国城市首位 [2] - 2025年1-8月该市新能源汽车产量达79万辆 涵盖尊界S800 蔚来ES8 乐道L90 比亚迪秦 长安Lumin等多个热门车型 [2] 技术创新与产业合作 - 合肥发挥科创优势 与高校院所共建6家新型研发机构 拥有省级以上创新平台70家 [2] - 半固态电池技术 智能座舱芯片等技术全球领先 [2] - 大会组织产业链供需对接会 后市场生态大会等活动 推动产业链主与零部件企业深度合作 吸引外资项目落地签约 [2]

大会概况 - 2025合肥国际新能源汽车大会于9月29日至10月5日举行，主题为“徽动全球 一路向前” [1] - 大会采取“1+1+N”形式，包括1场新能源汽车大会、1场新能源汽车展和N个汽车主题活动 [1] - 展会总面积超20万平方米，汇集超百个汽车品牌、1000余款车型 [1] 参展品牌与展品 - 展出的汽车品牌涵盖全球超豪华、豪华、新势力、自主、合资、安徽本土品牌等 [1] - 江淮汽车与华为联袂打造的超豪华智能电动旗舰尊界S800、蔚来新款ES8作为“合肥特产”在开幕式上亮相 [1] - 2025年1~8月，合肥市新能源汽车产量达79万辆，涵盖尊界S800、蔚来ES8、乐道L90、比亚迪秦、长安Lumin等多个热门车型 [2] 合肥市产业实力 - 合肥已形成“全链条布局、全类型车企、全谱系车型、全价格区间”的汽车产业格局 [1] - 合肥集聚6家整车企业，拥有产业链企业近600家，产业集群效应凸显 [1] - 2024年，合肥市新能源汽车产量137.6万辆，同比增长超八成，在地产量居全国城市首位 [2] 技术创新与产业合作 - 合肥发挥科创优势，已与高校院所共建6家新型研发机构，拥有省级以上创新平台70家 [2] - 半固态电池、智能座舱芯片等技术全球领先 [2] - 大会组织产业链供需对接会等活动，推动汽车产业链主企业与零部件企业深度合作，吸引外地、外资企业意向项目落地签约 [2] 配套活动与产业促进 - 大会配套举办大学生方程式赛事、美食+老字号嘉年华、新能源汽车巡游等20余场汽车文化生活主题活动 [2] - 大会与“超级皖”“百戏入皖·星耀合肥”等活动联动赋能，拓展票根经济应用场景，推动商文旅深度融合 [2]

伯克希尔完全退出比亚迪投资 - 伯克希尔·哈撒韦于9月21日晚间完全退出比亚迪股份投资 发言人证实已全部售出[2] - 伯克希尔自2022年8月开始陆续减持 去年6月持股已低于5%[2] - 比亚迪回应称股票买卖属正常行为 感谢芒格和巴菲特过去17年的投资与陪伴[2] 巴菲特投资比亚迪的决策背景 - 2008年投资决定由查理·芒格强烈推动 芒格称王传福是"爱迪生与韦尔奇结合体"[4] - 芒格两次与巴菲特拍桌子坚持要求投资 其中一次针对比亚迪[4] 伯克希尔投资比亚迪的收益情况 - 2008年以每股8港元认购2.25亿股H股 总投资额约18亿港元占比亚迪10%股份[5] - 持有14年间股价上涨约3890% 为伯克希尔带来极为丰厚回报[5] 比亚迪企业概况与市场地位 - 成立于1995年2月10日 注册资本911,719.7565万人民币 法人代表王传福[7] - 横跨汽车/电子/新能源/轨道交通四大产业 2025年《财富》世界500强排名第91位[7] - 2022年中国新能源汽车市场份额达31.7% 远超第二名上汽通用五菱与特斯拉中国的7.8%[8] 比亚迪2025年业绩表现与全球扩张 - 2025年1-7月全球新车销量249万辆 同比增长27.4%[9] - 乘用车及皮卡海外销量55万辆 同比增长超130% 已超去年全年总量[9] - 7月欧洲新车注册量13,503辆 同比跃升225% 市场份额1.2%超越特斯拉[9] - 门店覆盖欧洲400家 产品进入全球116个国家和地区[9] 比亚迪核心竞争力分析 - 全球少数同时掌握电池/电机/电控等新能源车全产业链核心技术的企业[9] - 拥有能源获取/存储/应用整体解决方案能力 垂直整合构成竞争壁垒[9] - "迪链"支付模式提升供应链资金流动性 降低供应商融资成本并保障产能[9] 比亚迪成本优势 - 成本仅为大众电车成本的55% 即使加40%关税仍低于大众[10] - 通过技术研发/产业链整合/生产效率提升形成显著成本竞争力[10] 新能源汽车行业竞争格局 - 全球领先企业包括特斯拉/比亚迪/蔚来/大众/奔驰 产品覆盖多车型领域[6] - 特斯拉专注高性能电动汽车与自动驾驶技术 蔚来创新换电技术[6] - 大众推行"战略2025"电动化转型 奔驰EQ系列覆盖不同细分市场[6]

