报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价近期小幅冲高后回落，宏观和基本面影响有限，美国7月零售销售数据符合预期，缅甸锡矿完全复工复产预期推迟对锡价有支撑且或造成持续影响，短期锡价或震荡，宏观稳定，供给端话题有炒作空间 [3] - 利多因素包括中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [4] - 利空因素有关税政策反复、缅甸锡矿流入中国、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率及风险管理建议 - 最新收盘价267020元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，历史百分位26.1% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间275000附近）和卖出看涨期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约（套保比例50%，建议入场区间230000附近）和卖出看跌期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] 锡期货盘面数据 |名称|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪锡主力|元/吨|267020|0|0%| |沪锡连一|元/吨|267290|0|0%| |沪锡连三|元/吨|267400|0|0%| |伦锡3M|美元/吨|33670|60|0.18%| |沪伦比|比值|7.91|-0.15|-1.86%| [6] 锡现货数据 |名称|单位|最新价|周涨跌|周涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上海有色锡锭|元/吨|266800|-1200|-0.45%| |1锡升贴水|元/吨|400|0|0%| |40%锡精矿|元/吨|254800|-1200|-0.47%| |60%锡精矿|元/吨|258800|-1200|-0.46%| |焊锡条（60A）上海有色|元/吨|173250|-500|-0.29%| |焊锡条（63A）上海有色|元/吨|180750|-1000|-0.55%| |无铅焊锡|元/吨|272750|-1500|-0.55%| [12] 锡进口盈亏及加工 |名称|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锡进口盈亏|元/吨|-17389.53|-1228.33|7.6%| |40%锡矿加工费|元/吨|12200|0|0%| |60%锡矿加工费|元/吨|10050|0|0%| [14] 锡库存数据 |名称|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |仓单数量：锡：合计|吨|7587|161|2.17%| |仓单数量：锡：广东|吨|5230|267|5.38%| |仓单数量：锡：上海|吨|1486|-106|-6.66%| |LME锡库存：合计|吨|1655|0|0%| [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价周四小幅回落，跟随有色金属板块波动，近期宏观影响有限，供给端缅甸锡矿完全复产预期推迟支撑锡价且或有持续影响，Bisie锡矿减产超预期推升短期锡价，需求方面无太大变化 [3] - 利多因素为中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [7] - 利空因素有关税政策反复、缅甸锡矿流入中国、半导体板块扩张转收缩周期 [5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率与风险管理建议 - 最新收盘价266820元/吨，月度价格区间预测245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间275000附近）和卖出看涨期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约（套保比例50%，建议入场区间230000附近）和卖出看跌期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] 锡期货盘面数据 |合约名称|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | |沪锡主力|元/吨|266820|0|0%| |沪锡连一|元/吨|266820|0|0%| |沪锡连三|元/吨|267360|0|0%| |伦锡3M|美元/吨|33610|175|0.52%| |沪伦比|比值|8.06|0.04|0.5%| [6] 锡现货数据 |名称|单位|最新价|周涨跌|周涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | |上海有色锡锭|元/吨|266000|-2000|-0.75%| |1锡升贴水|元/吨|300|-100|-25%| |40%锡精矿|元/吨|254000|-2000|-0.78%| |60%锡精矿|元/吨|258000|-2000|-0.77%| |焊锡条（60A）上海有色|元/吨|172750|-1000|-0.58%| |焊锡条（63A）上海有色|元/吨|180250|-1500|-0.83%| |无铅焊锡|元/吨|272250|-2000|-0.73%| [13] 锡进口盈亏及加工 |名称|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | |锡进口盈亏|元/吨|-16161.2|346.19|-2.1%| |40%锡矿加工费|元/吨|12200|0|0%| |60%锡矿加工费|元/吨|10050|0|0%| [15] 锡上期所库存 |名称|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | |仓单数量：锡：合计|吨|7426|4|0.05%| |仓单数量：锡：广东|吨|4963|82|1.68%| |仓单数量：锡：上海|吨|1592|-78|-4.67%| |LME锡库存：合计|吨|1830|50|2.81%| [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价周四小幅回落，跟随有色金属板块波动，近期宏观影响有限，供给端缅甸锡矿复产预期推迟支撑锡价，Bisie锡矿减产超预期推升短期锡价，需求无太大变化 [3] - 利多因素为中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期；利空因素为关税政策反复、缅甸锡矿流入中国、半导体板块扩张速度减缓 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率及风险管理建议 - 