公司股价与交易表现 - 2月5日，陕西黑猫股价上涨9.96%，报收5.08元/股，成交额达6754.30万元，换手率为0.65%，总市值为103.76亿元 [1] 公司基本情况 - 陕西黑猫焦化股份有限公司位于陕西省韩城市，成立于2003年11月18日，于2014年11月5日上市 [1] - 公司主营业务为焦化产品、煤化工产品和煤炭产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：焦炭72.06%，焦油6.15%，LNG 5.78%，精煤3.51%，合成氨3.42%，粗苯3.14%，甲醇2.80%，BDO 0.95%，中煤0.92%，其他0.78%，其他产品收入0.50% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持7.7万股，截至当时持有746.76万股，占流通股比例为0.37% [2] - 基于2月5日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约343.51万元 [2] 相关基金概况 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模为789.96亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.01%，同类排名1412/5566；近一年收益率为42.19%，同类排名1736/4285；成立以来收益率为23.52% [2] - 该基金基金经理为崔蕾，累计任职时间7年92天，现任基金资产总规模1370.2亿元，任职期间最佳基金回报为279.97%，最差基金回报为-15.93% [3]

公司股价与融资融券情况 - 2025年1月23日，陕西黑猫股价涨0.00%，成交额1.93亿元 [1] - 当日融资买入1340.07万元，融资偿还1411.18万元，融资净卖出71.11万元 [1] - 截至1月23日，融资融券余额合计1.43亿元，其中融资余额1.43亿元，占流通市值的1.74%，融资余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 1月23日融券偿还2.81万股，融券卖出2100股，融券余量23.46万股，融券余额93.84万元，低于近一年20%分位水平，处于低位 [1] 公司基本业务构成 - 公司主营业务为焦化产品、煤化工产品和煤炭产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：焦炭72.06%，焦油6.15%，LNG 5.78%，精煤3.51%，合成氨3.42%，粗苯3.14%，甲醇2.80%，BDO 0.95%，中煤0.92%，其他0.78%，其他产品收入0.50% [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，股东户数为7.94万户，较上期减少4.44%，人均流通股25728股，较上期增加4.65% [2] - 十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF（515220）为第五大股东，持股3214.57万股，较上期增加1945.24万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第八大股东，持股908.99万股，为新进股东 [3] - 招商中证煤炭等权指数A（161724）为第九大股东，持股859.18万股，较上期增加102.56万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第十大股东，持股746.76万股，较上期减少7.70万股 [3] - 华商甄选回报混合A（010761）退出十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入78.52亿元，同比减少31.24% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为-7.46亿元，同比减少16.18% [2] 公司分红历史 - 公司A股上市后累计派现5.96亿元 [3] - 近三年累计派现2.04亿元 [3]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-29,000万元左右 [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-28,600万元左右 [1] - 全年业绩为亏损，但相较去年亏损有所减少，实现了全年业绩同比减亏 [1] 业绩变动原因分析 - 行业整体供大于求的格局未发生根本性转变 [1] - 受市场环境波动影响，公司主要产品焦油、粗苯及H型钢价格持续下行 [1] - 产品毛利率承压走低，致使全年业绩未能实现扭亏目标 [1] 公司应对措施 - 面对复杂的市场形势，公司积极采取降本增效、创新经营模式等多举措推进经营改善 [1]

