【沪深 300】 利空因素：北向资金波动加剧：外资流动呈现阶段性流出与流入交替，影响市场稳定 性；经济复苏步伐放缓：全球经济增速放缓可能抑制企业盈利增长；市场流动性边际 收紧：资金持续净流出，投资者情绪偏弱 总结而言：沪深 300 股指期货正处于经济复苏与政策托底的多空博弈中，估值修复潜 力较大但市场情绪仍需谨慎对待。 【中证 1000】 每日商品期市纵览丨 20260513 | 资金净流入榜 | 流入分布 (亿元) | 资金净流出榜 | 流出分布 (亿元) | | --- | --- | --- | --- | | 中证 1000 | +500.20 ███████ | 碳酸锂 | █ -78.01 | | 沪深 300 | +158.02 ██ | 工业硅 | █ -38.17 | | 沪铜 | +72.05 █ | PTA | █ -15.49 | | 橡胶 | +67.28 █ | 白糖 | █ -14.78 | | 沪银 | +67.19 █ | 螺纹钢 | █ -13.63 | 【全市场沉淀资金异动追踪】 【金融衍生品】 收盘综述：今日价格收盘上涨 1.13%。日内表现：表现出现偏强的走势。 逻辑 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃反弹为主 目前中东聚焦谈判动作过程 美伊围绕谈判动作频繁 消息有反复 油价高位震荡 宏观对化工盘中影响反复 聚烯烃现货价格对上游价格波动敏感 终端开工率持续下降 后市需关注装置实际开工情况、存量库存水平及装置夏季检修过程[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场情况 - 聚烯烃期货各合约前日收盘价较前2日有不同程度上涨 涨跌幅在0.95%-1.48%之间 成交量和持仓量有增有减 价差方面现值与前值有一定变化[2] 原料市场情况 - 甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷等原料价格现值与前值有波动 其中甲醇期货现值2917元/吨 前值2888元/吨 山东丙烯现值9245元/吨 前值9255元/吨等[2] 现货市场情况 - 聚烯烃现货市场各地区价格有一定变化 如LL华东市场现值8400 - 9550元/吨 前值9450 - 9550元/吨等[2] 原油市场情况 - 周二（5月12日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年6月期货结算价每桶102.18美元 比前一交易日上涨4.11美元 涨幅4.19% 伦敦洲际交易所布伦特原油2026年7月期货结算价每桶107.77美元 比前一交易日上涨3.56美元 涨幅3.42%[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种短期内均呈震荡态势，原油系产品高波动率，各品种价格受美伊局势影响，投资者需控制风险 [1][3][5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价重心上移，WTI 6 月合约涨 4.19%，布伦特 7 月合约涨 3.42%，SC2606 涨 2.66%；美伊停火谈判“岌岌可危”，霍尔木兹海峡预计关闭至 5 月下旬，石油产量和贸易模式恢复慢；OPEC4 月产量降至 20 多年最低，伊拉克和巴基斯坦与伊朗签协议；API 数据显示原油库存减少 220 万桶，油价短期延续向上修复 [1][3] - 燃料油：周二上期所燃料油主力合约 FU2606 收涨 2.79%，低硫燃料油主力合约 LU2606 收涨 4.06%；本周新加坡高、低硫燃料油市场结构走强，低硫市场预期套利船货供应趋紧但下游需求疲软，高硫因夏季电力需求供应短缺，短期原油系产品高波动率，关注美伊谈判前景 [3] - 沥青：周二上期所沥青主力合约 BU2606 收涨 3.09%；低利润下炼厂生产沥青意愿弱，原油加工量缩减，沥青产量有缩减预期，但刚需释放慢施压价格，预计价格波动率小于其他油品，裂解有望维持高位，关注美伊谈判前景 [3] - 聚酯：TA609 收跌 0.37%，EG2605 收涨 0.06%，PX 主力合约收跌 0.72%；江浙涤丝产销回落，西北一套聚酯瓶片装置重启；5 月 11 日至 17 日乙二醇主港计划到货 2.2 万吨；PX 和 PTA 供应收缩，下游聚酯端产成品库存累库，织造订单小幅改善，关注终端补库与出口订单，若需求好转 PTA 或反弹，乙二醇国内供应抬升、需求弱，港口库存去化，预计短期宽幅震荡 [5] - 橡胶：周二沪胶主力 RU2609 下跌 115 元/吨，NR 主力下跌 115 元/吨，丁二烯橡胶 BR 主力上涨 310 元/吨；厄尔尼诺发展，产区降雨增多，需求端刚需下政策利好，橡胶价格短期回调后有反弹空间，警惕预期差 [5] - 甲醇：周二太仓现货价格 3135 元/吨等；国内装置运行稳定，海外伊朗装置复产；江浙地区负荷稳定在 6 成左右；外轮到港稳定，国产货源补充，MTO 装置负荷未提升，港口库存去库速度放缓，伊朗装置复产压缩价差，出口套利驱动降低，到港缓慢恢复，若华东 MTO 装置开工低，港口去库有压力，短期价格受美伊局势影响，建议控制风险 [6] - 