报告行业投资评级 - 股指期货将偏弱震荡 黄金、铁矿石期货将偏弱震荡 原油、燃料油、PVC、白糖期货将震荡偏强 甲醇、乙二醇期货将偏强震荡 白银、铂、钯期货将震荡偏弱 [1] 报告核心观点 - 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析 预期对应日期货主力合约行情走势大概率呈现不同分化趋势 同时结合宏观资讯、商品期货相关历史行情数据 对各期货品种短期及2026年10月全月的走势、阻力位、支撑位做出明确预判 [2][10] 期货行情前瞻要点 - 股指期货主力合约大概率将偏弱震荡 IF2612阻力位4318和4356点 支撑位4275和4246点 IH2612阻力位2794和2805点 支撑位2762和2746点 IC2612阻力位7353和7408点 支撑位7238和7186点 IM2612阻力位7243和7283点 支撑位7076和7033点 [2] - 十年期国债期货主力合约T2612大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位109.25和109.12元 阻力位109.49和109.58元 [2] - 三十年期国债期货主力合约TL2612大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位116.4和116.1元 阻力位116.9和117.3元 [2] - 黄金期货主力合约AU2612大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位896.3和892.6元/克 阻力位908.0和911.3元/克 [2] - 白银期货主力合约AG2612大概率将震荡偏弱 并将下探支撑位14596和14399元/千克 阻力位14912和14980元/千克 [3] - 铂期货主力合约PT2612大概率将震荡偏弱 并将下探支撑位400.8和396.0元/克 阻力位415.1和417.6元/克 [3] - 钯期货主力合约PD2612大概率将震荡偏弱 并将下探支撑位275.0和265.0元/克 阻力位287.4和290.0元/克 [3] - 铜期货主力合约CU2611大概率将震荡整理 阻力位110000和110300元/吨 支撑位109400和109200元/吨 [3] - 铝期货主力合约AL2611大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位23460和23340元/吨 阻力位23780和23830元/吨 [3] - 氧化铝期货主力合约AO2701大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位2752和2787元/吨 支撑位2723和2709元/吨 [5] - 锌期货主力合约ZN2611大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位25960和25810元/吨 阻力位26330和26440元/吨 [5] - 镍期货主力合约NI2611大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位120500和120000元/吨 阻力位122000和122300元/吨 [5] - 锡期货主力合约SN2611大概率将偏强震荡 阻力位413500和416000元/吨 支撑位407300和404400元/吨 [5] - 碳酸锂期货主力合约LC2701大概率将偏弱宽幅震荡 并将下探支撑位116300和112000元/吨 阻力位120500和122000元/吨 [5] - 螺纹钢期货主力合约RB2701大概率将偏弱震荡 阻力位3120和3130元/吨 支撑位3098和3088元/吨 [5] - 热卷期货主力合约HC2701大概率将偏弱震荡 阻力位3284和3294元/吨 支撑位3260和3244元/吨 [5] - 铁矿石期货主力合约I2701大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位692和685元/吨 阻力位703和707元/吨 [6] - 焦煤期货主力合约JM2701大概率将震荡整理 支撑位1433和1420元/吨 阻力位1461和1477元/吨 [6] - 玻璃期货主力合约FG701大概率将偏弱震荡 支撑位889和880元/吨 阻力位903和909元/吨 [6] - 纯碱期货主力合约SA701大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位991和986元/吨 阻力位1017和1025元/吨 [6] - 原油期货主力合约SC2611大概率将震荡偏强 并将上攻阻力位730和748元/桶 支撑位711和696元/桶 [6] - 燃料油期货主力合约FU2611大概率将震荡偏强 并将上攻阻力位4549和4606元/吨 支撑位4434和4353元/吨 [6] - 沥青期货主力合约BU2611大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位5102和5206元/吨 支撑位4997和4950元/吨 [6] - 塑料期货主力合约L2701大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位8360和8407元/吨 支撑位8143和8098元/吨 [7] - 聚丙烯期货主力合约PP2701大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位8786和8876元/吨 支撑位8566和8500元/吨 [7] - 苯乙烯期货主力合约EB2611大概率将偏强震荡 阻力位10033和10183元/吨 支撑位9829和9693元/吨 [7] - PTA期货主力合约TA701大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位6370和6460元/吨 支撑位6258和6178元/吨 [7] - PVC期货主力合约V2701大概率将震荡偏强 并将上攻阻力位5095和5162元/吨 支撑位4995和4934元/吨 [7] - 甲醇期货主力合约MA611大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位3417和3500元/吨 支撑位3375和3332元/吨 [7] - 乙二醇期货主力合约EG2611大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位5350和5417元/吨 支撑位5241和5153元/吨 [7] - 生猪期货主力合约LH2611大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位10720和10820元/吨 支撑位10650和10560元/吨 [8][9] - 玉米期货主力合约C2611大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位2175和2166元/吨 阻力位2194和2200元/吨 [9] - 黄大豆1号期货主力合约A2611大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位5300和5320元/吨 支撑位5253和5230元/吨 [9] - 豆粕期货主力合约M2701大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位3426和3446元/吨 支撑位3372和3356元/吨 [9] - 豆油期货主力合约Y2701大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位8885和8801元/吨 阻力位8986和9057元/吨 [9] - 菜籽油期货主力合约OI701大概率将偏弱震荡 阻力位10323和10395元/吨 支撑位10079和9985元/吨 [9] - 棕榈油期货主力合约P2701大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位9508和9436元/吨 阻力位9630和9658元/吨 [9] - 棉花期货主力合约CF701大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位15900和16000元/吨 支撑位15670和15610元/吨 [9] - 白糖期货主力合约SR701大概率将震荡偏强 并将上攻阻力位5510和5599元/吨 支撑位5366和5344元/吨 [10] - 天然橡胶期货主力合约RU2701大概率将偏强震荡 阻力位20300和20500元/吨 支撑位20000和19820元/吨 [10] - 20号胶期货主力合约NR2611大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位17800和18000元/吨 