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防御板块关注度升温,机构建议这样布局
中国证券报· 2025-10-19 22:37
证监会10月17日消息,为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意 见》《中共中央办公厅 国务院办公厅关于完善中国特色现代企业制度的意见》,进一步规范上市公司 董事、高级管理人员和控股股东、实际控制人行为,提升上市公司治理水平,中国证监会修订《上市公 司治理准则》,自2026年1月1日起施行。 财政部:将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额 10月17日,财政部召开2025年前三季度财政收支情况新闻发布会。财政部预算司一级巡视员、政府债务 研究和评估中心主任李大伟表示,今年,为进一步发挥积极财政政策效能,保障重点领域重大项目资金 需求,巩固拓展经济回升向好势头,财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额。 本周A股市场缩量调整,深证成指、创业板指回落明显。展望后市,业内机构判断,市场大方向或仍处 在上涨过程中,不过短期或进入宽幅震荡阶段。三季报进入集中披露期,将为投资者提供更多配置线 索。 具体配置上,短期建议关注防御及消费板块,有色金属行业配置价值突出;中长期科技成长仍是主线, 看好TMT和先进制造板块等。 影响后市投资大事件 证监会:修订发布《上市公司治理准则》 市 ...
资金高切低+格局优化,推荐消费建材板块
财通证券· 2025-10-19 18:53
核心观点 - 资金呈现"高低切换"趋势,叠加消费建材细分行业竞争格局优化,消费建材板块值得关注,行业处于"政策底+盈利底+估值底"三重共振阶段,建议优先配置龙头及高景气赛道 [4] - 水泥板块旺季提价存在阻力,需静待供给侧改善,后续第四季度基建实物工作量存在博弈空间,或为价格触底回暖提供基础 [4] 消费建材板块分析 - 资金端因中美关税摩擦等因素,市场资金向与国内经济周期深度绑定的内需型板块转移,以内需为主导的建材板块成为资金避险选择方向之一 [4] - 消费建材细分行业竞争格局正在改善,龙头企业集中度有望提升,价格端出现企稳迹象 [4] - 涂料龙头企业发布提价公告,价格企稳逐步体现在报表中,例如三棵树2025年1-9月家装漆平均单价同比-1.18%,工程漆平均单价同比-6.41%,但工程漆第三季度价格环比+0.9% [4] - 防水材料价格战趋缓,自2025年6月以来,东方雨虹、科顺股份、北新建材陆续对部分产品价格进行上调,对行业价格体系企稳起到示范作用,是竞争趋缓、格局优化的前瞻信号 [4] - 需求骤降导致许多中小企业因资金链断裂退出市场,其回归可能性较小,因渠道被龙头企业抢占且客户愈发重视供应商的可持续经营能力和品牌效应,龙头企业的马太效应将更加显著 [4] - 重点推荐公司包括三棵树、东方雨虹、兔宝宝、科顺股份 [4] 水泥板块分析 - 工信部等六部门于9月发布《建材行业稳增长工作方案(2025-2026年)》,明确2026年绿色营收突破3000亿元目标,严禁新增水泥、玻璃产能,并要求2025年底前完成超备案产能置换,供需结构有望逐步改善 [4] - 发改委及市场监督管理总局于10月9日联合发布公告,要求治理价格无序竞争,规范价格行为,但政策落实需要各企业共同执行 [4] - 在当前需求下行背景下,业内企业在市场份额、停窑时间等问题上存在分歧,导致提价延缓,十一假期后首周水泥价格环比下降1.02% [4] - 重点推荐华新水泥,建议关注上峰水泥、塔牌集团 [4]
十五五预期+关税冲突,重点关注内需投资
华西证券· 2025-10-19 17:12
