| | 申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | | | | LL | | | PP | | | | | 1月 | 5月 | 9月 | 1月 | 5月 | 9月 | | | 前日收盘价 | 6433 | 6476 | 6514 | 6202 | 6279 | 6303 | | 期 | 前2日收盘价 | 6439 | 6479 | 6514 | 6196 | 6254 | 6287 | | 货 | 涨跌 | -6 | -3 | 0 | 6 | 25 | 16 | | 市 | 涨跌幅 | -0.09% | -0.05% | 0.00% | 0.10% | 0.40% | 0.25% | | 场 | 成交量 | 56414 | 420481 | 9818 | 68916 | 330436 | 8421 | | | 持仓量 | 105482 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货小幅下跌夜盘止跌 现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳 下游需求端总体开工率似见高位 需求稳步释放 前期盘面受原油及商品整体弱势影响 聚烯烃估值走低 短期关注原油等成本能否止跌、上游供需消化节奏及国内消费潜力 连续下跌或已一定程度反映远期预期 后市驱动需关注实际变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货1月、5月、9月合约价格有涨跌 其中LL合约价格下跌 涨跌幅在 -1.18%至 -0.82%之间 PP合约价格1月涨0.06% 5月和9月分别跌 -0.03%和 -0.06% [2] - 各合约成交量、持仓量及持仓量增减不同 LL和PP合约持仓量有增有减 [2] - 合约价差方面 各合约间现值与前值有变化 [2] 现货市场 - 原料方面 甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值与前值部分有差异 [2] - 中游市场 LL和PP在华东、华北、华南市场现值与前值部分有不同 [2] 消息面 - 12月17日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶55.94美元 涨0.67美元 涨幅1.21% 伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶59.68美元 涨0.76美元 涨幅1.29% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货止跌反弹，现货方面线性LL中石化平稳、中石油部分下调150，拉丝PP中石化和中石油均平稳，下游需求端总体开工率似见高位、需求稳步释放，前期盘面受原油及商品整体弱势影响估值走低，短期需关注以原油为代表的成本能否止跌、上游供需消化节奏及未来国内消费潜力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日收盘价LL 1月、5月、9月分别为6522、6557、6583，PP 1月、5月、9月分别为6178、6254、6277 [2] - 前2日收盘价LL 1月、5月、9月分别为6476、6486、6519，PP 1月、5月、9月分别为6129、6168、6211 [2] - 涨跌及涨跌幅LL 1月、5月、9月分别为46（0.71%）、71（1.09%）、64（0.98%），PP 1月、5月、9月分别为49（0.80%）、86（1.39%）、66（1.06%） [2] - 成交量LL 1月、5月、9月分别为131615、458385、5952，PP 1月、5月、9月分别为271855、478514、9946 [2] - 持仓量LL 1月、5月、9月分别为150173、488788、9185，PP 1月、5月、9月分别为219370、486544、24484 [2] - 持仓量增减LL 1月、5月、9月分别为 -33948、9111、310，PP 1月、5月、9月分别为 -73814、43232、4180 [2] - 价差现值LL 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -35、 -26、61，PP 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -76、 -23、99 [2] - 价差前值LL 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -10、 -33、43，PP 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -39、 -43、82 [2] 原料与现货市场 - 原料现值甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜分别为2128元/吨、6065元/吨、609美元/吨、5600元/吨、6040元/吨、8700元/吨 [2] - 原料前值甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜分别为2103元/吨、6090元/吨、603美元/吨、5600元/吨、6000元/吨、8700元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为6550 - 6850元/吨、6500 - 6750元/吨、6500 - 6900元/吨，前值分别为6600 - 6900元/吨、6450 - 6750元/吨、6500 - 6900元/吨 [2] - 中游PP华东、华北、华南市场现值分别为6100 - 6300元/吨、6050 - 6200元/吨、6100 - 6350元/吨，前值分别为6100 - 6300元/吨、6000 - 6150元/吨、6100 - 6300元/吨 [2] 消息 12月15日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶56.82美元，较前一交易日下跌0.62美元，跌幅1.08%，交易区间56.40 - 57.80美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶60.56美元，较前一交易日下跌0.56美元，跌幅0.92%，交易区间60.13 - 61.50美元 [2]

