股价表现与资金流向 - 9月15日盘中股价上涨2.01%至7.09元/股，成交额3.75亿元，换手率1.15%，总市值402.51亿元 [1] - 主力资金净流入4650.15万元，特大单买入占比15.26%（5717.49万元），卖出占比6.28%（2352.53万元） [1] - 大单买入占比27.60%（1.03亿元），卖出占比24.17%（9056.88万元） [1] - 年内股价下跌11.60%，近5日上涨0.85%，近20日下跌2.21%，近60日上涨14.72% [1] - 年内1次登龙虎榜，最近7月22日净买入1.02亿元，买入总额2.78亿元（占比13.66%），卖出总额1.76亿元（占比8.64%） [1] 公司业务与财务概况 - 主营业务收入构成：煤炭57.58%、焦炭及焦油23.18%、电力热力17.42%、其他1.67%、水泥熟料0.15% [2] - 2025年上半年营业收入180.53亿元，同比减少16.30%；归母净利润10.14亿元，同比减少48.44% [2] - 所属申万行业为煤炭-煤炭开采-焦煤，概念板块包括动力煤、煤化工、山西国资等 [2] - 股东户数16.10万（较上期减少2.08%），人均流通股28,816股（较上期增加2.13%） [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现238.15亿元，近三年累计派现126.03亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东（持股7950.34万股，较上期减少341.00万股） [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股5090.83万股（较上期增加445.72万股） [3] - 国泰中证煤炭ETF持股4410.02万股（较上期增加951.56万股） [3] - 易方达沪深300ETF持股3604.64万股（较上期增加360.24万股） [3] - 华夏沪深300ETF为新进第十大流通股东（持股2643.39万股） [3]

公司治理 - 公司第六届第九次董事会会议于2025年9月12日通过现场结合通讯方式召开[1] - 会议审议《关于修订公司部分治理制度的议案》等文件[1] 财务结构 - 2025年1至6月份营业收入构成中焦炭占比72.06%[1] - 焦油占比6.15% 液化天然气占比5.78% 精煤占比3.51% 合成氨占比3.42%[1] 市场表现 - 公司收盘价为3.63元[1] - 截至发稿市值为74亿元[1]

公司股权结构 - 控股股东陕西黄河矿业持有公司股份约9.22亿股 占总股本比例45.14% [1] - 控股股东累计质押股份3.34亿股 占其持股比例36.22% 占公司总股本比例16.35% [1] 业务收入构成 - 焦炭业务收入占比72.06% 为主要收入来源 [1] - 焦油业务收入占比6.15% 液化天然气业务收入占比5.78% [1] - 精煤业务收入占比3.51% 合成氨业务收入占比3.42% [1] 市值情况 - 公司当前市值72亿元 以收盘价3.54元计算 [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入3.57亿元 同比下降55.99% [1] - 归母净利润9888.35万元 同比扭亏为盈 [1] - 基本每股收益0.052元 [1] 收入变动原因 - 焦炉设备停产检修导致焦炭和化工产品零产量 [1] - 焦炭收入同比减少5.73亿元 [1] - 粗苯收入同比减少0.27亿元 焦油减少0.41亿元 甲醇减少0.47亿元 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年焦炭业务收入大幅下降但毛利亏损显著收窄 主要产品销量普遍增长但价格明显下滑 原材料采购成本大幅降低[1][2] 主要产品经营数据 - 焦炭产量123.47万吨同比增长6.74% 销量121.37万吨同比增长3.76% 收入20.39亿元同比下降31.78% 毛利亏损从-7416万元收窄至-2517万元 毛利率改善66.06% 平均售价1679.88元/吨同比下降34.25%[1] - 硫铵产量1.27万吨同比增长0.69% 销量1.26万吨同比增长1.77% 收入1043.50万元同比下降3.52% 平均售价825.22元/吨同比下降5.20%[1] - 工业硫磺产量307.57吨同比微降0.52% 销量310.60吨同比微降0.19% 收入4.58万元同比增长74.12% 平均售价147.50元/吨同比大幅上升74.46%[1] - 焦油产量4.30万吨同比增长8.89% 销量4.27万吨同比增长5.59% 收入1.22亿元同比下降18.27% 平均售价2852.44元/吨同比下降22.60%[1] - 粗苯产量1.45万吨同比增长6.51% 销量1.44万吨同比增长5.09% 收入6614.81万元同比下降20.47% 平均售价4581.69元/吨同比下降24.32%[1] - 煤气产量54973.14万立方米同比增长1.81% 销量36344.16万立方米同比增长3.55% 收入2.10亿元同比增长1.99%[2] 原材料采购情况 - 洗精煤采购量172.02万吨同比增长6.28% 消耗量171.03万吨同比增长5.44% 采购金额21.40亿元同比下降30.37% 平均采购单价1244.11元/吨同比下降34.49%[2]