行业投资评级 - 行业评级:推荐 [4] 报告核心观点 - 核心观点围绕“十五五”内需预期升温与关税冲突背景,强调反内卷自律加速带来的投资机会,重点关注内需投资 [1] - 报告推荐多个细分方向,包括水泥、光伏玻璃、防水材料、消费建材、消防报警、特种电子布、新疆区域投资及工业涂料等 [1][6][7][8][9] 行业价格与市场表现 - 水泥价格环比回落0.7%至347元/吨,区域表现分化,湖南、广西、陕西上涨10-40元/吨,东北、华北、西北回落10-30元/吨,长三角、河南、贵州推涨30元/吨 [2] - 浮法玻璃均价上涨0.87%至1300.97元/吨,环比涨幅收窄 [2] - 光伏玻璃价格持平,2.0mm镀膜面板主流价13元/平方米,3.2mm镀膜主流价20元/平方米 [2] - 无碱纱价格持平,2400tex直接纱主流价3250-3700元/吨,均价3524.75元/吨,同比下降3.93% [2] - 电子纱G75主流报价上涨3.03%至8800-9300元/吨,7628电子布报价涨至3.9-4.4元/米 [2] - 建材指数周涨幅-4.01%,跑输沪深300指数1.79个百分点 [13] 房地产成交数据 - 第42周30大中城市新房成交面积211.75万㎡,同比-20%,环比+107.52%;累计成交面积6948.96万㎡,同比-7% [3] - 第42周15城二手房成交面积175.69万㎡,同比-14%,环比+80%;累计成交面积7230.46万㎡,同比+14% [3] 细分行业动态与推荐标的 - 水泥行业受益于反内卷自律,推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团 [1][6] - 光伏玻璃反内卷且底部提价,推荐旗滨集团,福莱特、信义光能受益 [1][6] - 防水材料行业提价动作频繁,推荐东方雨虹、科顺股份 [1][6] - 消费建材推荐经营韧性强的三棵树(前三季度营收93.9亿元同比+2.7%,归母净利7.4亿元同比+81.2%,毛利率32.8%同比提升超4pct),以及估值低位高分红的兔宝宝、伟星新材 [1][6] - 消防报警龙头青鸟消防受益于新国标与机器人商业化,海外毛利率高达48.12% [6] - 特种电子布景气度高,推荐中国巨石(25H1营收91.09亿元同比+17.70%,归母净利16.87亿元同比+75.51%)、中材科技(25H1营收133.3亿元同比+26.5%,归母净利10亿元同比+114.9%,拟扩产5900万米特种电子布) [6][7] - 新疆区域投资增量受益于70周年庆典与新藏铁路建设(全长1980公里,注册资本950亿元),推荐天山股份、新疆交建、北新路桥、雪峰科技、西部建设 [9] - 工业涂料新成长,推荐麦加芯彩(船舶涂料取得突破)、松井股份(新能源电池涂料增长强劲,乘用车涂料25Q1同比+78.17%) [9] 目录章节总结 - 一周市场表现:建材板块跌幅靠前,耀皮玻璃、东鹏控股、海南瑞泽涨幅居前,四川双马、上峰水泥、金隅集团跌幅靠前 [13] - 水泥价格环比下调,全国磨机开工负荷均值42.23%,环比下降4.39个百分点 [24][32] - 浮法玻璃价格上涨但涨幅收窄,行业产能利用率82.71%,周内日熔量增加700吨 [71] - 光伏玻璃交投一般,库存呈增加趋势 [81] - 玻纤市场粗纱价格暂稳,电子纱报价上涨 [90][97]
建筑材料行业周报:基本面疲软,关注政策窗口期催化-20251019
国盛证券· 2025-10-19 16:44
行业投资评级 - 增持(维持)[4] 核心观点 - 行业基本面疲软,但政策窗口期催化值得关注,财政政策加码有望减轻政府财政压力并修复企业资产负债表,市政工程类项目有望加快推进 [1][2] - 各子行业分化明显,水泥行业处于弱复苏格局,玻璃供需仍有矛盾,玻纤价格触底回升,消费建材受益于二手房交易向好政策 [2][3][6] 行情回顾 - 2025年10月13日至10月17日,建筑材料板块(SW)下跌2.17%,其中水泥(SW)下跌1.23%,玻璃制造(SW)下跌1.65%,玻纤制造(SW)下跌3.43%,装修建材(SW)下跌2.50% [1][11] - 板块相对沪深300超额收益+0.09%,资金净流入额为-22.52亿元 [1][11] - 个股方面,赛特新材、兔宝宝、耀皮玻璃、瑞尔特、*ST金刚位列涨幅榜前五,凯盛科技、中国巨石、北京利尔、震安科技、中材科技位列跌幅榜前五 [12][13] 水泥行业跟踪 - 截至2025年10月17日,全国水泥价格指数为343.2元/吨,环比上周上涨0.23%,出库量252.85万吨,环比上涨7.71%,直供量155万吨,环比上涨4.03% [3][16] - 熟料窑线产能利用率为54.36%,环比下降2.87个百分点,库容比为64.07%,环比下降0.33个百分点 [3][16] - 市场处于弱复苏格局,区域分化和价格博弈持续,企业需通过供给调控和成本管理应对压力,关注冬季错峰生产及政策端发力 [3][16] - 错峰停产力度加强,中国水泥协会推动反内卷、稳增长,供给端有望改善,大型基建项目有望拉动西藏、新疆等区域性需求 [2][26][27][29][30][31] 玻璃行业跟踪 - 截至2025年10月16日,全国浮法玻璃均价1300.97元/吨,较节前一周涨幅0.87%,样本企业原片库存5957万重箱,环比增加183万重箱,年同比增加816万重箱 [6][32] - 节后补货情绪不足,中下游消化自身库存,部分价格出现松动,关注政策面及供给侧变化 [6][32] - 2025年后浮法玻璃需求持续下滑,供需仍有矛盾,反内卷背景下光伏玻璃企业开启自律减产,供需矛盾有望缓和 [2] - 成本方面,华北重质纯碱价格1300元/吨,同比下跌23.5%,管道气浮法玻璃税后毛利-146.83元/吨,动力煤税后毛利108.2元/吨 [34][39][40] - 产能供应方面,全国浮法玻璃生产线283条,在产224条,日熔量160155吨/日,2025年冷修停产22条产线,日熔量13420吨/日,复产新点火21条产线,日熔量15460吨/日 [41][43] 玻纤行业跟踪 - 无碱粗纱价格环比持平,2400tex无碱缠绕直接纱均价3524.75元/吨,同比下跌3.93%,电子纱G75主流报价8800-9300元/吨,环比上涨3.03%,电子布主流报价3.9-4.4元/米,环比上涨6.41% [7][44] - 需求端表现一般,刚需恢复较慢,供应端无产能变动,库存受假期影响小幅增加 [6][44] - 价格战结束,价格触底回升,风电招标量快速增长,十四五收官之年装机量有望大增,风电纱需求向好,电子纱高端需求持续向好 [2][44] - 2025年9月行业在产产能68.85万吨,同比增加12.47%,库存86.5万吨,同比增加14.44% [45] - 2025年8月玻璃纤维及制品出口量17.27万吨,同比下降3.12%,进口量0.9万吨,同比微跌0.86% [46] 消费建材原材料价格跟踪 - 铝合金价格21420元/吨,环比下跌50元/吨,同比上涨2.3% [56] - 苯乙烯现货价6500元/吨,环比下跌250元/吨,同比下跌24.9%,丙烯酸丁酯现货价7400元/吨,环比下跌300元/吨,同比下跌15.9% [58][61] - 沥青出厂价3500元/吨,环比下跌50元/吨,同比下跌5.9% [61][63] - LNG出厂价格4013元/吨,环比下跌13元/吨,同比下跌20.2% [64][66] - 消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策,具备长期提升市占率逻辑,估值弹性大 [2] 碳纤维行业跟踪 - 价格环比持平,T300(12K)市场参考价格8-9万元/吨,T700(12K)9-12万元/吨,T800(12K)18-24万元/吨 [69] - 本周产量1857吨,开工率61.69%,库存量16000吨,环比增长0.19% [71][73] - 单位生产成本10.61万元/吨,吨毛利-0.81万元,毛利率-8.23%,多数企业仍处亏损 [72][75][76] - 下游需求缓慢复苏,风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长,关注经济向好预期下的价格企稳 [2] 投资建议 - 市政管网及减隔震领域关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技 [2] - 消费建材持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材,关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎 [2] - 水泥行业关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥 [2] - 其他建材关注绩优、有成长性个股,重点推荐濮耐股份、银龙股份 [2]