公司业绩与财务表现 - 公司发布2025年度业绩预亏公告，预计归属于上市公司股东的净利润为-11.9亿元至-10.9亿元，扣非净利润为-12.2亿元至-11.2亿元 [2] - 2025年前三季度公司已亏损7.46亿元，扣非后净利润为-8.06亿元 [2] - 2024年公司亏损11.58亿元，2025年预计亏损额更大，近三年（2023-2025）持续亏损合计超过20亿元，而2021年净利润为15.27亿元，2022年为2.8亿元 [3] - 截至2025年9月底，公司总资产为194.11亿元，较2022年末的213.53亿元缩水9%，归属于上市公司股东的所有者权益为56.39亿元，较2022年末的87.47亿元缩水35% [4] - 公司负债率从2022年末的48%上升至2025年9月底的62.02% [4] - 截至2025年9月底，公司货币资金为10.91亿元，而短期借款高达25.71亿元，应付账款为31.47亿元，流动资产约为24.17亿元，较年初减少近10亿元 [4] 亏损原因与经营压力 - 亏损主要受上游煤炭行业及下游钢铁行业市场影响，公司主要产品销售价格同比下降，毛利率下滑 [2] - 2025年焦炭产品上游煤炭供应前松后紧，下游钢铁行业需求乏力，产品销售价格下滑，经营压力巨大 [2] - 近三年主要由于上游煤炭和下游钢铁、化工行业市场下行，公司主要产品价格下行导致亏损，焦炭市场竞争加剧，价格上行空间有限 [4] - 公司面临原料价格波动、下游客户经营、环保政策加码及现金流压力等风险因素 [4] 产品价格与市场分析 - 公司主要产品为焦炭，另有焦油、粗苯、甲醇、合成氨、LNG、BDO等化工产品 [6] - 2025年第一季度焦炭平均单价为1,426.97元/吨，同比下降28.15%，第二季度降至1,221.76元/吨，第三季度为1,189.57元/吨，第四季度回升至1,353.59元/吨 [6] - 焦油产品平均单价从2024年第四季度的3,196.03元/吨降至2025年第四季度的2,787.36元/吨，粗苯单价从2024年第四季度的5,279.48元/吨降至2025年第四季度的3,840.46元/吨 [6] - 2025年下半年焦炭价格反弹主要由原材料炼焦煤价格上涨推动，且涨价滞后于炼焦煤，下游钢铁行业需求疲软，导致焦炭利润两头受压 [6] - 2025年国内冶金焦炭价格整体先抑后扬，价格重心较上一年明显下移，主要驱动因素是焦煤成本，其次是供需关系的阶段性变化 [7] - 焦炭作为中间产品，其价格底部取决于焦煤成本，价格高度取决于下游钢厂采购需求及利润，钢厂在产业链利润分配中拥有强势主导权 [8][9] - 预计2026年焦炭供需维持偏宽松，价格继续跟随焦煤成本涨跌变化，利润维持在盈亏线附近 [9] 公司应对策略与项目进展 - 为应对流动性问题，公司通过盘活股权资产、加强金融机构融资合作、向控股股东拆借等方式周转现金流 [5] - 公司短期策略为极致化成本管控（配煤优化、精益管理），保障稳定的长协客户渠道 [7] - 公司中长期策略为向上游煤炭板块延伸聚焦、深化化工产品链条延伸（焦炉煤气/煤焦油深加工）、提升高附加值产品占比，以实现产业链价值增值和风险对冲 [7] - 公司通过投建内蒙古黑猫项目、参股建新煤化、收购宏能煤业、加快新疆煤炭项目建设等方式向上游拓展 [7] - 内蒙古黑猫10万吨/年LNG项目已于2025年5月开始试生产，现已生产5万多吨产品 [7] - 新疆阳霞矿业主要生产系统现已建成，计划于2026年中期建成试生产，项目投产后将为公司贡献营业收入和毛利 [7]

