公司股价表现 - 西部水泥(02233)高开逾5% 截至发稿涨5 04%报1 46港元 成交额515 96万港元 [1] 资产出售交易详情 - 交易A：尧柏特种水泥集团出售各目标公司全部股权给海螺水泥及海螺(陕西)控股 代价3 98亿元人民币(可调整) [1] - 交易B：和田尧柏水泥出售资产B给买方 代价1 615亿元人民币(可调整) [1] - 交易C：墨玉尧柏水泥及墨玉尧柏建材出售资产C给买方 代价9 205亿元人民币(可调整) [1] - 交易D：和田鲁新建材及和田尧柏建材出售资产D给买方 代价1 7亿元人民币(可调整) [1] 出售资产背景 - 目标公司均为中国注册企业 是卖方A直接全资附属公司 主营水泥及水泥产品制造销售 石灰石及建材销售 废物处理服务 [2] - 新疆待售资产于2011-2020年收购建设 过去数年持续贡献盈利 但非公司核心资产 [2] 资金用途规划 - 出售所得净额拟用于偿还4 95%利率优先票据 释放现金流支持扩张项目 重点投向非洲市场 [2]

交易概述 - 西部水泥公告四项资产出售交易 交易A涉及出售目标公司全部股权 代价为人民币3 98亿元 交易B涉及出售资产B 代价为人民币1 615亿元 交易C涉及出售资产C 代价为人民币9 205亿元 交易D涉及出售资产D 代价为人民币1 7亿元 [1] - 各目标公司均为卖方A的直接全资附属公司 主要从事水泥及水泥产品的制造及销售 石灰石及建筑材料的销售以及提供废物处理服务 [2] - 买方拟在新疆于田县 墨玉县 和田县分别设立合营企业作为投资实体 买方A及买方B将分别持有各投资实体90%及10%股权 [2][3] 战略调整 - 出售事项完成后 公司将不再拥有目标公司的任何股权 目标公司将不再为附属公司 [4] - 出售事项主要目的是重新调配财务及管理资源 集中发展海外市场 包括撒哈拉以南非洲地区及中亚 [4] - 出售所得款项净额将用于强化财务状况 包括偿还部分海外债务 释放经营现金流以支持海外扩张计划 [4] 产能分布 - 截至2024年12月31日 公司在中国总水泥产能为2700万吨 设有16条生产线 其中陕西省产能为2170万吨 新疆为350万吨 贵州省为180万吨 [4] - 公司境外总水泥产能为1230万吨 设有5条生产线 其中埃塞俄比亚产能为630万吨 乌兹别克斯坦为250万吨 莫桑比克为200万吨 刚果民主共和国为150万吨 卢旺达水泥研磨产能为100万吨 [5] - 完成刚果CILA水泥厂收购后 境外总水泥产能增至1350万吨 [5] 海外市场表现 - 2024财政年度 非洲及乌兹别克斯坦的水泥及熟料销量为403万吨 占总销量约20% 但收益占总收益约38% 贡献约67%的毛利 [6] - 非洲及乌兹别克斯坦的每吨平均毛利分别为人民币323元及人民币64元 中国为人民币42元 [6] - 非洲人口预计由2024年15亿增至2025年近25亿 部分地区GDP增速全球最快 人均水泥消耗极低 生产设施落后 供应不足且行业高度分散 [6] 海外发展潜力 - 埃塞俄比亚厂房受惠于城市化 机场 公路及铁路基建发展 [7] - 莫桑比克产能受惠于国内需求及向马达加斯加 南非及辛巴威的出口 北部1 5百万吨新厂房预计2026年投产 [7] - 刚果大湖厂房向该国东部供货并出口至卢旺达 布隆迪及坦尚尼亚 [7] - 乌干达东北部新厂房预计2024年底投产 当地水泥价格超过每吨人民币1 200元 [7]