核心观点 - 新能源二手车市场交易量显著增长但面临高贬值率、缺乏统一检测标准和质保保障等核心挑战 导致买卖双方及车商均承受较大风险 [1][4][6][7][9] 市场交易表现 - 2025年1月至6月全国新能源二手车交易量同比增长接近40% 其中6月单月交易量达14.11万辆 同比上涨64% [1] - 新能源车三年平均残值率仅32.5% 较燃油车低15个百分点 [4] - 典型贬值案例包括：比亚迪秦一年贬值50%（8万元购入4万元售出） 比亚迪汉dmi三年贬值19万元（25万元购入6万元售出） [3] 消费者购买动机与风险 - 消费者因高性价比选择二手新能源车：案例显示某新势力车型行驶1.2万公里后成交价不足21万元 较原新车落地价33万元折让超12万元（贬值率超36%） [1] - 电池健康度无法精准评估 更换成本高达数万至十几万元 且车辆过户后大概率失去原厂质保 [6] - 消费者面临维修成本自担风险 案例车主反馈"小问题不断"且维修耗时耗钱 [6] 车商经营困境 - 收车需大幅压价：行业共识"落地即八折 三年剩四折" 因新车迭代快且新老款价格倒挂（新一代配置更高但定价更低） [1][4] - 库存周转压力大：2025年6月行业平均库存周期达43天 35.6%车商库存周期超30天 [8] - 收车如"定时炸弹" 常因市场降价导致周内亏损数千元 案例显示压车三个月后成交价低于收车成本 [7][8] 行业规范化挑战 - 缺乏统一电池检测标准：现有检测仅能评估大概健康度 无法量化暗损风险 [6][9] - 主机厂官方认证（如蔚来）仅限单一品牌 未形成全行业标准 [10][11] - 跨企业数据接口难打通 开放质保和数据可能增加车企与车商成本 [12]

销量表现 - 四线城市门店进店客户从每日4-5组增至6-7组，其中35%为B01潜在客户 [2] - 门店已订出8台B01，50%为次顶配650悦享版 [2][19] - 星河银和曦露紫为最畅销颜色，合计占比75%（6/8台） [3][19] 用户画像 - 35岁以下用户为主，女性占比超60% [4] - 男性用户多为已婚，关注性价比/空间/电耗等实用需求 [4] - 女性用户多为单身教师或个体经营者，注重颜值与个性化需求，普遍拥有多台车 [4][6] 竞品对比 - 60%客户同时对比小鹏M03和比亚迪秦，其余考虑银河L6/埃安等 [9] - 战败主因：客户对智驾功能预期过高（如自动泊车无法识别三面围墙车库）及价格敏感（高配预期10万落地实际更高） [10][12] 产品配置偏好 - 次顶配650悦享版占订单50%，低配430舒享版因续航无竞争力无人问津 [19] - 摩根粉色展车吸引女性但实际购买率低，因被认为过于招摇 [21] 营销政策 - 上市初期小定99元抵2000元尾款活动已结束，现仅赠交付礼包（抱枕/玩偶/脚垫）无现金优惠 [14] - 贷款方案：厂家贴息5000元，最高可贷83000元享2年免息 [17] - 置换补贴仅限本品牌置换，金额4000元 [26] 售后反馈 - 智驾功能与宣传存在差距，客户抱怨激光雷达实际表现未达华为等一线水平 [23] - 电池电芯供应商频繁更换（宁德时代/中轩高科/欣旺达）引发客户对品控稳定性的担忧 [23] - 常规保养成本150元/次，周期1年或1万公里 [24]

