2026年2月A股市场整体表现 - 2026年2月，A股市场整体呈现“震荡加剧，走势分化”的格局，上证指数全月累计上涨1.09%，深证成指累计上涨2.04%，创业板指则小幅回调1.08% [2] - 板块方面，有色金属大幅修复，化工板块轮动，科技板块表现分化，此前备受热捧的人工智能概念出现较大回调 [2] - 尽管市场波动，外资活跃度较高，2月共有77家外资机构参与调研，合计调研45家A股公司，调研次数共108次 [2] 外资机构调研活动分析 - 从调研频次看，2月调研A股公司总次数在2次及以上的外资机构共有20家，在3次及以上的有9家，在4次及以上的有Point72、德盛安联2家 [3] - 活跃机构类型包括Point72、Marshall Wace等国际知名对冲基金，以及野村证券、摩根士丹利、美银证券等国际一线投行 [3] - 德盛安联调研的关注度较高的3家A股公司2月涨幅均超10%，分别分布于电网设备、专用设备、通用设备板块 [7] 受外资集中关注的个股 - 从被调研公司角度看，2月被3家及以上外资机构调研的A股公司共有15家，其中电网设备公司数量较多，有3家 [9] - 在这15家公司中，2月实现上涨的公司共有10家，占比达到三分之二 [9] - 外资调研家数最多的3家公司分别为奥比中光-UW（26家）、华明装备（20家）、杰瑞股份（13家） [9] - 其中杰瑞股份2月涨幅较高，达到32.88% [9] 个股表现与外资关注热点 - 杰瑞股份作为传统油服企业，因切入北美数据中心赛道，其燃气轮机发电机组已连签四单，金额约34亿元，受益于“北美AI缺电”逻辑催化，股价在2月多次创下历史新高，截至2026年3月3日，其年内累计涨幅已超过73% [10] - 按涨跌幅排序，2月股价涨超10%的被调研A股公司共有18家，其中赛恩斯、海联讯、百川股份等7家公司股价涨超30% [11] - 赛恩斯以91.73%的涨幅领衔，该公司主营重金属污染防治，其新材料业务涵盖铼、钼等重要战略金属备受市场关注 [12] - 紫金矿业持股赛恩斯21.11%，双方共建铼酸铵生产线，公司于2月2日公告拟开展钼加工及销售新业务，通过钼加工综合回收铼 [13] 外资关注的重点行业与HALO交易策略 - 2月外资调研关注度较高的板块包括电网设备、风电设备、环境治理等 [7][11] - 摩根士丹利和高盛近期主推以“重资产、低淘汰”为特色的HALO交易策略，建议关注具有高进入壁垒、难被技术淘汰的实体资产作为对冲 [7] - HALO资产篮子重点覆盖七大结构性支柱：材料、公用事业、铁路、管道、废物处理、国防和信号塔 [7] - 摩根士丹利2月调研的大金重工，因其海工制造的高壁垒和稀缺的码头资源，属于HALO交易的范畴 [7] - 进入3月，美伊冲突升级引发全球能源、资源价格大幅波动，进一步点燃了市场对HALO资产的投资热情 [8]

文章核心观点 - 受益于AIDC建设催生的电力需求，燃气轮机海内外订单持续放量，行业高景气度全面兑现，龙头企业订单已排期至2030年，行业正迎来黄金发展期 [1] 市场表现与行业景气度 - 燃气轮机概念股表现活跃，多只个股走强，例如飞沃科技盘中一度涨超15%，万泽股份涨超7%，杰瑞股份、常宝股份涨超6% [1] - 行业高景气度正全面兑现，龙头企业订单排期已延伸至2030年 [1] - 海外巨头西门子能源2026财年第一财季斩获燃气轮机订单102台，创季度新高，订单额增至176.09亿欧元，积压订单达1460亿欧元 [4] - 西门子能源燃气轮机的交付时间已经排到了2029年、2030年 [4] - 2025年全球燃机意向订单已超80GW，但实际可交付产能不足50GW，供需缺口明确 [5] 需求驱动因素 1) **AIDC建设驱动电力需求** - AI算力爆发催生了数据中心稳定供电的刚性需求 [4] - AIDC建设进入高速增长期，2025年至2028年美国AI需求带来的电力容量需求年复合增长率约55%，未来三年累计需求超150GW [4] 2) **燃气轮机的优势** - 燃气轮机启动迅速、供电稳定，成为满足数据中心供电需求的优先解 [4] - 燃气轮机凭借快速响应、高功率适配性、较低发电成本和高可靠性，成为AIDC主电源优先解 [5] - 燃气轮机部署周期短、供应可靠且与数据中心建设周期高度匹配，是满足爆发式增长需求的首要选择 [6] - 燃气轮机发电在技术成熟度、稳定性和持续性上较风电、光伏等新能源发电有优势 [6] 公司动态与业绩 1) **应流股份** - 公司对西门子能源、通用电气、东方电气等国内外主要燃气轮机厂商已形成批量供货，订单自2024年开始持续增加 [2] - 2025年前三季度实现净利润2.94亿元，同比增长29.59%，主要系“两机”（航空发动机与燃气轮机）业务快速增长 [2] - 2025年上半年新签订单超过20亿元，同比增长超过35% [2] - 客户反馈订单景气度有望持续到2030年以后 [4] 2) **杰瑞股份** - 公司全资子公司GPS与美国某客户签署燃气轮机发电机组销售合同，合同金额为1.82亿美元（约合12.65亿元人民币），将应用于数据中心供电领域 [2] - 公司在北美地区已具备燃气轮机发电设备等多种类设备总装配的生产能力 [3] - 公司积极推进在阿联酋迪拜新建生产及办公基地，可作为相关产品产能的有效补充 [3] - 公司的燃气轮机发电机组采用高度集成化设计，可实现快速运输、现场拼装与灵活扩容，且搭配减排方案可降低氮氧化物排放量 [6] 产能与供应链 - 杰瑞股份通过在美国原有厂房基础上进行产能扩建，已在北美地区具备燃气轮机发电设备等总装配能力 [3] - 供给端受制于供应链约束及3年—5年的交付周期显著滞后于需求 [5]

核心观点 机构调研数据显示，电子、机械设备等行业近期关注度较高，其中电子和轻工制造行业调研热度在春节后一周显著提升[1][10] 杰瑞股份和锡业股份等公司因业务转型、资源优势和行业格局成为调研焦点，其核心业务增长和行业前景被详细阐述[3][22][24][25][27] 机构调研热门行业情况 - **近5天（2026/2/23-2026/2/27）调研热度**：一级行业中，按机构被调研总次数排序，关注度较高的行业依次为电子、机械设备、汽车、轻工制造[1][10] 其中，电子和轻工制造行业的调研机构家数较多[1][10] 对比春节前一周，电子行业关注度提升，轻工制造调研机构家数增多，行业可能受益于出口复苏或内需政策预期[1][10] - **近30天（2026/1/28-2026/2/27）调研热度**：一级行业中，按机构被调研总次数排序，关注度较高的行业依次为机械设备、电子、医药生物、基础化工[1][13] 其中，电子和机械设备行业的近一个月调研机构家数较多[1][13] 机构调研热门公司情况 - **本周（近5天）调研热门公司**： - 按机构调研次数排名，调研次数较多且机构评级家数大于10家的公司为杰瑞股份、锡业股份、京东方A[2][16][20] - 按机构调研家数排名，调研机构家数较多且机构评级家数大于10家的公司为杰瑞股份（14家）、锡业股份（12家）、京东方A（1家）等[2][17][20] - **近30天调研热门公司**： - 按机构调研次数排名，调研次数较多且机构评级家数大于10家的公司包括大族激光（7次）、杰瑞股份（6次）、杭州银行（5次）等[2][18][19] - 按机构调研家数排名，调研机构家数较多且机构评级家数大于10家的公司包括九号公司-WD（160家）、晶科能源（158家）、中际旭创（137家）等[2][21][22] 重点公司调研情况梳理 杰瑞股份 - **公司转型与核心业务**：公司正加速向多元化科技型产业集团转型，核心增长点已从传统油气装备拓展至燃气轮机发电业务[3][22] 明确深耕数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道，构建覆盖发电、储能、配电及热能管理的一体化解决方案[3][24] 在高端装备制造领域，其电驱压裂设备国内市场占有率超50%[22] - **订单与全球化进展**：已获得北美超34亿元燃气轮机发电机组订单，应用于高可靠性、低排放的算力基础设施供电[3][26] 与西门子、贝克休斯、川崎重工等建立燃气轮机长期合作关系[24][26] 受益于全球天然气供应格局重塑，在阿联酋、科威特等地的油气工程EPC项目持续落地[3][24] 已完成北美产能扩建，并在阿联酋迪拜新建生产及办公基地[24][26] - **盈利预测**：报告预测公司2025年、2026年、2027年净利润分别为31.0亿元、37.5亿元、44.1亿元，对应市盈率（PE）分别为36.5倍、30.1倍、25.6倍，总市值约1,129.3亿元[28] 锡业股份 - **行业地位与资源优势**：公司是全球锡行业龙头企业，A股唯一具备锡全产业链布局的上市公司[25] 截至2024年末，锡金属储量62.62万吨，铟金属保有资源储量达4,821吨，均居全球第一[25] 2024年锡产品全球市占率达25%[25] - **业绩表现与业务亮点**：2025年前三季度实现营业收入344.17亿元，同比增长17.81%；归属于上市公司股东的净利润17.45亿元，同比增长35.99%[27] 2025年前三季度生产铟金属101.62吨，铟价上涨对业绩形成显著正向贡献[27] 公司于2026年1月向全体股东派发现金股利1.81亿元[27] - **行业判断与公司战略**：全球锡市场呈现“供需紧平衡”格局，供给端受政策、投资不足及环保约束影响，需求端则受益于新能源、人工智能、半导体封装等新兴领域扩张[3][27] 公司正通过深挖矿区资源潜力，强化锡、铟等战略金属的资源保障[3][27] - **盈利预测**：报告预测公司2025年、2026年、2027年净利润分别为24.0亿元、28.7亿元、31.9亿元，对应市盈率（PE）分别为27.7倍、23.1倍、20.8倍，总市值约663.8亿元[28]

机构调研热门行业情况 - 本周（2026年2月23日至2月27日）机构调研关注度最高的一级行业为电子、机械设备、汽车和轻工制造，其中电子和轻工制造在近5天调研机构家数方面表现突出[1][5][20] - 与春节前一周相比，本周电子行业关注度提升，轻工制造调研机构家数增多，行业可能受益于出口复苏或内需政策预期[1][5][20] - 近30天（2026年1月28日至2月27日），按机构被调研总次数排序，关注度较高的行业为机械设备、电子、医药生物和基础化工，其中电子和机械设备的近一个月调研机构家数较多[1][5][21] 机构调研热门公司情况（本周） - 按近5天机构调研次数排名，调研次数较多且机构评级家数大于10家的公司为杰瑞股份、锡业股份、京东方A[1][6][22] - 按近5天机构调研家数排名，调研机构家数较多且机构评级家数大于10的公司为杰瑞股份（14家）、锡业股份（12家）、京东方A（1家）[1][6][23] 机构调研热门公司情况（近30天） - 按近30天机构调研次数排名，调研次数较多且机构评级家数大于10的公司包括大族激光（7次）、杰瑞股份（6次）、杭州银行（5次）等[2][6][24] - 按近30天机构调研家数排名，调研机构家数较多且机构评级家数大于10的公司包括九号公司-WD（160家）、晶科能源（158家）、中际旭创（137家）、耐普矿机（113家）、环旭电子（113家）等[2][7][8][27] 