1 报告行业投资评级 - 尿素品种观点为震荡 [1] - 纯碱品种观点为震荡 [1] - 玻璃品种观点为震荡 [1] 2 报告核心观点 - 尿素现货市场部分下调 山东地区价格稳定在1750元/吨 河南地区价格下调10元/吨至1750元/吨 供应水平有所回升 行业日产量20.25万吨 日环比增加0.15万吨 日产重回20万吨以上 供应支撑力度明显弱化 需求情绪延续偏弱 主流地区平均产销率降至28% 主流区域产销率位于5%~80%区间 分化仍存且成交氛围继续疲软 短期供需波动幅度不大 市场缺乏利好因素支撑 前期期货盘面快速上涨后情绪持续回落 短期疲软状态延续 后续需关注内需 出口 淡储等题材能否带来新一轮反弹机会 以及煤炭和天然气等原料价格走势 出口政策动态 国内需求力度 [1] - 纯碱现货市场报价基本稳定 贸易商报价跟随盘面情绪波动 沙河地区重碱自提价格988元/吨 日环比涨12元/吨 供应水平明显回升 行业开工率74.26% 日环比提升1.87个百分点 前期检修装置陆续恢复 供应压力再度增加 需求端表现依旧偏弱 下游浮法玻璃产能近两日继续回落 后续仍有超预期放水可能 采购需求虽有双节备货支撑 但补库基本收尾 新单成交减弱 多以执行前期订单为主 企业库存下降3.05% 短期市场新增利好驱动有限 期货盘面宽幅震荡为主 长期宽松格局压制下期价趋势依旧偏弱 后续需关注成本 减产及外部宏观政策等方面的支撑情况 以及纯碱装置运行情况 下游产能变化 原料价格走势 [1] - 玻璃现货市场均价1083元/吨 日环比下跌1元/吨 产能小幅回落 在产日熔量14.23万吨/天 日环比下降700吨/天 供应继续收紧且后续仍有超预期放水冷修可能 需求情绪表现不一 主流地区现货产销率处于80%～120%区间 后续现货成交力度 企业库存能否持续去化尚有较大不确定性 基本面难有持续好转预期 但近期市场对后续地产政策进一步放松预期加强 盘面情绪受到积极提振 预计短期期货盘面延续坚挺震荡趋势 基本面与外界因素博弈加剧 市场波动幅度将有所提升 后续需关注煤炭价格走势 需求力度 宏观政策动态 [1] 3 各目录内容总结 3.1 研究观点 - 尿素现货区域价格 山东1750元/吨持平 河南1750元/吨下调10元/吨 河北1780元/吨下调20元/吨 江苏1740元/吨持平 安徽1770元/吨下调20元/吨 山西1600元/吨持平 [4] - 9月21日尿素期货仓单8298张 较上一交易日减少48张 有效预报252张 [4] - 9月21日尿素行业日产20.25万吨 较上一工作日增加0.15万吨 较去年同期增加0.15万吨 行业开工83.78% 较去年同期85.90%下跌2.12个百分点 [4] - 9月21日纯碱分区域现货价格 华北轻碱1100元/吨 重碱1150元/吨 华中轻碱950元/吨 重碱1100元/吨 华东轻碱1000元/吨 重碱1150元/吨 华南重碱1200元/吨 重碱1250元/吨 西南轻碱1030元/吨 重碱1150元/吨 西北轻碱820元/吨 重碱820元/吨 [6] - 9月21日纯碱期货仓单数量0张 较上一交易日减少169张 有效预报量1962张 玻璃期货仓单数量0张 较上一交易日减少375张 [6] - 9月21日纯碱行业开工率74.26% 上一工作日为72.39% [7] - 9月21日浮法玻璃市场均价1083元/吨 日环比减少1元/吨 行业日产量14.23万吨/天 日环比减少700吨/天 [7] 3.2 图表分析 - 覆盖尿素主力合约收盘价 纯碱主力合约收盘价走势图表 时间跨度分别从2023年2月6日至2026年2月6日 2023年5月31日至2026年5月31日 [9] - 覆盖尿素基差 纯碱基差走势图表 尿素基差统计山东 河南 河北 湖北 江苏 安徽 山西地区数据 纯碱基差统计重碱 轻碱数据 时间跨度从2023年1月30日至2026年1月30日 [11][12] - 覆盖尿素主力合约成交和持仓 纯碱主力合约成交和持仓走势图表 统计对应品种主力合约成交量 持仓量数据 [13][14][15] - 覆盖尿素2701-2609价差 纯碱2701-2609价差走势图表 时间跨度从2026年6月23日至2026年8月23日 同步展示对应近月 远月合约价格走势 [17][18] - 覆盖尿素现货价格分区域走势 纯碱现货价格分轻质 重质全国主流价走势图表 尿素现货覆盖东北 华北 华东 华南 华中区域 [19][20] - 覆盖尿素-甲醇期货价差 玻璃-纯碱期货价差走势图表 时间跨度分别从2023年2月3日至2026年2月3日 2023年5月31日至2026年5月31日 同步展示对应品种主力合约收盘价走势 [21][22][23] - 全部图表数据来源为iFind 光大期货研究所 [23]