收购要约 - 蚂蚁财富通过上海云进信息技术有限公司以每股3.28港元发起对耀才证券的要约收购，较最后交易日收盘价2.79港元溢价17.6% [1] - 收购目标为8.58亿股（占总股本50.55%），总现金代价28.14亿港元，完成后蚂蚁将控股50.55% [1] 公司基本面 - 耀才证券为香港本土老牌券商，主营业务包括港股经纪、孖展融资、期货期权及贵金属交易，收入高度依赖港股市场交易量 [2] - 2022-2024财年营收分别为12.50亿、11.99亿、12.36亿港元，同比变动-19.96%、-4.05%、3.09%，归母净利润分别为5.62亿、6.21亿、5.59亿港元，波动显著 [2] - 2018-2023财年港股交易量峰值38万亿（2021年），2023年降至29万亿，同期公司证券收入复合增速1.4%，全面收入复合增速2.8%，显著落后大盘7.4%的增速 [3] - 公司规模较小，2024年月成交额80亿港元（年化960亿），占港股总成交0.3%，在香港券商中排名第30 [3] 行业竞争格局 - 香港券商行业集中度提升，富途、老虎等互联网券商领跑，长桥、华盛等差异化竞争者加剧市场竞争 [3] - 小券商生存空间受挤压，行业马太效应显著 [8] 收购战略意义 - 蚂蚁集团表示将通过科技赋能扩展耀才客户群并提升数字化体验，推动业务增长 [4] - 收购可能形成双赢：耀才获得数字化转型资源，蚂蚁获取香港金融业务平台 [8] - 但蚂蚁旗下云锋金融券商业务表现低迷，2024年市值不足40亿港元，历史运营能力存疑 [5] 市场反应 - 消息公布前（4月23日）股价单日涨9.32%，成交额1.1亿港元创近期新高，花旗银行、华业证券为主要买方 [6] - 汇丰银行、富途证券为主要卖出方，市场提前博弈收购预期 [7]