杰瑞股份调研要点 - 公司正加速向多元化科技型产业集团转型，核心增长点从传统油气装备拓展至燃气轮机发电业务，明确深耕数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道[3][18] - 公司已获得北美四份燃气轮机发电机组订单，合计金额超34亿元，应用于算力基础设施供电[3][13][28] - 受益于全球天然气供应格局重塑，公司在阿联酋、科威特、文莱等市场持续获得油气工程EPC项目[3][10][18] - 公司全球化布局推进，北美地区已完成电驱/涡轮压裂设备及燃气轮机发电设备的总装能力建设，阿联酋迪拜新建生产及办公基地正按计划推进[10][13][30] - 公司是国内电驱压裂设备技术领先企业，国内市场占有率超50%[13][28] 锡业股份调研要点 - 公司是全球锡行业龙头企业，锡、铟资源储量均居全球第一，截至2024年末铟金属保有资源储量达4821吨，锡金属储量62.62万吨[11][31] - 公司2025年前三季度实现营业收入344.17亿元，同比增长17.81%；归属于上市公司股东的净利润17.45亿元，同比增长35.99%[14][32] - 公司拥有锡冶炼产能8万吨/年，锡产品自2005年起销量稳居全球第一，2024年全球市场占有率达25%[11][31] - 2025年前三季度生产铟金属101.62吨，铟价上涨对业绩形成显著正向贡献[14][32] - 全球锡市场呈现供需紧平衡，供给端受限于政策与投资不足，而来自新能源、半导体封装等新兴领域的需求持续强劲[3][14][18] 重点公司财务预测 - 杰瑞股份：总市值约1129.3亿元，预测2025年、2026年、2027年净利润分别为31.0亿元、37.5亿元、44.1亿元，对应市盈率（PE）分别为36.5倍、30.1倍、25.6倍[17][33] - 锡业股份：总市值约663.8亿元，预测2025年、2026年、2027年净利润分别为24.0亿元、28.7亿元、31.9亿元，对应市盈率（PE）分别为27.7倍、23.1倍、20.8倍[17][33]

AI电力需求驱动燃气轮机行业景气 - 为满足AI数据中心日益增长的电力需求，全球资金正聚焦于燃气轮机、燃气内燃机、柴油发电机等传统发电装置 [2] - 机构分析认为，燃气轮机凭借启动快、易部署、发电稳定、节能环保、维护方便、低成本等优势，或成为AI数据中心供电的最佳选择 [2][7] 行业需求与市场前景 - 中泰证券预测，未来5年美国AI数据中心将需要额外31GW电力 [6] - 全球数据中心耗电量将从2024年的415TWh增长至2030年的945TWh，其中美国占电力需求的45% [6] - 东吴证券指出，北美电力供需矛盾突出，美国电力需求因AI数据中心项目激增而非线性增长，而供给端面临稳定供应总量下滑及区域性缺电困境 [7] - NERC预计美国2027-2030年年均高峰电力缺口在20GW以上，DOE预测美国2030年年均高峰缺口达20GW-40GW [7] - 根据Gas Turbine World报告，2025年全球燃气轮机销量订单数量预计将从2024年的58GW增至71GW，机组订单数量从471台增加至964台 [8] A股相关公司表现 - 为燃气轮机供应涡轮叶片的应流股份，今年以来股价涨幅已超过50% [2][5] - 直接生产燃气轮机的东方电气，今年以来股价上涨超过30% [2][5] - 杰瑞股份通过其全资子公司GPS在北美市场连续签下四份订单，合同金额总计约34亿元人民币 [4][5] - 杰瑞股份在2025年全年股价大涨96%，今年以来（不到两个月内）股价又上涨38.94% [5] 燃气轮机技术优势与应用 - 燃气轮机分为重型（主要用于城市电网）和轻型（用于工业发电、船舶动力、分布式发电等领域） [3] - 