注:本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于安云思、肥易通、国家统计局、隆众资讯、金十数 据、EIA、OPEC、IEA 等。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发布日期：2026 年 3 月 13 日 商品表现 数据来源:Wind、冠通研究咨询部 期市综述 截止 3 月 1 日 13 收盘，国内期货主力合约涨跌不一，SC 原油 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，认为中东地缘冲突是影响市场的重要因素，不同品种受其影响表现不同；部分品种受政策、供需、成本等因素综合作用，呈现震荡、上涨或面临压力等不同态势 各品种总结 金融期货 - 股指受中东地缘冲突影响情绪低迷，但国内政策利好预期形成底部支撑，两会后或带动市场走强[2] - 国债受国内货币政策利好支撑，美伊冲突使原油价格上涨、A股调整，交易活跃度提升[2] 集运欧线 - 霍尔木兹海峡地缘风险对即期运价形成心理支撑，但航司运营调整、监管压力及市场谨慎情绪，使短期转入高位震荡[3] 有色金属 - 铂钯中长期有上行基础，但短期受降息预期延后影响面临调整风险[4] - 黄金和白银受伊朗局势影响，美元指数与美债收益率走高压制价格，需警惕恐慌性抛压[5] - 铜受美元偏强、政策无超预期刺激及需求端结构性特征影响，去库速度是关键[5] - 铝短期走势受战争局势主导，地缘冲突带来的能源市场波动是核心驱动因素[6] - 氧化铝短期现货价格回升，但中长期过剩格局未改，3月关注新投产产能释放情况[6] - 铸造铝合金对沪铝有较强跟随性，下方支撑较强[7] - 锌供应端受伊朗局势和能源成本影响，需求端库存压力大，后续关注需求旺季库存转折点[8] - 镍和不锈钢基本面处于旺季兑现中，关注后续需求释放节奏[9] - 锡宏观上博弈地缘政治，基本面供给端偏紧有缓冲，需求端库存高企，价格受压制[10] - 碳酸锂短期受中东局势影响，下游需求增长逻辑对价格形成长期支撑[11] - 工业硅和多晶硅长期发展前景明确，短期受行业“反内卷”和供需边际变化影响，呈宽幅震荡态势[12] - 铅基本面供需双弱，预计价格维持震荡运行，注意本周交割周和再生铅交割可能的盘面负反馈[12] 黑色 - 螺纹钢和热卷受伊朗地缘冲突影响成本上升，但热卷高库存、高仓单和钢材出口阻力限制短期反弹高度[13] - 铁矿石现货流动性收紧推动价格偏强运行，但市场对BHP对华发运缺口可持续性存疑，短期反转概率上升[13] - 焦煤和焦炭3 - 4月进入终端需求验证期，黑色系整体价格或面临下行压力，煤焦价格弹性受过剩问题制约[14] - 硅铁和硅锰下方成本支撑增强，但下游钢材终端需求弱和板材高库存压力限制上涨空间[15] 能源化工 - 原油受中东地缘局势主导，价格受通航预期影响波动增加[16] - 燃料油供应端约束支撑市场，短期强势格局难改[17] - 沥青价格跟随原油变化，短期地缘扰动是核心因素，需谨防价格大幅回吐[17][18] - LPG受霍尔木兹海峡封锁和伊朗态度影响成本上升，短期盘面震荡偏强[18] - 甲醇核心驱动因素为地缘局势与行业利润修复，需警惕地缘缓和与单体降价风险[19] - 塑料受中东战事影响供应收缩，基本面转化为“供减需增”，价格持续偏强[19] - 橡胶宏观情绪与地缘扰动交织，合成橡胶维持偏强宽幅震荡，天然橡胶震荡回升[20] - 纯碱供应压力持续，价格上涨空间一般，下跌空间需库存积累打开，中长期供应高位预期不变[21] - 玻璃供应回归预期和中游高库存限制高度，需求有待验证，也受宏观和情绪影响[22] - 烧碱受出口预期与地缘情绪带动走强，但高库存与内需偏弱制约上行空间[23] 农产品 - 生猪市场当前交易节后需求惨淡现实，猪价下跌有二育情绪支撑，但上涨动力弱[24] - 油料受中美谈判预期、种植成本上升、出口好转和生柴提振等因素影响，内盘短期跟随美豆表现偏强[24] - 油脂跟随原油市场企稳反弹，需关注伊朗局势和美国生物燃料政策审核结果[25] - 棉花国内供需趋紧支撑棉价，但内外棉价差高企形成压力，需关注后续进展和美国贸易政策变化[25] - 白糖受油价上行驱动，市场对食糖供应收紧预期升温，期价易涨难跌，短期强势格局有望延续[26][27] - 鸡蛋需求集中释放支撑价格震荡偏强，但受存栏高位与淡季背景制约，上涨空间有限[27] - 红枣市场关注需求端，目前下游走货平淡，价格上方有压力，或低位震荡筑底[27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂基本面或处于供给充足、需求尚可的阶段，建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [7] 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡偏弱，涨跌幅为 -2.61%，截止本周主力合约收盘报价 152080 元/吨 [7] - 后市展望：宏观方面，2 月中国 CPI 同比上涨 1.3%，核心 CPI 同比上涨 1.8%，PPI 同比下降 0.9% 且连续 3 个月降幅收窄；基本面原料端，锂矿价格随碳酸锂价高位震荡，矿山挺价情绪强烈；供给端，冶炼厂生产复工基本完成，开工率回升，上游及贸易商挺价惜售，2 月智利出口回落，预计国内进口量或小幅收敛，但总体供给充足；需求端，下游需求偏谨慎，多逢低采购，现货市场成交清淡，产业总体库存小幅去化，需求有韧性但持续性待观测 [7] 期现市场情况 期价震荡走弱 - 截至 2026 年 3 月 13 日，碳酸锂近远月跨期价差为 4420 元/吨，周环比增加 6500 元/吨 [13] - 截至 2026 年 3 月 13 日，碳酸锂主力合约收盘价 152080 元/吨，周环比减少 4080 元/吨 [13] 现货价格走强 - 截至 2026 年 3 月 13 日，电池级碳酸锂均价为 159000 元/吨，周环比增加 3750 元/吨 [19] - 截至 2026 年 3 月 13 日，主力合约基差 6920 元/吨，较上周环比增长 7830 元/吨 [19] 上游市场情况 锂辉石价格走平 - 截至 2026 年 3 月 13 日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为 2505 美元/吨，周环比持平 [23] - 截至本周最新数据，美元兑人民币即期汇率为 6.8752，周环比降幅 0.36% [23] 锂云母报价走强 - 截至 2026 年 3 月 13 日，磷锂铝石均价为 14000 元/吨，周环比持平 [27] - 截至最新数据，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为 7288 元/吨，周环比增加 113 元/吨 [27] 产业情况 供应端 - 截至 2025 年 12 月，碳酸锂当月进口量为 23988.66 吨，较 11 月增加 1933.47 吨，增幅 8.77%，同比降幅 14.43% [33] - 截至 2025 年 12 月，碳酸锂当月出口量为 911.898 吨，较 11 月增加 152.66 吨，增幅 20.11%，同比增幅 45.97% [33] - 截至 2026 年 1 月，碳酸锂当月产量为 59470 吨，较 12 月增加 2650 吨，增幅 4.66%，同比增幅 69.29% [33] - 截至 2026 年 1 月，当月开工率为 43%，环比降幅 5%，同比降幅 32% [33] 需求端 六氟磷酸锂 - 截至 2026 年 3 月 13 日，六氟磷酸锂均价为 11.1 万元/吨，周环比持平 [36] - 截至 2026 年 1 月，电解液当月产量为 219600 吨，较 12 月减少 13550 吨，降幅 5.81%，同比增幅 50.76% [36] 磷酸铁锂 - 截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为 59200 元/吨，周环比增加 650 元/吨 [40] - 截至 2026 年 2 月，磷酸铁锂正极材料当月产量为 267980 吨，较 1 月增加 22900 吨，增幅 9.34%，同比增幅 67.91% [40] - 截至 2026 年 2 月，当月开工率为 55%，环比 1%，同比 -2% [40] 三元材料 - 截至 2026 年 2 月，三元材料当月产量为 53590 吨，较 1 月减少 5970 吨，降幅 10.02%，同比增幅 19.3% [45] - 截至 2026 年 2 月，当月开工率为 45%，环比 -5%，同比 5% [45] - 截至本周最新数据，本周三元材料 811 型、622 型、523 型维持平稳 [45] 锰酸锂 - 截至 2026 年 2 月，锰酸锂当月产量为 9470 吨，较 1 月减少 270 吨，降幅 2.77%，同比增幅 7.61% [50] - 截至本周最新数据，锰酸锂均价为 5.6 万元/吨，周环比增加 0.2 万元/吨 [50] 钴酸锂 - 截至本周最新数据，钴酸锂均价为 400500 元/吨，周环比持平 [53] - 截至 2026 年 2 月，钴酸锂当月产量为 13120 吨，较 1 月减少 2510 吨，降幅 16.06%，同比增幅 108.59% [53] 应用端 新能源汽车销量 - 截至 2026 年 2 月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为 41.18%，环比 0.9%，同比 0.87% [57] - 截至 2026 年 2 月，新能源汽车当月产量为 694000 辆，环比 -33.33%；销量为 765000 辆，环比 -19.05% [57] 新能源汽车出口量 - 截至 2026 年 2 月，新能源汽车累计出口量为 58.3 万辆，同比增幅 106.74% [60] 期权市场 - 根据期权平价理论，合成标的升贴水为 0.55，有正向套利机会 [65] - 根据期权平值合约表现，叠加基本面情况，建议构建卖出跨式期权做多波动率 [61][65]

