公司业绩预期 - 公司预期2025年权益持有人应占溢利约为人民币8560万元 而2024年同期为应占亏损约人民币2.637亿元 实现扭亏为盈 [1] - 预期溢利增加主要由于集团销售成本较2024年同期下降所致 [1]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度权益持有人应占溢利约为人民币8560万元 [1] - 相比2024年同期，公司业绩由应占亏损约人民币2.637亿元扭转为盈利 [1] - 预期溢利增加主要由于在此期间集团销售成本较2024年同期下降所致 [1]

公司业绩预期 - 公司预期2025年权益持有人应占溢利约为人民币8560万元，而2024年同期为应占亏损约人民币2.637亿元，实现扭亏为盈 [1] - 预期溢利增加主要由于在此期间集团销售成本较2024年同期下降所致 [1]

公司治理与信息披露违规 - 公司因公司治理不规范及信息披露问题被中国证监会江西监管局采取责令改正措施 [2] - 公司董事会秘书职位自2023年1月起长期空缺，职责由副总经理代行 [2] - 公司时任总经理李世锋及财务总监、董事会秘书（代行）熊汉南因未能恪尽职守被出具警示函 [5] 财务与核算问题 - 公司子公司江西南方万年青国贸有限公司及江西南方万年青水泥有限公司的煤炭贸易业务采用总额法核算，导致2024年度收入成本披露不准确 [2] - 公司对部分主要客户的收入统计不准确，且未将受同一实际控制人控制的客户合并列示 [2] - 公司货币资金权利受限信息披露不完整，未将部分银行承兑汇票保证金及受限货币资金账户纳入统计范围，同时现金流量表披露不准确 [2] 管理层变动与近期业绩 - 公司时任总经理李世锋因工作调整已于2025年12月22日辞去董事、总经理及董事会相关专门委员会委员职务 [5] - 2025年前三季度，公司营收为33.28亿元，同比下滑17.18% [5] - 2025年前三季度，公司净利润为748.55万元，同比增长7.27% [5] 市场表现 - 截至2026年1月23日收盘，公司市值为44亿元 [5] - 公司当前市值较历史峰值（前复权）已蒸发逾90亿元 [5]

市场整体表现 - 1月23日，水泥板块整体上涨0.4%，表现强于上证指数（上涨0.33%）和深证成指（上涨0.79%）[1] - 板块内个股表现分化，金隅集团以3.90%的涨幅领涨，而龙泉股份下跌1.02%，海螺水泥下跌0.96%[1][2] 领涨个股表现 - 金隅集团收盘价2.13元，上涨3.90%，成交量为572.10万手，成交额为12.09亿元[1] - 四川金顶收盘价13.09元，上涨3.48%，成交量为43.35万手，成交额为5.63亿元[1] - 烘脂肥炭收盘价4.72元，上涨1.94%，成交量为46.61万手，成交额为2.18亿元[1] 资金流向分析 - 当日水泥板块整体呈现主力资金净流出，主力资金净流出1.69亿元，游资资金净流出1365.24万元，但散户资金净流入1.83亿元[2] - 海螺水泥获得主力资金净流入5006.56万元，主力净占比5.04%，但游资和散户资金均为净流出[3] - 四川金顶获得主力资金净流入4296.69万元，主力净占比7.63%，同样面临游资和散户资金的净流出[3] - 天山股份获得主力资金净流入854.37万元，主力净占比4.46%[3] - 西部建设主力资金净流出190.37万元，主力净占比-1.83%，但散户资金净流入898.99万元，散户净占比8.64%[3]

公司治理与信息披露问题 - 公司及其两名高管于1月23日收到深交所监管函 [2] - 监管函指出公司存在治理不规范问题 [2] - 信息披露问题包括贸易业务财务核算不规范、主要客户收入披露不准确、受限货币资金披露不完整 [2] 财务业绩表现 - 受房地产周期下行影响，2021年后公司业绩持续下滑 [2] - 2021年至2024年，公司营业收入分别为142.05亿元、112.82亿元、81.90亿元、59.57亿元 [2] - 2021年至2024年，公司净利润分别为15.93亿元、3.89亿元、2.29亿元、1316.83万元 [2] - 2022年至2024年，公司净利润均出现同比下滑 [2]