最新收盘价267420元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，历史百分位26.1% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高时，建议75%比例卖出沪锡主力期货合约（入场区间275000附近），25%比例卖出看涨期权（SN2510C275000，波动率合适时）；原料管理方面，原料库存较低时，建议50%比例买入沪锡主力期货合约（入场区间230000附近），25%比例卖出看跌期权（SN2510P245000，波动率合适时） [2] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一最新价267420元/吨，日涨跌0；沪锡连三最新价267820元/吨，日涨跌0；伦锡3M最新价33435美元/吨，日跌265美元，跌幅0.79%；沪伦比最新比值8.02，日涨0.01，涨幅0.12% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价269500元/吨，周涨2300元，涨幅0.86%；1锡升贴水最新价300元/吨，周跌100元，跌幅25%；40%锡精矿最新价257500元/吨，周涨2300元，涨幅0.9%；60%锡精矿最新价261500元/吨，周涨2300元，涨幅0.89%；焊锡条（60A）上海有色最新价174750元/吨，周涨1000元，涨幅0.58%；焊锡条（63A）上海有色最新价182750元/吨，周涨1500元，涨幅0.83%；无铅焊锡最新价275750元/吨，周涨2500元，涨幅0.91% [12] 锡进口盈亏及加工数据 - 锡进口盈亏最新价 - 16507.39元/吨，日涨717.98元，涨幅4.55%；40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0；60%锡矿加工费最新价10050元/吨，日涨跌0 [21] 锡库存数据 - 仓单数量：锡合计7422吨，日跌8吨，跌幅0.11%；广东4881吨，日跌24吨，跌幅0.49%；上海1670吨，日涨16吨，涨幅0.97%；LME锡库存合计1780吨，日涨15吨，涨幅0.85% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价周三小幅回落，宏观影响有限，供给端缅甸锡矿完全复工复产预期推迟支撑锡价，Bisie锡矿减产超预期推升短期锡价，需求方面无太大变化 [3] - 利多因素为中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [7] - 利空因素为关税政策反复、缅甸锡矿流入中国、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5] 各部分总结 锡价格波动率及风险管理建议 - 最新收盘价269820元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，历史百分位26.1% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约（卖出75%，入场区间275000附近）及卖出看涨期权（SN2510C275000，卖出25%，波动率合适时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约（买入50%，入场区间230000附近）及卖出看跌期权（SN2510P245000，卖出25%，波动率合适时） [2] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一最新价269820元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连三最新价269950元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦锡3M最新价33700美元/吨，日涨跌 -70，日涨跌幅 -0.21%；沪伦比7.95，日涨跌 -0.03，日涨跌幅 -0.38% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价270200元/吨，周涨跌2600，周涨跌幅0.97%；1锡升贴水最新价400元/吨，周涨跌0，周涨跌幅0% [14] - 40%锡精矿最新价258200元/吨，周涨跌2600，周涨跌幅1.02%；60%锡精矿最新价262200元/吨，周涨跌2600，周涨跌幅1% [14] - 焊锡条（60A）上海有色最新价175750元/吨，周涨跌2000，周涨跌幅1.15%；焊锡条（63A）上海有色最新价183250元/吨，周涨跌2000，周涨跌幅1.1%；无铅焊锡最新价276750元/吨，周涨跌3000，周涨跌幅1.1% [14] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 -15720.3元/吨，日涨跌856.65，日涨跌幅 -5.17% [17] - 40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费最新价10050元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [17] 锡上期所库存 - 仓单数量：锡合计7430吨，日涨跌33，日涨跌幅0.45%；广东4905吨，日涨跌 -6，日涨跌幅 -0.12%；上海1654吨，日涨跌39，日涨跌幅2.41% [20] - LME锡库存合计1765吨，日涨跌15，日涨跌幅0.86% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二锡价小幅偏强，宏观影响有限，供给端缅甸锡矿完全复工复产预期推迟支撑锡价且或造成持续影响，Bisie锡矿减产超预期推升短期锡价，需求方面无太大变化 [3] - 利多因素为中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [7] - 利空因素为关税政策反复、缅甸锡矿流入中国、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5] 各部分总结 锡价格波动率与风险管理建议 - 最新收盘价270200元/吨，月度价格区间预测245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，历史百分位26.1% [2] - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货多，策略为75%卖出沪锡主力期货合约（入场区间275000附近）、25%卖出看涨期权（SN2510C275000，波动率合适时） [2] - 原料管理：原料库存较低担心价格上涨，现货空，策略为50%买入沪锡主力期货合约（入场区间230000附近）、25%卖出看跌期权（SN2510P245000，波动率合适时） [2] 锡期货盘面数据 | 期货合约 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 270200 | 0 | 0% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 270200 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 270260 | 0 | 0% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 33770 | 55 | 0.16% | | 沪伦比 | 比值 | 7.95 | -0.03 | -0.38% | [6] 锡现货数据 | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 270600 | 3600 | 1.35% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 400 | 0 | 0% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 258600 | 3600 | 1.41% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 262600 | 3600 | 