公司业绩与战略投资 - 2025年宁德时代实现营业收入4237.02亿元，同比增长17.04%，归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%，日赚约1.98亿元 [1] - 天赐材料拟通过湖北天赐在湖北宜昌建设新能源材料产业园，建设内容包括年产100万吨铁源及30万吨磷酸铁项目，预计总投资不超过21亿元 [2] - 国轩高科（赣州）产业园项目首期总投资32亿元，预计“十五五”期间实现总产值100亿元，重点布局高端飞行器动力电池、绿色能源与零碳园区等核心板块 [3] - 2025年天赐材料业绩净利润同比增长181.43% [13] 关键材料市场动态 - 碳酸锂市场价格继续震荡回落，电池级99.5%价格区间为15.4-15.9万元/吨，工业级99.2%价格区间为13.9-14.5万元/吨 [6][7] - 碳酸锂供应面维持偏紧，智利1-2月到港量增加但主要是消化前期库存，预计3月减缓，江西部分企业复产乐观估计在6月 [6] - 力拓集团阿根廷Rincon项目产出首批200吨碳酸锂并完成商业发货，项目初始产能约3000吨，计划投资25亿美元扩建，预计2028年产能将提高至6万吨 [5] - 磷酸铁锂市场价格上涨，大部分企业一轮涨价已结束，平均涨幅在1000-1500元/吨，动力型价格区间为5.33-5.43万元/吨，储能型为5.31-5.41万元/吨 [9][10] - 三元材料价格总体稳定，5系单晶型价格区间为19.3-20万元/吨，8系811型为19.3-21.1万元/吨，3月预计产量与1月水平相当 [8][9] - 负极材料价格稳定，贝特瑞发布6C超快充人造石墨T-Max和天然石墨T-Pro两款新产品，原料针状焦供应紧张 [10] - 负极材料天然石墨高端产品价格区间为50000-65000元/吨，高端动力负极材料人造石墨价格区间为31800-64800元/吨 [11] - 隔膜市场价格稳定，基膜9μm湿法价格区间为0.55-1.025元/平方米，16μm干法为0.35-0.5元/平方米，9+3μm陶瓷涂覆隔膜为0.85-1.225元/平方米，后期价格上涨确定但时间推迟 [12][13] - 电解液市场价格总体稳定，六氟磷酸锂电解液（国产）价格区间为10.8-11.4万元/吨，预计4-5月将开启一波上涨行情，溶剂价格上涨受原油价格带动 [13][14] - 2月六氟磷酸锂产量因春节放假减少20% [13] 电池与终端市场 - 国内电芯市场价格稳定，方形三元动力电芯价格区间为0.44-0.5元/Wh，方形磷酸铁锂动力电芯为0.29-0.38元/Wh，方形三元（高镍）电芯为680-790元/KWh [14][16] - 动力电池市场仍在慢慢恢复，产量较之前预测有1%左右下调，储能市场保持旺盛，数码端需求较弱预计4月后恢复 [14][15] - 2月新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，环比分别下降33.3%和19%，同比分别下降21.8%和14.2%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的42.4% [16] - 2月新能源车国内销量48.3万辆，同比-38.1%，环比-23.7%，新能源渗透率42.6%，连续两个月低于50% [16] - 国内储能电芯市场价格继续上涨，587mAh电芯价格比314mAh电芯只高0.01-0.02元，未来导入工商储可能性大，行业景气度提高 [17] 技术与设备进展 - 山东贝亿特自主研发的600kg级活化流化床设备已签署首批订单合同并进入制造阶段，此前于2025年10月底交付了300kg硅碳流化床设备 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金长线持有，白银观望为主，铜、铝、镍、碳酸锂短期或有反弹，锌区间盘整，铅、锡承压，多晶硅低位震荡 [1] 根据相关目录分别总结 金银 - 盘面表现：国际贵金属期货普遍收跌，中东地缘冲突抬升避险需求，但美联储降息预期降温等压制贵金属估值，夜盘沪金沪银价格回落 [2] - 基本逻辑：伊朗局势交恶，市场降低降息预期，中国央行连续16个月买黄金，黄金市场有“三重冲击”，但支撑贵金属长期牛市的四大底层逻辑未动摇 [3][4] - 策略提醒：黄金长期走高逻辑不变，短期1120附近有支撑，白银关注21000附近支撑 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜承压 [6] - 