燃气轮机联合循环发电效率可达60%以上，度电成本最低 [7] - 东吴证券表示，综合考虑成本、建设周期、环保等因素，燃气轮机是当前AI数据中心自建电力的最优解 [7] 行业订单与产能状况 - 杰瑞股份子公司GPS近期与美国客户签署了价值1.815亿美元（约12.65亿元人民币）的燃气轮发电机组销售合同 [4] - 当前燃气轮机新增装机量呈加速上行趋势，2025年全球新增装机规模有望快速接近上轮周期最高点 [7] - GE、西门子、三菱重工等燃气轮机龙头企业的订单交付已排期至2029年 [7]

公司发展历程与关键转折 - 2001年，公司通过成功修复青海油田一台价值数千万、已被权威维修厂判“死刑”的压裂车而名声大震，此次成功促使公司从维修业务转向制造业务[1] - 公司创始团队于1997年成立，最初从事矿山设备进口配件贸易与维修，2000年决定转型并西进至西北地区开展油田配件维修业务，在艰苦条件下获得首个订单[2] - 2002年，公司成立装备研发部，正式向制造转型，随后数年陆续推出自主研发的首台油田大型设备、天然气压缩机组及首台自主研制车载固井水泥车[6] - 公司于2010年在深交所上市，发行价59.50元/股，发行后总股本1.148亿股，发行总市值约68.3亿元[7] - 截至2026年2月12日，公司收盘总市值达到1065亿元，成为国内油气装备与技术服务龙头，在多个关键设备领域市占率国内第一，并能向北美页岩气市场提供全套压裂解决方案[1][7] - 公司三位创始合伙人孙伟杰、王坤晓、刘贞峰至今仍为控股股东，分别持股19.04%、13.05%和10.73%，对应持股市值均超百亿元[7] 近期市场表现与催化剂 - 2026年2月12日，公司股价盘中创历史新高，收盘总市值1065亿元，股价爆发的直接催化剂是来自北美的连续订单[1][7] - 近期北美订单涉及燃气轮机发电机组，用于数据中心电力保障，与传统的油气装备订单不同，直指AI发展带动的数据中心“军备竞赛”[1][8] - 2025年11月至2026年2月1日期间，公司全资子公司与美国客户签署了四份销售合同，涉及三家交易对手[8] - 其中，2026年1月14日公告的两笔合同累计金额约合14.84亿元人民币，2026年2月1日公告的合同金额约合12.65亿元人民币[8][9] 新业务布局：燃气轮机与数据中心市场 - 公司近期获得的北美订单，其燃气轮机发电机组是用于满足北美大型数据中心的电力保障需求，而非传统油田市场[10] - 生成式AI发展导致数据中心用电需求猛增，电网扩容缓慢，使得能够快速部署、稳定发电的天然气发电（核心设备为燃气轮机）成为重要选择[10] - 公司燃气轮机发电机组的核心竞争优势在于“快速拆装、灵活转场”，能满足数据中心高负载、不断电及低排放的要求，客户复购行为表明其购买的核心诉求是节省部署时间[10][11] - 公司燃气轮机业务始于2018年，瞄准“传统能源场景升级”与“AI基建刚需”两大市场，被列为“新动能装备”，是公司高端装备制造板块的重要组成部分[12][13] - 该业务的发展得益于公司原有技术与全球网络的复用，例如电力控制技术从电驱压裂设备迁移至燃气轮机，以及利用覆盖全球70多个国家的销售网络进行推广[13] 业务架构与增长前景 - 公司已构建“高端装备制造+油气工程及技术服务+新能源及再生循环+油气田开发”四大业务板块，以降低对单一油气周期的依赖，实现多场景协同[12] - 燃气轮机业务连续签订大单，正被市场视为公司的“第三增长曲线”，第一曲线为高端油气装备制造，第二曲线为天然气全产业链业务[14] - 公司营收自2022年进入百亿时代，券商预计2025年公司营收有望达到159.6亿元，同比增长20%，归母净利润有望达到33.0亿元，同比增长25%[14] - 公司发展路径从油气田装备维修制造延伸到数据中心电力保障，始终围绕能源保障这一核心赛道[14]