支撑位17500和17270元/吨 [10] - 丁二烯期货主力合约BR2611大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位16240和16500元/吨 支撑位16000和15750元/吨 [10] 2026年10月期货主力（连续）合约行情走势预判 - 股指IF2612大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位4429和4523点 支撑位4121和4023点 [10] - 股指IH2612大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位2825和2885点 支撑位2700和2668点 [10] - 股指IC2612大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位7479和7776点 支撑位6841和6754点 [10] - 股指IM2612大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位7283和7695点 支撑位6903和6523点 [10] - 国债T2612大概率将偏强震荡 阻力位109.70和110.00元 支撑位109.20和109.00元 将创下上市以来新高 [10] - 国债TL2612大概率将偏强震荡 阻力位118.2和119.2元 支撑位115.7和114.9元 [10] - 黄金AU2612大概率将震荡偏弱 阻力位944.7和980.0元/克 支撑位890.2和867.7元/克 [10] - 白银AG2612大概率将震荡偏弱 阻力位15500和16452元/千克 支撑位13850和13359元/千克 [10] - 铂PT2612大概率将震荡偏弱 阻力位420.2和430.0元/克 支撑位394.1和384.0元/克 [10] - 钯PD2612大概率将震荡偏弱 阻力位300.0和308.2元/克 支撑位260.0和250.0元/克 将创下上市以来新低 [10] - 铜CU主力连续合约大概率将偏强宽幅震荡 阻力位114200和120000元/吨 支撑位105000和102800元/吨 [10] - 铝AL主力连续合约大概率将宽幅震荡 阻力位24440和25000元/吨 支撑位23000和22680元/吨 [11] - 氧化铝AO2701大概率将宽幅震荡 阻力位2815和2904元/吨 支撑位2581和2437元/吨 [11] - 锌ZN主力连续合约大概率将宽幅震荡 阻力位27010和27900元/吨 支撑位25830和25180元/吨 [11] - 镍NI主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位126600和130300元/吨 支撑位115400和111700元/吨 [11] - 锡SN主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位427200和440700元/吨 支撑位393300和387200元/吨 [11] - 碳酸锂LC2701大概率将震荡偏弱 阻力位120000和134200元/吨 支撑位93200和87400元/吨 [11] - 螺纹钢RB2701大概率将偏弱震荡 阻力位3150和3200元/吨 支撑位3025和3000元/吨 [11] - 热卷板HC2701大概率将偏弱震荡 阻力位3355和3415元/吨 支撑位3200和3127元/吨 [11] - 铁矿石I2701大概率将偏弱震荡 阻力位728和753元/吨 支撑位680和652元/吨 [11] - 焦煤JM2701大概率将震荡偏弱 阻力位1500和1565元/吨 支撑位1300和1244元/吨 [11] - 玻璃FG701大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位973和1010元/吨 支撑位830和791元/吨 [11] - 纯碱SA701大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位1069和1152元/吨 支撑位950和900元/吨 [11] - 原油SC主力连续合约大概率将震荡偏强 阻力位830和930元/桶 支撑位630和609元/桶 [11] - 燃料油FU2611大概率将震荡偏强 阻力位4650和4800元/吨 支撑位4262和3918元/吨 将创下上市以来新高 [11] - 沥青BU2611大概率将震荡偏强 阻力位5300和5543元/吨 支撑位4794和4630元/吨 [11] - 塑料L2701大概率将震荡偏强 阻力位8476和8924元/吨 支撑位8000和7861元/吨 [11] - 聚丙烯PP2701大概率将震荡偏强 阻力位8856和9300元/吨 支撑位8313和8100元/吨 [11] - 苯乙烯EB2611大概率将震荡偏强 阻力位10167和10500元/吨 支撑位9473和9206元/吨 [11] - PTA TA701大概率将震荡偏强 阻力位6496和6700元/吨 支撑位6000和5800元/吨 [11] - PVC V2701大概率将偏强震荡 阻力位5181和5412元/吨 支撑位4810和4673元/吨 [11] - 甲醇MA611大概率将震荡偏强

报告行业投资评级 本报告未明确标注统一的全行业投资评级 核心观点 - 2026年10月8日活跃品种等权涨跌为+1.19% 32/72个品种收涨 市场整体偏强 板块分化是当日主线 能源化工板块领涨 贵金属板块表现最弱[5] - 当日市场整体涨跌占比为44%涨/56%跌 平盘品种0个 增仓品种共57个 占活跃品种的79.2% 日均成交活跃度较20日均量偏低17.9%[3] 持仓与成交变化 - 持仓增幅TOP5品种按加权持仓变化百分比排序依次为 瓶片+23.6% 不锈钢+18.6% 短纤+17.7% 对二甲苯+15.9% 燃油+15.2%[3] - 成交放大TOP5品种较20日均量排序依次为 2年国债+51.5% 10年国债+40.1% 5年国债+37.9% 白糖+24.7% 沪铝+22.5%[3] 板块强弱与量仓变化 - 金融类板块涨跌-0.30% 上涨/下跌品种数为2/7 成交较20日均值+12.1% 持仓变化+5.9万手[4] - 贵金属板块涨跌-2.86% 上涨/下跌品种数为0/2 成交较20日均值-55.7% 持仓变化+1.5万手[4] - 有色金属板块涨跌-1.42% 上涨/下跌品种数为1/7 成交较20日均值-8.8% 持仓变化+6.9万手[4] - 新能源板块涨跌-0.71% 上涨/下跌品种数为0/3 成交较20日均值-21.3% 持仓变化-3.1万手[4] - 能源化工板块涨跌+4.97% 上涨/下跌品种数为20/5 成交较20日均值-29.4% 持仓变化+94.1万手[4] - 黑色建材板块涨跌-0.91% 上涨/下跌品种数为2/7 成交较20日均值-24.3% 持仓变化+51.0万手[4] - 农产品板块涨跌-0.51% 上涨/下跌品种数为7/9 成交较20日均值-12.1% 持仓变化+6.3万手[4] 当日涨幅前10品种情况 - 燃油 所属能源化工板块 收盘4684 涨跌+13.99% 日内形态为日内走强 加权持仓41.2万手 日变化+5.4万手 增幅+15.2% 价仓状态为上涨增仓[7] - 低硫燃油 所属能源化工板块 收盘5691 涨跌+9.46% 日内形态为日内走强 加权持仓13.4万手 日变化+1.4万手 增幅+11.3% 价仓状态为上涨增仓[7] - 沥青 所属能源化工板块 收盘5104 涨跌+9.36% 日内形态为日内走强 加权持仓51.8万手 日变化+4.1万手 增幅+8.7% 价仓状态为上涨增仓[7] - 纯苯 所属能源化工板块 收盘9104 涨跌+8.80% 日内形态为日内走强 加权持仓4.4万手 日变化+0.4万手 增幅+8.7% 价仓状态为上涨增仓[7] - 对二甲苯 所属能源化工板块 收盘9813 涨跌+8.37% 日内形态为日内走强 加权持仓28.1万手 日变化+3.9万手 增幅+15.9% 价仓状态为上涨增仓[7] - 苯乙烯 所属能源化工板块 收盘10440 涨跌+8.18% 日内形态为日内走强 加权持仓54.2万手 日变化+6.2万手 增幅+12.9% 价仓状态为上涨增仓[7] - PTA 所属能源化工板块 收盘6872 涨跌+8.00% 日内形态为日内走强 加权持仓224.5万手 日变化+17.9万手 增幅+8.7% 价仓状态为上涨增仓[7] - 甲醇 所属能源化工板块 收盘3310 涨跌+7.92% 日内形态为日内走强 加权持仓179.1万手 日变化+14.4万手 增幅+8.8% 价仓状态为上涨增仓[7] - 原油 所属能源化工板块 收盘734 涨跌+7.76% 日内形态为日内走强 加权持仓6.7万手 日变化+0.4万手 增幅+6.5% 价仓状态为上涨增仓[7] - LPG 所属能源化工板块 收盘7004 涨跌+7.37% 日内形态为日内走强 加权持仓19.5万手 日变化+1.4万手 增幅+7.8% 价仓状态为上涨增仓[7] 