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，铜精矿加工费创新低，2月电解铜产量环比降同比升，预计3月环比升，高铜价和假期使全球铜库存累库，有效流通铜库存预期偏紧，旺季开启，现货转升水，下游逢低采购，2月国内新能源汽车零售同比降 [6] - 策略推荐：短期铜承压回调，新入场暂时观望，产业买保按需采购，卖出套保等待反弹，中长期看好铜趋势，短期沪铜关注【99000，103000】元/吨，伦铜关注【12900，13200】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌区间震荡 [9] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，北方矿山季节性停产减产，国产锌精矿加工费持平，海外锌冶炼厂开工疲软，部分减产，SMM预计2月锌锭产量环比降，需求端疲软，镀锌和压铸锌合金企业开工低，订单恢复慢，库存累库 [9] - 策略推荐：锌短期区间盘整，等待宏微共振，中长期回调逢低试多，沪锌关注【24000，24800】，伦锌关注【3280，3350】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价小幅反弹，氧化铝小幅回升 [12] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期延续，中东地区短期供应扰动，海外新投项目爬产，3月国内电解铝锭库存增加，铝棒库存回落，需求端下游加工龙头企业开工率上升，消费回暖；海外铝土矿货源足，价格承压，国内氧化铝库存下降但过剩格局难改，短期关注氧化铝库存及广西新增产能运行情况 [13] - 策略推荐：沪铝短期逢低偏多，注意铝锭社会库存累积，主力运行区间【24000 - 26000】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价小幅反弹，不锈钢反弹承压 [16] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期延续，印尼确认镍矿生产配额下调，但可能额外补充配额，3月国内纯镍社会库存约8.45万吨，产业链弱现实延续；下游终端消费处季节性淡季，3月不锈钢市场库存总量下降，但仍处百万吨水平，下游复苏力度待验证，不锈钢厂排产或恢复常态，关注钢厂开工及终端需求 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢逢低偏多，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【130000 - 150000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2605小幅低开，冲高回落，尾盘跌幅收窄 [19] - 产业逻辑：基本面供需偏紧，总库存连续7周去库，上游冶炼厂库存不足一个月，旺季下游或补库加剧偏紧，海外锂精矿禁令未完全计价将抬升成本，本周去库幅度减弱，资金担忧去库扭转，但材料厂开工接近满产且有产能投放，碳酸锂下方有刚性支撑 [20] - 策略推荐：逢低做多【155000 - 165000】 [21]

分组1：报告行业投资评级 - 无 分组2：报告的核心观点 - 碳酸锂市场多空因素并存，三月供需双强，需求材料及电芯排产快速增长，新能源汽车3月销售数据同比转好，但上游锂盐厂挺价、下游材料厂观望，市场缺追高动力，预计短期内价格维持震荡格局 [2] - 碳酸锂需求端材料及电芯排产增长致库存去化，终端新能源汽车、储能需求待验证，当前盘面受市场情绪影响大，短期建议区间操作，单边短期观望为主 [3] 分组3：市场分析 - 2026年3月12日，碳酸锂主力合约2605开于155300元/吨、收于156980元/吨，收盘价较昨日结算价变化 -1.79%，成交量219828手，持仓量325382手（前一交易日330436手），基差1620元/吨，仓单36455手（较上个交易日变化 -284手） [1] - 电池级碳酸锂报价154000 - 162000元/吨（较前一交易日变化 -1000元/吨），工业级碳酸锂报价150000 - 159000元/吨（较前一交易日变化 -1250元/吨），6%锂精矿价格2230美元/吨（较前一日变化 -10美元/吨） [1] - 现货库存98959吨（环比 -414吨），其中冶炼厂库存16292吨（环比 -1184吨），下游库存45647吨（环比 +1890吨），其他库存37020吨（环比 -1120吨），下游库存增加，冶炼厂、其他库存下降，整体仍去库 [1] 分组4：策略 - 单边短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2605 跌 1.79%至 156980 元/吨，电池级碳酸锂等现货价格均下跌，仓单库存减少 284 吨至 36455 吨 [3] - 供给端周度产量环比增加 836 吨至 23426 吨，3 月国内产量预计环比增 28%至 106390 吨；需求端 