“银十”尚待观察,商品价格大多下行
财通证券· 2025-10-18 17:34
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周中美贸易摩擦反复,SCFI 继续上行,短期内中美关系或缓和为高层会面创造机会 [2] - 地产销售偏弱,“银十”成色不足,受去年“924 新政”高基数影响 [2] - 螺纹钢、水泥价格持续下行,需求疲软制约现货价格修复,周五夜盘双焦领涨国内商品期货,安全监管扰动供给侧 [2] 根据相关目录分别进行总结 地产销售 - 本周(10 月 10 日至 10 月 16 日)新房成交环比大幅上升、同比降幅收窄,Wind20 城新房成交面积环比 269.58%、同比 -21.66%,各线城市新房成交均强于上期但同比仍偏弱,一线和三四线城市新房成交面积大幅低于去年同期 [3][8] - 重点城市新房成交环比大幅上升,深圳(567.67%)、苏州(419.10%)增幅显著,同比各城市新房成交面积均大幅低于去年同期 [14] - 本周二手房成交环比大幅上升、同比降幅收窄,重点城市二手房成交面积环比强于上期,北京(582.88%)、深圳(573.7%)增幅显著,同比各重点城市二手房成交面积较去年同期下降 [25] 投资 - 本周商品价格大多下行,螺纹钢价格、玻璃期货价格、沥青价格、水泥价格均下降 [3][34] 生产 - 本周开工率大多上行,PTA 开工率下降,汽车轮胎开工率大幅上升,石油沥青开工率上升,涤纶长丝开工率、焦化企业开工率、钢厂高炉开工率基本持平 [3][44] 消费 - 消费方面出行动能偏强,地铁出行、国内执行航班、汽车消费高于季节性,电影票房低于季节性 [3][52] 出口 - 本周 SCFI 指数大幅上行,BDI 指数上行,CRB 现货指数小幅下行 [3][59] 物价 - 物价方面猪肉价格下行、蔬菜价格上行,油价下行,螺纹钢价格下降 [3][63]
福建水泥董事会决议:制定权责清单并修订多项细则
新浪财经· 2025-10-17 23:27
声明:市场有风险,投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布,任何在本文出现的信 息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,不构成 个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题,我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验, 因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息,具体以公司公告为准。如有疑问,请联 系biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑:小浪快报 会议审议通过两项重要议案: -制定董事会权责清单并修订授权清单:依据《公司法》《上海证券交易 所股票上市规则》及公司章程等规定,结合公司实际情况,制定董事会权责清单,并对原《福建水泥董 事会授权经理层事项清单(暂行)》进行修订。该议案表决结果为全票通过,同意9票,反对0票,弃权 0票。 -修订董事会专门委员会实施细则:根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范 运作》《上市公司审计委员会工作指引》及《公司章程》,对董事会相关专门委员会实施细则进行修 订。修订后的制度全文可在上海证券交易所网站(http://www.sse.com.cn)查阅。此议案同样全票通 过,同意 ...