当日跌幅前10品种情况 - 红枣 所属农产品板块 收盘6835 涨跌-4.45% 日内形态为日内走弱 加权持仓35.1万手 日变化+2.6万手 增幅+7.8% 价仓状态为下跌增仓[9] - 沪银 所属贵金属板块 收盘14428 涨跌-3.78% 日内形态为震荡下行 加权持仓57.0万手 日变化+1.6万手 增幅+2.8% 价仓状态为下跌增仓[9] - 玻璃 所属黑色建材板块 收盘875 涨跌-3.10% 日内形态为日内走弱 加权持仓206.7万手 日变化+19.8万手 增幅+10.6% 价仓状态为下跌增仓[9] - 铁矿石 所属黑色建材板块 收盘682 涨跌-2.73% 日内形态为日内走弱 加权持仓116.5万手 日变化+6.9万手 增幅+6.3% 价仓状态为下跌增仓[9] - 沪镍 所属有色金属板块 收盘118952 涨跌-2.70% 日内形态为震荡下行 加权持仓35.5万手 日变化+3.0万手 增幅+9.2% 价仓状态为下跌增仓[9] - 沪锡 所属有色金属板块 收盘398913 涨跌-2.60% 日内形态为日内走弱 加权持仓5.9万手 日变化+0.4万手 增幅+7.6% 价仓状态为下跌增仓[9] - 中证500 所属金融类板块 收盘7121 涨跌-2.52% 日内形态为震荡下行 加权持仓30.1万手 日变化+2.8万手 增幅+10.1% 价仓状态为下跌增仓[9] - 花生 所属农产品板块 收盘7854 涨跌-2.26% 日内形态为日内走弱 加权持仓26.0万手 日变化+1.8万手 增幅+7.3% 价仓状态为下跌增仓[9] - 纯碱 所属能源化工板块 收盘991 涨跌-2.08% 日内形态为日内走弱 加权持仓192.8万手 日变化+9.3万手 增幅+5.1% 价仓状态为下跌增仓[9] - 中证1000 所属金融类板块 收盘7015 涨跌-2.01% 日内形态为震荡下行 加权持仓49.0万手 日变化+4.2万手 增幅+9.3% 价仓状态为下跌增仓[9] 金融指数类品种情况 - 沪深300 国庆假期后首个交易日市场情绪延续节前偏弱格局 沪深300已确认周线级别下跌 日线下跌走出11浪结构 调整较为充分 考虑分红后 沪深300近月合约年化基差率约2.27% 远季合约约6.07% 当前市场情绪极度悲观 成交量尚未有效放大 短期市场观望情绪浓厚[10] - 中证500 已确认周线级别下跌 日线级别调整仅走1浪结构 调整仍不够充分 考虑分红后 中证500近月合约年化基差率约3.22% 远季合约约8.17% 基差结构显示远月贴水幅度较大 反映市场对中小盘股中期走势偏谨慎 当前市场情绪处于极度悲观区间 成交量尚未有效放大 短期市场观望情绪浓厚 需等待技术指标出现明确企稳信号[11] - 中证1000 期指测试前期放量整理区间 持仓量在四大期指中维持最高水平 考虑分红后 中证1000近月合约年化基差率约2.30% 远季合约约9.06% 贴水幅度为四大指数中最深 短期来看市场情绪偏弱 需等待成交量放大和技术指标金叉信号确认[12] 欧线集运情况 - 本周船公司逐步报出10月下半月43周和44周运价 相比上半月有600-800美元的涨幅 预计平均运价可能打折落地 上涨300-400美元 当前11和12合约承接一定地缘政治风险溢价 同时市场逐步交易新的旺季的到来 整体偏强运行[13] 贵金属板块品种情况 - 沪银 主力合约今日下跌3.46% 持仓约29.48万手 成交约1959.93万手 国庆假期期间外盘白银宽幅震荡后大幅下挫 纽约白银主力合约下跌2.67% 宏观层面美元指数走强 长端美债收益率维持高位 对贵金属估值形成压制 但全球黄金ETF三季度吸金创历史纪录 中国央行连续第23个月增持黄金 为贵金属价格提供底部支撑 白银工业属性使其波动幅度大于黄金[14] - 沪金 主力合约今日下跌1.32% 持仓约22.70万手 成交约1061.78万手 假期外盘黄金下跌1.34% 美元指数盘中一度触及102.50 10年期美债收益率攀升至多年高位 美联储9月会议纪要显示多数官员预计年底前再加息一次 通胀粘性支撑长端利率维持高位 但央行购金与ETF资金流入为价格提供托底 短期维持宽幅震荡格局[15] - 铂金 期货今日跟随贵金属板块承压 假期期间NYMEX铂金主力合约大幅下跌4.55% 宏观层面美元走强 长端利率高企对工业属性突出的铂族金属形成更强估值压制 基本面层面铂金市场低库存紧平衡格局仍存 但短期宏观压制力量盖过基本面支撑 广期所铂期货自9月28日起正式向国际投资者开放 市场流动性有望进一步提升[16] - 钯金 期货今日延续弱势 假期期间NYMEX钯金主力合约大幅下跌4.39% 钯金长期受汽车电动化替代内燃机催化剂需求的趋势压制 自身缺乏独立上涨动能 高利率环境进一步压制汽车等下游工业需求预期 铂钯总体难以脱离金银实现独立行情 短期受宏观情绪主导承压明显[17] 有色金属板块品种情况 - 沪铜 铜精矿加工费维持低位 矿端约束仍存 国内部分冶炼厂进入检修周期 精炼产出释放受限 进口货源补充偏弱 需求端电网 新能源板块保持刚性支撑 传统制造业订单表现平淡 下游多为节前刚需采购 主动大规模补库意愿不强[18] - 沪铝 电解铝周度产量87.47万吨 运行产能4561万吨 开工率98.53% 供应维持高位稳定 铝锭社会库存降至72.1万吨 出库量升至14.04万吨 华东和华南升贴水改善 短期仍有较强支撑 LME期限结构转弱 铝棒加工费下降以及高利润限制上行空间[19] - 沪锌 锌仍处于矿端紧 锭端没有同步收紧的状态 低加工费和冶炼亏损限制供应弹性 但月度开工仍较高 社库重新增加 美国PMI明显超预期 美元与短端利率同步上行 已经部分抵消美伊谈判带来的供应风险缓和预期 锌价上方延续性需要社库和现货成交共同改善[20] - 沪铅 铅的改善更多来自实物端 再生供应收缩 电池开工回升 库存连续消化 原生开工增加又使供应收紧程度受到限制 因此去库更适合解释价格的抗跌基础 尚不足以确认趋势上涨 美国强PMI推升美元利率也削弱板块估值 但对铅的直接影响弱于锌锡[21] - 沪镍 印尼主产区因厄尔尼诺干旱导致镍铁减产 资源端约束与成本支撑或阶段性抬升 但外采原料生产电积镍仍深度亏损 精炼镍供应宽松 现货升水收窄 且LME与国内交易所库存绝对量仍处高位 上方空间可能受限[22] - 沪锡 8月国内精炼锡产量15890吨 较7月增加600吨 近期云南开工回落 月度增产与周度降负荷需要分开看 需求端焊料开工稳定 不能据此判断电子链订单全面走强 锡的支撑仍来自国内库存消化和进口补充转弱 需求尚没有同等强度的改善证据[23] - 氧化铝 国内氧化铝开工率维持高位 新产能持续释放 整体货源供应偏宽松 仅局部产线存在短期检修扰动 需求端下游电解铝产能保持稳定运行 长协订单交付顺畅 但散单采购积极性一般 增量需求有限[24] 新能源板块品种情况 - 碳酸锂 海外矿在9月陆续到港 国内碳酸锂检修产能陆续复产 碳酸锂周产量稳步回升 随着锂价回调 下游询价采买态度逐渐积极 加之节前的备库需求 现货市场成交出现回暖 但目前补库已接近尾声 而汽车出海阻力 电池消费税新政以及储能经济性要求强化了弱预期 给盘面带来较大压力[25] - 多晶硅 行业高库存 需求疲弱的核心矛盾尚未化解 需求端硅片排产有所提升 电池片与光伏装机仅按需采购 盘面当前博弈减产实际落地情况 重点观察上游厂家减产能否实质落地 现货成交情况与去库进度[26] - 工业硅 下游多晶硅 有机硅 铝合金均未见明显的需求回暖 行业库存压力依旧突出 在下游需求没有实质性改善的背景下 产业内部难以生成持续上行动力 后续重点关注下游需求端消耗与去库情况[27] 纸浆情况 - 巴西书赞桉诺将提高漂白阔叶浆市场价格 10月份中国和其他亚洲市场提价20美元 欧洲市场提价50美元 面价 从针阔叶价差带来一定底部支撑 但市场对此早有预期 相应影响已被部分提前消化 对纸浆期货影响不明显[28] 黑色建材板块品种情况 - 螺纹钢 本期产库受双节假期效应主导 产量170.27万吨 环比-1.96/-1.14% 维持低位生产 表需139.58万吨 -58.57/-29.56% 因假期停工大幅回落 属季节性效应 总库存596.84万吨 +30.69/+5.42% 厂库社库双累 为钢厂连续生产 发货停滞所致 累库幅度与历年国庆相当 且绝对水平仍低于去年同期 节前低库存韧性未破坏 节后核心看需求回补 若表需回到190万吨上方 库存将重新快速去化 成本端焦炭首轮提降落地 铁矿走弱 钢厂亏损扩大 91家高炉钢厂螺纹亏损204元/吨 成本支撑弱化 核心关注节后表需回补力度 假期累库去化速度 低库存弹性与成本坍塌的博弈[29] - 热卷 热卷假期累库幅度大于螺纹 产量292.12万吨 环比+5.04/+1.76% 假期复产 表需266.82万吨 -13.57/-4.84% 回落 总库存456.45万吨 +25.3/+5.87% 累库 社库380.75万吨 +22.65 累积明显 绝对水平处历史偏高位 华东华南市场压力较大 节后去库压力大于螺纹 需求端制造业订单回暖是消化社库的关键 核心关注社库去化节奏 制造业订单持续性 卷螺价差走向[30] - 铁矿石 铁矿供需双弱 成本坍塌最深处 假期海外掉期跌至90.55美元/干吨创年内新低 供应端