聚烯烃：周二华东拉丝主流 9550 - 9650 元/吨等；随着利润修复，上游炼厂检修装置复产，产量可能阶段性增加；需求进入淡季，下游减少采购；供应边际回升，需求边际下降，短期驱动偏空，关注美伊局势动向，建议控制风险 [6][8] - 聚氯乙烯：周二华东、华北、华南 PVC 市场价格下调；国内房地产施工进入淡季，管材和型材开工率下降；地缘局势对乙烯法影响大，电石法利润同比走强，PVC 产量下降空间不大，需求进入淡季，去库速度放缓，关注出口订单落实情况以及伊朗局势动态 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等 14 种能化品种的基差日报，包含交易代码、现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [9] 市场消息 - 美国总统特朗普称与伊朗停火谈判“岌岌可危”，双方在德黑兰要求上有分歧，伊朗强调霍尔木兹海峡主权 [11] - EIA 预计霍尔木兹海峡关闭至 5 月下旬，石油和天然气供应损失远超此前预测，即使恢复通航，石油产量和贸易模式至少到 2026 年底或 2027 年初才能恢复到冲突前水平 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等 19 种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等 14 种主力合约基差的历史走势图表 [30][32][34] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等 10 种合约价差的历史走势图表 [45][47][50] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等 10 种跨品种价差的历史走势图表 [61][63][65] - 生产利润：展示 LLDPE、PP、PTA 等 4 种生产利润或加工费的历史走势图表 [71][73] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕：上海财经大学硕士，获多项分析师奖项，带领团队获优秀产业服务团队奖，有十余年研究经验，服务多家企业，担任媒体特约评论员 [76] - 能源化工研究总监杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖项，所在团队获优秀产业服务团队奖，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访 [77] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项分析师奖项，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，从事相关期货品种研究，在媒体发表观点 [78] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波：工学硕士，中级经济师，获优秀作者称号，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，有能化期现贸易背景，通过 CFA 三级考试 [79]

【行情资讯】 文字早评 2026/05/13 星期三 宏观金融类 股指 1、何立峰抵达韩国 明日与贝森特举行经贸磋商； 2、中央网信办全面部署推进规范短视频内容标注工作，一是规范短视频内容标注标签，二是将内容标 注设为短视频发布必经环节，三是对新增短视频标注情况加强审核； 3、芝商所将推出支持人工智能的算力期货市场； 4、美国 4 月 CPI 同比增长 3.8%，创 2023 年 5 月以来新高，市场预估为 3.7%，前值为 3.3%。环比上涨 0.6%，符合预期。 基差年化比率： IF 当月/下月/当季/隔季：7.50%/6.56%/6.13%/5.21%； IC 当月/下月/当季/隔季：15.2%/9.18%/7.41%/6.82%； IM 当月/下月/当季/隔季：32.67%/12.12%/10.58%/9.85%； IH 当月/下月/当季/隔季：-1.76%/4.20%/4.57%/3.37%。 【策略观点】 美伊冲突有所缓解趋势，美联储内部正朝更中性的立场靠拢；国内通胀抬升，主要经济数据企稳反弹， 一季报业绩超预期，策略上逢低做多为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周二，TL 主力合约收于 112 ...

