纪要涉及的行业或公司 * 公司为东江集团 一家专注于高端精密注塑模具和组件的制造商 是中国最大的注塑模具出口生产商之一[3] * 业务涵盖六大板块 手机及可穿戴设备 商业通讯 医疗及个人护理 智能家居 电子烟 汽车[3] 核心观点与论据 **1 公司经营与收入结构** * 2024年收入结构多元 手机及可穿戴设备占比13% 商业通讯7% 医疗及个人护理15% 智能家居8.5% 电子烟10% 汽车模具14%[2] * 电子消费品领域过去几年增长表现不错 占总收入接近80%[8] * 前五大客户收入占比约31% 其中第一大客户占8% 第二大客户占7.6% 第三大客户占6% 第四和第五大客户各占5%[15] * 产能主要集中在深圳 占比超80% 并在惠州 苏州 越南设有生产基地 在德国 西班牙设有售后服务中心[2][4] **2 战略改革与增长目标** * 公司启动“破茧行动” 引入波士顿咨询进行改革 预计至2026年底总投入3200万元人民币[2] * 改革内容包括高管团队年轻化 新CEO上任 管理和销售团队整合 调整激励制度并将收入增量纳入考核指标[3][4] * 设定了明确的收入增长目标 2025年达到24.5-25亿元人民币 2028年翻倍至50亿元人民币 2033年达到100亿元人民币[2][5] * 与波士顿咨询的合作延长至2026年底 并设有对赌协议 若2028年收入未达50亿元人民币 咨询费将减少[3][17] **3 未来重点发展领域与客户** * 公司特别看好电子消费品海内外市场及医疗耗材赛道的发展潜力[6][7] * 为改善过去资源集中于电子消费品而忽略其他领域的情况 公司新设六个赛道 每个赛道有专门销售总监负责[8] * 在AR眼镜领域与Meta 小米 Google等客户合作 2025年收入约五六千万港币 预计2026年将翻倍至1.2亿港币[3][9] * 正积极寻求重回苹果供应链 重点关注耳机和AR设备领域 新任CEO将赴美洽谈[3][11] **4 资本开支与产能规划** * 未来两年将加大产能投资 预计每年资本支出1.8亿港币[2][5] * 2025年资本开支不高 主要项目延至2026年 包括医疗车间和精密模具车间建设以及自动化投入[3][12] * 2026年资本开支预算1.8亿港币 其中1亿用于医疗级精密模具车间建设[12] **5 其他重要运营信息** * 公司维持不低于40%的股利派发率 若净现金超过7亿港币还会考虑特别派息[5] * 越南工厂目前产能利用率仅约3% 公司计划在现有基础上再增加5000平方米厂房[14] * 与芬兰Tectoy Tech公司在发光体专利技术上有合作 每年需支付几十万专利费用[13] * 预计前五大客户中 商业通讯类客户收入可能下滑 其余客户预计增长 最大客户增长已超预期[16] 其他可能被忽略的内容 * 公司2018年苹果收入占比达12% 但2024年苹果业务收入已不到1000万港币[11] * 在AR眼镜领域 对Meta的供应比例约为3% 对Google的供应比例约为2% 但预计每年会提升[10] * 2025年国内重要客户包括小阿英公司和影石360 后者收入预计从2024年的几百万增长到2025年的四五千万[8] * 公司已根据波士顿咨询建议更换了三位总监级管理人员[18] * 越南工厂截至今年累计亏损9000多万港币[14]