公司股价与交易数据 - 2025年1月15日，陕西黑猫股价下跌2.29%，成交额为1.65亿元 [1] - 当日融资买入1495.86万元，融资偿还1270.87万元，实现融资净买入224.99万元 [1] - 截至1月15日，公司融资融券余额合计1.36亿元，其中融资余额1.35亿元，占流通市值的1.72%，融资余额处于近一年80%分位的高位水平 [1] - 1月15日融券卖出500股，金额1920元，融券余量23.83万股，余额91.51万元，融券余额处于近一年20%分位的低位水平 [1] 公司财务与经营状况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入78.52亿元，同比减少31.24% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-7.46亿元，同比减少16.18% [2] - 公司主营业务收入构成为：焦炭72.06%、焦油6.15%、LNG 5.78%、精煤3.51%、合成氨3.42%、粗苯3.14%、甲醇2.80%、BDO 0.95%、中煤0.92%、其他0.78%、其他产品收入0.50% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.94万户，较上期减少4.44% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为25728股，较上期增加4.65% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF（515220）为第五大股东，持股3214.57万股，较上期增加1945.24万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第八大股东，持股908.99万股 [3] - 招商中证煤炭等权指数A（161724）为第九大股东，持股859.18万股，较上期增加102.56万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第十大股东，持股746.76万股，较上期减少7.70万股 [3] - 华商甄选回报混合A（010761）已退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与分红记录 - 公司全称为陕西黑猫焦化股份有限公司，位于陕西省韩城市，成立于2003年11月18日，于2014年11月5日上市 [1] - 公司主营业务涉及焦化产品、煤化工产品和煤炭产品的生产和销售 [1] - 自A股上市后，公司累计派发现金红利5.96亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利2.04亿元 [3]

产量销量情况 - 2025年第四季度焦炭产量129.88万吨、销量123.14万吨[1] - 2025年第四季度焦油产量4.92万吨、销量4.89万吨[1] 销售收入情况 - 2025年第四季度焦炭销售收入166,676.65万元[1] - 2025年第四季度焦油销售收入13,640.64万元[1] 产品价格情况 - 2025年第四季度焦炭均价1,353.59元/吨，同比降12.42%，环比升13.79%[3] - 2025年第四季度焦油均价2,787.36元/吨，同比降12.79%，环比降6.71%[3] - 2025年第四季度粗苯均价3,840.46元/吨，同比降27.26%，环比降10.20%[3] - 2025年第四季度甲醇均价1,706.05元/吨，同比降2.20%，环比降4.12%[3] - 2025年第四季度合成氨均价1,771.19元/吨，同比降11.16%，环比升3.12%[4] - 2025年第四季度LNG均价3,506.67元/吨，同比降14.67%，环比降4.22%[4] - 2025年第四季度BDO均价5,820.14元/吨，同比升6.10%，环比降8.30%[4] - 2025年第四季度原料煤均价1,327.23元/吨，同比升3.15%，环比升37.50%[5]

公司2025年第四季度经营数据 - 2025年第四季度焦炭产量129.88万吨，销量123.14万吨，销售收入16.67亿元 [1] - 同期焦油产量4.92万吨，粗苯产量1.58万吨，甲醇产量6.25万吨 [1] 主要产品价格变动情况 - 焦炭平均单价为1353.59元/吨，同比下降12.42%，但环比增长13.79% [1] - 焦油平均单价为2787.36元/吨，同比下降12.79% [1] - 粗苯平均单价为3840.46元/吨，同比下降27.26% [1] - 甲醇平均单价为1706.05元/吨，同比下降2.20% [1]

公司担保计划 - 公司计划在2026年度为子公司提供预计不超过105.14亿元人民币的担保额度 [1] - 截至公告日，公司实际对外担保累计余额为27.51亿元人民币，全部为对子公司及孙公司提供 [1] - 公司当前实际担保余额占最近一期经审计净资产的43.02% [1] 现有担保明细 - 对子公司龙门煤化的实际担保余额为11.63亿元人民币 [1] - 对子公司内蒙古黑猫的实际担保余额为4.39亿元人民币 [1] - 对子公司新疆黑猫煤业的实际担保余额为3.87亿元人民币 [1] - 对子公司阳霞矿业的实际担保余额为7.43亿元人民币 [1] - 对子公司华运物流的实际担保余额为0.09亿元人民币 [1] - 对子公司海南黑猫的实际担保余额为0.1亿元人民币 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中焦炭产品占比72.06% [1] - 同期，焦油产品收入占比6.15%，液化天然气产品收入占比5.78% [1] - 同期，精煤产品收入占比3.51%，合成氨产品收入占比3.42% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司总市值为76亿元人民币 [2]