1) 报告行业投资评级 - 本报告为期货全市场多品种交易指引 覆盖宏观金融 黑色建材 有色金属 能源化工 棉纺产业链 农业畜牧六大板块 各品种对应明确的交易策略指引[1] 2) 报告核心观点 - 报告基于各品种供需基本面 宏观局势 地缘事件 成本支撑等多维度因素 对全市场主流期货品种给出差异化交易指引 同时披露全球主要市场最新运行数据 为期货交易提供参考[2] 3) 各目录板块内容总结 全球主要市场表现 - 上证综指最新价3842.19 涨跌幅0.31%[2] - 深圳成指最新价12887.62 涨跌幅-0.11%[2] - 沪深300最新价4357.62 涨跌幅0.29%[2] - 上证50最新价2823.28 涨跌幅0.47%[2] - 中证500最新价7435.16 涨跌幅-0.06%[2] - 中证1000最新价7298.82 涨跌幅-0.36%[2] - 日经指数最新价70035.71 涨跌幅-0.92%[2] - 道琼指数最新价51179.87 涨跌幅-0.66%[2] - 标普500最新价7801.77 涨跌幅-0.22%[2] - 纳斯达克最新价27538.69 涨跌幅-0.22%[2] - 美元指数最新价102.2687 涨跌幅0.41%[2] - 人民币汇率最新价6.7053 涨跌幅0.02%[2] - 纽约黄金最新价4136.70 涨跌幅-1.34%[2] - WTI原油最新价88.28 涨跌幅-1.30%[2] - LME铜最新价14451.50 涨跌幅0.29%[2] - LME铝最新价3125.00 涨跌幅-0.59%[2] - LME锌最新价3766.00 涨跌幅-0.17%[2] - LME铅最新价1891.50 涨跌幅1.07%[2] - LME镍最新价15730.00 涨跌幅0.38%[2] 宏观金融板块 - 股指交易策略为震荡运行 美联储会议纪要显示全体19名决策者支持9月加息 多数预计年内还加 暗示10月不急 中欧经贸相关沟通推进 标普500 纳指自纪录高位回落 30年期美债收益率创2002年新高[6] - 国债交易策略为震荡运行 国新办相关发布会未释放增量宽松信号 对债市整体中性 收益率已至低位 机构继续进攻意愿有限 基本面与配置盘刚需抑制反弹 市场维持低波状态[7] 黑色建材板块 - 螺纹钢交易策略为震荡运行 国庆期间唐山迁安普方坯出厂含税报2970元/吨 较节前下跌10元/吨 螺纹钢产量处于近五年同期最低位 供需双弱格局延续 期货价格位于电炉谷电成本附近 静态估值偏低[10] - 热卷交易策略为震荡运行 截至10月6日 唐山2.5*145带钢报价3240元/吨 热卷产量 表观需求双低 库存 库销比均处于近五年同期最高位 供需格局偏弱 期货静态估值处于偏低水平[11] - 铁矿交易策略为逢高做空为主 目前247家样本钢厂高炉盈利率仅6.93% 节前247家钢厂日均铁水产量为233.79万吨 仍在相对高位 海外铁矿发运偏高 整体供应充裕 铁矿供需格局宽松 中长线压力较大[12][13] - 焦炭交易策略为弱势震荡 目前全国吨焦平均利润68元/吨 焦炭产量仍处于近五年同期最低水平 产业链焦炭库存已经降至低位 供需格局尚好但边际转弱 节前焦炭现货第一轮提降落地 节后还有提降预期 当下焦炭基差偏高[14] - 焦煤交易策略为弱势震荡 节前523家样本矿山原煤日均产量152.2万吨 较事故发生前的208.6万吨下降 国庆假期蒙煤口岸闭关 10月8日恢复通关 9月煤炭安全稳产保供工作部署后市场情绪转弱 焦化企业对焦煤采购偏消极 煤矿出货受阻 库存向上游累积 当下焦煤基差偏高[15] - 玻璃交易策略为震荡运行 沙河安全基差-28元/吨 湖北明弘基差104元/吨 1-5价差-74 日熔量持平 暂无点火及冷修线 十月份旺季预期不足 库存大概率将再次回升 空方力量偏强但下方支撑较为明显[17] 有色金属板块 - 铜交易策略为低位持多 滚动操作 铜精矿加工费跌至221美元/干吨以下的历史新低 ICSG数据显示上半年全球矿山产量同比下滑1.1% 10-11月多家冶炼厂计划检修 电解铜产量预计下行 截至9月24日 国内铜社会库存环比上周减少1.65万吨至7万吨附近 总库存较去年同期的14万吨附近减少7万吨左右 处于历年低位[20][21] - 铝交易策略为区间交易 氧化铝维持过剩格局 底部有成本支撑 LME库存仍在历史最低水平上继续去化[22] - 镍交易策略为逢高持空 印尼供应宽松预期与阶段性减产扰动并存 矿端支撑有限 精炼镍现货市场成交偏淡 下游采购以刚需为主 全球显性库存维持高位 下游不锈钢 硫酸镍需求偏弱[24] - 锡交易策略为宽幅震荡 区间谨慎交易 8月精炼锡产量1.97万吨 环比增长4.2% 同比增长12.1% 8月锡精矿进口6620金属吨 环比增加20.3% 印尼8月出口精炼锡4804吨 环比增加5.3% 同比增加48% 8月国内集成电路产量同比增速为20.6% 库存较上周减少318吨[25] - 黄金交易策略为震荡运行 美国9月非农就业人数不及预期 美联储点阵图显示年内还将加息一次 美国8月核心CPI环比上涨幅度超预期 央行购金和去美元化并未改变 工业需求拉动下现货维持紧张 中期价格运行中枢上移[27] - 白银交易策略为震荡运行 基本面与黄金类似 工业需求属性更强 中期价格运行中枢上移[26] - 碳酸锂交易策略为区间交易 近期价格持续走弱源于远期供需偏宽松预期发酵 当前碳酸锂供需结构仍偏紧 库存稳步去化 期货仓单大幅减少[30] 能源化工板块 - PVC交易策略为利好利空因素交织 区间操作 两种工艺均处深度亏损 形成成本支撑 但山东综合氯碱利润转正 一体化装置整体仍有盈利 削弱供应挤出效应 终端需求缺乏实质改善 社会库存连续窄幅去化 去化幅度有限[32] - 烧碱交易策略为底部震荡 等待企稳 节后国内多地有氯碱企业计划停车检修 供应小幅下滑 氧化铝企业采购需求变动不大 烧碱库存水平仍处于中高位[34] - 苯乙烯交易策略为地缘加剧波动 现货近强远弱 节前华东纯苯港口库存低位 纯苯现货大幅拉涨 成本带动苯乙烯上行 节后非一体化装置亏损严重 计划外检修与降负增多 产量预计维持低位 苯乙烯港口库存处历史低位 现货偏紧格局难改[35] - 聚烯烃交易策略为地缘加剧波动 现货近强远弱 成本端油价支撑边际走弱 供应端检修偏少 新产能投放 产量同期偏高 需求端下游开工走弱[36] - 橡胶交易策略为成本及供应收缩支撑 原料丁二烯维持区间震荡 部分顺丁装置检修延续 供应存在收缩预期 下游轮胎需求略有改善 仅出口形成部分支撑[37] - 尿素交易策略为关注印标开标价格 国内尿素开工率提升 现货供应量增加 煤炭价格重心下调 需求端农业需求分散 工业复合肥开工提升缓慢 印度IPL170万吨尿素进口招标开标将对节后尿素走向影响较大[38] - 甲醇交易策略为美伊协议仍在洽谈 中高位震荡 内地检修装置增多 开工率处于偏低水平 进口到港量持续低位 港口现货供应偏紧 主力下游MTO需求表现一般 传统下游开工负荷提升缓慢 多以压价采购为主[40] - 纯碱交易策略为逢高做空 长期亏损背景下陆续有企业 装置进入长期停产 但未来两年仍有较多产能投放 整体行业周期底部尚未度过 供给过剩较为明确 行业处于成本比拼阶段[41] 棉纺产业链板块 - 棉花棉纱交易策略为震荡企稳 关注新棉收购 USDA继续上调全球消费 全球期末库存处于近年低位 新季机采棉收购价格7.3元/公斤左右[43] - 苹果交易策略为震荡偏弱运行 关注上色情况 新季晚熟富士逐步进入下树阶段 整体丰产预期较强 果体个头偏大 消费端整体表现平淡 其他鲜果分流市场需求 若无优果率下降等天气扰动 期价维持震荡偏弱[44] - 红枣交易策略为震荡偏弱 关注天气情况 前期结转库存压制 新旧季货源叠加 整体供给较为充裕 下游消费表现偏弱 贸易商与加工厂多维持刚需采购 若无明显灾害扰动 期价大概率维持区间震荡[45][46] - PTA交易策略为震荡运行 关注宏观局势与美伊事态 前期检修装置陆续重启 行业供应逐步释放 市场进入累库阶段 下游聚酯订单整体平淡 织造端开工维持低位 加工费处于修复空间 上涨后易遭遇供应释放压制[47] - 原木交易策略为震荡运行 关注海运情况 进口外盘报价与海运费用形成成本底部支撑 后期到港货源集中抵达 供应端存在阶段性压力 优质规格材偏紧 普通建筑料供给充裕 下游地产 家装及板材加工整体需求偏弱 加工厂以销定产[47][48] 农业畜牧板块 - 生猪交易策略为节日期间现货小幅上涨 节后盘面预计小幅高开 基础供应充裕以及升水背景下反弹承压 01 03合约等待反弹逢高套保 05 07合约盘面升水较大 产能去化兑现需要时间 高位套保压制仍存 谨慎抄底 可以5-7反套代替单边抄底 10月7日辽宁现货9.9-10.7元/公斤 较节前涨0.3元/公斤 河南10.2-10.4元/公斤 较节前涨0.2元/公斤 四川9.7-10.1元/公斤 较节前涨0.2元/公斤 广东11.5-11.8元/公斤 较节前涨0.2元/公斤 6月末能繁母猪存栏仍略高于合理保有量 对应明年一季度前基础供应充裕[50][51] - 鸡蛋交易策略为现货弱势带动基差修复至中性水平 盘面对跌价计价较为充分 不宜过分沽空 区间操作为主 国庆期间现货弱稳为主 供应端新开产产能持续释放 淘汰节奏偏慢 整体供应压力边际增加 节后进入传统消费淡季 现货预计低位震荡[52][54] - 玉米交易策略为短期11及01合约偏弱震荡 关注2170及2200新支撑位的表现 建议逢高建立空单 临近国庆假期注意控制仓位 国庆期间新粮集中上市 国内玉米现货价格持续下跌 26/27年度玉米进入集中收割期并大量上市 叠加陈粮大量出库 阶段性供应压力庞大 下游企业整体盈利欠佳 维持刚需采购为主[55][56] - 豆粕交易策略为成本支撑下美豆底部预计在1250-1280附近 M2701关注下方3300-3350附近支撑表现 逢低偏强对待 现货企业逢低点价10-1月基差 10月7日美豆11合约收盘至1295.75美分/蒲 9月30日公布的美豆季度库存3.15亿蒲同比下降3% 低于市场预期 截止10月2日巴西大豆播种进度9.4% 高于去年同期8.2% 五年均值8.8%[57][58][59] - 油脂交易策略为节后油脂整体震荡调整 其中豆油表现相对偏强 策略上建议反弹空棕油 豆油逢低轻仓试多 做多豆棕01价差 关注节后发布的两大月报 国庆期间马棕油连续合约跌0.89%收于4557令吉/吨 美豆油连续合约涨2.33%收于69.82美分/磅[59][60]

