主营业务毛利率 - 公司主营业务毛利率从2021年的10 25%持续上升至2024年上半年的18 17% [2] - 同期同行业可比公司毛利率平均数从2021年的20 76%逐年下降至2024年上半年的17 24% [2] - 毛利率上升主要受产品结构、销售价格和成本等因素变动综合影响 [2] 劳务派遣用工情况 - 报告期内劳务派遣用工人数占比从2021年末的39 04%降至2024年上半年的6 26% [3] - 截至2023年8月31日劳务派遣用工人数占比曾达41 67% [3] - 2022年度劳务派遣人员平均成本比正式生产人员低23 93% [3] 外协加工情况 - 外协加工采购金额从2021年的3871 37万元大幅降至2024年上半年的307 75万元 [3] - 部分外协供应商与公司存在关联关系或前员工控制关系 [4] 供应商采购情况 - 2022年对第二大供应商博远金属采购金额为6658 04万元 较新三板披露金额高出近1000万元 [1][5] - 2023年下半年已终止向博远金属采购 [5] - 2023年开始转向关联方两山公司采购电力 2023年和2024年上半年采购金额分别为2842 92万元和1287 91万元 [6] 电力采购价格 - 电力采购平均单价从2022年的0 74元/千瓦时降至2024年上半年的0 66元/千瓦时 [6] - 2024年两山公司供电报价为0 4666元/千瓦时 低于招股书披露的采购平均单价 [6]

文章核心观点 - 湖州安达汽车配件股份有限公司冲击北交所IPO，其主营业务毛利率“逆势”提升，但存在劳务派遣用工不合规、大供应商采购数据披露差异、关联方采购电能定价存疑等问题 [1] 主营业务毛利率情况 - 公司主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，产品包括动力传动、新能源三电、悬挂系统零部件 [2] - 2021 - 2023年及2024年上半年，公司主营业务毛利率分别为10.25%、10.15%、15%和18.17%，受产品结构、销售价格和成本等因素综合影响持续上涨 [2] - 同期同行业可比公司毛利率平均数分别为20.76%、19.40%、17.54%和17.24%，逐年下降 [2] 劳务派遣用工情况 - 报告期各期末，公司劳务派遣用工人数占比分别为39.04%、35.69%、3.97%和6.26%，2021年末和2022年末超10%不合规，已整改 [3] - 截至2023年8月31日，公司劳务派遣用工人数占比达41.67% [3] - 2022年度劳务派遣人员平均成本比正式生产人员平均薪酬低23.93% [3] 外协加工情况 - 2021 - 2023年及2024年上半年，公司外协加工采购金额分别为3871.37万元、3373.11万元、1475.60万元和307.75万元 [4] - 外协供应商中，湖州众焱机械有限公司已注销，浙江华力汽车配件科技有限公司总经理及股东戴斌是公司股东，吴江市华力压铸厂为戴斌配偶母亲所控制 [4] 大供应商采购数据情况 - 博远金属是公司2022年第二大、2023年第四大供应商，采购金额分别为6658.04万元和4725.86万元 [5] - 公司挂牌新三板时披露2022年对博远金属采购金额为5679.26万元，较招股书披露低近1000万元 [7] - 因其他供应商优势，2023年下半年公司终止向博远金属采购 [7] 关联方采购电力情况 - 2023年开始，公司向关联方两山公司采购电力，2023年和2024年上半年采购金额分别为2842.92万元和1287.91万元 [7] - 公司称向两山公司采购电能定价公允 [7] - 2022 - 2024年上半年公司电力采购平均单价分别为0.74元/千瓦时、0.69元/千瓦时和0.66元/千瓦时，逐期降低 [8] - 华能浙江、国网浙江和两山公司2024年供电报价均低于招股书披露的2024年上半年电力采购平均单价 [8]

业绩总结 - 2022年宏马科技营业收入24,534.74万元，同比增长约7.76%[73] - 2022年标的公司对前五大客户合计营业收入为18711.86万元[12] - 2022年标的公司铝锭/铝液采购均价为18,246.33元/吨，2021年为17,325.15元/吨[44] - 2022年末宏马科技资产负债率54.68%，流动比率0.79倍，速动比率0.56倍[69] 客户与市场 - 报告期内宏马科技向前五大客户销售营收占比分别为87.74%、82.59%、78.13%[2] - 公司与主要客户合作稳定，主要客户流失风险低[9] - 2022年上汽集团整车终端销量530.26万辆，同比下滑2.94%，新能源汽车销售107.34万辆，同比增长46.51%[15] - 2022年中国一汽全年销售整车320万辆、营业收入6300亿元、利润超490亿元[18] 产品与技术 - 标的公司主要产品为EA211发动机缸盖罩壳和油底壳、CA4GC系列汽油机缸盖罩壳[20] - EA211系列发动机2012年发布，2021年推出升级款TSI1.5T，预计2023年全面替换1.4T[21] - 截至2022年6月30日，宏马科技账面未记录的专利共49项，包括4项发明和45项实用新型[130] 采购与成本 - 报告期内宏马科技向前五名供应商采购合计金额占比分别为83.32%、82.69%、81.69%[41] - 2022年仓松金属铝液或铝锭采购单价为18,124.27元/吨，较2021年差异 - 0.67%[44] 财务状况 - 2022年半年末，宏马科技货币资金余额为2805.41万元、短期借款余额为9561.08万元[52] - 2022年和2021年，宏马科技固定资产等合计占总资产比重分别为53.42%和50.54%，高于同行业均值[57] 未来展望 - 宏马科技所处行业符合未来趋势，合作客户稳定，业务订单饱满，未来持续经营能力无重大不确定性[60] - 因原材料价格上涨公司近一年一期亏损，但产品有前景，未来毛利率大幅下滑和继续亏损风险较低[136]