股价表现 - 7月29日开盘报163.90元，最高177.77元，最低155.86元，收盘160.00元，较前一交易日下跌2.44% [1] - 全天成交额8.38亿元，换手率12.42%，振幅13.36% [1] - 盘中出现快速波动：上午9时59分5分钟内回调超2%，下午14时46分5分钟内反弹超2% [1] 资金流向 - 主力资金净流出3744.32万元，占流通市值0.57% [2] 公司基本情况 - 主营业务为真空镀膜设备的研发、生产和销售 [1] - 产品应用于消费电子、汽车、光伏等领域 [1] - 所属行业为专用设备制造业 [1] - 注册地位于广东省 [1]

股价表现 - 截至2025年6月6日收盘价15.45元，较上周15.12元上涨2.18% [1] - 本周最高价15.68元（6月4日），最低价15.01元（6月3日） [1] - 当前总市值51.83亿元，在电子化学品板块市值排名26/33，两市A股市值排名2831/5148 [1] 财务业绩 - 2024年营业收入47,946.02万元，同比增长55.21% [2][5] - 2024年归母净利润4,510.66万元，实现扭亏为盈 [2] - 业绩增长主要受益于消费电子市场需求回暖及新兴场景拓展 [2] 业务发展 消费电子领域 - 在智能手机、TWS耳机市场保持大客户订单增长 [2] - 逐步提升在新龙头客户的产品渗透率 [2] - 膜层产品已进入AI眼镜、手表等可穿戴设备头部厂商供应链 [6] 汽车领域 - 在Tier1龙头汽车零部件厂商和整车厂拥有多个定点及量产项目 [2] - 产品应用包括压力传感器、汽车中控板、控制板、氛围灯PCB等 [2] - 针对新能源汽车开发绝缘耐腐蚀膜层 [2] 新兴领域布局 - 2025年3月在武汉设立子公司，拓展数据通信、服务器、光通讯业务 [2][5] - 产品在液冷服务器已有量产案例，自研FTX1000E设备融合PECVD与CVD工艺 [3][5] - 医疗器械领域实现多个项目量产，技术具备低表面能、生物兼容性特质 [6] - 2025年重点布局汽车、医疗、算力（数据通信/服务器/光模块）、光学仪器、工业应用 [4] 产品与技术 - 巩固有机薄膜和绝缘耐腐蚀薄膜产品优势 [3] - 开发透明增硬薄膜、水汽阻隔薄膜、DLC耐磨薄膜等新型产品 [3] - 运用PECVD和CVD耦合真空镀膜技术，为服务器部件提供防护涂层 [6] 战略规划 - 2025年推出股票期权激励计划，加速新兴领域业务成长 [4][5] - 计划设定新业务领域营收目标 [5] - 海外业务受中美关税政策影响较小，无直接对美销售 [4]

公司业务情况 - 2024 年度出口收入约 5.81 亿元，约占营业收入的 35.57% [2] - 连续式玻璃钢化机组可用于光伏玻璃生产加工，多年为信义、福莱特等提供设备；真空镀膜设备用于生产低辐射镀膜节能玻璃，近年拓展薄膜电池等领域应用，但未形成大规模订单 [2] - 自动化系统及相关设备将玻璃加工各工艺段有机连接，实现多项功能，配套缓存设备和软件算法，覆盖光伏、产业、建筑玻璃市场，实现多领域玻璃自动化连线销售，推出 2.0 版本智能化柔性生产线，ERP 系统配备关键算法模块 [3][9] - 第四代高端系列玻璃钢化设备具备全局自适应超功加热等功能，加热速度提升、更省电，成品玻璃应力更均匀、风斑更轻，人机交互界面优化，上线“钢化云”功能 [4] 公司发展规划 - 聚焦核心业务，坚持“深耕主业、创新引领”双轮驱动，以“创新驱动、绿色发展、高质量发展”为战略指针，深化主导产业优势，拓展协同产业共同发展 [10][15][19] 股票相关问题 - 股票价格受宏观环境、市场流动性和投资者风险偏好等多重因素影响，公司将做好生产经营提升业绩回报投资者；后续如有回购计划将依规披露 [5][8][13][14][17] - 本次向特定对象发行新增股份自上市之日起六个月内不得转让，具体关注巨潮资讯网公告 [6] 海外市场相关 - 一季度海外业务收入较上年全年与同期无大幅变化，业务发展健康稳定 [7] - 产品覆盖超 110 个国家和地区，与“一带一路”国家和地区业务往来频繁，沿线覆盖率超 80%；美国关税政策不确定，公司整体受影响有限，将密切关注并积极应对；会关注海外市场变化，把握机遇 [12][18][20][21][22] 社会责任相关 - 公司注重社会价值，履行社会责任，参与社会公益、乡村振兴等活动 [24]