报告行业投资评级 - 甲醇短期（一周以内）走势评级为震荡偏强 [1] - 甲醇中期（两周至一月）走势评级为震荡偏强 [1] 报告核心观点 - 甲醇供应预期偏紧 整体走势震荡偏强 [1] - 国庆长假外围宏观预期反复 中东地缘冲突仍在持续 能源品整体风险偏好抬升 [2] - 节后甲醇期货受外盘能源情绪带动存在走强可能 但下游利润亏损压制采购意愿 上方空间受限 [2] - 短期甲醇行情由地缘情绪主导 中长期仍要看国内煤制供给释放 MTO开工以及到港货源变化 [2] 分目录内容总结 品种晨会纪要 - 时间周期定义为短期为一周以内 中期为两周至一月 [1] - 甲醇品种短期走势判断为震荡偏强 中期走势判断为震荡偏强 核心逻辑概要为供应预期偏紧 甲醇震荡偏强 [1] 商品期货能源化工板块甲醇（MA）行情驱动逻辑 - 供应端情况为国内煤制甲醇开工平稳 进口货源受中东航运扰动存在减量预期 港口库存处于偏低水平 [2] - 需求端情况为MTO利润承压 传统下游季节性修复力度有限 整体仍为弱现实 [2]

报告行业投资评级 - L品种评级为高位震荡 [3][6] - PP品种评级为高位震荡 [3][11] - PVC品种评级为低位反弹 [3][16] - PTA品种评级为高位震荡 [4][21] - 乙二醇品种评级为高位震荡 [4][25] - 甲醇品种评级为震荡偏强 [4][30] - 尿素品种评级为震荡磨底 [4][31] - 烧碱品种评级为弱势震荡 [3][36] 报告核心观点 - 本次为中辉能化2026年10月8日发布的日度研究报告 覆盖多个能化期货品种 结合原油地缘影响 供需基本面 期现数据给出对应走势判断与操作参考 [1] - 多数品种受油价高位震荡偏强带动 成本端支撑明显 但下游终端需求整体偏弱 多数品种呈现供需双弱格局 部分低供给品种存在反弹基础 高库存品种走势承压 [3][4] 分品种内容总结 L品种 - 期货盘面数据 L01主力合约收盘价8197元/吨 较前一日下跌86元 跌幅1.0% L05收盘价7738元/吨 较前一日下跌104元 跌幅1.3% L09收盘价7560元/吨 较前一日下跌98元 跌幅1.3% 主力持仓量37万手 较前一日减少2.6万手 跌幅6.5% 加权持仓量72万手 较前一日减少2.8万手 跌幅3.8% 加权成交量47万手 较前一日减少6.1万手 跌幅11.5% 仓单量4245手 较前一日无变动 涨跌幅0.0% [7] - 基差价差数据 L主力基差983元/吨 较前一日上涨186元 涨幅23.3% L15价差459元/吨 较前一日上涨18元 涨幅4.1% L59价差178元/吨 较前一日下跌6元 跌幅3.3% L91价差-637元/吨 较前一日下跌12元 跌幅-1.9% L-PP09价差-102元/吨 较前一日下跌56元 跌幅-121.7% L-PP01价差-434元/吨 较前一日下跌41元 跌幅-10.4% L-PP05价差-242元/吨 较前一日下跌54元 跌幅-28.7% [7] - 现货市场数据 华北宁煤现货价9180元/吨 较前一日上涨100元 涨幅1.1% 华东现货价9463元/吨 较前一日上涨25元 涨幅0.3% 华南现货价9588元/吨 较前一日上涨38元 涨幅0.4% 华北现货价9278元/吨 较前一日上涨83元 涨幅0.9% 华北HD现货价9235元/吨 较前一日下跌15元 跌幅-0.2% 华北LD现货价11975元/吨 较前一日上涨85元 涨幅0.7% LL-CFR中国价1053美元/吨 较前一日无变动 LL-CFR东南亚价1213美元/吨 较前一日无变动 LL-FOB中东价962美元/吨 较前一日上涨50美元 涨幅5.5% LL-FAS休斯顿价1093美元/吨 较前一日无变动 HD-CFR中国价1065美元/吨 较前一日无变动 LD-CFR中国价1308美元/吨 较前一日无变动 乙烯价1150美元/吨 较前一日无变动 [7] - 产业链运行数据 装置停车占比17.7% 较前一日下降1.9个百分点 跌幅9.7% 石化库存65万吨 较前一日减少1万吨 跌幅-1.5% 产量利用率78.8% 较前一日上升1.2个百分点 涨幅1.5% PE日产量9.6万吨 较前一日增加0.1万吨 涨幅1.5% LL日产量4.5万吨 较前一日增加0.2万吨 涨幅3.5% HD排产33.3% 较前一日上升0.7个百分点 涨幅2.1% LD排产38.4% 较前一日上升1.2个百分点 涨幅3.2% 华东-华北价差185元/吨 较前一日下跌58元 华南-华北价差310元/吨 较前一日下跌45元 华北HD-LD价差-43元/吨 较前一日下跌98元 [7] - 运行逻辑 假期期间现货暂无报价 布油震荡偏强 预计节后开工高开后震荡运行 近期国内装置陆续重启 开工率回升至79% 终端制品利润压缩 订单跟进不足 节前下游集中补库 基本面维持供需双弱格局 短期单边观望为主 [9] PP品种 - 期货盘面数据 PP01主力合约收盘价8631元/吨 较前一日下跌45元 跌幅0.5% PP05收盘价7980元/吨 较前一日下跌50元 跌幅0.6% PP09收盘价7662元/吨 较前一日下跌42元 跌幅0.5% PP03收盘价8098元/吨 较前一日下跌97元 跌幅1.2% 主力持仓量59万手 较前一日减少2.9万手 跌幅4.8% 加权持仓量96万手 较前一日减少3.3万手 跌幅3.3% 加权成交量71万手 较前一日减少8.3万手 跌幅10.5% 仓单量26922手 较前一日减少32手 跌幅-0.1% [12] - 基差价差数据 PP主力基差1454元/吨 较前一日上涨68元 涨幅4.9% PP59价差318元/吨 较前一日下跌8元 跌幅-2.5% PP15价差651元/吨 较前一日上涨5元 涨幅0.8% PP91价差-969元/吨 较前一日上涨3元 涨幅0.3% MTO(09)价差-126元/吨 较前一日下跌72元 跌幅-133.3% [12] - 现货市场数据 华东现货价10085元/吨 较前一日上涨23元 涨幅0.2% 华南现货价10158元/吨 较前一日上涨31元 涨幅0.3% 华北现货价9914元/吨 较前一日上涨31元 涨幅0.3% 均聚中国CFR价1190美元/吨 较前一日无变动 均聚美国FOB价1215美元/吨 较前一日无变动 均聚西北欧FOB价1300美元/吨 较前一日无变动 均聚中东FOB价1047美元/吨 较前一日无变动 共聚中国CFR价1200美元/吨 较前一日无变动 BOPP价1190美元/吨 较前一日无变动 IPP价1220美元/吨 较前一日无变动 两烷价7900元/吨 较前一日上涨250元 涨幅3.3% 甲醇价4450元/吨 较前一日下跌70元 跌幅-1.5% [12] - 产业链运行数据 装置停车占比27.0% 较前一日无变动 拉丝占比28.9% 较前一日无变动 产量利用率66.1% 较前一日无变动 华南-华东价差73元/吨 较前一日上涨8元 涨幅12.3% 华北-华东价差-171元/吨 较前一日上涨8元 [12] - 运行逻辑 假期期间现货暂无报价 关注节后累库幅度 短期国内供给维持低开工格局 产能利用率降至66%低位 10月仍有多装置计划检修 预计开工维持低位 终端制品利润压缩 近三年PP商业总库存节后平均累库18.5万吨 若节后累库幅度超预期 在现货高价格下或加剧终端负反馈程度 短期单边观望为主或者月间正套参与 [14] PVC品种 - 期货盘面数据 V01主力合约收盘价4999元/吨 较前一日上涨155元 涨幅3.2% V05收盘价5232元/吨 较前一日上涨146元 涨幅2.9% V09收盘价5306元/吨 较前一日上涨129元 涨幅2.5% 主力持仓量104万手 较前一日减少3.7万手 跌幅-3.4% 加权持仓量169万手 较前一日减少2.4万手 跌幅-1.4% 加权成交量164万手 较前一日增加32.3万手 涨幅24.6% 仓单量118145手 较前一日减少14手 跌幅0.0% [17] - 基差价差数据 主力基差-289元/吨 较前一日下跌155元 