行业动态 - 广东省造纸行业协会发布国内首份"反内卷"倡议书，提出抵制低价竞争、优化产能结构、强化质量创新、构建行业自律机制等四条倡议 [1] - 2024年广东省纸及纸板产量达2648.33万吨创历史新高，同比增长8.1%，占全国总产量16.7%，其中包装纸占比72.3% [1] - 造纸行业迎来密集调价潮，龙头企业8月1日起上调瓦楞纸、再生牛卡纸价格30元/吨，年内已三次密集涨价 [2] - 废黄板纸市场价格7月21日报1475元/吨，较6月底上涨15元/吨，供应偏紧推动原材料成本上升 [2] 市场表现 - 上半年瓦楞纸市场均价2682元/吨同比下降2.44%，箱板纸均价3616元/吨同比下降3.42% [3] - 瓦楞纸行业毛利率9.97%同比下滑1.11个百分点，箱板纸毛利率18.96%同比下滑1.24个百分点 [3] - 纸企涨价函被视为对市场下行的"反攻"，旨在刺激下游采购、降低库存压力 [3] - 纸浆期货价格持续反弹，浆纸产业链涨价节奏滞后于工业品但具备后周期特征 [3] 公司动态 - 晨鸣纸业预计2025年上半年净亏损35-40亿元，主因生产基地停机检修导致产销量下滑及计提减值 [4] - 花旗上调玖龙纸业评级至"买入"，预计总回报率超55%，预测下半年核心利润同比增58%至8.11亿元 [4] - 理文造纸年产能超900万吨（包装纸700万吨），2024年营收240.73亿元、净利润12.16亿元 [5] 投资观点 - 中信建投证券建议关注环保及耗能水平领先、具备产业链和规模优势的造纸龙头企业 [1] - 国君期货指出浆纸产业链具备涨价潜力板块或持续受资金关注 [3]