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对冲关税冲击!美元贬值成关键变量
第一财经· 2025-07-24 07:47
美股新财报季表现 - 美股新财报季进入第二周 汇率因素成为部分公司业绩增长点 抵消了贸易环境变化的冲击 [1] - 美元走弱成为美国大型跨国企业财报的利好因素 缓解了特朗普加征关税带来的成本上升和财务规划扰乱 [3] - 标普500成分股公司总收入中40%来自美国以外 汇率变化对营收折算产生显著影响 [4] 美元走势对企业的影响 - 今年以来美元指数累计下跌逾10% 提升美国公司海外收入价值 并增强出口竞争力 [4] - 过去20年里 美元每贬值1% 标普500指数每股收益EPS增长率提高约0.6个百分点 [9] - 百事可乐二季度EPS好于预期4.5个百分点 40%净收入依赖国际业务 美元走软使利润下降幅度好于预期 [5] - 强生公司二季度营收同比增加5.8% 上调全年营收预期 特别提到外汇因素 [5] - 3M 李维斯 奈飞等公司也发布类似汇率利好业绩 [6] 行业层面影响 - 信息科技 原材料 能源 通信服务 医疗保健和工业公司的海外敞口占比较高 [10] - 医疗设备制造商Edward Lifesciences原预计美元走强带来超1亿美元逆风 实际出现相反情况 [11] - 企业开始对冲两到五年汇率风险 而非短期风险 以应对美元疲软和贸易不确定性 [11] 汇率影响的局限性 - 汇率对业绩影响有限 经济前景和消费需求仍是关键因素 [12] - 汇率推动的收入超预期通常不会获得与本币营收增长同等的市场溢价 [12]