3 月三元材料和磷酸铁锂产量预计环比分别增加 19%、24%；库存端周度碳酸锂社会库存环比减 415 吨至 98958 吨，各环节有不同变化 [3] - 3 月排产周度去库基本符合预期，绝对量下降是价格支撑核心原因之一，非洲发运与其他地区发运部分对冲，需求端数据滞后、终端有压力，4 月进入阶段性抢出口结束节点，价格下方有支撑，前高需更确定性利多因素刺激，可考虑逢低布局，关注津巴布韦动向 [3] 各部分内容总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨至 156980 元/吨，连续合约收盘价跌至 150000 元/吨 [5] - 锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等多数产品价格下跌，部分价差有变化，部分前驱体和正极材料价格持平或微跌，电芯和电池部分价格持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石价格图表 [6][9] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级和工业级碳酸锂、电池级和工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格图表 [12][14] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳等多种价差图表 [18][20] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格图表 [26][28] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格图表 [32][35] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存图表 [38][41] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润图表 [42] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有多年商品研究经验 [46] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅 [46] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅五个品种 镍矿端偏紧支撑现实但冶炼累库限制弹性；不锈钢受宏观风险偏好扰动且现实成本重心上移；碳酸锂库存去库且供需偏紧；工业硅需关注成本端支撑；多晶硅呈供需偏弱格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 镍基本面数据显示，沪镍主力收盘价138,100，成交量491,504，1进口镍137,450等；不锈钢主力收盘价14,285，成交量253,505等 [4] - 行业新闻包括印尼修订镍矿商品基准价格公式、瑞士公司重启危地马拉镍矿业务、印尼发布镍工作计划和成本预算等 [4][5][7] - 镍和不锈钢趋势强度均为0 [11] 碳酸锂 - 碳酸锂基本面数据显示，2605合约收盘价156,980，成交量219,828，持仓量325,382等 [14] - 行业新闻包括“陇电入湘”工程外送电量及新能源占比情况、LG新能源计划商业化高性能磷酸铁锂电池 [15][16] - 碳酸锂趋势强度为0 [16] 工业硅和多晶硅 - 工业硅、多晶硅基本面数据显示，Si2605收盘价8,645元/吨，成交量168,721手，持仓量245,323手等 [18] - 行业新闻提及“十五五”规划《纲要（草案）》提出109项重大工程和项目 [18][20] - 工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出碳酸锂库存去库，供需偏紧 ，且碳酸锂趋势强度为0 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂基本面数据 - 2605合约收盘价156,980，较T - 1上涨1,940，较T - 5上涨1,120等；成交量219,828，较T - 1减少47,518等；持仓量325,382，较T - 1减少5,054等 [3] - 2607合约收盘价156,700，较T - 1上涨1,820，较T - 5上涨1,000等；成交量24,021，较T - 1减少12,295等；持仓量95,406，较T - 1增加964等 [3] - 仓单量36,455手，较T - 1减少284等 [3] - 基差方面，现货 - 2605为1,020，较T - 1减少2,940等；2605 - 2607为280，较T - 1增加120等 [3] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格2,195，较T - 1减少20等；锂云母（2.0% - 2.5%）价格5,050，较T - 1减少90等 [3] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格158,000，较T - 1减少1,000等；工业级碳酸锂价格154,500，较T - 1减少1,250等 [3] - 消费相关，三元材料523（多晶/消费型）价格193,050，较T - 1减少200等；六氟磷酸锂价格111,000，较T - 1减少1,500等 [3] 宏观及行业新闻 - “陇电入湘”工程截至3月6日0时累计外送电量超2300亿千瓦时，新能源占比超40%，迎峰度冬期间连续53天单日外送电量超1亿千瓦时 [4][5] - LG新能源计划2027年将一款性能更强的磷酸铁锂（LFP）电池商业化，旨在将LFP技术重塑为高价值的储能解决方案 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对铜中期看涨判断，近期下行源于库存压力和地缘冲突升级潜在可能，中期仍可买入持有；短期内铝价易涨难跌，内外正套仍有驱动；锌国内基本面一般，长期对短期锌价有一定支撑；镍价和不锈钢价格预计维持区间震荡；铅价维持偏弱震荡；锡价受全球宏观流动性影响大，流动性宽松则向上弹性强，流动性收紧则可能受压制；工业硅价格预计随成本震荡运行，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡；碳酸锂3月供需双强维持紧平衡，5、6月淡季有累库预期，后续上方空间需期现共振或供应预期外扰动才能打开 [1][2][4][5][7][10][13][14][16] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周铜价震荡下跌，春节后下游逐渐复工，点价有所恢复；海外LME仓预期高，抑制LME cash - 3m北美交仓，市场对LME评估持续交结构，且担忧中国消费能力；国内废铜市场复产慢，社会端废铜到货量下降、贸易商库存消化慢，含税废铜供应偏紧，精废价差加速收窄，废铜对电解铜替代需求增强，或推动精铜库存去化 [1] 铝 - 中东地区铝生产受影响，卡塔尔铝厂减停产，巴林铝厂发运受阻，短期内铝价易涨难跌；Mozal停产与中东发运受阻令海外供给收紧，外盘强于内盘，国内保税区库存降至低位，内外正套有驱动 [1] 锌 - 供应端新年长单谈判基准价上浮，中期锌矿供应预计偏紧，进口矿窗口未开，国产和进口TC低位，春季北方矿山复产预计带动反弹，冶炼利润尚可；需求端下游复产但订单偏弱，北方部分受环保影响，整体库存累积；长期资本开支投入有限、伊朗锌矿供应扰动对短期锌价有支撑 [2] 镍 - 供应端2月纯镍产量环比减少；需求端刚需为主，金川升水坚挺、俄镍升水偏弱；库存端国内和LME均累库，短期现实基本面偏弱；消息面矿端供应扰动多，印尼加强镍价管控，预计全年矿偏紧，镍价维持区间震荡 [3][4][5] 不锈钢 - 供应层面钢厂排产环比小幅回落；需求层面下游陆续恢复；成本方面镍铁价格回升、铬铁价格维持；库存方面本周季节性累库，仓单维持，基本面整体偏弱；消息面矿端供应扰动多，印尼加强镍价管控，预计全年矿偏紧，跟随镍价维持区间震荡 [7] 铅 - 供应侧原生利润充足陆续复产，春季精矿开工预计提升，TC有反弹预期，再生受亏损影响预计3月中旬复产；需求侧本周电池开工率恢复，月度经销商电池成品去库，3月排产观望；目前原生高利润高开工，终端需求偏弱，现货累库，压缩再生供应空间，预计铅价维持偏弱震荡 [9][10] 锡 - 本周锡价大幅下跌，流动性隐患下压力大；供应端佤邦2月出量恢复快，二季度预计加速恢复，国内加工费有上调趋势，3月国内锭端减产可能超预期，印尼确定2026年配额，存在供应端扰动风险；需求端价格下滑后各环节补库意愿强，海外消费偏平，国内去库，海外LME库存震荡；当前社会库存多在交易所，隐形库存少，锡库存同比偏高但绝对量有限，AI叙事中电子消费终端顺价逻辑顺畅，矛盾在初端焊锡和PCB板传导；锡价受全球宏观流动性影响大，供应端恢复中，战略金属和消费故事难证伪，流动性宽松则向上弹性强，流动性收紧则可能受压制 [13] 工业硅 - 前期大厂检修逐渐复产，云南个别工厂复产，需关注新疆大厂受电价调整的增减产变化；供需接近平衡，价格预计随成本震荡运行；中长期产能过剩幅度高，开工率低，价格走势预计以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [14] 碳酸锂 - 3月供需双强，铁锂终端需求支撑强劲且产能周期降至，开工超预期，供应端辉石产线检修结束后弹性可观，智利发运激增，供需整体维持紧平衡，错配幅度受进口节奏扰动大，5、6月淡季有累库预期；受储能收益预期与监管预期影响，后续上方空间需期现共振或供应预期外扰动才能打开，建议关注仓单去化速度与基差水平，向下突破需需求崩塌或宁德复产超出预期 [16]