全球燃气轮机市场出现结构性短缺 - 全球电力设备出现“结构性短缺”，一个新的产业周期已开启，部分燃气轮机订单排到2030年，部分机型需等待7年 [2] - 西门子能源宣布未来两年在美国投资10亿美元（约72亿人民币）建设燃气轮机工厂，预计创造超1500个就业岗位 [2] - 全球燃气轮机市场三大寡头（GE Vernova、西门子能源、三菱电力）2024年全球市场占有率达85% [12] 市场需求激增的核心驱动因素 - 美国电力需求激增，特别是由AI数据中心推动，其用电规模堪比几十万人口的城市 [7] - 美国境内已有超4000个数据中心，消耗全国约5%的电力（十年前为2%），国际能源署预测到2030年将吞噬美国10%的电力 [7] - 天然气是美国发电结构中占比超四成的最大单一能源，燃气轮机是天然气发电的关键部件 [7] - 全美已宣布的燃气发电项目规模超100吉瓦，其中约80吉瓦来自约120个规划电厂，预计2030年前投运，几乎是过去五年新增装机的三倍 [8] - 截至2026年1月，美国在建天然气发电装机容量超29吉瓦（一年内翻番多），规划阶段产能达159吉瓦以上（一年内增长四倍多） [11] 行业巨头扩产但仍供不应求 - 西门子能源2025年销售近200台燃气轮机，几乎是2024年的两倍，而两年前在美国仅售出一台 [5] - GE Vernova宣布在美国投资6亿美元制造燃气轮机，计划年交付80台重型燃机 [12] - 三菱重工考虑投资数亿美元以提高美国燃气轮机产量 [12] - 尽管巨头扩产，供应仍远跟不上需求，西门子能源高管承认产能无法满足市场需求 [14] - 国信证券预计至2027年全球燃机供给87吉瓦，其中净增量26吉瓦，但仍将存在供需缺口 [14] 中国制造企业的市场机遇 - 中国燃气轮机厂商在海外市场取得突破，例如杰瑞股份子公司与北美头部客户签署1.82亿美元（约12.65亿人民币）燃气轮机发电机组合同，专供数据中心 [14] - 杰瑞股份自2025年11月进军北美市场后累计合同额突破34亿元，其股价自2025年4月低点以来涨超220%，2026年以来涨超25%，市值突破900亿元 [14] - 中国燃气轮机技术持续提升，实现了从学习到自主研制的跨越，例如2024年自主研制的300兆瓦F级重型燃气轮机首台样机总装下线 [15] - 中国企业通过供应链深度绑定国际巨头，成为其关键部件供应商，例如应流股份是西门子能源H级叶片中国独家供应商，万泽股份、航宇科技、三角防务等也与国际巨头签署了供货或开发协议 [15]

核心观点 - 半导体行业持续回暖，AI算力需求驱动芯片价格上涨，头部云服务提供商资本开支高增印证AI主线，行业供需格局预计继续向好，建议关注AI算力、半导体设备、存储等结构性机会 [5][7][10] - 杰瑞股份再获1.8亿美元燃气轮机发电机组订单，累计订单超4亿美元，该业务成为公司新增长曲线，公司通过绑定上游核心资源与推进股票回购强化发展信心 [13][14][16] 半导体行业月报总结 - **行业表现与估值**：2026年1月，电子板块涨跌幅为9.38%，半导体板块涨跌幅为16.23%，同期沪深300涨跌幅为1.18% [6]。截至1月底，半导体板块PE、PS、PB的5年历史分位数分别为98.68%、99.50%、82.16% [6] - **供需与价格趋势**：全球半导体2025年11月销售额同比增长29.75%，1-11月累计同比增长22.07%，需求端整体复苏 [7]。2026年1月存储模组价格整体涨跌幅区间为13.51%-60.00%，存储芯片DRAM和NAND FLASH价格涨跌幅区间为5.95%-63.43%，延续涨势 [7]。