1.39% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 175750 | 2500 | 1.44% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 183250 | 2500 | 1.38% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 276750 | 3500 | 1.28% | [12] 锡进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 锡进口盈亏 | 元/吨 | -15720.3 | 856.65 | -5.17% | | 40%锡矿加工费 | 元/吨 | 12200 | 0 | 0% | | 60%锡矿加工费 | 元/吨 | 10050 | 0 | 0% | [16] 锡上期所库存 | 库存项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 仓单数量：锡：合计 | 吨 | 7397 | 71 | 0.97% | | 仓单数量：锡：广东 | 吨 | 4911 | 64 | 1.32% | | 仓单数量：锡：上海 | 吨 | 1615 | 7 | 0.44% | | LME锡库存：合计 | 吨 | 1750 | 40 | 2.34% | [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价在周四小幅上涨，自身有较强韧性，供给端问题未解决，缅甸复工复产存在变数，若时间拖延，锡价可能继续小幅向上，需求端弱势对锡价的影响尚未完全体现 [3] 根据相关目录分别进行总结 锡价格及波动率 - 沪锡主力最新收盘价267940元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] 锡风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间275000附近；还可卖出看涨期权SN2509C275000，卖出比例25%，波动率合适时入场 [2] 原料管理 - 原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近；还可卖出看跌期权SN2509P245000，卖出比例25%，波动率合适时入场 [2] 利多因素 - 中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [8] 利空因素 - 关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据（日度） | 期货合约 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 267940 | 0 | 0% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 267940 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 268250 | 0 | 0% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 33835 | 605 | 1.82% | | 沪伦比 | 比值 | 8.02 | 0 | 0% | [7] 锡现货数据（周度） | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 267200 | 1700 | 0.64% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 400 | -300 | -42.86% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 255200 | 1700 | 0.67% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 259200 | 1700 | 0.66% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 173750 | 1500 | 0.87% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 181250 | 1500 | 0.83% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 273250 | 1500 | 0.55% | [13] 锡进口盈亏及加工（日度） - 锡进口盈亏为 -15412.62元/吨，日涨跌 -1335.69元/吨，日涨跌幅9.49%；40%锡矿加工费12200元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费10050元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [21] 锡上期所库存（日度） | 库存项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 仓单数量：锡：合计 | 吨 | 7332 | -26 | -0.35% | | 仓单数量：锡：广东 | 吨 | 4919 | 14 | 0.29% | | 仓单数量：锡：上海 | 吨 | 1542 | -40 | -2.53% | | LME锡库存：合计 | 吨 | 1755 | -120 | -6.4% | [20]

报告基本信息 - 报告名称：南华期货锡风险管理日报 [1] - 日期：2025年8月7日 [1] - 研究团队：南华有色金属研究团队 [1] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 锡价周二小幅上涨，显示较强韧性，供给端问题未快速解决，缅甸复工复产有变数，若时间拖延，锡价或继续小幅向上，需求端弱势影响尚未完全体现 [3] 各部分内容总结 锡价格及波动率 - 最新收盘价266940元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，历史百分位26.1% [2] 锡风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间275000附近；同时可卖出看涨期权SN2509C275000，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 原料管理 - 原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近；同时可卖出看跌期权SN2509P245000，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 利多因素 - 中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [8] 利空因素 - 关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据 | 期货品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 266940 | 0 | 0% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 266940 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 267280 | 0 | 0% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 