公司治理与内部控制问题 - 公司董事会秘书职位自2023年1月起长期空缺，相关职责由副总经理代行 [1] - 时任总经理李世锋及财务总监、代行董事会秘书熊汉南未能恪尽职守，违反深交所《股票上市规则》相关规定 [3] 财务核算与信息披露问题 - 子公司江西南方万年青国贸有限公司及江西南方万年青水泥有限公司的煤炭贸易服务业务采用总额法核算，导致公司2024年度收入成本披露不准确 [1] - 公司对部分客户收入统计不准确，且未将受同一实际控制人控制的客户合并列示，导致主要客户情况披露不准确 [2] - 公司未将部分银行承兑汇票保证金及部分受限货币资金账户纳入统计，导致货币资金权利受限信息披露不完整及现金流量表披露不准确 [2]

公司治理与监管问题 - 公司及两名高管于2026年1月23日收到深交所监管函，涉及公司治理不规范及信息披露问题 [1] - 董事会秘书职位自2023年1月起长期空缺，职责由副总经理代行 [1] - 贸易业务财务核算不规范，子公司对煤炭贸易服务业务采用总额法核算，导致2024年度收入成本披露不准确 [1] - 主要客户收入统计不准确且未合并列示同一实际控制人控制的客户 [2] - 货币资金权利受限信息披露不完整，未将部分银行承兑汇票保证金及受限账户纳入统计，且现金流量表披露不准确 [2] - 时任总经理李世锋已于2025年12月因工作调整辞去董事、总经理等所有职务，董事长代行总经理职责 [2] 财务与经营业绩 - 受房地产周期下行影响，公司营业收入自2021年后持续下滑，从2021年的142.05亿元降至2024年的59.57亿元 [3] - 公司净利润从2021年的15.93亿元大幅下滑至2024年的1316.83万元，2022年至2024年净利润同比均下滑 [3] - 2025年前三季度营业收入为33.28亿元，同比下降17.18%；净利润为748.55万元，同比增长7.27%；扣非净利润为亏损3868.60万元，同比下降30.76% [3] - 截至2025年9月30日，公司账上货币资金充裕，规模达47.93亿元；有息负债规模较小，短期借款、长期借款和应付债券分别为6.77亿元、2.34亿元和6亿元 [3] 股价表现与公司行动 - 公司股价较2020年8月的历史高点18.70元大幅下跌，2024年9月最低跌至3.97元 [3] - 截至2026年1月23日，公司收盘价报5.53元，市值约44亿元，较历史高点跌幅达70% [3] - 公司于2025年4月完成了股份回购计划，回购股份3846.7823万股（占总股本4.82%），成交总金额为1.99亿元 [4] 公司业务概况 - 公司主营业务为硅酸盐水泥、商品混凝土、骨料及新型墙材的生产与销售 [2] - 截至2025年6月末，公司拥有六大水泥生产基地、11条熟料生产线、62条商砼生产线及32台水泥磨机 [2]