产量与销量 - 2025年上半年焦炭产量1,234,651.63吨，同比增6.74%；销量1,213,749.76吨，同比增3.76%[1] - 2025年上半年硫铵产量12,674.54吨，同比增0.69%；销量12,645.19吨，同比增1.77%[1] - 2025年上半年工业硫磺产量307.57吨，同比降0.52%；销量310.60吨，同比降0.19%[1] - 2025年上半年焦油产量42,996.43吨，同比增8.89%；销量42,697.21吨，同比增5.59%[2] - 2025年上半年粗苯产量14,479.62吨，同比增6.51%；销量14,437.47吨，同比增5.09%[2] - 2025年上半年煤气产量54,973.14万立方米，同比增1.81%；销量36,344.16万立方米，同比增3.55%[2] 收入情况 - 2025年上半年焦炭收入2,038,955,416.88元，同比降31.78%[1] - 2025年上半年硫铵收入10,435,024.70元，同比降3.52%[1] - 2025年上半年工业硫磺收入45,814.16元，同比增74.12%[1] - 2025年上半年焦油收入121,791,312.42元，同比降18.27%[2] - 2025年上半年粗苯收入66,148,055.05元，同比降20.47%[2] - 2025年上半年煤气收入210,199,859.22元，同比增1.99%[2] 洗精煤采购 - 2025年上半年洗精煤采购量172.02万吨，消耗量171.03万吨，同比增5.44%[3] - 2025年上半年洗精煤采购金额214,014.75万元，同比降30.37%[3] - 2025年上半年洗精煤平均单价（不含税）1,244.11元/吨，同比降34.49%[3] 其他 - 公告数据未经审计，仅为投资者了解公司概况，提醒注意投资风险[4]

公司业绩表现 - 2025年上半年预计净利润亏损4.9-5.4亿元 去年同期亏损4.456亿元[1] - 2025年一季度营业收入25.85亿元 同比下滑37.31% 净利润-2.616亿元 同比下滑23.21%[1] - 2023年净利润亏损5.12亿元 2024年营收同比下滑21.58% 净利润亏损扩大至11.58亿元 创上市以来最大单年亏损[1] - 2025年第二季度焦炭平均单价1221.76元/吨 同比下降27.72% 焦油平均单价2926.33元/吨 同比下降25.32% 粗苯平均单价4269.13元/吨 同比下降34.82%[1] 历史对比与市场表现 - 2021年营收189亿元 净利润超15亿元 股价最高达11.04元/股 市值超两百亿元[2] - 当前股价跌至3.57元/股 市值缩水至约70亿元[2] - 2014年上市时营业收入67.78亿元 净利润1.913亿元[4] - 实控人李保平2024年胡润全球富豪榜排名第1188位 身价72亿元 较2022年下降390多名[7] 业务结构变化 - 焦炭业务2024年营业收入同比下降超两成 毛利率为-17.12%[8] - 焦油副产品毛利率达64.98% 2024年副产品收入约35.06亿元 占比提升至24.05%[8] - 在新疆 山西 子长等地布局干熄焦+化产联产系统 推动LNG装置改造及焦油深加工项目扩产[8] 行业环境分析 - 焦炭作为钢铁生产重要燃料 2023年以来受钢铁行业疲软影响 焦企议价能力快速滑落[11] - 截至2024年初焦炭吨价较2021年高点回落超30% 产能利用率长期维持在60%-70%区间[11] - 山西焦化2024年营收75.07亿元 同比下滑14.2% 净利润2.63亿元 同比大幅下滑79.37%[9] - 2025年半年度预计净亏损8726.92-7276.92万元[9] 战略扩张与挑战 - 2021年后在内蒙古 新疆推进焦化基地项目 新疆640万吨煤化工项目总投资达396亿元[6] - 新投项目固定成本高 回报周期长 加重资金链紧张[7] - 扩张导致资产沉重 折旧压力 资金紧张等问题在下行周期发酵[7] 市场趋势展望 - 焦炭主连期货从709点涨至最高1328点 实现价格翻倍[12] - 钢材市场2025年面临需求下滑 粗钢产量预计同比下降[13] - 业内人士认为近期期货上涨受"反内卷"政策炒作影响 缺乏长远持续性[14]