33230 | -70 | -0.21% | | 沪伦比 | 比值 | 8.02 | 0 | 0% | [7] 锡现货数据 | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 267600 | -500 | -0.19% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 400 | -300 | -42.86% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 255600 | -500 | -0.2% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 259600 | -500 | -0.19% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 173750 | -500 | -0.29% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 181250 | -500 | -0.28% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 273750 | -500 | -0.18% | [15] 锡进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 锡进口盈亏 | 元/吨 | -15412.62 | -1335.69 | 9.49% | | 40%锡矿加工费 | 元/吨 | 12200 | 0 | 0% | | 60%锡矿加工费 | 元/吨 | 10050 | 0 | 0% | [19] 锡库存情况 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 仓单数量：锡：合计 | 吨 | 7358 | 75 | 1.03% | | 仓单数量：锡：广东 | 吨 | 4905 | 57 | 1.18% | | 仓单数量：锡：上海 | 吨 | 1582 | 18 | 1.15% | | LME锡库存：合计 | 吨 | 1875 | -25 | -1.32% | [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价周二小幅上涨，自身有较强韧性，供给端问题未快速解决，缅甸复工复产存在变数，若时间拖延，不排除锡价继续小幅向上，需求端弱势对锡价的影响尚未完全体现 [3] 根据相关目录分别进行总结 锡价格与波动率 - 最新收盘价267490元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] 锡风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高，担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间275000附近；还可卖出看涨期权SN2509C275000，买卖方向为卖出，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 原料管理 - 原料库存较低，担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近；还可卖出看跌期权SN2509P245000，买卖方向为卖出，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 利多因素 - 中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [8] 利空因素 - 关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据（日度） | 期货品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 267490 | 0 | 0% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 267490 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 267660 | 0 | 0% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 33300 | 175 | 0.53% | | 沪伦比 | 比值 | 8.02 | 0.05 | 0.63% | [7] 锡现货数据（周度） | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 267000 | 900 | 0.34% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 400 | -300 | -42.86% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 255000 | 900 | 0.35% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 259000 | 900 | 0.35% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 173250 | 500 | 0.29% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 180750 | 500 | 0.28% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 273250 | 1000 | 0.37% | [13] 锡进口盈亏及加工（日度） - 锡进口盈亏 -14076.93元/吨，日涨跌1669.38元/吨，日涨跌幅 -10.6%；40%锡矿加工费12200元/吨，日涨跌0元/吨，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费10050元/吨，日涨跌0元/吨，日涨跌幅0% [23] 锡上期所库存（日度） | 库存项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 仓单数量：锡：合计 | 吨 | 7283 | -10 | -0.14% | | 仓单数量：锡：广东 | 吨 | 4848 | -84 | -1.7% | | 仓单数量：锡：上海 | 吨 | 1564 | 74 | 4.97% | | LME锡库存：合计 | 吨 | 1900 | -50 | -2.56% | [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价前几日上涨得益于反内卷对有色金属板块的抬升，自身基本面无太大变化，因上游寡头形势明显、对下游存在压制，本轮上涨可理解 [3] - 短期来看，随着反内卷热度褪去，锡价或小幅回落，投资者需注意7月最后一周超级宏观周各类宏观事件对锡价的影响 [3] 相关目录总结 锡价格波动率与风险管理建议 - 最新收盘价266660元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间275000附近）和卖出看涨期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约（套保比例50%，建议入场区间230000附近）和卖出看跌期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] 利多与利空因素 - 利多因素有中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [4] - 