国投证券国际视点：市场表现与宏观观察 - 2026年1月22日，港股三大指数涨跌互现，恒生指数涨0.17%，国企指数跌0.09%，恒生科技指数涨0.28% [1] - 大市成交金额为2,348.60亿元，主板总卖空金额353.83亿元，占可卖空股票总成交额比率为17.01% [1] - 南向资金净流入139.30亿港元，净买入最多的是盈富基金、恒生中国企业ETF和阿里巴巴，净卖出最多的是中国移动、腾讯和华虹半导体 [1] - 建材水泥板块显著上扬，中国建材涨6.83%，海螺水泥涨5.38%，华润建材科技涨4.97%，华新水泥涨4.18% [2] - 2025年全国累计水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%，降幅较去年同期收窄2.6个百分点，产量为2010年以来同期最低水平 [2] - 风电、核电、光伏、电力设备等电力相关板块活跃，金风科技涨5.99%，龙源电力涨2.29%，中广核电力涨2.26%，福莱特玻璃涨3.45%，信义玻璃涨3.57%，上海电气涨2.7% [2] - 周四美股主要指数在科技股带动下全线收涨，标普500指数上涨0.5%，纳指涨0.9%，Meta凭借AI业务优势大涨逾5% [3] - 芯片巨头Intel发布财报后股价重挫，尽管2025年第四季度业绩优于预期，但2026年第一季度指引大幅跳水，预计EPS仅为盈亏平衡 [3] - 美国三季度GDP年化增长4.4%，初请失业金人数为20万，显示经济与就业市场有韧性 [3] - 美国10-11月实际个人支出增长0.3%，但收入增长滞后，储蓄率降至3.5%的历史低位，核心PCE通胀率维持在2.8% [3] - 黄金价格首次突破每盎司4900美元大关创下新高，白银和铂金价格也创下历史新高 [4] - 下周市场焦点集中于美联储议息会议及微软、Meta、特斯拉等巨头财报 [4] 行业点评：2025年全社会用电量数据 - 2025年全社会用电量累计达到103,682亿千瓦时，同比增长5.0%，全球范围内首次突破10万亿千瓦时 [6] - 分产业看，第一产业用电量1,494亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量66,366亿千瓦时，增长3.7%；第三产业用电量19,942亿千瓦时，增长8.2%；城乡居民生活用电量15,880亿千瓦时，增长6.3% [6] - 第三产业及城乡居民生活用电是全社会用电量增长的主要推动力，贡献了近半增长来源 [7] - 第三产业中，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达到48.8%、17.0% [7] - 第二产业中，新能源车、风电设备制造领域用电量增速分别超过20%和30% [7] - 2025年规上工业发电量97,159亿千瓦时，同比增长2.2% [8] - 12月份规上工业发电量8,586亿千瓦时，同比增长0.1%，日均发电量277.0亿千瓦时，较11月份环比提升6.7% [8] - 分品种看，规上工业火电同比下降3.2%，降幅环比收窄1个百分点；水电同比增长4.1%；核电同比增长3.1%；太阳能发电同比增长18.2%；风电增长8.9% [8] - 报告建议把握低估值、高股息、资产优质的电力运营商，如中国电力及京能清洁能源，指出多个股票的股息率超过或接近6%，同时煤炭价格走低对火电盈利有支撑 [9]

中国建材集团青年突击队2025年阶段性成果 - 集团团委围绕产业链建设方向组建青年突击队158支，并命名首批66支“创新型突击队” [1] - 青年突击队聚焦科技创新、经营管理、两端发力、智转数改、国际拓展等方面重大项目与重点任务 [1] 嘉华特水“水泥特种兵”突击队技术突破 - 团队现有50名科技人员，其中35岁以下青年28人 [2] - 参与“十四五”国家重点研发计划项目《新型低碳水泥研发及应用关键技术》，新型低钙水泥熟料体系完成首次工业化试生产，示范线建成后预计吨熟料CO2排放≤700公斤，综合能耗降低超10% [2] - 突破“新型固碳胶凝材料制备及水泥窑废气CO2材料化利用”关键技术，于2025年9月完成1174吨熟料的工业示范，实现工业化制备以硅钙石为主的捕碳胶凝材料 [2] - 研发的喷射植生混凝土在高原矿区中试应用，修复坡面植被覆盖率超80% [4] - 研发的免蒸压/蒸养制品水泥已获3项发明专利，并在相关企业累计销售超4000吨 [4] - 2025年主导/参与研发国家级、省部级、自研项目共21项，申请专利64项，开展外协/技术服务十余次 [4] 赛马科进青年突击队固废资源化成果 - 成功研发气化渣替代天然砂混凝土技术，年消纳固废5万吨、降本超百万元 [5] - 创新制备再生骨料透水混凝土，其28天抗压强度最高达32.5MPa，透水系数12mm/s，性能指标行业领先 [5] - 构建“原地处理+本地应用”固废协同利用模式，年消纳固废总量达11万吨，固废利用率提升20%以上，生产成本降低32% [5] - 牵头完成《建筑废弃物制备高强高透水混凝土关键技术转化应用》项目，成功打造4处示范工程，累计铺装透水混凝土2.5万立方米 [7] - 建设的“煤电固废中试验证平台”入选国资委中央企业对外开放清单 [7] 祁连山水泥陇南公司青年突击队生产优化 - 突击队现有青年49人，平均年龄27岁，采用“1+3+N”闭环工作模式进行专项攻坚 [8] - 综合办公室加强原煤采购质量，确保进厂原煤发热量≥5200Cal/kg、全硫≤0.7%且合格率≥80% [10] - 质量部严格控制进厂石灰石质量，要求CaO含量≥46%，合格率≥85% [10] - 通过全过程动态监控与精细化管理，解决熟料游离氧化钙控制不稳定、煤耗偏高问题 [11] - 熟料游离氧化钙合格率环比提升8.3%，达到90%以上，吨熟料标准煤耗同比下降18.46公斤 [11]