纪要涉及的行业或公司 * 肉牛养殖与牛肉进口行业[1] 核心观点与论据 * **进口牛肉成本显著上涨**：2025年进口量对成本产生显著影响，巴西牛肉成本预计增加11%左右，澳洲牛肉成本增幅接近30%[3] * **草饲牛肉成本增长**：综合考虑阿根廷和乌拉圭进口量，草饲牛肉成本预计增长7%至8%[3] * **进口均价维持高位**：到2026年，整体进口均价将保持在较高水平，关税及国内缺口将持续支撑价格至2027年[3][4] * **上半年价格竞争激烈**：巴西调整牛群出栏节奏以适应上半年订单需求，加上美国市场持续需求，导致上半年价格竞争激烈[3][4] * **国内外牛肉价差分析**：草饲产品中低端部分国内价格较高，但冻淘汰母牛肉与国外草饲产品价差较小，例如冻淘汰母牛肉每公斤约66元，与食品加工企业使用的后部位相比，价差在10元以内[4][5] * **国产替代倾向**：部分国产和牛价格低于澳洲和牛，下游餐饮企业可能更倾向于选择国产替代品[4][5] * **高税率限制进口**：配额限制导致综合税率高达67%，未来补充资源时更多考虑国产，长期进口成本动态变化[4][5] 其他重要内容 * **冻肉库存状况**：当前冻肉库存水平略高，但消化速度加快，11月数据显示库存周转速度上升超过10%，库存数量下降[4][6] * **库存高点与变化**：最高库存出现在9月底，而10月底、11月底开始下降[6] * **库存消化原因**：年底需求旺季来临，部分企业为应付年底账款而加快出货速度[6] * **进口量压力评估**：如果每月进口量维持在18-19万吨左右，库存压力不会太大[4][6] * **行业需求背景**：2026年整体需求不佳且新旧品牌替代效应明显[6]