利空因素有关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期 [4] 锡期货盘面数据 | 期货品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 266660 | 0 | 0% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 266660 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 266930 | 0 | 0% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 33620 | -50 | -0.15% | | 沪伦比 | 比值 | 7.98 | 0.04 | 0.5% | [5] 锡现货数据 | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 266100 | -200 | -0.08% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 700 | 200 | 40% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 254100 | -200 | -0.08% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 258100 | -200 | -0.08% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 172750 | 0 | 0% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 180250 | 0 | 0% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 272250 | 0 | 0% | [9] 锡进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 锡进口盈亏 | 元/吨 | -17714.03 | 1360.71 | -7.13% | | 40%锡矿加工费 | 元/吨 | 12200 | 0 | 0% | | 60%锡矿加工费 | 元/吨 | 10550 | 0 | 0% | [14] 锡库存数据 | 库存项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 仓单数量：锡：合计 | 吨 | 7529 | 160 | 2.17% | | 仓单数量：锡：广东 | 吨 | 4833 | 62 | 1.3% | | 仓单数量：锡：上海 | 吨 | 1821 | 104 | 6.06% | | LME锡库存：合计 | 吨 | 1820 | 80 | 4.6% | [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价前几日上涨得益于反内卷对有色金属板块的抬升，自身基本面无太大变化，因上游寡头形势明显、对下游存在压制，本轮上涨可理解；短期来看，随着反内卷热度褪去，锡价或小幅回落，投资者需注意7月最后一周宏观事件对锡价的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率 - 最新收盘价267880元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] 锡风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高、担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约和卖出看涨期权，套保工具分别为沪锡主力期货合约和SN2509C275000，买卖方向均为卖出，套保比例分别为75%和25%，建议入场区间分别为275000附近和波动率合适时 [2] 原料管理 - 原料库存较低、担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约和卖出看跌期权，套保工具分别为沪锡主力期货合约和SN2509P245000，买卖方向分别为买入和卖出，套保比例分别为50%和25%，建议入场区间分别为230000附近和波动率合适时 [2] 利多因素 - 中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期、反内卷利好有色金属板块 [4] 利空因素 - 关税政策反复、缅甸锡矿流入中国、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5] 锡期货盘面数据 | 期货合约 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 267880 | 0 | 0% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 267880 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 267960 | 0 | 0% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 33670 | -470 | -1.38% | | 沪伦比 | 比值 | 7.94 | 0.08 | 1.02% | [6] 锡现货数据 | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 268800 | 1600 | 0.6% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 700 | 200 | 40% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 256800 | 1600 | 0.63% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 260800 | 1600 | 0.62% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 174750 | 1000 | 0.58% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 182250 | 1000 | 0.55% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 274750 | 1500 | 0.55% | [9] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏-19074.74元/吨，日涨跌2411.52元/吨，日涨跌幅-11.22%；40%锡矿加工费12200元/吨，日涨跌0元/吨，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费10550元/吨，日涨跌0元/吨，日涨跌幅0% [19] 锡上期所库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 仓单数量：锡：合计 | 吨 | 7369 | 244 | 3.42% | | 仓单数量：锡：广东 | 吨 | 4771 | 135 | 2.91% | | 仓单数量：锡：上海 | 吨 | 1717 | 109 | 6.78% | | LME锡库存：合计 | 吨 | 1740 | 50 | 2.96% | [18]