2025年第三季度A股154家样本半导体企业营收环比增长4.15%，净利润环比增长44.21% [7] - **下游需求分析**：AI服务器、新能源车、TWS耳机、可穿戴腕式设备需求复苏较好 [8]。2025年第四季度全球智能手机出货量同比增长2.28%，全年累计增长1.75%；全球PC出货量同比增长9.61%，全年累计增长7.78%；中国新能源汽车2025年12月销量同比增长7.14%，全年累计增长27.88% [8]。报告预计2026年智能手机销量或因存储涨价影响而下滑 [8] - **AI算力驱动与资本开支**：受全球云服务商加强AI基础设施投资驱动，2026年全球AI服务器出货量预计同比增长28%以上 [10]。2026年存储器产值预计同比激增134%，三星电子已在第一季度将NAND闪存价格上调超100%，AMD与英特尔考虑将服务器CPU第一季度均价调涨10-15% [10]。Meta 2025年第四季度营收598.9亿美元（同比增长24%），预计2026年全年资本开支1150-1350亿美元；微软2026财年第二季度资本支出同比增长66%至375亿美元，创历史新高 [10] - **投资建议**：建议关注AIOT领域（如乐鑫科技、恒玄科技等）、AI创新驱动板块（算力芯片、光器件、PCB、存储、服务器与液冷）、上游供应链国产替代（半导体设备、零组件、材料）以及价格触底复苏的龙头标的 [11] 杰瑞股份公司简评总结 - **订单事件**：公司全资子公司获得一份金额为1.815亿美元（约合12.65亿元人民币）的燃气轮机发电机组销售合同，约占公司2024年度经审计营业收入的9.47% [13]。这是自2025年11月以来与美国客户签署的第四份同类合同，累计订单金额已超4亿美元 [13][14] - **业务发展**：燃气轮机发电机组业务已成为公司新的增长曲线 [14]。公司在美国通过产能扩建已具备多种设备总装配能力，可满足北美地区生产需求 [14]。公司自2018年布局该业务，目前已与西门子能源、贝克休斯和川崎重工达成燃气轮机合作协议，绑定核心产能资源 [15] - **公司信心举措**：公司推进股票回购，将回购价格上限从49.00元/股调整为90.00元/股，截至2026年1月31日已累计回购股份337.45万股，成交金额1.30亿元 [16] - **业绩预测与评级**：报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.64亿元、37.78亿元、44.49亿元，当前股价对应PE分别为30.48倍、25.53倍、21.68倍，维持“买入”评级 [17] 财经新闻摘要 - **国内政策**：财政部等三部门发布海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策，居民年免税额度为1万元人民币 [19]。国家发展改革委等11部门联合印发意见，旨在提升境外人员入境数字化服务便利性，目标到2027年显著提升服务水平 [19]。市场监管总局表示，2025年查处违规收费案件5918件，罚没3.47亿元，退还企业13.5亿元 [20] - **海外动态**：欧洲央行维持三大利率不变，存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2%、2.15%和2.40% [20] A股市场评述 - **市场走势**：上一交易日（2026年2月5日）上证指数收盘下跌0.64%，收于4075.92点；深成指下跌1.44%，创业板指下跌1.55% [21][26]。市场大单资金大幅净流出超322亿元 [21] - **板块表现**：影视院线板块上涨3.93%涨幅居首，其次为化妆品、调味发酵品、酒店餐饮、旅游及景区等板块 [24]。