跌幅-115.7% V05-09价差-74元/吨 较前一日上涨17元 涨幅18.7% V09-01价差307元/吨 较前一日下跌26元 跌幅-7.8% V03-05价差-177元/吨 较前一日上涨3元 涨幅1.7% [17] - 现货市场数据 常州主流价4710元/吨 较前一日无变动 华东电石法价2438元/吨 较前一日上涨19元 涨幅0.8% 华南电石法价2483元/吨 较前一日上涨49元 涨幅2.0% 华北电石法价2299元/吨 较前一日上涨39元 涨幅1.7% 华东乙烯法价2700元/吨 较前一日无变动 华南乙烯法价2630元/吨 较前一日上涨30元 涨幅1.2% FOB电石价730美元/吨 较前一日无变动 FOB乙烯价760美元/吨 较前一日无变动 美国FAS价780美元/吨 较前一日无变动 CFR中国价850美元/吨 较前一日无变动 CFR印度价900美元/吨 较前一日无变动 CFR东南亚价810美元/吨 较前一日下跌10美元 跌幅-1.2% 乙烯价1150美元/吨 较前一日无变动 VCM价600美元/吨 较前一日无变动 液碱价1781元/吨 较前一日无变动 山东一体化价-924元/吨 较前一日下跌5元 跌幅-0.5% 内蒙一体化价105元/吨 较前一日无变动 华东乙电差262元/吨 较前一日下跌19元 跌幅-6.7% 华南乙电差147元/吨 较前一日下跌19元 涨幅11.5% 华南-华东价差44元/吨 较前一日上涨30元 涨幅213.0% 华北-华东价差-140元/吨 较前一日上涨20元 涨幅12.5% [17] - 运行逻辑 成本端油强煤弱 社会库存维持去库趋势 预计节后盘面延续低位反弹走势 节前宁波镇洋等多套装置新增检修 带动上游开工率降至年内新低67% 油价高位导致乙烯法存在继续降负预期 短期供给端持续减产对盘面底部形成支撑 内需现实端依旧偏弱压制反弹空间 短期轻仓参与反弹 [19] PTA品种 - 期货盘面数据 TA05收盘价5436元/吨 较前一日下跌34元 TA09收盘价5690元/吨 较前一日下跌32元 TA01收盘价5472元/吨 较前一日下跌36元 [21] - 现货价格数据 华东地区PTA市场价5925元/吨 较前一日下跌15元 日本地区石脑油CFR中间价787美元/吨 较前一日下跌48美元 中国台湾PX到岸中间价1061美元/吨 较前一日下跌30美元 [21] - 基差价差数据 华东地区PTA现货价-主力期货价基差17元/吨 较前一日下跌218元 TA5-9价差-254元/吨 较前一日下跌2元 TA9-1价差218元/吨 较前一日上涨4元 TA1-5价差38元/吨 较前一日下跌2元 PXN价差274.8美元/吨 较前一日上涨18美元 [21] - 基本面成本利润数据 PTA现货加工费516.1元/吨 较前一日上涨84.7元 PTA盘面加工费427.7元/吨 较前一日上涨16.5元 PTA物料成本5423.9元/吨 较前一日下跌154.7元 PTA中国日度生产成本5807.3元/吨 较前一日下跌33.9元 PTA中国日度生产毛利117.7元/吨 较前一日上涨18.9元 PXN375.3美元/吨 短流程利润79.5美元/吨 [21][22] - 开工产量数据 PTA中国周度产能利用率53.2% 较前值下降0.7个百分点 PTA中国日产量15.1万吨 较前一日无变动 PTA中国周产量102.0万吨 较前值减少1.4万吨 PTA中国日度损失量12.2万吨 较前一日无变动 PTA中国周度损失量88.5万吨 较前值增加0.9万吨 PTA出口当月值32.6万吨 较前值增加3.5万吨 PTA出口累计同比-9.7% 较前值提升5.4个百分点 PTA负荷70.2% 三房巷320万吨 中泰120万吨装置重启提升 独山能源250万吨装置因故停车 英力士125万吨短停 [21][22] - 聚酯产业链数据 聚酯品加权利润118.2元/吨 较前值上涨15.8元 POY加工利润331.2元/吨 较前值上涨29.6元 DTY加工利润131.2元/吨 较前值上涨29.6元 FDY加工利润156.2元/吨 较前值上涨29.6元 短纤加工利润-88.9元/吨 较前值上涨19.6元 瓶片加工利润-63.9元/吨 较前值下跌35.4元 聚酯中国日度产能利用率80.1% 较前一日无变动 聚酯中国周度产能利用率80.1% 较前值上升0.4个百分点 涤纶长丝中国化纤织造当周开工率74.4% 较前值上升0.2个百分点 聚酯纤维短纤中国周度产能利用率75.7% 较前值下降1.7个百分点 聚酯瓶片当周产能利用率74.9% 较前值上升2.6个百分点 聚酯切片全国开工率77.3% 较前值下降0.6个百分点 涤纶长丝产销率33.0% 较前值下降0.1个百分点 涤纶短纤产销率42.5% 较前值下降8.5个百分点 聚酯开工负荷环比-0.2pct [21][22] - 库存数据 POY工厂库存天数25.9天 较前值下降0.5天 DTY工厂库存天数33.0天 较前值下降4.3天 FDY工厂库存天数30.3天 较前值下降2.2天 涤纶短纤库存天数7.8天 较前值下降0.6天 PET瓶片厂内库存可用天数8.4天 较前值下降0.8天 聚酯加权库存天数18.6天 较前值下降1.5天 聚酯产业链织造业开工率59.0% 较前值无变动 江浙地区织机开工率52.3% 较前值下降0.5个百分点 中国纺织企业订单天数7.8天 较前值下降0.2天 中国轻纺城总成交量395.0万米 较前值增加37.0万米 服装鞋帽针纺织品类商品零售类值累计值7709.0亿元 较前值增加1283.8亿元 服装鞋帽针纺织品类商品零售类值累计同比6.7% 较前

报告行业投资评级 本报告未提及相关行业投资评级内容 报告核心观点 本报告为宝城期货2026年10月8日发布的品种套利数据日报 覆盖动力煤 能源化工 黑色 有色金属 农产品 股指期货六大类期货品种 统计2026年9月23日至9月30日的基差 跨期 跨品种相关套利数据 基差计算规则为现货价减去主力合约期价 最新基差采用最近交易日期货价格与最新公布的现货价格计算 若当日现货价格未更新则沿用前一交易日现货价格计算[47] 分目录内容总结 动力煤 - 统计2026年9月23日至9月30日动力煤相关数据 单位为元/吨[2] - 2026年9月23日动力煤基差为185.6元/吨 5月-1月 9月-1月 9月-5月跨期价差均为0.0元/吨[2] - 2026年9月24日 9月28日 9月29日 9月30日动力煤基差均为186.6元/吨 5月-1月 9月-1月 9月-5月跨期价差均为0.0元/吨[2] - 配套展示动力煤基差走势对比图 对比维度为动力煤基差 秦皇岛动力煤现货价 动力煤活跃合约期货结算价[3] 能源化工 能源商品 - 覆盖INE原油 燃料油 原油/沥青比价相关数据 单位为元/吨[5] - 配套展示原油基差走势对比图 对比维度为原油基差 中国胜利原油现货价 INE原油活跃合约期货收盘价[5] - 配套展示燃料油基差走势对比图 对比维度为燃料油基差 FOB新加坡燃料油现货价 燃料油活跃合约期货收盘价[5] - 配套展示原油/沥青比价走势图表[5] 化工商品 - 统计2026年9月23日至9月30日化工品种基差数据 单位为元/吨[6] - 2026年9月23日天胶基差为-855元/吨 甲醇基差为721元/吨 PTA基差为810元/吨 LLDPE基差为1472元/吨 PP基差为2170元/吨[6] - 2026年9月24日天胶基差为-650元/吨 甲醇基差为687元/吨 PTA基差为790元/吨 LLDPE基差为1265元/吨 PP基差为1869元/吨[6] - 2026年9月28日天胶基差为-275元/吨 甲醇基差为1286元/吨 PTA基差为954元/吨 LLDPE基差为1298元/吨 PP基差为1905元/吨[6] - 2026年9月29日天胶基差为-160元/吨 甲醇基差为1169元/吨 PTA基差为850元/吨 LLDPE基差为1217元/吨 PP基差为1924元/吨[6] - 2026年9月30日天胶基差为-160元/吨 甲醇基差为1169元/吨 PTA基差为870元/吨 LLDPE基差为1217元/吨 PP基差为1924元/吨[6] - 统计化工品种跨期价差数据 单位为元/吨[6] - 天胶5月-1月跨期价差为0元/吨 9月-1月跨期价差为110元/吨 9月-5月跨期价差为110元/吨[6] - 甲醇5月-1月跨期价差为-279元/吨 9月-1月跨期价差为-352元/吨 9月-5月跨期价差为-73元/吨[6] - PTA5月-1月跨期价差为-358元/吨 9月-1月跨期价差为-568元/吨 9月-5月跨期价差为-210元/吨[6] - LLDPE5月-1月跨期价差为-440元/吨 9月-1月跨期价差为-628元/吨 9月-5月跨期价差为-188元/吨[6] - PVC5月-1月跨期价差为242元/吨 9月-1月跨期价差为334元/吨 9月-5月跨期价差为92元/吨[6] - PP5月-1月跨期价差为-632元/吨 9月-1月跨期价差为-940元/吨 9月-5月跨期价差为-308元/吨[6] - 乙二醇5月-1月跨期价差为-216元/吨 9月-1月跨期价差为-312元/吨 9月-5月跨期价差为-96元/吨[6] - 