公司业绩 - 安泰集团2025年上半年预计归属于母公司所有者的净利润亏损约9500万元，较上年同期亏损1 83亿元大幅收窄 [2] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润亏损约9100万元，上年同期亏损为1 85亿元 [2] - 公司整体亏损幅度收窄主要得益于焦炭业务向代加工模式转型成效显现 [2] - 当前亏损主要集中于型钢业务，其经营状况尚未得到有效改善 [2] 业务表现 - 安泰集团主要从事焦炭和型钢产品的生产与销售 [2] - 一季度集中进行大中修导致生产规模缩减，单位成本上升 [2] - 二季度产销量稳定但受市场环境变化影响，焦油、粗苯、H型钢等主要产品价格走低，产品毛利下降 [2] - 焦炭业务较大比例从自主销售转为代加工模式，有效规避部分市场风险，显著减少该板块亏损 [2] 行业动态 - 2025年1—6月国内钢坯市场均价为3055 27元/吨，较去年同期下跌13 78% [3] - 截至6月30日国内钢坯市场收盘价格为2943元/吨，较年初下跌5 58% [3] - 钢坯市场弱势运行受宏观消息扰动和终端用钢需求持续下滑影响 [3] - 供应端虽有减产操作但整体减产不明显，需求降速大于供应端改变，市场供需矛盾扩大 [3] 历史业绩 - 2019—2024年安泰集团营收分别为95 63亿元、87 90亿元、129 90亿元、126 96亿元、100 06亿元、66 76亿元 [3] - 同期净利润分别为4 57亿元、3 33亿元、2 83亿元、-2 97亿元、-6 78亿元、-3 35亿元 [3] - 业绩不佳主因焦炭和型钢业务疲软，焦炭业务收入下降且产量减少，型钢产品受销量和价格下降双重打击 [3] 行业趋势 - 2022年钢铁行业震荡下行，下游市场需求减弱，库存高企，叠加焦煤价格坚挺，企业效益下滑 [4] - 2023年行业延续供强需弱态势，钢材价格低位震荡叠加原材料成本高企，挤压企业盈利空间 [4] - 2024年煤焦钢市场持续震荡下行，市场供需失衡、竞争加剧，企业生产经营压力进一步加大 [4]

产量与销量 - 2025年二季度焦炭产量157.80万吨、销量150.72万吨[1] - 焦油产量6.09万吨、销量6.00万吨[1] - 粗苯产量1.90万吨、销量1.89万吨[1] 销售收入 - 2025年二季度焦炭销售收入184149.11万元[1] - 焦油销售收入17552.56万元[1] - 粗苯销售收入8049.98万元[1] 平均单价 - 2025年二季度焦炭平均单价1221.76元/吨，同比降27.72%，环比降14.38%[3] - 焦油平均单价2926.33元/吨，同比降25.32%，环比降11.54%[3] - 粗苯平均单价4269.13元/吨，同比降34.82%，环比降19.43%[3] - 原料煤平均单价914.30元/吨，同比降31.93%，环比降12.91%[5] - 合成氨平均单价1862.86元/吨，同比降16.55%，环比升5.72%[4] - LNG平均单价3751.98元/吨，同比降1.39%，环比升0.02%[4] 产线情况 - 公司BDO产线2024年10月临时停产，2025年一季度未恢复生产[4]