业绩说明会概况 - 北玻股份2024年年度暨2025年第一季度业绩说明会通过全景网举行，总经理高理、财务总监夏冰等高管参与，共回复投资者22个问题，答复率100% [1] 业务与订单情况 - 2024年公司出口收入达5.81亿元，占营业收入35.57% [2] - 一季度海外业务收入较上年全年与同期未发生大幅波动，整体业务发展健康稳定 [9] - 玻璃钢化设备连续多年为信义、福莱特等光伏玻璃头部企业供货，真空镀膜设备技术拓展至薄膜电池、医疗器具等领域，但尚未形成大规模订单 [2] 技术与产品创新 - 第四代高端玻璃钢化设备具备全局自适应超功加热、新一代对流/冷却系统，加热速度提升且更省电，成品玻璃应力均匀性优化，新增"钢化云"功能实现设备物联网监控和智能化运维 [4][5] - 上海北玻自动化子公司开发的玻璃加工ERP/MES系统整合切割、磨边等全工艺段，实现物料自动配送与远程监控，2.0版本智能化柔性生产线已覆盖建筑、家电等多领域应用 [3][18][19] 市场与战略布局 - 产品覆盖全球110+国家和地区，"一带一路"沿线覆盖率超80%，与圣戈班、旭硝子等国际玻璃龙头合作 [10][11][12][14] - 未来战略聚焦"深耕主业+创新引领"双轮驱动，通过技术升级提升产品附加值和效率，深化玻璃钢化/镀膜设备优势，拓展协同产业 [7][13][15][16] 投资者关注的其他事项 - 公司未明确提及股票回购计划，但表示将依法履行信息披露义务 [6][20][21] - 对美国关税政策影响评估为"整体有限"，将持续关注政策变化 [10][11][12][16] - 参与社会责任项目包括乡村振兴，但未披露具体农业阳光房项目细节 [22]

会议基本信息 - 2025年5月9日下午16点 - 17点以网络远程方式在深圳证券交易所“互动易平台”举办2024年度业绩说明会，面向全体投资者 [1] - 接待人员有董事长王宋琪、董事兼总经理陈斌等 [1] 融资与分红情况 - 以简易程序向特定对象发行股票事项须经2024年年度股东会审议通过，截至目前无具体发行计划 [1] - 2024年合并报表及母公司单体报表未分配利润为负，暂不满足分红条件 [2] 业绩相关情况 - 2024年度扣非前归母净利润同比下降，因非经常性损益从2023年的4315.95万元降至2024年的349.50万元；扣非后净利润1311.75万元，较去年同期增长 [2] - 2024年实现营业收入32552.11万元，同比增长18.50%；归属于上市公司股东的净利润1661.25万元；综合毛利率达32.95%，同比上升2.98个百分点 [3][6] - 2025年一季度营收增长但利润不及预期，未触及ST情形 [2] ESG与市值管理 - 未披露ESG报告，但重视相关工作并在定期报告披露重要信息 [2] - 市值管理做好信息披露和投资者关系管理两方面工作，截至目前无回购计划 [2][3] 业务板块情况 智能制造业务 - 精密数显量具量仪业务表现稳健 [2][5][6] - 真空镀膜设备应用于食品和药品包装领域，有望成新营收增长点 [5] - 智能物流分拣设备方面，全资子公司名客智造截至25年4月底累计签署订单约6700万元，后续将扩大客户群体和丰富业务模式 [6] 产业园区综合管理服务业务 - 包括代建管理、营销、商业租赁、物业管理等服务业务，各板块有一定增长 [2] 其他情况 - 控股股东科翔高新需补足2.11亿元，公司正与其沟通，若不还钱将采取合法措施督促履约 [4] - 关于行业整体和其他企业业绩表现及行业未来发展前景，可参照2024年年度报告 [6]

技术创新 - 2024年联合高校院所开展产学研活动，与中国航空研究院、东北大学、西安交通大学等合作项目取得阶段性成果 [2][3] - 2024年完成“预热室项目开发”等多个自主研发项目，提升技术创新地位 [3] - 持续提升研发团队能力，未来会发挥研发部门作用、完善人才激励机制等 [3] - 未来加强半导体、精密光学、光学、光伏、复合集流体等应用领域设备研发 [3] 营收与业绩 - 2024年营业总收入5.20亿元，营业收入为520,300,510.27元，同比减少0.35%；归属净利润为6809.09万元，同比减少16.02% [4][8] - 未来3 - 5年继续专注真空镀膜设备研发生产及工艺研发，推动与客户深度合作，拓展应用领域客户 [4][11][12] - 2024年销售费用21,347,653.86元，因加大市场推广力度 [7] 产品结构 - 2024年消费电子领域销售额占营业收入比重为26.02%，占比最高 [5] 行业情况 - 国内部分真空镀膜设备制造商在部分细分领域具备与国际厂商竞争能力，但整体技术水平与国外有差距 [6][7][12][19] - 2024年全球真空镀膜设备市场规模为270亿美元，2024 - 2032年复合年增长率超6.7%，新增需求由电子行业推动 [8] 产品策略 - 根据市场需求丰富产品线、提升资源配置效率，创新升级产品 [8] - 投入研发提升设备性能与稳定性，提供多元化产品和定制化服务，应用智能化控制系统 [8][9] 股东回报 - 拟以截至2024年12月31日总股本100,000,000股为基数，每10股派发现金红利2元，合计派20,000,000元 [10] 盈利驱动因素 - 行业增长驱动，新兴产业发展、国产化替代、环保政策推动需求增长 [12] - 产品驱动，研发提升设备性能，提供多元产品和定制服务 [12] - 品牌影响力驱动，推广销售、与知名企业合作、参与标准制定和行业交流、提供良好售后 [12] 市场与竞争 - 在光伏、新能源电池等领域完成设备自主研发并实现销售，未来调整研发与生产策略 [12] - 国内暂无其他以PVD镀膜设备为主营业务的上市公司，与湘潭宏大真空技术股份有限公司、广东振华科技股份有限公司等存在竞争关系 [12] 行业前景与挑战 - 政策鼓励高端制造技术发展，环保政策推动真空镀膜技术替代传统工艺，下游行业发展带动设备需求增长 [13] - 面临部分核心部件依赖进口、设备功能同质化、研发投入不足等挑战 [13] 市场拓展与智能化 - 结合市场需求评估是否开拓新区域市场，有计划将履行信息披露义务 [13] - 在多个应用领域设立研发项目，将推出满足市场需求的智能化产品 [13]

洪田股份财务与监管问题 - 会计师事务所对洪田股份2024年度财务报表发表保留意见，因无法判断公司与8家客户及诺德股份是否存在未披露的关联关系 [2] - 公司及董事舒志高分别收到证监会《立案告知书》，涉嫌未按规定披露关联交易和重大事项 [2] - 2024年营业收入和归母净利润同比分别下降38 60%和42 87%，2024年一季度营收同比减少近60%，归母净利润亏损2524 87万元 [2] - 上交所要求公司补充披露与诺德股份是否存在应披露而未披露的关联关系或其他利益安排 [2] 诺德股份关联交易问题 - 诺德股份实际控制人陈立志、董事许松青因涉嫌未按规定披露关联交易等违法违规行为被证监会立案 [3] - 诺德股份旗下子公司诺德科技原为洪田股份持股5%以上股东，2024年底减持后持股比例降至4 99995% [3] - 诺德股份是洪田股份的主要客户之一，两家公司在业务上存在关联 [3] 洪田股份控制权与资产交易 - 公司2022年完成控制权变更，实控人由舒志高变为赵伟斌，但舒志高仍担任董事 [3] - 公司2022年6月、2023年8月收购洪田科技81%股权，2022年7月至2024年4月剥离原石油钻采业务相关资产 [3] - 交易所要求核实舒志高、赵伟斌及其他相关主体之间是否存在对上市公司控制权的其他安排 [4] - 交易所质疑公司收购洪田科技股权、剥离原石油钻采业务相关资产等交易是否为一揽子交易 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 汇成真空是真空镀膜设备专精特新小巨人，业务规模、产品应用领域、技术水平和知名客户数量均不断提升，2024年前三季度营收4.31亿元，同比+10.99%；归母净利润0.64亿元，同比+22.31% [4] - 高端真空镀膜设备海外厂商占主要份额，国产替代空间大，中国PVD设备市场规模预计到2025年以7.0%的年复合增长率增长，全球PVD设备市场预计2021 - 2026年以8.9%的年复合增长率增长 [5][7] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入5.71/7.15/8.96亿元，分别实现归母净利润0.76/1.20/1.80亿元，当前股价对应2024 - 2026年PE分别为126倍、79倍、53倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价95.24元，总股本1.00亿股，流通股本0.23亿股，总市值95亿元，流通市值21亿元，52周内最高/最低价为104.06 / 39.13元，资产负债率46.9%，市盈率为∞，第一大股东是李志荣 [3] 投资要点 - 公司自2006年成立专注真空应用解决方案领域，产品应用领域从塑胶等产业拓展至汽车、智能手机等消费领域，2017年成富士康供应商，2018年成捷普科技和苹果供应商，形成新利润增长点，实现从“单机”到“单机+连续线”跨越，主要客户包括苹果等知名企业和科研院所，2024H1真空镀膜设备营收按下游应用领域划分，消费电子、其他消费品、工业用品和科研院所收入占比分别为34.88%、20.51%、9.23%、8.85% [4] 市场规模 - 国际高端真空镀膜设备市场主要被应用材料等跨国公司占领，我国真空镀膜设备制造业起步于20世纪60年代，近年来国内厂商快速发展，2018年中国PVD设备市场规模为35.8亿美元，预计到2025年将以7.0%的年复合增长率增长，2020年全球PVD设备市场价值为193.5亿美元，预计到2026年将达到259.3亿美元，2021 - 2026年预测期间年复合增长率为8.9% [5][7] 盈利预测和财务指标 |年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|522|571|715|896| |增长率(%)|-8.53|9.31|25.34|25.25| |EBITDA（百万元）|102.60|100.36|144.79|214.18| |归属母公司净利润（百万元）|81.08|75.51|120.02|180.34| |增长率(%)|13.73|-6.86|58.95|50.25| |EPS(元/股)|0.81|0.76|1.20|1.80| |市盈率（P/E）|117.47|126.13|79.35|52.81| |市净率（P/B）|21.04|12.79|11.54|10.07| |EV/EBITDA|0.02|91.52|63.46|42.50| [10] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2023A|2024E|2025E|2026E|主要财务比率|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|522|571|715|896|营业收入|-8.5%|9.3%|25.3%|25.2%| |营业成本|352|391|479|586|营业利润|-11.5%|-5.7%|60.3%|51.0%| |税金及附加|4|4|5|6|归属于母公司净利润|13.7%|-6.9%|59.0%|50.3%| |销售费用|19|21|23|24|获利能力| | | | | |管理费用|30|38|44|49|毛利率|32.6%|31.5%|33.1%|34.6%| |研发费用|30|38|46|49|净利率|15.5%|13.2%|16.8%|20.1%| |财务费用|2|1|-7|-7|ROE|17.9%|10.1%|14.5%|19.1%| |资产减值损失|5|-2|-2|-2|ROIC|13.8%|9.5%|13.3%|18.1%| |营业利润|88|83|132|200|偿债能力| | | | | |营业外收入|3|2|2|2|资产负债率|46.9%|30.6%|31.8%|31.9%| |营业外支出|0|0|0|0|流动比率|1.89|2.59|2.55|2.60| |利润总额|90|84|134|201|营运能力| | | | | |所得税|9|9|15|22|应收账款周转率|3.23|3.04|3.61|3.60| |净利润|81|75|119|179|存货周转率|1.49|1.62|1.72|1.72| |归母净利润|81|76|120|180|总资产周转率|0.65|0.59|0.63|0.69| |每股收益（元）|0.81|0.76|1.20|1.80|每股指标（元）| | | | | |资产负债表| | | | |每股收益|0.81|0.76|1.20|1.80| |货币资金|129|390|366|437|每股净资产|4.53|7.45|8.25|9.46| |交易性金融资产|0|10|10|10|估值比率| | | | | |应收票据及应收账款|223|168|244|275|PE|117.47|126.13|79.35|52.81| |预付款项|17|18|22|27|PB|21.04|12.79|11.54|10.07| |存货|237|246|309|372| | | | | | |流动资产合计|623|848|975|1146|现金流量表| | | | | |固定资产|178|181|184|187|净利润|81|75|119|179| |在建工程|3|6|13|18|折旧和摊销|13|16|18|19| |无形资产|27|25|23|21|营运资本变动|-111|43|-88|-40| |非流动资产合计|229|224|232|238|其他|10|12|12|11| |资产总计|852|1072|1207|1383|经营活动现金流净额|-8|146|60|170| |短期借款|51|50|30|15|资本开支|-24|-19|-24|-24| |应付票据及应付账款|149|153|195|233|其他|0|0|0|0| |其他流动负债|129|125|158|191|投资活动现金流净额|-23|-18|-23|-23| |流动负债合计|329|327|383|440|股权融资|0|242|0|0| |其他|70|1|1|1|债务融资|11|-80|-20|-15| |非流动负债合计|70|1|1|1|其他|-6|-28|-41|-60| |负债合计|399|328|383|441|筹资活动现金流净额|5|133|-61|-75| |股本|75|100|100|100|现金及现金等价物净增加额|-26|261|-24|71| |资本公积金|95|311|311|311| | | | | | |未分配利润|253|292|354|448| | | | | | |少数股东权益|0|-1|-2|-3| | | | | | |其他|30|42|60|87| | | | | | |所有者权益合计|453|744|823|943| | | | | | |负债和所有者权益总计|852|1072|1207|1383| | | | | | [13]