恒源煤电 20260423 摘要 2026Q1 同口径原煤/商品煤产量同比增 10.5/18 万吨，精煤销量 79.4 万吨（同比+27.6 万吨），占比升至 44%（+11.8pct）。 精煤售价 1,125.27 元/吨（同比-61.14 元），但吨煤成本降至 637.09 元（同比-46.32 元），基本实现可控成本降 5%的目标。 宏能煤业接管初期因采掘接续失调及安全投入不足，Q1 亏损约 4-5 千 万元，预计 Q2 仍将维持亏损状态。 火电业务 Q1 发电 13.3 亿度，毛利 8,000 万，受高财务费用影响净利 仅 2000 余万；预计全年发电量受新能源冲击呈前高后低趋势。 公司拟回购 2-2.5 亿元股份用于可转债，并推进超 50 亿元的集团煤炭 资产并购，但受限于标的估值过高，落地仍具不确定性。 焦煤供给端因资源稀缺性处于下降通道，需求端平稳，预计长期供需维 持紧平衡；公司市值管理目标为回归净资产以上。 Q&A 请详细介绍公司 2026 年第一季度的主要经营数据和财务指标？ 2026 年第一季度，公司实现营业收入 16.31 亿元，同比增长 4.52 亿元；利 润总额为 0.89 亿元，同 ...

公司经营数据 - 公司发布2026年第一季度主要经营数据，生产原煤110.1万吨，同比减少8% [1] - 公司2026年第一季度生产精煤28.7万吨，同比减少20% [1] 公司股价表现 - 公司股票当日股价上涨11.11% [1] - 公司股票当日成交额达142万 [1]

公司2026年第一季度生产运营情况 - 2026年第一季度，公司原煤生产总量为110.1万吨，与去年同期相比减少了8% [1] - 同期，公司精煤生产总量为28.7万吨，与去年同期相比减少了20% [1]

公司经营数据 - 公司2026年第一季度生产原煤110.1万吨，同比减少8% [1] - 公司2026年第一季度生产精煤28.7万吨，同比减少20% [1]

业绩总结 - 恒鼎实业2026年第一季度集团原煤总产量1101千吨，同比下降8%[4] - 恒鼎实业2026年第一季度集团精煤总产量287千吨，同比下降20%[4] 地区产量 - 2026年第一季度四川省原煤产量25千吨，同比下降48%[4] - 2026年第一季度贵州省原煤产量1076千吨，同比下降7%[4] - 2026年第一季度四川省精煤产量7千吨，同比下降61%[4] - 2026年第一季度贵州省精煤产量280千吨，同比下降17%[4]

公司业绩表现 - 2025年公司收入约19.39亿元，同比减少10.8% [2] - 公司拥有人应占亏损约6.23亿元，同比减少1.8% [2] - 每股基本亏损13.53分 [2] 产品销售与价格 - 2025年精煤销售量约159.8万吨，同比增加约23.3% [2] - 精煤平均售价由2024年约每吨人民币1,554.3元下跌至2025年约每吨人民币1,111.6元，跌幅约28.5% [2] 市场与行业状况 - 焦煤市场需求仍然疲弱，价格持续受压 [2]

公司财务表现 - 2025年度集团总收入约为人民币19.392亿元，同比减少约10.8% [1] - 2025年度公司录得年度亏损约为人民币6.231亿元，较2024年度的约人民币6.359亿元减少约人民币0.128亿元或约2.0% [1] 业务运营情况 - 2025年度精煤销售量约为159.8万吨，同比增加约23.3% [1] - 2025年度精煤平均售价约为每吨人民币1,111.6元，较2024年度的约每吨人民币1,554.3元下跌约28.5% [1] 行业市场环境 - 焦煤市场需求仍然疲弱，价格持续受压 [1]

公司2025年财务业绩 - 公司2025年实现收入约19.39亿元人民币，同比减少10.8% [1] - 公司拥有人应占亏损约6.23亿元人民币，同比减少1.8% [1] - 每股基本亏损为13.53分 [1] 公司业务运营情况 - 2025年精煤销售量约159.8万吨，同比增加约23.3% [1] - 2025年精煤平均售价约为每吨人民币1,111.6元，较2024年约每吨人民币1,554.3元下跌约28.5% [1] 行业市场环境 - 年内焦煤市场需求仍然疲弱，价格持续受压 [1]

