本报讯9月25日，广期所公布2025年国庆节、中秋节假期前后风控措施。自2025年9月29日结算时起，工 业硅期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调 整为11%；多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易 保证金标准调整为12%；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%， 套期保值交易保证金标准调整为11%。 2025年10月9日恢复交易后，在各品种期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个 交易日结算时起，工业硅、多晶硅期货合约涨跌停板幅度、投机交易保证金标准和套期保值交易保证金 标准恢复至调整前水平；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为9%，投机交易保证金标准调整为11%， 套期保值交易保证金标准调整为10%。 如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两 者中幅度大、标准高的执行。(齐宣) ...

碳酸锂价格表现 - 碳酸锂主力合约现价31000元 单日涨幅8.00% [1] - 期货合约全线涨停 主力合约涨超8% [2] 碳酸锂上涨驱动因素 - 江西宜春锂矿面临8月9日矿权到期问题 市场对停产预期升温 [1] - 宁德时代枧下窝矿区自8月10日起停止采矿工作 短期内无复产计划 [1] - 该矿区月供应碳酸锂约1万吨 占国内总产量12.5% [1] - 停产可能导致行业供需从紧平衡转向短缺 [1] - 新《矿产资源法》将于2025年实施 引发市场对其他大厂矿区审批受阻的担忧 [1] 其他商品表现 - 工业硅主力合约现价8920元 涨幅3.90% [1] - 红枣主力合约现价11665元 涨幅3.42% [1] - 合成橡胶主力合约现价11755元 涨幅3.21% [1] - 中证1000指数期货现价6801点 涨幅2.05% [1] - 焦炭主力合约现价2481元 涨幅1.81% [1] - 鸡蛋主力合约现价3316元 跌幅1.72% [1] - 燃油主力合约现价3484元 跌幅0.83% [1]

年会预告 - 2025年11月18-20日将在深圳前海华侨城JW万豪酒店举办第十五届高工锂电年会暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼 [1] - 主办单位为高工锂电、高工产研（GGII），总冠名为海目星激光，年会特别赞助为大族锂电 [1] - 专场冠名包括欣旺达、英联复合集流体、逸飞激光、华视集团、欧科工业空调，金球奖全程特约赞助为思客琦 [1] 电池 - 国晟能源投资30亿元在铁岭建设固态电池全产业链项目，涵盖正负极材料生产及回收、电芯制造、Pack线等环节 [3] - 河北省优先支持锂离子电池制造等重点行业企业申报绿电直连项目 [4] - 松下首席技术官认为固态电池更适合无人机和电钻等小众领域，难以在汽车市场取代锂离子电池 [5][6] 材料 - 碳酸锂期货合约全线跌破7万元，近月合约LC2509收跌2.65%至67680元 [8] - 格林美与圣龙新能源合作聚焦电动重卡综合能源站、电池回收利用等领域 [9] 设备 - 欧克科技获得天鸿新材1.76亿元订单，提供两条湿法隔膜生产线，占公司最近一年营收的40.51% [11] 海外 - 宝马投资1100万美元支持美国Estes Energy Solutions开发化学体系无关的电池包平台 [13] - Estes的电池平台支持钠电池、LFP和镍系化学体系，成本可低至150美元/kWh，能量密度最高达230Wh/kg [14] - 德国NorcSi完成1070万欧元融资，开始工业化生产纯硅负极材料 [15][16] - 英国过去一年新增17370个充电桩，总数同比增长27%，并推出多项电动车补贴政策 [17]