能源化工日报 2026-05-13 2026/05/13 原油 【行情资讯】 INE 主力原油期货收涨 13.00 元/桶，涨幅 2.06%，报 645.60 元/桶；相关成品油主力期货高硫 燃料油收涨 122.00 元/吨，涨幅 2.79%，报 4489.00 元/吨；低硫燃料油收涨 200.00 元/吨，涨 幅 4.06%，报 5124.00 元/吨。 【策略观点】 1.单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置。2.我们认为红海地区属于地缘边缘地带，但却更易 持久反复，在利比亚年中增产前逢低做阔 Platts 南北非同油种价差，做阔 Es Sider-Bonny/Girassol 南北价差。3.我们认为当前对高硫重油的估值计价较为完全，考虑加拿 大与委内瑞拉目前的出口放量，叠加美国访华预期，估值上限已见，建议做空高硫燃油裂解价 差。4.建议做空 INE-WTI 跨区价差。 2026/05/13 甲醇 甲醇 【行情资讯】 主力期货涨跌：主力合约变动 20 元/吨，报 2915 元/吨，MTO 利润变动 27 元。 【策略观点】 我们认为当前甲醇已经完全包含当前地缘溢价，短期供需已无较大矛盾，建议单边观望。MTO ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢、铁矿石、焦煤合约价格后续以震荡下行、逢高看空为主 [3][4] - 今日大盘整体维持强势震荡，继续逢低做多为主 [7] - 黄金整体以偏强思路对待 [9] - 铁矿以震荡偏空思路看待 [13] - 玻璃以震荡思路看待 [15] - 甲醇中期震荡对待 [17] - 纸浆维持低位区间震荡 [19] 分组1：钢铁煤期货 - 供给端，国内煤矿保供稳价政策发力，主产地产能释放、进口煤到港量增加，焦煤供应宽松；钢厂高炉检修范围扩大，成材累库，原料采购走弱，补库需求被压减 [4] - 需求端，下游地产复苏、基建项目开工及制造业用钢需求均不及预期，终端刚需难回暖，钢材去库慢，钢厂利润承压，有主动控产降原料采购意愿 [4] - 宏观层面，国内稳增长政策边际减弱，市场对经济复苏力度预期降温，叠加美联储政策偏紧带来外部压力，大宗商品情绪偏弱 [4] - 技术面，钢煤合约跌破关键支撑位，空头趋势确立，资金流出多头持仓，下行空间打开 [4] 分组2：股指期货 - 今日大盘整体强势震荡，各大指数创本轮上涨新高，技术上趋势向上，建议逢低做多 [7] 分组3：黄金 - 黄金晚间开盘后震荡走强，冲到1240上方后遇阻回落，全天在1025 - 1045区间震荡，整体仍以偏强思路对待 [9][10] 分组4：铁矿 - 供应维持高位，到港小幅增加；需求端铁水稳定，钢厂检修与复产俱存；港口高库存环比下降；受海运费拉升以及资金追逐，盘面偏强运行 [13][14] - 技术面，前高未能有效突破且收大阴线，可震荡偏空看待 [13] 分组5：玻璃 - 供应端，浮法玻璃日熔量持续下降，冷修产能大幅增加；需求端，保交楼推进拉动刚性需求，光伏、汽车玻璃需求稳定，但高库存压制明显 [15][16] - 技术面，近期涨跌无序，以震荡思路看待 [15] 分组6：甲醇 - 中期来看，随着伊朗船运恢复，进口货源陆续到港，甲醇供应最紧张阶段已过；传统下游和MTO端边际需求疲软、加工利润不好，下游涨价负反馈加深，震荡对待 [17] 分组7：纸浆 - 纸浆现货市场交投情绪一般，浆企装置存在检修，国内港口库存承压，港内出货速度一般，下游文化纸出版订单未有效放量，需求支撑有限，四大原纸毛利润低迷，期货盘面近期呈弱势区间震荡走势，维持低位区间震荡 [19]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2026-05-13 美国不急于解决海峡问题，原油带领化 ⼯偏强震荡 国际原油期货周二延续偏强震荡，海峡处于事实上关闭状态，库存的 下降对油价提振逐步增强。彭博报道，美国总统在接受采访时表示，与伊 朗"只是时间问题"，美国不必"仓促行事"，并表示不能让伊朗拥有核 武器。与此同时我们看到中美4月的CPI数据都同比走高，美国CPI涨幅更 甚；美国劳工部数据显示，4月CPI同比上涨3.8%，这是2023年以来的最快 增速。接下来是美国总统访华，这期间美伊之间可能延续这种"不战不 和"的状态，油价将延续偏强震荡。（以上产业信息来自彭博终端） 板块逻辑： 化工延续震荡整理态势，周二LPG涨势较好。LPG的上涨受到多重因素 的驱动，上周期货的调整并未有现货的跟随，LPG基差持续走强；其次， 作为最低交割品的醚后碳四近期价格也企稳回升，对LPG有支撑；再次， 地方炼厂生产亏损较大，从经济性考虑，炼厂开工下滑，减少LPG供应的 概率较大。化工品整体仍处于春季检修中，可能当前终端产业对高价原料 的接受度并不高，才会导致行情如此震荡纠结。在海峡问题确 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃反弹为主 线性LL中石化平稳、中石油部分下调100 拉丝PP中石化和中石油均平稳 中东聚焦谈判动作 美伊围绕谈判动作频繁 消息反复 油价高位震荡 宏观对化工盘中影响反复 聚烯烃现货价格对上游价格波动敏感 终端开工率持续下降 后市关注装置实际开工情况与存量库存水平 中期关注原油及下游需求动向[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日LL期货1月、5月、9月收盘价分别为7900、8228、8177元/吨 前2日收盘价分别为7780、8088、8060元/吨 涨跌分别为120、140、117元/吨 涨跌幅分别为1.54%、1.73%、1.45% 成交量分别为20182、717、428933 持仓量分别为48078、7919、353072 持仓量增减分别为927、 -407、 -6368 