公司绿色转型与环保投入 - 公司展现出显著的现代化绿色工厂面貌，并凭借“自己啃硬骨头”的劲头在2023年以来实现了深刻的绿色转型蜕变 [1][4] - 公司建设初期环保投资为1.5亿元，占总投资的12%，截至2023年新增环保投资超过6亿元用于治理与提标改造 [8] - 为达到超低排放标准，公司自2024年以来再投资1.644亿元，建设39个项目，覆盖有组织、无组织、监测监控及清洁运输等方面 [9] 生产设施与产能 - 公司主要从事选煤、炼焦、化工及焦炉煤气综合利用，拥有6米捣固焦炉1组两座及配套系统 [5] - 主要生产装置包括160吨/小时干熄焦余热发电、120万吨洗煤、焦炉煤气制液化天然气（LNG）等 [5] - 公司年产冶金焦130万吨、粗苯1.75万吨、焦油6万吨、硫铵2万吨、LNG7万吨，发电1.2亿千瓦时 [5] 具体环保项目与技术应用 - 2024年1月投资2066万元建设完成备用脱硫脱硝系统，采用SCR脱硝+钙基移动床脱硫除尘工艺，成为行业内首个建设备用系统的独立焦化企业 [13] - 2024年投资1621万元建设机侧地面除尘站，并于5月中旬投运，有效收集焦炉装煤出焦时的无组织逸散废气 [13] - 2024年完成焦炉炭化室修补13孔、蓄热室维修30余孔，2025年对焦炉整体灌浆2遍，有效减少无组织排放 [14] 其他重点环保投资与成效 - 2024年以来投资建设一系列提标改造项目，包括投资2600万元的焦仓火运装车地面除尘站工程（设计风量100万m³/h） [18] - 投资900万元建设焦炭运输筛分及汽运装车除尘站，并投资800万元建设煤焦皮带转载点除尘 [18] - 投资900万元建设焦化废水深度浓水再浓缩系统，使浓水浓缩至50m³/天，实现零排放 [18] - 投资500万元将厂内车辆全部更换为新能源，使公司清洁运输比例达到90% [18] 管理制度与软实力提升 - 公司新增并修订8项管理制度，共计500余条管理条款，确保环保管理制度更加健全 [20] - 修订后的环境保护考核管理办法明确目标，包括环保设施完好率100%、同步运转率100%、废水综合利用率100%等 [20] - 公司提出“三不见”环境目标（看不见烟尘、闻不到异味、触不到灰尘），并选拔任用30余名优秀青年大学生加入中层干部行列以推进环保改造 [20] 行业背景与公司目标 - 根据行业意见，到2025年底前，重点区域力争60%焦化产能完成超低排放改造；到2028年底前，全国力争80%产能完成改造 [21] - 公司正全力推进超低排放改造，所有39项提标改造项目已建成投运，即将进行现场监测评估，目标争做行业标杆并争创A级绩效企业 [21]

资产出售交易 - 公司出售所持有的宏能煤业100%股权及宏能昌盛100%股权，股权转让价格暂定为约4.4亿元 [1] - 公司同时转让对宏能煤业的债权，该债权为公司向宏能煤业提供的借款，合计约11.37亿元，转让价格约为11.37亿元 [1] - 本次交易对手方为安徽恒源煤电股份有限公司，交易不构成关联交易及重大资产重组，且无需提交股东会审议 [1] 公司业务构成 - 公司2025年1至6月份营业收入中，焦炭业务占比最高，为72.06% [1] - 其他主要收入来源包括焦油占比6.15%、液化天然气占比5.78%、精煤占比3.51%以及合成氨占比3.42% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为92亿元 [2]