品大事 - 中化装备拟发行股份购买益阳橡机100%股权和北化机100%股权，并向不超过35名特定投资者募集配套资金，股票自2025年7月15日起停牌不超过10个交易日 [3] 观业绩 净利润同比下降 - 酒鬼酒预计2025年上半年净利润800万元—1200万元，同比下降90.08%—93.39%，营业收入5.6亿元左右，同比下降43%左右，白酒行业深度调整导致经营承压 [5] 净利润同比大幅增长 - 苏利股份预计2025年上半年净利润7200万元—8600万元，同比增长1008.39%—1223.91%，主要产品销量、价格及毛利率提升带动盈利能力 [6] - 特一药业预计2025年上半年净利润3400万元—3800万元，同比增长1164.22%—1312.95%，核心产品止咳宝片销量恢复至2023年同期的61.29%，线上业务拓展新消费群体 [7] - 华宏科技预计2025年上半年净利润7000万元—8500万元，同比增长3047.48%—3721.94%，稀土原料产品价格企稳回升推动业绩提升 [8] - 华夏航空预计2025年上半年净利润2.2亿元—2.9亿元，同比增长741.26%—1008.93%，民航需求改善推动航班量增长和机队利用率提升 [9] - 贤丰控股预计2025年上半年净利润3400万元—4200万元，同比增长524.58%—671.53%，主要因处置厂房确认非经常性收益约4400万元 [10] - 新易盛预计2025年上半年净利润37亿元—42亿元，同比增长327.68%—385.47%，人工智能算力投资增长带动高速率产品需求增加 [11][12] - 恒生电子预计2025年上半年净利润约2.51亿元，同比增长740.95%，非经常性损益同比增加约1.7亿元 [13] - 中金公司预计2025年上半年归母净利润34.53亿元—39.66亿元，同比增长55%—78%，投行、股票业务及财富管理收入增加 [14] - 信达证券预计2025年上半年归母净利润9.21亿元—10.44亿元，同比增长50%—70%，经纪业务和自营业务收入大幅增长 [15] - 山西证券预计2025年上半年净利润5.04亿元—5.44亿元，同比增长58.17%—70.72%，财富管理、自营投资及国际业务增长 [16] - 国城矿业预计2025年上半年净利润4.93亿元—5.48亿元，同比增长1046.75%—1174.69%，出售赤峰宇邦矿业65%股权确认投资收益6.58亿元 [17] 扭亏为盈 - 中国稀土预计2025年上半年净利润1.36亿元—1.76亿元，上年同期亏损2.44亿元，稀土产品价格回升带动销售增长 [18] - 完美世界预计2025年上半年净利润4.8亿元—5.2亿元，上年同期亏损1.77亿元，新游《诛仙世界》上线及电竞业务增长贡献业绩 [19] 持续亏损 - 黄河旋风预计2025年上半年亏损2.85亿元，超硬材料行业竞争激烈叠加需求疲软导致产品价格低迷 [20][21] - 晶澳科技预计2025年上半年亏损25亿元—30亿元，上年同期亏损8.74亿元，光伏行业产能过剩导致产品价格承压 [22] - 陕西黑猫预计2025年上半年亏损4.9亿元—5.4亿元，主要产品销量及价格同比下降，焦炭、焦油、粗苯单价分别下降27.72%、25.32%、34.82% [23] - 信达地产预计2025年上半年亏损35亿元—39亿元，房地产开发项目交付规模减少及计提减值准备导致业绩下滑 [24] 签大单 - 中辰股份中标南方电网3.79亿元配网材料项目，占2024年营业收入的12.26% [26] - 高德红外签订8.79亿元装备系统采购协议，占2024年营业收入的32.84%，预计年内交付 [27]