化工与石油板块指数表现 - 上周（12月8日至12日）化工板块中，化工原料指数累计下跌1.75%，化学制药指数累计下跌0.24%，农药化肥指数累计下跌1.48%，仅化工机械指数累计上涨0.47% [1] - 上周石油板块指数全部下跌，石油加工指数累计下跌2.65%，石油开采指数累计下跌2.49%，石油贸易指数累计下跌7.22% [1] 国际原油价格走势 - 截至12月12日，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货主力合约结算价为57.44美元/桶，较12月5日下降4.39% [1] - 截至12月12日，洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价为61.12美元/桶，较12月5日下降4.13% [1] 石化产品现货市场价格变动 - 上周涨幅前五的石化产品为：锂电池电解液上涨5.50%，维生素VA上涨5.21%，双酚A上涨4.42%，硫酸上涨4.36%，硫黄上涨4.21% [1] - 上周跌幅前五的石化产品为：液氯下跌32.88%，2%生物素下跌5.45%，维生素D3下跌5.11%，苯胺下跌4.36%，DEG下跌4.15% [1] 上市化工企业股价表现 - 上周涨幅前五的上市化企为：再升科技上涨61.19%，国瓷材料上涨23.46%，蓝晓科技上涨18.13%，侨源股份上涨15.18%，永冠新材上涨14.34% [2] - 上周跌幅前五的上市化企为：返利科技下跌22.56%，清水源下跌18.42%，恒通股份下跌16.12%，乐通股份下跌15.53%，亚太实业下跌14.06% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现阶段乙二醇供需及成本端整体表现疲软，市场参与者多谨慎观望，低价买盘较少，预计市场价格或维持偏弱走势 [7] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 11日乙二醇期货主力合约2409开市4395，最高4416，最低4365，结算4392，收盘4409，较前一交易日结算价涨29，幅度0.66%，总量207424手，持仓433890手 [7] - EG2601收盘价3599元/吨，涨跌-82，持仓量266189张，增减-10264；EG2605收盘价3707元/吨，涨跌-77，持仓量224418张，增减23193 [7] 行业要闻 - 美国在南美洲某国海岸附近扣押油轮，引发全球石油供应担忧，美联储下调利率支撑石油市场，虽美国上周原油库存减少但成品油库存增加未影响油价，周三纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶58.46美元，涨0.21美元，涨幅0.36%，交易区间57.66 - 59.05美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶62.21美元，涨0.27美元，涨幅0.44%，交易区间61.35 - 62.73美元 [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3577 - 3579元/吨，较上一工作日下跌89.5元/吨，12月19日前商谈3589 - 3591元/吨，12月下商谈3597 - 3599元/吨，本周现货基差较EG2601贴水20 - 22元/吨，12月19日前基差较EG2601贴水8 - 10元/吨，12月下基差较EG2601贴水0 - 2元/吨 [8] - 乙二醇福建市场商谈区间在4300 - 4400元/吨，较上一工作日持平，短期交投气氛好转价格暂稳观望 [8] 数据概览 - 报告包含MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，单位涉及美元/吨、元/吨、天，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [10][15][16]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 聚烯烃期货回落为主，下游需求端总体开工率似见高位，需求稳步释放，前期盘面驱动受原油及商品整体弱势影响，聚烯烃估值走低，虽美联储降息使国际原油价格一度止跌反弹，但收盘继续走弱拖累内盘化工品，聚烯烃端总体延续弱势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6534、6558、6600，较前2日涨跌分别为 -27、 -41、 -35，涨跌幅分别为 -0.41%、 -0.62%、 -0.53%，成交量分别为231491、295211、3959，持仓量分别为227085、451436、7497，持仓量增减分别为 -39927、41542、1127，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -24、 -42、66，前值分别为 -38、 -36、74 [2] - PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6177、6241、6280，较前2日涨跌分别为15、 -2、 -3，涨跌幅分别为0.24%、 -0.03%、 -0.05%，成交量分别为257560、176198、3665，持仓量分别为351293、400615、19776，持仓量增减分别为 -28910、26024、706，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -64、 -39、103，前值分别为 -81、 -40、121 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2077元/吨、6090元/吨、603美元/吨、5600元/吨、6040元/吨、8700元/吨，前值分别为2059元/吨、6090元/吨、596美元/吨、5600元/吨、6030元/吨、8700元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为6600 - 6900、6550 - 6800、6600 - 7000，前值分别为6600 - 6900、6550 - 6850、6650 - 7050；PP华东、华北、华南市场现值分别为6100 - 6300、6000 - 6200、6150 - 6350，前值分别为6150 - 6350、6100 - 6250、6200 - 6400 [2] 消息 - 周四（12月11日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶57.60美元，比前一交易日下跌0.86美元，跌幅1.47%，交易区间57.01 - 58.94美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶61.28美元，比前一交易日下跌0.93美元，跌幅1.49%，交易区间60.77 - 62.63美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货低位运行 下游需求端总体开工率见高位 需求稳步释放 前期受原油及商品整体弱势影响 聚烯烃估值走低 但昨日美联储降息25bp国际原油价格止跌反弹 对内盘聚烯烃构成支撑 盘面或逐步止跌反弹修复估值 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL 1月、5月、9月前日收盘价分别为6561、6599、6635 前2日收盘价分别为6557、6610、6656 涨跌分别为4、 -11、 -21 涨跌幅分别为0.06%、 -0.17%、 -0.32% 成交量分别为289654、280955、2747 持仓量分别为267012、409894、6370 持仓量增减分别为 -72250、50119、625 [2] - PP 1月、5月、9月前日收盘价分别为6162、6243、6283 前2日收盘价分别为6192、6280、6322 涨跌分别为 -30、 -37、 -39 涨跌幅分别为 -0.48%、 -0.59%、 -0.62% 成交量分别为272617、203963、3106 持仓量分别为380203、374591、19070 持仓量增减分别为 -30955、33415、432 [2] - LL价差1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 -38、 -36、74 前值分别为 -53、 -46、99 PP价差1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 -81、 -40、121 前值分别为 -88、 -42、130 [2] 原料与现货市场 - 原料甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2057元/吨、6090元/吨、596美元/吨、5600元/吨、6030元/吨、8700元/吨 前值分别为2071元/吨、6090元/吨、589美元/吨、5600元/吨、6083元/吨、8700元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为6700 - 7100、6550 - 6850、6650 - 7050 前值分别为6700 - 7100、6550 - 6850 8100 - 8250 PP华东、华北、华南市场现值分别为6150 - 6350、6100 - 6250、6200 - 6400 前值分别为6150 - 6350、6100 - 6250、6200 - 6400 [2] 消息 - 周三(12月10日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶58.46美元 比前一交易日上涨0.21美元 涨幅0.36% 交易区间57.66 - 59.05美元 伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶62.21美元 比前一交易日上涨0.27美元 涨幅0.44% 交易区间61.35 - 62.73美元 [2]

报告基本信息 - 报告行业：MEG（乙二醇）[1] - 报告日期：2025年12月11日[2] 行情回顾与操作建议 - 10日乙二醇期货主力合约开市3676，最高3704，最低3663，结算3681，收盘3682，较前一交易日结算价涨19元，总量186790手，持仓276453手[7] - EG2601合约收盘价3682元/吨，涨跌19，持仓量276453张，增减 -17799；EG2605合约收盘价3783元/吨，涨跌11，持仓量201235张，增减14883 [7] - 现阶段乙二醇供需结构较前期市场预期有所改善，且年末阶段市场对于宏观层面政策提振仍有期待，预计乙二醇或止跌小幅反弹[7] 行业要闻 - 投资者关注欧洲和平谈判、供应量及美联储利率调整，欧美原油期货继续下跌，12月9日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.25美元，较前一交易日跌0.63美元，跌幅1.07%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶61.94美元，较前一交易日跌0.55美元，跌幅0.88% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3663 - 3665元/吨，较上一工作日涨19元/吨，12月19日前商谈3674 - 3676元/吨，12月下商谈3682 - 3684元/吨；本周现货基差较EG2601贴水17 - 19元/吨，12月19日前基差较EG2601贴水6 - 8元/吨，12月下基差较EG2601升水0 - 2元/吨；乙二醇期货维持区间震荡，张家港乙二醇现货价格略有上行，基差商谈略有走弱[8] - 张家港市场主流成交价格为3655 - 3680元/吨，较上一交易日上涨22.5元/吨；乙二醇期货价格区间震荡，现货基差表现偏弱，现货价格环比略有反弹[8] 数据概览 - 报告展示了MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部[10][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现阶段乙二醇现货市场供需结构整体偏弱，但后续乙二醇检修规模提升，且价格进入低估值区间，底部支撑力度有所增加，预计乙二醇或维持低位震荡走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 9日乙二醇期货主力合约开市3690，最高3693，最低3635，结算3663，收盘3691，较前一交易日结算价跌15元，总量216019手，持仓294252手 [7] - EG2601收盘价3691元/吨，跌15元，持仓量294285张，减16188张；EG2605收盘价3807元/吨，跌8元，持仓量186352张，增24657张 [7] 行业要闻 - 伊拉克恢复某油田生产，国际油价下跌2%，该油田产量占全球石油总产量的0.5%，投资者关注乌克兰问题谈判进展和美联储本周下调利率可能性 [8] - 12月8日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.88美元，跌1.20美元，跌幅2.00%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶62.49美元，跌1.26美元，跌幅1.98% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3674 - 3676元/吨，较上一工作日下跌7.5元/吨，12月19日前商谈3684 - 3686元/吨，12月下商谈3696 - 3697元/吨；本周现货基差较EG2601贴水15 - 17元/吨，12月19日前基差较EG2601贴水5 - 7元/吨，12月下基差较EG2601升水5 - 6元/吨 [8] - 乙二醇福建市场商谈区间在4300 - 4400元/吨，较上一工作日持平，短期市场交投气氛好转，价格暂稳观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货回落 现货方面线性LL中石化平稳 中石油部分下调100 拉丝PP中石化平稳 中石油平稳 下游需求端总体开工率似见高位 需求稳步释放 但市场情绪受原油及商品整体弱势影响 短期聚烯烃自身估值处于低位 反弹后总体维持低位震荡过程[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日LL期货1月、5月、9月收盘价分别为6643、6708、6754 前2日收盘价分别为6674、6742、6788 涨跌分别为-31、-34、-34 涨跌幅分别为-0.46%、-0.50%、-0.50% 成交量分别为234875、153809、1942 持仓量分别为374193、315983、5089 持仓量增减分别为-19347、21166、386 1月-5月、5月-9月、9月-1月价差现值分别为-65、-46、111 前值分别为-68、-46、114[2] - 前日PP期货1月、5月、9月收盘价分别为6275、6370、6409 前2日收盘价分别为6287、6382、6420 涨跌分别为-12、-12、-11 涨跌幅分别为-0.19%、-0.19%、-0.17% 成交量分别为299256、139493、2275 持仓量分别为423064、319140、17920 持仓量增减分别为-11444、12252、124 1月-5月、5月-9月、9月-1月价差现值分别为-95、-39、134 前值分别为-95、-38、133[2] 原料与现货市场 - 原料方面 甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷现值分别为2093元/吨、6100元/吨、589美元/吨 前值分别为2082元/吨、6050元/吨、585美元/吨 PP回料现值和前值均为5600元/吨 华北粉料现值为6083元/吨 前值为6103元/吨 地膜现值和前值均为8700元/吨[2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为6750 - 7150元/吨、6600 - 6900元/吨、6750 - 7100元/吨 前值分别为6800 - 7150元/吨、6650 - 6950元/吨、6800 - 7150元/吨 PP华东、华北、华南市场现值分别为6200 - 6350元/吨、6100 - 6250元/吨、6200 - 6450元/吨 前值分别为6200 - 6350元/吨、6150 - 6300元/吨、6250 - 6450元/吨[2] 消息 12月8日 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.88美元 比前一交易日下跌1.20美元 跌幅2.00% 交易区间58.68 - 60.30美元 伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶62.49美元 比前一交易日下跌1.26美元 跌幅1.98% 交易区间62.34 - 63.96美元[2]