瞄准能源转型 欧盟发布气候和能源新战略
新华社· 2025-10-17 19:59
核心观点 - 欧盟发布气候与能源行动计划,旨在推动清洁能源转型并增强产业国际竞争力 [1] 清洁技术产业目标 - 计划将欧盟清洁技术制造能力提升至全球技术市场份额的15% [1] - 旨在增强产业竞争力 [1] 国际合作与商业机遇 - 计划加强与各国合作为欧洲清洁技术产业创造新商业机遇 [1] - 重点举措包括组织商业论坛和设立“欧盟对外清洁转型商业理事会” [1] - 促进欧盟在国际上的清洁技术业务并推动气候适应投资 [1] 资金支持与政策协调 - 在“全球欧洲”2028至2034年期间2000亿欧元预算总额中,将气候和环境领域支出比例设定为30% [1] - 支持伙伴国家制定气候行动方案并推动清洁产业发展 [1] - 加强欧盟成员国间政策协调、信息交流与合作,支持伙伴国家建立完善碳定价政策 [1] 碳边境调节机制 - 欧盟“碳边境调节机制”将于2026年开始实施 [1] - 计划对从碳排放限制相对宽松国家和地区进口的水泥、化肥、钢铁等产品征收“碳关税” [1]
“上面到底知不知道下面有多难?”--从温差到“轮候”的再解释
水皮More· 2025-10-17 18:18
宏观数据的视角与局限性 - 宏观数据如GDP、规上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资本质是价值加总,只要存在增量板块即可抵消其他板块的萎缩,例如2024年上半年全国商品房销售面积同比下降19%但同期光伏组件出口增长37%,在统计上对冲后整体增速仍可达+5% [3] - 宏观视角如同在三万英尺高空巡航的飞机,其任务是确认整体经济引擎运转正常,而非洞察个体微观主体的具体经营状况,这是统计学颗粒度从14亿个体浓缩至几个宏观数字时固有的信息丢失 [5] 产业更替的周期性规律 - 中国经济平均每五年完成一次支柱产业的切换:2003-2008年为钢铁煤炭水泥等城镇化基建行业,2009-2013年为汽车家电等耐用品,2014-2018年为智能手机移动互联网,2019-2023年为新能源动力电池,2024年起转向AI算力商业航天第三代半导体等新质生产力领域 [6] - 每次产业切换都伴随新旧车道交替的错位期,个体能否成功“换乘”取决于运气、预判、能力、资源等综合因素形成的“半步之差” [6] 政策支持的差异化效果 - 政策资源明显向新质生产力倾斜,过去18个月中央财政将超60%的新增专项债额度划给新基建,银行信贷在储能、算力、商业航天等细分赛道增速最快 [8] - 针对传统行业转型的政策支持如1500亿元设备更新改造贴息贷款、4.5万亿元留抵退税、将灵活就业人员纳入失业保险等实际执行面临挑战,尤其许多县域财政乏力导致配套资金不足,使部分政策成为“纸楼梯” [9] 促进产业平稳过渡的建议 - 提高中央财政资金直达企业账户的比例,减少层级耗散,确保政策资金有效落地 [10] - 由工信部、人社部每月发布紧缺工种及薪酬溢价实时榜单,为劳动力再培训提供明确市场信号 [10] - 设立由政府牵头的行业更替专项失业保险,为因产业更替转岗的职工提供高于普通标准的保障,并与再培训挂钩 [11] 个体在产业变迁中的应对策略 - 建议个人将简历技能拆分为老本行、相邻可迁移技能、新兴赛道三个方向,增强就业灵活性 [14] - 将日常娱乐时间部分转换为学习时间,例如利用国家智慧教育平台获取免费证书,有经验的设计师通过200小时学习即可掌握Midjourney+Revit等新技能进入智能建造领域 [14][15]
海螺水泥10月30日举行董事会会议审议及批准前三季度业绩
格隆汇· 2025-10-17 17:10
格隆汇10月17日丨海螺水泥(00914.HK)宣布于2025年10月30日(星期四)就以下目的举行董事会会议:1. 审议及批准截至2025年9月30日止九个月集团未经审核之业绩;2.审议及批准根据香港联合交易所有限 公司证券上市规则刊载截至2025年9月30日止九个月集团未经审核之业绩公告;及3.处理其他事宜(如 有)。 ...