价差1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 -328、51、277 前值分别为 -308、28、280[2] - 前日PP期货1月、5月、9月收盘价分别为8151、9350、8685元/吨 前2日收盘价分别为8036、9230、8557元/吨 涨跌分别为115、120、128元/吨 涨跌幅分别为1.43%、1.30%、1.50% 成交量分别为29531、1979、570523 持仓量分别为71946、3351、500603 持仓量增减分别为6978、 -1654、32959 价差1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 -1199、665、534 前值分别为 -1194、673、521[2] 原料与现货市场 - 原料方面 甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2858元/吨、9255元/吨、1019美元/吨、5600元/吨、9350元/吨、9100元/吨 前值分别为2888元/吨、9540元/吨、973美元/吨、5600元/吨、9300元/吨、9100元/吨[2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为8350 - 9600元/吨、8250 - 9100元/吨、8600 - 9800元/吨 前值分别为8350 - 9550元/吨、8250 - 9000元/吨、8550 - 9800元/吨 PP华东、华北、华南市场现值分别为9450 - 9550元/吨、9350 - 9500元/吨、9400 - 9800元/吨 前值分别为9300 - 9500元/吨、9300 - 9500元/吨、9300 - 9700元/吨[2] 消息 5月11日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年6月期货结算价每桶98.07美元 比前一交易日上涨2.65美元 涨幅2.78% 交易区间96.13 - 100.37美元 伦敦洲际交易所布伦特原油2026年7月期货结算价每桶104.21美元 比前一交易日上涨2.92美元 涨幅2.88% 交易区间102.81 - 105.99美元[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤价格上涨后仍具备较强看多驱动，后续仍有上行空间，源于供需紧平衡与下游需求回暖共振 [2][5] - 沪指创新高站稳4200点，技术上趋势向上，操作上继续逢低做多 [8] - 黄金整体趋势未变，依然以逢低做多思路为主 [12] - 铁矿临近前高位置，多单注意保护盈利，关注是否突破 [14] - 玻璃近期涨跌无序，以震荡思路看待 [16] - 甲醇震荡对待 [19] - 纸浆期货盘面近期呈弱势区间震荡走势，维持低位区间震荡 [22] 根据相关目录分别进行总结 焦煤期货 - 供给端国内主产区安全检查趋严、煤矿生产节奏受限，新增产能释放缓慢，进口蒙煤通关效率不稳、外煤到港增量有限，短期现货端供给偏紧格局难改，支撑期价底部 [3] - 需求端下游钢厂高炉开工率稳步回升，钢材库存去化加快，成材利润修复带动补库需求，焦化厂持续刚需采购，二季度为传统用煤旺季，需求存在季节性抬升空间 [3] - 宏观层面稳增长政策持续发力，基建与制造业预期向好，提振黑色系整体情绪；焦煤自身低库存特征明显，港口及厂内库存处于相对低位，补库周期下易推升价格 [3] - 技术面价格企稳上行，资金多头增仓明显，趋势延续性较强 [4] 股指期货 - 本周一，大盘整体维持强势，沪指创新高站稳4200点；技术上，趋势向上不变；操作上，继续逢低做多为主 [8] 黄金 - 黄金周五晚间平开后震荡走高，但受伊美格局再度恶化、美联储6月份降息预期大跌影响，资金流入原油系，黄金回落，全天震荡走弱，但整体趋势未变，依然以逢低做多思路为主 [12] 铁矿 - 海运费拉升以及资金追逐盘面偏强运行，临近前高位置，多单注意保护盈利，关注是否突破 [14] - 供应维持高位，到港小幅增加；需求端铁水稳定，钢厂检修与复产俱存；港口高库存环比有所下降 [15] 玻璃 - 光伏、汽车玻璃需求稳定，但高库存压制明显，技术面上近期涨跌无序，震荡思路看待 [16] - 供应端浮法玻璃日熔量持续下降，冷修产能大幅增加；需求端保交楼持续推进拉动刚性需求 [17] 甲醇 - 中期来看，随着伊朗船运恢复，进口货源陆续到港，甲醇供应最紧张的阶段已经走完，传统下游和MTO端边际需求疲软、加工利润不好，下游涨价负反馈正在加深，震荡对待 [19] 纸浆 - 纸浆现货市场交投情绪一般，浆企装置存在检修，国内港口库存量继续承压，港内出货速度一般，下游文化纸出版订单暂未有效放量，需求支撑有限，四大原纸毛利润整体较为低迷，期货盘面近期呈弱势区间震荡走势，维持低位区间震荡 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个细分行业进行分析并给出策略建议，包括原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯与苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、聚酯等行业，涵盖行情资讯与策略观点，不同行业因供需、地缘政治等因素呈现不同走势与投资机会 