统计2026年9月23日至9月30日化工品种跨品种价差数据 单位为元/吨[6] - 2026年9月23日LLDPE-PVC价差为3324元/吨 LLDPE-PP价差为-308元/吨 PP-PVC价差为3632元/吨 PP-3*甲醇价差为-1803元/吨[6] - 2026年9月24日LLDPE-PVC价差为3343元/吨 LLDPE-PP价差为-363元/吨 PP-PVC价差为3706元/吨 PP-3*甲醇价差为-1749元/吨[6] - 2026年9月28日LLDPE-PVC价差为3423元/吨 LLDPE-PP价差为-393元/吨 PP-PVC价差为3816元/吨 PP-3*甲醇价差为-1102元/吨[6] - 2026年9月29日LLDPE-PVC价差为3407元/吨 LLDPE-PP价差为-409元/吨 PP-PVC价差为3816元/吨 PP-3*甲醇价差为-1366元/吨[6] - 2026年9月30日LLDPE-PVC价差为3283元/吨 LLDPE-PP价差为-384元/吨 PP-PVC价差为3667元/吨 PP-3*甲醇价差为-1402元/吨[6] - 配套展示橡胶基差走势对比图 对比维度为橡胶基差 上海国营全乳胶现货价 天然橡胶活跃合约期货收盘价[6] - 配套展示橡胶跨期价差走势图表 覆盖5月-1月 9月-1月 9月-5月三个维度[6] - 配套展示甲醇基差走势对比图 对比维度为甲醇基差 华东地区甲醇现货价 甲醇活跃合约期货收盘价[7] - 配套展示甲醇跨期价差走势图表 覆盖5月-1月 9月-1月 9月-5月三个维度[7] - 配套展示乙二醇跨期价差走势图表 覆盖9月-1月 5月-1月 9月-5月三个维度[7] - 配套展示化工跨品种价差走势图表 覆盖LLDPE-PVC LLDPE-PP PP-PVC PP-3*甲醇四个维度[7] - 配套展示PTA基差走势对比图 对比维度为PTA基差 CCFEI PTA内盘价格指数 PTA活跃合约期货收盘价[8] - 配套展示PTA跨期价差走势图表 覆盖9月-1月 9月-5月 5月-1月三个维度[8] - 配套展示LLDPE基差走势对比图 对比维度为LLDPE基差 华东地区LLDPE现货价 LLDPE活跃合约期货收盘价[8] - 配套展示LLDPE跨期价差走势图表 覆盖9月-1月 9月-5月 5月-1月三个维度[8] - 配套展示PVC跨期价差走势图表 覆盖5月-1月 9月-1月 9月-5月三个维度[9] - 配套展示PP基差走势对比图 对比维度为PP基差 华东地区PP现货价 PP活跃合约期货收盘价[9] - 配套展示PP跨期价差走势图表 覆盖9月-1月 9月-5月 5月-1月三个维度[9] 黑色 - 统计2026年9月23日至9月30日黑色品种基差数据 单位为元/吨[11] - 2026年9月23日螺纹钢基差为157.0元/吨 铁矿石基差为36.1元/吨 焦炭基差为765.4元/吨 焦煤基差为627.0元/吨[11] - 2026年9月24日螺纹钢基差为152.0元/吨 铁矿石基差为34.6元/吨 焦炭基差为692.8元/吨 焦煤基差为559.0元/吨[11] - 2026年9月28日螺纹钢基差为164.0元/吨 铁矿石基差为43.1元/吨 焦炭基差为715.3元/吨 焦煤基差为610.5元/吨[11] - 2026年9月29日螺纹钢基差为165.0元/吨 铁矿石基差为40.4元/吨 焦炭基差为707.6元/吨 焦煤基差为604.0元/吨[11] - 2026年9月30日螺纹钢基差为158.0元/吨 铁矿石基差为36.9元/吨 焦炭基差为691.6元/吨 焦煤基差为603.0元/吨[11] - 统计黑色品种跨期价差数据 单位为元/吨[11] - 螺纹钢5月-1月跨期价差为14.0元/吨 10月-1月跨期价差为-78.0元/吨 10月-5月跨期价差为-92.0元/吨[11] - 铁矿石5月-1月跨期价差为-9.0元/吨 9月-1月跨期价差为-17.5元/吨 9月-5月跨期价差为-8.5元/吨[11] - 焦炭5月-1月跨期价差为-58.0元/吨 9月-1月跨期价差为-53.0元/吨 9月-5月跨期价差为5.0元/吨[11] - 焦煤5月-1月跨期价差为-84.0元/吨 9月-1月跨期价差为-84.0元/吨 9月-5月跨期价差为0.0元/吨[11] - 统计2026年9月23日至9月30日黑色品种跨品种相关数据[11] - 2026年9月23日螺/矿比价为4.37 螺/焦比价为1.5814 焦/焦煤比价为1.3097 螺-热卷价差为-188.0元/吨[11] - 2026年9月24日螺/矿比价为4.37 螺/焦比价为1.5791 焦/焦煤比价为1.3085 螺-热卷价差为-180.0元/吨[11] - 2026年9月28日螺/矿比价为4.41 螺/焦比价为1.5912 焦/焦煤比价为1.3393 螺-热卷价差为-176.0元/吨[11] - 2026年9月29日螺/矿比价为4.44 螺/焦比价为1.5985 焦/焦煤比价为1.3415 螺-热卷价差为-171.0元/吨[11] - 2026年9月30日螺/矿比价为4.43 螺/焦比价为1.5890 焦/焦煤比价为1.3516 螺-热卷价差为-162.0元/吨[11] - 配套展示螺纹钢基差走势对比图 对比维度为螺纹钢基差 上海HRB400 20mm现货价 螺纹钢活跃合约期货收盘价[12] - 配套展示螺纹钢跨期价差走势图表 覆盖5月-1月 10月-1月 10月-5月三个维度[13] - 配套展示铁矿石基差走势对比图 对比维度为铁矿石基差 青岛港澳大利亚PB粉矿现货价 铁矿石活跃合约期货收盘价[15] - 配套展示铁矿石跨期价差走势图表 时间跨度覆盖2018年1月至2026年10月 覆盖5月-1月 9月-1月 9月-5月三个维度[15] - 配套展示焦炭基差走势对比图 对比维度为焦炭基差 天津港准一级冶金焦现货价 焦炭活跃合约期货收盘价[15] - 配套展示焦炭跨期价差走势图表 覆盖5月-1月 9月-5月 9月-1月三个维度[15] - 配套展示焦煤基差走势对比图 对比维度为焦煤基差 京唐港澳大利亚主焦煤现货价 焦煤活跃合约期货收盘价[17] - 配套展示焦煤跨期价差走势图表 时间跨度覆盖2018年1月至2026年10月 覆盖5月-1月 9月-5月 9月-1月三个维度[17] - 配套展示黑色品种跨品种比价走势图表 覆盖螺/焦 焦/焦煤 螺/矿三个维度[17] - 配套展示黑色品种跨品种价差走势图表 时间跨度覆盖2018年1月至2026年10月 覆盖螺-热卷 线材-螺两个维度[17] 有色金属 国内市场 - 统计2026年9月23日至9月30日国内有色品种基差数据 单位为元/吨[20] - 2026年9月23日铜基差为1650元/吨 铝基差为5元/吨 锌基差为-15元/吨 铅基差为75元/吨 镍基差为2310元/吨 锡基差为1020元/吨[20] - 2026年9月24日铜基差为1590元/吨 铝基差为10元/吨 锌基差为-30元/吨 铅基差为90元/吨 镍基差为1470元/吨 锡基差为380元/吨[20] - 2026年9月28日铜基差为2110元/吨 铝基差为190元/吨 锌基差为0元/吨 铅基差为50元/吨 镍基差为1780元/吨 锡基差为1090元/吨[20] - 2026年9月29日铜基差为1630元/吨 铝基差为70元/吨 锌基差为-135元/吨 铅基差为65元/吨 镍基差为1700元/吨 锡基差为360元/吨[20] - 2026年9月30日铜基差为1900元/吨 铝基差为140元/吨 锌基差为65元/吨 铅基差为90元/吨 镍基差为1670元/吨 锡基差为70元/吨[20] - 配套展示沪铜基差走势对比图 对比维度为沪铜基差 长江铜现货价格 阴极铜活跃合约期货收盘价[21] - 配套展示沪铝基差走势对比图 对比维度为沪

期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 | | 品种 | 短期 | 中期 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | <点击目录链接，直达品种策略解析> | | 金融 | IH | 偏弱震荡 | 震荡 | 政策托底预期及盈利扩张周期升温，但市场仍偏谨 慎 | | 期货 | | | | | | | TL | 震荡 | 震荡偏强 | 海外流动性收紧，国内未来货币环境或偏宽松 | | 贵金 | 黄金 | 震荡偏弱 | 震荡 | 美元强势，黄金短期或震荡偏弱 | | 有色 | 铜 | 震荡 | 震荡偏强 | 产业有支撑，美元强势，短期或高位震荡 | | 黑色 | 螺纹钢 | 震荡偏弱 | 震荡 | 基本面未改善，钢价偏弱震荡 | | 金属 | 铁矿石 | 震荡偏弱 | 震荡偏弱 | 现实格局不佳，矿价承压走弱 | | | 沪胶 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 基本面驱动，沪胶震荡偏强 | | 能源 | 合成橡胶 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 基本面驱动，合成胶震荡偏强 | | 化工 | 甲醇 | 震荡偏强 | 震荡偏强 ...