报告核心观点 - 广期所碳酸锂合约自2023年7月21日上市运行超两年，合约指数整体单边下行，截至2025年7月30日收盘，上市以来跌幅71.3%，最大跌幅约76%，期间经历4次较大反弹，其中3次幅度在30%附近，报告回顾6段单边行情，总结行情驱动因素和产业主要矛盾 [3] 各阶段行情总结 过剩预期主导&超跌反弹 - 2023年1 - 4月，新能源汽车购置补贴政策退出，锂电产业链下游主动去库，电池级碳酸锂价格跌至17万/吨，4月下旬下游备货价格回升，7月初再次下跌 [4] - 2023年7 - 12月，碳酸锂上市初期受锂资源供过于求预期主导，全球样本矿山放量约102万吨碳酸锂当量，较2022年增长32%，全球锂电池出货量增长27%，供给增长更迅猛，市场认为2024年供给过剩扩大，锂价下跌 [4] - 2023年11月中旬下游旺季结束，碳酸锂合约加速下移，12月初进入成本支撑区间，主力合约超跌反弹后区间波动 [5] 阶段性供需错配 - 2024年春节前后，锂价低位使盐厂开工率下滑，2 - 3月开工率分别为35%和与1月近持平，而锂电材料企业临近生产旺季，排产开工率大幅增加，供需短时错配，下游现货需求迫切，锂盐持货商捂货挺价，2月21日矿山环保扰动信息使锂价10天内反弹约28.4% [6] 持续累库压制价格 - 2024年3 - 4月锂价反弹后在11 - 12万元间波动，锂盐厂利润修复生产积极性提高，3 - 5月产量环比增速分别为31.8%、23.6%和18.2%，五一节后下游进入淡季，碳酸锂库存突破前期高点，合约进入下跌周期，5月10日 - 9月6日指数区间跌幅约36% [10] 需求超预期&提前备库 - 2024年10月22日 - 11月13日，碳酸锂指数上涨约20%，电车需求上，国家以旧换新政策使9、10月新能源汽车产销同比分别增长42.3%和49.6%，储能侧企业可能抢先出口，生产旺季延长，11月排产环比近持平，出现预期差，库存去库高于市场测算 [13] - 部分下游企业提前备货，头部企业询价频繁，市场认为锂价见底，部分锂资源企业下调产销目标提振情绪 [14] 成本崩塌&商品悲观情绪共振 - 2025年3月中旬开始，锂盐加工利润压力传导至矿端，锂精矿价格支撑崩塌，至6月中旬澳大利亚锂精矿报价三个月内下行近30%，成本支撑失效 [18] - 宏观预期走弱，特朗普政府加征关税，取消电动汽车补贴，国内强制配储政策调整，碳酸锂需求预期走弱，国内过剩品种共振下跌，3月20日 - 6月23日指数区间跌幅约21.6% [18] 超跌品种情绪提振 - 2025年6月23日碳酸锂指数触底反弹，至7月25日涨幅34.5%，供求关系未反转，商品市场博弈强修复预期，多头资金主导盘面，6月焦煤等品种反弹提振商品情绪，矿端事件扰动情绪，7月14 - 25日指数上涨约24%，后因风险度提升锂价回调 [19]

政策动向 - 中央政治局会议重点强调稳增长，水利工程预算明细被突出标记 [1] - 发改委正在修订反价格战新规草案，财政部下发第七批药品集采中标规则 [2] - 美联储七月降息概率升至89%，引发市场高度关注 [4] 资金流向 - 沪深300ETF单日净申购额达35亿，创三月以来新高 [1] - 北向资金净流出但加仓宁德时代7.3亿，同时抛售茅台 [1] - 某头部券商自营盘买入15亿券商ETF [4] - 融资余额增加200亿至1.9万亿，证券保证金余额突破2.3万亿 [4][6] - 东方财富涌入3.7亿主力资金 [6] - 规模达3500亿的资金正在布局新方向 [7] 行业动态 - 医药行业：恒瑞医药中标胰岛素集采，誉衡药业涨停带动医疗板块走强 [1][6] - 锂电行业：碳酸锂期货涨停，天齐锂业出现4万手买单，赣锋锂业股价上涨 [4][6] - 稀土行业：北方稀土量能放大，现货价格周涨幅达8% [6] - 人工智能：世界人工智能大会官宣，汉王科技涨停 [4] - 算力租赁：鸿博股份七月订单暴涨300% [4] - 地产行业：保利发展股价表现低迷 [6] 市场表现 - 离岸人民币汇率从7.28升至7.26 [1] - 创业板早盘跌超1%后深V反转 [4] - 全市场超3000只股票下跌但30只涨停 [4][6] - 上证指数收于3595点 [4] - 黄金期货夜盘涨幅达1.8% [4] 公司动向 - 雅江概念股深水规院开盘十分钟跳水11% [6]

碳酸锂期货价格走势 - 广期所碳酸锂主力合约价格触及涨停 报80520元/吨 [1] - 当前涨幅达到7.97% [1]

假期交易规则调整 - 工业硅期货合约涨跌停板幅度由6%上调至8% 投机交易保证金标准由8%上调至10% 套期保值交易保证金标准由7%上调至9% [1][2] - 多晶硅期货合约涨跌停板幅度由7%上调至9% 投机交易保证金标准由9%上调至11% 套期保值交易保证金标准由8%上调至10% [1][2] - 碳酸锂期货合约涨跌停板幅度由8%上调至10% 投机交易保证金标准由10%上调至12% 套期保值交易保证金标准由9%上调至11% [1][2] 执行时间安排 - 调整自2025年4月29日结算时起实施 [1] - 长假期间标准适用于假期时段 长假后各项标准将恢复至现行水平 [2]