“十五五”研究系列(一):“十五五”规划前瞻:从政策方向寻找产业线索
平安证券· 2025-10-17 17:07
核心观点 - 报告认为“十五五”时期是实现中国式现代化的关键节点,规划将聚焦科技创新和扩大内需,并从中梳理出四条核心产业线索:新质生产力、全方位扩大内需、全国统一大市场建设、资源利用与保护 [4][7][12] - 基于历史复盘,预计“十五五”规划建议公布前后市场将先围绕政策预期博弈,小盘成长风格占优,随后预期落地后风格向大盘防御过渡,行业表现从景气板块向涨幅较浅板块扩散分化 [4][46][48] - 从潜在政策方向映射至资本市场,科技创新领域(如TMT、新能源、国防军工、生物医药)预计是后市交易主线,部分消费、“反内卷”相关领域及海洋经济与矿产资源也有望长期受益 [4] “十四五”规划回顾 - “十四五”规划多数指标已高质量完成,其中常住人口城镇化率、人均预期寿命、粮食及能源综合生产能力等8项指标进展超过预期 [9] - 科技创新加速发展,2024年全社会研发经费投入规模较“十三五”末增长近50%,研发投入强度提高至2.68% [11] - 内需对经济增长贡献显著,过去四年内需对GDP增长的平均贡献率为86.4%,最终消费平均贡献率达56.2%,较“十三五”期间提升8.6个百分点 [11] “十五五”规划前瞻:宏观环境 - 国际环境方面,世界百年变局加速演进,外部波动仍在,单边主义、保护主义加剧,冲击全球产业链供应链稳定 [13] - 国内经济呈现新动能加速增长与有效需求不足并存的特征,2025年8月高技术产业增加值同比增长9.3%,但1-8月固定资产投资累计同比仅增0.5%,8月社零同比增速降至3.4%的年内低点 [13] “十五五”规划前瞻:四条产业线索 新质生产力 - 重点方向包括培育壮大新兴产业(如新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、商业航天、低空经济)和未来产业,推动传统产业改造提升,以及激发数字经济创新活力(如“人工智能+”行动、5G规模化应用) [4][16][24][25] - 配套措施上,政策支持科技创新、央国企支持科技创新、资本市场支持科技创新是三大发力点,目前A股科技板块市值占比已超1/4,市值前50公司中科技企业从“十三五”末的18家增至24家 [20] 全方位扩大内需 - 促消费方面,需求端聚焦“以旧换新”和“投资于人”两条思路,供给端则发展服务消费(如首发经济、银发经济、冰雪经济)和新消费(如情绪消费、“AI+”消费、低空经济) [4][29][30][31] - 扩投资方面,基建投资强调发挥重大工程引领作用,用好“两重”建设(去年7000亿元、今年8000亿元),地产投资侧重“好房子”建设和城市更新 [4][32] 全国统一大市场建设 - 政策聚焦“反内卷”,重点领域包括光伏、新能源汽车等新兴制造,煤炭、钢铁、水泥等传统周期,以及互联网平台、养殖、医药等民生消费 [4][34][37][38] - 具体措施包括综合治理光伏行业低价无序竞争、推动落后产能退出、严控生猪新增产能、优化医药集采规则等 [37][38] 资源利用与保护 - 增强资源利用主要指向海洋经济,包括发展海上风电、海洋生物医药等新兴产业,以及推动海洋科技自立自强 [4][42][44] - 强化战略资源保护侧重矿产资源,如稀土、锂矿,今年4月对7类中重稀土物项实施出口管制,新《矿产资源法》将锂列为独立矿种 [42][44] 市场展望 - 历史复盘显示,“十三五”规划建议公布后市场上行约2个月,“十四五”后上行约3个多月,会前小盘成长风格占优(如2015年创业板指涨19.3%),会后风格转向大盘防御 [46][48][50] - 行业层面,会前资金博弈景气板块(如2015年的TMT、2020年的消费和新能源),会后向金融及涨幅较浅的消费板块扩散分化 [46][48] - 展望未来,资本市场将持续服务科技创新和产业转型,科技创新板块或仍是主线,其他政策支持的消费、“反内卷”领域及资源主题也有望受益 [4]