公司治理与高管激励 - 特斯拉董事会批准向CEO埃隆·马斯克授予价值约290亿美元的股票奖励 包括9600万股限制性股票 [2] - 马斯克需以每股23.34美元的价格购买股票 股票将在两年后归属 前提是继续担任CEO或产品开发/运营高级管理人员 [2] - 归属后需持有至少五年 期间不得出售或转让 除非用于支付税款或购买价格 或获得董事会许可 [2] - 此次奖励是2018年560亿美元薪酬方案被法院推翻后的临时措施 马斯克已八年未获得实质性补偿 [3] 公司战略与行业地位 - 特斯拉正处于关键转折点 从电动汽车和可再生能源领导者向人工智能 机器人技术及相关服务领域领导者转型 [3] - 全球新能源汽车市场呈现特斯拉-比亚迪双雄争霸格局 特斯拉凭借技术创新与全球布局占据市场领先地位 [3] - 公司主要生产高性能电动汽车 包括MODEL S MODEL 3 MODEL X MODEL Y等车型 涵盖豪华轿车 中型轿车和SUV [5] - 公司同时涉足能源存储 太阳能发电业务 并致力于推动自动驾驶技术应用 [5] 自动驾驶技术发展 - 特斯拉自动驾驶技术(Autopilot)是其核心竞争力 通过传感器 摄像头和软件算法实现辅助驾驶和全自动驾驶功能 [5] - 2024年推出硬件4.0(HW4) 提升传感器性能和计算能力 支持更复杂自动驾驶场景 [5] - FSD系统采用纯视觉方案 通过8个摄像头(360°视野 最远250米探测)和BEV+Transformer技术实现环境感知 [7] - HW4.0配备2颗FSD2.0芯片 算力达144TOPS 搭载11颗摄像头和1个4D毫米波雷达 [7] - FSD系统通过影子模式学习人类驾驶行为 利用全球匿名数据优化性能 并引入神经网络规划模块和蒙特卡洛树搜索 [8] - 马斯克强调自动驾驶首要目标是确保安全 坚信FSD技术将在未来几年实现重大突破 [8] 硬件技术迭代对比 - HW1.0(2014年): 算力0.256TOPS 1颗摄像头 1个毫米波雷达(160米) 12颗超声波雷达 [7] - HW2.0(2016-2017年): 算力12TOPS 8颗摄像头 1个前置毫米波雷达(160米) 支持自适应巡航和自动变道 [7] - HW3.0(2019年): 算力144TOPS 支持全自动驾驶和城市NOA功能 [7] - HW4.0(2023年上半年): 算力预估400-500TOPS 11颗摄像头 1个4D毫米波雷达 支持L3以上自动驾驶 [7]

产品定位与市场策略 - 零跑B01定位为紧凑型纯电轿车 全系售价8.98万-11.98万元 主打"半价Model 3"的高性价比策略 [1][3] - 公司采用错位竞争打法 通过自研降本能力在10万元级A级轿车市场扮演挑战者角色 [3][6] - A级轿车细分市场上半年累计销售183万辆 市场份额16.8% 但规模同比下滑4.5% 进入存量竞争阶段 [3][4] 技术配置与性能 - 采用CTC 2.0 Plus电池底盘一体化技术 后排腿部空间932mm 后备厢拥有460L常规空间加70L下沉储物区 [9] - 搭载七合一高性能油冷电驱 最大功率160kW 峰值扭矩240N·m 百公里加速6.4秒 [9] - 提供三种电池容量选择：43.9kWh/56.2kWh/67.1kWh 对应CLTC续航430km/550km/650km [13] 智能化系统 - 配备高通8650驾驶辅助芯片与8295智舱芯片 支持高速领航/城市记忆领航等26项辅助驾驶功能 [11] - 搭载14.6英寸2.5K超清中控屏与Leapmotor OS 4.0 Plus交互系统 采用27颗高精度感知元件 [11] - 27合1超级集成热管理系统使布置空间节省30% 系统减重15% 百公里电耗低至11.4kWh [13] 市场竞争环境 - 细分市场长期被比亚迪秦/驱逐舰等车型主导 小鹏MONA M03同样聚焦该价位段竞争 [4][6] - 公司需在强调低价的比亚迪与突出智能化的小鹏之间平衡成本与产品力 [6]