光伏设备板块下跌5.84%跌幅居首，其次为贵金属、风电设备等板块 [24]。旅游及酒店板块获得大单资金净流入超2.9亿元 [23] 市场数据概览 - **资金与利率**：融资余额为26641亿元，较前一日减少118.32亿元 [26]。国内7天逆回购利率为1.4%，10年期中债到期收益率为1.8169% [26]。10年期美债到期收益率为4.2200% [26] - **全球股市与商品**：道琼斯工业指数下跌1.20%，纳斯达克指数下跌1.59% [26]。COMEX黄金价格下跌3.78%至4798.10美元/盎司，WTI原油价格下跌2.84%至63.29美元/桶 [26]

近期重大合同与市场拓展 - 2026年2月新签一份燃气轮机发电机组销售合同，合同金额1.815亿美元，是自2025年11月以来与美国客户签署的第四份同类合同 [3] - 该客户是公司近期在北美合作的第三家客户，合同交付期限为30个月，付款方式为预付款加按进度支付，发货前付清全款 [3] - 此次签约标志着北美市场对公司设备性能、交付能力和服务实力的认可，有助于扩大客户基础、巩固在数据中心供电领域的竞争优势并推动全球战略布局 [3] 供应链与生产能力建设 - 燃气轮机供应已与西门子、贝克休斯、川崎重工等厂商建立稳定合作，涉及SGT-A05、LM2500、NovaLT™等多个型号 [3] - 具备成熟的内燃机供应体系，可为客户提供内燃机发电解决方案 [3] - 通过扩建美国杰瑞原有厂房，已在北美具备电驱/涡轮压裂设备、燃气轮机发电设备等多种设备的总装配能力 [3] - 正在阿联酋迪拜新建生产及办公基地，作为产能补充，并可根据订单情况灵活调节海内外产能以强化交付能力 [3][4] 发电业务未来展望与项目进展 - 未来将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道深耕，拓展多元化客户 [5] - 致力于构建电力设备供应、智能控制及全生命周期运维的一体化解决方案，覆盖发电、储能、配电及热能管理领域 [5] - 近日，由公司提供调压站设备的乌兹别克斯坦锡尔河二期1600MW联合循环电站项目1号燃机机组首次点火成功，是公司在构建Gas to Power全链条解决方案的优秀实践 [5] 天然气业务发展背景与公司优势 - 全球天然气供应格局重塑，形成北美、中东、北非、亚洲等多元化供应网络，各国将天然气开发视为能源安全战略目标 [6] - 在低碳减排背景下，天然气作为高效清洁能源，其战略桥梁地位日益凸显，且天然气发电成为填补电力缺口、保障电网稳定的首选 [6] - 公司已在全球市场深耕多年，成功构建天然气全产业链一体化解决方案能力，实现设备与工程服务的高度协同，并受益于“一带一路”政策推动 [6]

哈尔滨电气业绩与前景 - 公司预期2025财年归属于母公司所有者的净利润约为人民币26.5亿元，较上年同期的约人民币16.86亿元同比大幅增长57% [3] - 业绩增长主要原因是2025财年营业收入较去年同期有所增长，且产品盈利能力进一步提高 [3] - 公司作为国内传统电源设备龙头“三大电气”之一，有望受益于国内电力需求增长和最高负荷上行，煤气水核等传统电源保供价值凸显，且“十五五”规划再次强调多能并举 [3] - 数据中心发展带动海外缺电主线延续，在海外燃气轮机供应紧张的情况下，公司的小型燃气轮机或有望实现出口 [3] 燃气轮机行业机遇 - 杰瑞股份近日公告签署价值12.65亿元人民币的美国数据中心燃气轮机发电机组销售合同 [3] - AIDC（人工智能数据中心）产业蓬勃发展，燃气轮机行业深度受益于算力资本开支的扩张周期 [3] - 在海外零部件产能扩张较慢、主机厂在手订单积压较多的背景下，具备客户卡位优势、供给刚性、放量确定性高的环节受到推荐 [3]