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨12.50元/桶，涨幅2.01%，报635.20元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收涨169.00元/吨，涨幅4.00%，报4398.00元/吨；低硫燃料油收涨171.00元/吨，涨幅3.57%，报4962.00元/吨 [1] - 策略观点：单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置；在利比亚年中增产前逢低做阔油品、甲醇、尿素、聚烯烃、苯系Platts南北非同油种价差，做阔Es Sider - Bonny/Girassol南北价差；建议做空高硫燃油裂解价差；建议做空INE - WTI跨区价差 [2] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动26元/吨，报2882元/吨，MTO利润变动47元 [4] - 策略观点：当前甲醇已包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议单边观望；MTO开工率进入传统低迷期，MTO利润做阔逢高止盈 [5] 尿素 - 行情资讯：区域现货方面，山东变动 - 10元/吨，河南变动 - 10元/吨，河北、湖北、江苏、山西、东北变动0元/吨；主力期货主力合约变动 - 14元/吨，报1909元/吨 [7] - 策略观点：二季度开工高位预期较强，国内供需双旺但矛盾不突出，边际影响为出口配额问题，建议逢高空配；当尿素替代性估值达到极致，或出现复合肥企业调整配方增加尿素用量，有短期需求边际利多支撑 [8] 橡胶 - 行情资讯：RU和NR整体偏强但需防走弱，因泰国降雨，前期胶价因厄尔尼诺高温干旱减产预期走强，下雨可能使胶价转弱；丁二烯橡胶供需偏弱，原料丁二烯跌幅远大于丁二烯橡胶，丁二烯橡胶BR大概率补跌；市场变化快需灵活应对；多空观点不同，多头认为东南亚橡胶林增产有限、中国需求预期转好等，空头认为宏观预期边际转差、供应增加、需求季节性淡季；轮胎厂开工率因假期下行，截至2026年5月7日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为50.84%，较上周走低14.62个百分点，较去年同期走高6.09个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为52.24%，较上周走低20.83个百分点，较去年同期走低5.74个百分点；工厂出货放缓，全钢和半钢轮胎库存均有压力；截至2026年4月26日，中国天然橡胶社会库存133.3万吨，环比下降0.1万吨，降幅0.1%；青岛天然橡胶库存增加0.85万吨至59.15万吨，增幅1.46%；现货方面，泰标混合胶17100（ - 50）元，STR20报2255（ - 5）美元，STR20混合2235（ - 5）美元，山东丁二烯12450（ - 250）元，江浙丁二烯12550（ - 250）元，华北顺丁15700（0）元 [10][11][12][16] - 策略观点：谨防NR和RU回落，可买看跌期权；市场波动大，建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出；丁二烯橡胶看跌期权多头建议继续持仓；对冲方面买NR主力空RU2609建议继续持仓 [13] PVC - 行情资讯：PVC主力合约变动 - 27.00元/吨，涨跌幅 - 0.52%，报5133.00元/吨 [14] - 策略观点：基本面上企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，有乙烯制被动减产和季节性检修预期，预期开工进一步下降；下游内需负荷恢复至高位水平，出口方面虽出口退税取消，但海外因原料原因有减产预期，或需国内装置补充缺口；整体叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，一方面伊朗地缘推动成本上行，另一方面亚洲因缺中东原油减产预期或抵消出口退税取消利空，短期预期筑底，跟随原油波动 [15] 纯苯 & 苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯8295元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价8235元/吨，无变动0元/吨；纯苯基差60元/吨，缩小135元/吨；期现端苯乙烯现货9600元/吨，上涨50元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价9544元/吨，上涨294元/吨；基差56元/吨，走弱244元/吨；BZN价差128.25元/吨，下降22.75元/吨；EB非一体化装置利润 - 