公司业绩表现 - 截至2025年12月31日止年度，公司收益约为人民币12.06亿元，较2024年约人民币17.06亿元同比减少约29.3% [1] - 公司年内由盈转亏，亏损及全面开支总额约为人民币1.98亿元，而2024年为溢利及全面收入总额约人民币4.40亿元 [1] - 公司每股基本亏损约为人民币12.36分，而2024年为每股盈利人民币27.51分 [1] - 公司不建议就截至2025年12月31日止年度宣派末期股息，2024年亦未宣派 [1] 产品结构与销售 - 精煤是公司的主要产品，公司策略坚持稳定产品组合中精煤的比例 [1] - 截至2025年12月31日止年度，销售精煤所产生收益比例约为86.8%，较2024年的约90.9%略有减少 [1]

公司概况 * 纪要涉及的公司为平煤股份[1] 2025年经营回顾与2026年计划 **产量与销量** * 2026年商品煤产销量因安全形势严峻、部分矿井停产整顿及采掘接替阶段性失调而出现不同程度下滑[3] * 2026年产量计划为原煤近3,200万吨、精煤1,300万吨[2][3] * 2025年精煤产量为1,100万吨，2026年精煤产量预计将实现较大幅度提升[3] **价格与收入** * 2025年主焦煤价格波动剧烈，年初约1,750元/吨，年末为1,660元/吨[2][5] * 全年商品煤综合售价同比2025年和2024年均下降近300元/吨[2][5] * 收入下滑的主要原因在于煤价下滑且波动较大[5] **成本控制** * 2025年公司通过向各生产部门分解下达降本指标并持续压降，使整体成本水平下降[6] * 2025年吨煤成本逐季下降，单三季度为503元/吨、单四季度为545元/吨、全年为570元/吨[6] * 2026年将延续压降策略，但进一步压降空间预计有限，最大可能再压减约5%左右[2][6] 市场展望与价格判断 * 2026年开年以来煤价整体处于窄幅波动状态[7] * 2026年3月份煤价预计仍可能小幅调降[2][7] * **供给端**：受两会及环保压力扰动，同时严查超产，供给侧约束有望加强[7] * **需求端**：主要矛盾在钢铁端，需求有所收缩，钢铁企业利润偏薄，库存处于较低水平但补库动力不足[7] * 需关注关税因素影响[7] 新疆项目进展 **乌苏四棵树铁厂沟煤矿（现成矿井）** * 公司持股60%，为现成矿井，正常生产，煤种以动力煤为主[2][7] * 核定产能120万吨/年，实际年产量基本约120万吨[7] * 成本约180元/吨，售价200多元/吨[2][7] * 剩余服务年限约25年[2][7] * 预计2025年实现利润总额约3,000多万元，2026年预计利润总额约3,000万元左右[2][7] **铁厂沟项目（新建）** * 公司持股51%，国电投/中电投持股49%[8] * 总资源量16.88亿吨，估算可采储量5.91亿吨[4][8] * 煤质为动力煤，发热量约4,800大卡[9] * 一期规划产能300万吨，用于支撑当地煤电一体化[4][9] * 计划到2028年全部建成投产[4][9] * 矿井建设投资23亿元（不含前期资源获取成本及后续选煤厂建设）[9] * 2026年该项目资本开支计划为7亿元[4][9] 公司战略与资本运作 **集团重组与资产注入** * 原集团承诺拟注入的相关矿井（如“2井矿井”“下店200”“平禹瑞平景升”等）因效益较差、不符合注入条件，后续大概率暂停[10] * 平煤神马集团与河南能源重组，存在将平煤股份打造为焦煤主要上市平台的可能性[10] * 相关推进取决于集团整体战略规划，预计流程较长且复杂，预计2026年上半年先完成组织架构梳理及定位明晰[10] **期货业务** * 公司在期货端对平煤品种目前仅处于尝试阶段，整体参与规模较小[10] **分红政策** * 公司分红将按既定承诺执行，2023—2025年分红比例为60%[4][11]