331.05元/吨，上涨235元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率74.23%，上涨2.44%；江苏港口库存12.98万吨，去库0.46万吨；需求端三S加权开工率32.31%，下降4.90%；PS开工率46.80%，下降0.40%，EPS开工率34.81%，下降20.72%，ABS开工率57.45%，下降2.75% [20] - 策略观点：美伊冲突或将缓解，资本市场涨势过热；纯苯现货和期货价格无变动，基差缩小；苯乙烯现货和期货价格上涨，基差走弱；目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小；成本端纯苯开工低位反弹，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡；苯乙烯港口库存持续去库，需求端三S整体开工率震荡下降；纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润已大幅修复，地缘影响盘面波动较大，建议空仓观望 [21] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价8177元/吨，上涨117元/吨，现货8360元/吨，上涨20元/吨，基差183元/吨，走弱97元/吨；上游开工77.39%，环比上涨1.79%；周度库存方面，生产企业库存57.85万吨，环比累库10.26万吨，贸易商库存5.22万吨，环比累库0.69万吨；下游平均开工率39%，环比下降0.20%；LL9 - 1价差277元/吨，环比缩小3元/吨 [22] - 策略观点：期货价格上涨，阿联酋退出OPEC + 组织，霍尔木兹海峡封锁，原油价格高位震荡；聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻；供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归；季节性淡季，需求端整体开工率无亮点；地缘冲突逐渐消退，建议逢高做缩LL9 - 1价差 [23] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价8685元/吨，上涨128元/吨，现货9535元/吨，上涨40元/吨，基差850元/吨，走弱88元/吨；上游开工66.34%，环比上涨0.37%；周度库存方面，生产企业库存55.58万吨，环比累库5.11万吨，贸易商库存13.13万吨，环比累库0.009万吨，港口库存6.58万吨，环比累库0.25万吨；下游平均开工率49.1%，环比下降0.25%；LL - PP价差 - 508元/吨，环比缩小11元/吨；PP9 - 1价差534元/吨，环比扩大13元/吨 [24][26] - 策略观点：期货价格上涨，成本端EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解；供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端下游开工率季节性反弹力度强于往年；短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配 [27] 聚酯 PX - 行情资讯：PX主力合约变动206.00元/吨，涨跌幅2.2165%，报9500.00元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动14.24美元/吨，报20.65美元/吨 [29] - 策略观点：目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，中东意外持续发酵或使东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料逻辑占主导；目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随缺原料逻辑发酵上升，但空间较小，且短期波动较大 [30] PTA - 行情资讯：PTA主力合约变动100.00元/吨，涨跌幅1.56%，报6486.00元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动 - 52.74元/吨，报254.00元 [31] - 策略观点：意外检修较多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑；价格方面，PXN在中东地缘持续发酵情况下预期仍有上升空间，但短期波动较大 [32] 乙二醇 - 行情资讯：EG主力合约变动31.00元/吨，涨跌幅0.64%，报4833.00元/吨；估值成本方面，乙烯变动 - 40.00美元/吨，报N/A美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动5.00元/吨，报630.00元/吨 [33] - 策略观点：产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，因中东原油缺少意外降幅，预期负荷持续下降，4月起进口预期大幅下降，港口预期大幅去库；估值目前油化工利润低位水平，短期伊朗局势紧张，有进口大幅萎缩带动去库预期，且油化工进一步减产预期较大，但短期波动较大 [34]