报告行业投资评级 - 股指领域建议IM待放量确认后以多头为主 IF受美债利率压制更明显 维持小幅波动判断 [1] - 黄金领域建议后续等待美元指数指引 关注做多机会 [1] - 焦煤领域判断价格整体偏弱运行的基调较难改变 [3] - 螺纹钢领域判断钢价短期更多跟随成本回落 后续需关注焦煤供应恢复情况 [4] - 铁矿石领域预计主力合约震荡偏弱运行 中长期以逢高布局空单为主 [5] - 原油领域预计油价维持高位震荡 受地缘消息影响仍较大 [6] - 沥青领域需后续关注基差及现货价格变化 [7] - PTA领域建议在阻力位谨慎沽空 [8] - 白糖领域判断短期郑糖价格重心或随国际走势上移 但国内基本面稳定 跟涨动力偏弱 [8] - 三十年期国债领域不建议过度看多 等待后续经济数据指引 [9] - 铜领域预计短期铜价高位震荡 [9][10] - 聚烯烃领域预计短期震荡略偏强 后续关注原油价格变化 [10] - 白银领域建议后续等待美元指数的指引 关注做多机会 [11] - 铝领域预计短期铝价震荡偏弱运行 [11] - 甲醇领域预计短期甲醇价格震荡偏强 [12] - 镍领域预计短期镍价呈震荡走势 [14] - 纯碱领域预计纯碱价格短期低位震荡略偏弱 [15] 报告核心观点 - 节前A股已提前调整 成交缩量 三季报窗口临近 假期内美股/纳指偏强 港股先跌后弹 A50并未强势大涨 美债长端利率仍处高位 中东地缘仍有扰动 美国9月非农数据低于预期 中东原油供应边际修复 叠加G7宣布释放石油储备 油价趋稳 节后资金有回补需求 更偏向选择业绩确定性品种 侧重结构性行情 [1] - 美联储9月FOMC会议以12:0全票通过将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%–4.00% 为2023年7月以来首次重启加息 会议委员对加息核心逻辑存在明显分歧 节假日期间地缘冲突持续升级 美伊冲突和俄乌冲突均有进一步升级迹象 加息预期仍存 施压贵金属 但美元指数进一步上涨动力不足 贵金属持续下行空间有限 [1] - 国庆假期煤焦现货延续弱势 竞拍流拍率偏高 下游焦钢企业以消耗库存为主 现货支撑明显减弱 节前盘面大幅下跌已提前计价保供复产预期 但焦煤实际供应恢复仍需时日 基差处于历史极值水平 盘面深贴水构成中长期估值层面支撑 焦炭首轮提降于10月1日落地 焦炭价格开启下降周期 压力向上游传导 [3] - 国庆假期国内钢材现货休市 唐山普方坯主流出厂价稳在3040元/吨 上海螺纹报3140元/吨 热卷报3300元/吨 前期钢厂亏损倒逼检修减产 9月底焦煤现货下跌带动焦炭亏损收窄 焦炭供应回升 钢厂产量或跟随旺季需求出现季节性波动 但钢材需求端预期向上弹性不大 当前钢材产量不高 后期库存压力有限 四季度库存有先降后累预期 [4] - 9月28日至10月4日中国47港铁矿石到港总量2467.7万吨 环比减少516.9万吨 45港铁矿石到港总量2303.6万吨 环比减少535.5万吨 北方六港铁矿石到港总量1077.1万吨 环比减少501.8万吨 节前铁水产量回落至234万吨附近 钢厂盈利率维持低位 钢厂检修及降负荷生产居多 焦炭首轮提降落地后 钢厂亏损压力或缓解 铁水料有回升空间 但持续性及高度仍取决于需求 铁矿短期受制于铁水低位 供应增长及成本松动 价格向上高度有限 中长期铁矿供应压力依旧较大 供需偏宽松格局或继续维持 需关注西芒杜增量及节后旺季需求成色 [5] - 截至10月2日当周 美国商业原油库存量4.24134亿桶 比前一周下降318.6万桶 美国汽油库存总量2.04744亿桶 比前一周增长38.2万桶 美国原油日均产量1397.9万桶 比前周日均产量增加2.4万桶 上周霍尔木兹海峡原油日均通行量约为1030万桶 相当于战前基准水平的76% 汽油与柴油等成品油货物仅为每天130万桶 占整体运输量的11% 国际能源署成员国同意尽可能优先释放柴油库存 约1亿桶石油尚未被释放 美伊谈判仍僵持 伴随G7释放柴油战略储备 海峡VLCC 延布港出口恢复 近端供应缓解 油价承压回落 [6] - 节后国内沥青综合产能利用率预计为19.7% 环比回落8.3% 受部分炼厂减产 转产渣油影响 节后开工有所下滑 10月国内沥青总排产量预计157.7万吨 环比增加0.2万吨 增幅0.1% 整体供应仍存增量预期 本期国内69家样本改性沥青企业产能利用率为10.2% 环比减少0.1个百分点 同比减少8.5个百分点 改性沥青对沥青周度消费量为5.46万吨 环比减少1.2% 节日期间沥青基本面呈现供需双降格局 供需缺口收窄 库存存在累库压力 节前市场释放主营10月增产 原料有宽松迹象两大重磅利空消息 现货端尚未形成明确的下跌趋势 低库存和刚需仍在托底 后续有待节后市场验证 [7] - 节前PX装置运行平稳 开工小幅提升至80.9% 环比增长0.6% 海外韩国GS40万吨装置检修 节前PTA短停装置重启 开工回升至75.5% 环比增长5.3% 下游聚酯检修重启并存 开工维持在73.8% 环比下降0.1% 现货基差偏强维持 加工费再度走扩 PTA装置开工仍在回升 下游聚酯需求端预期不佳 产业供需结构性矛盾逐步凸显 平衡表累库幅度持续扩大 供需端近强远弱格局较为明显 成本端偏高位震荡 [8] - 巴西中南部地区9月上半月糖产量较上年同期下降41.6%至212万吨 甘蔗压榨量同比下降34.2%至3016万吨 9月上半月乙醇产量下降27.2%至17.2亿升 2026/27榨季糖厂已将更大比例的甘蔗用于乙醇生产 受厄尔尼诺影响 巴西降雨过多拖累新季压榨进度 9月上半月糖产量大幅下跌 同时制糖比也在下跌 印度 欧洲 泰国则受到干旱影响 全球供应紧张情绪升温推高国际原糖走势 [8] - 财政部相关文章指出 财政部门要研究制定针对性强的增量政策 推动更加积极的财政政策发力提效 为完成全年经济社会发展目标任务提供坚强保障 财政发力背景下 债市进一步上涨动力减弱 逆周期调节持续加码 稳经济预期或施压国债 国际主权债券利率持续高位 外围环境不利于国债上涨 [9] - 智利Centinela铜矿工人因薪资纠纷调解失败于10月7日启动罢工 参与员工占直接劳动力22% 该矿去年产铜24.04万吨 必和必拓旗下Escondida铜矿管理人员也投票支持罢工 正进行政府调解 美国8月PCE数据低于预期 9月非农新增仅2.9万人 加息预期较此前降温 矿端紧缺格局未改 TC深度负值持续 智利铜矿扰动不断 国庆期间LME库存持续去化 海外现货偏紧格局延续 国内双节备货结束后 需求或转弱 存在库存回升压力 罢工扰动与低库存提供底部支撑 国内库存回升压力制约上行空间 [9][10] - 中国重点生产企业聚烯烃库存65万吨 较上日减少1万吨 较去年同期增16.07% 华东聚丙烯现货价10085元/吨 较上日增长23元/吨 基差1454元/吨 聚丙烯产能利用率66.1% 油制利润36.03元/吨 华东LLDPE现货价9463元/吨 较上日增长25元/吨 基差1266元/吨 油制LLDPE市场毛利为-291元/吨 煤制LLDPE市场毛利为1460元/吨 聚烯烃生产企业库存近期较稳 整体利润一般 现货供应偏紧 下游工厂开工率偏低 旺季提升有限 小长假后下游工厂有刚需补库预期 成本端原油价格较稳 聚烯烃整体呈现供应偏紧 库存低 基差大 需求偏弱格局 [10] - 日本8月实际工资连续第八个月上涨 创近十年最长连涨纪录 日本8月实际现金收入同比增长1.5% 名义工资增长3.8% 连续第七个月保持在3%以上 劳动力短缺导致的破产在2026财年上半年达240件 创历史新高 市场定价日本央行年底前再加息的概率为76% 美联储加息预期持续加强背景下 日本加息预期仍存 全球主要央行加息预期均存在 施压经济 白银被动跟随黄金波动 节假日期间白银震荡寻底 下方空间有限 [11] - 部分日本铝买家已与全球生产商达成协议 10月至12月发货的溢价为每吨255美元 较上一季度下降35% 日本铝溢价大幅下调 主因是海外供应边际缓解 目前中东铝厂持续复产中 此前因担忧供应中断积累的风险溢价逐步被挤出 海外供应修复预期正在兑现 节前铝锭社会库存降至低位 节后集中到货或导致累库 加之节后铝水比例预计回落 铸锭量环比增加 存在库存回升压力 [11] - 江苏太仓甲醇市场价4450元/吨 下降70元/吨 中国甲醇港口样本库存量39.35万吨 较上期减少1.85万吨 中国甲醇样本生产企业库存28.17万吨 较上期增长1.65万吨 样本企业订单待发26.03万吨 较上期增长1.33万吨 甲醇开工83.8% 周上升0.91% 下游总产能利用率71.18% 周上升1.18% 国内甲醇开工高位上升 下游需求回升 甲醇港口库存继续去库 江苏沿江主流库区在出口船发支撑下延续良好 部分边库有汽运补充 内地甲醇市场窄幅震荡 企业竞拍成交不佳 港口甲醇市场基差走弱 商谈成交一般 10月进口到港预计将延续低位 [12] - 印尼政府正在讨论暂停新建生产半成品镍产品的加工设施 以支撑镍产品价格 印尼半成品镍供应过剩已导致价格下跌 政府考虑压缩半成品产能 同时推动终端产品产业发展 并继续通过控制镍矿开采配额来支撑镍价 若暂停新建政策落地 中长期将限制新增供给释放 短期影响有限 目前市场对印尼减产担忧逐步减少 转向供应恢复预期 节前下游备库意愿不强 以刚需采购收尾 国内镍社会库存处于相对高位 印尼政策调控预期与高库存形成博弈 [14] - 全国重质纯碱主流价1108元/吨 近期价格较稳 纯碱周度产量66.92万吨 环比下降2.14% 纯碱厂家总库存180.58万吨 环比下降4.39% 浮法玻璃开工率66.99% 周度增长0.1个百分点 全国浮法玻璃样本企业总库存7049.68万重箱 环比增长0.92% 全国浮法玻璃均价1079元/吨 环比上日持平 浮法玻璃行业利润水平不佳 开工呈下降趋势 假期华东市场淡稳运行 下游加工厂操作理性 订单改善有限 国内纯碱市场表现平淡 交投气氛一般 企业装置大稳小动 供应窄幅增加 下游企业采购积极性不佳 保持刚需补库 纯碱近期供应较稳 需求偏弱 企业库存高位有所下降 [15]

1 报告行业投资评级 - 本次研报未披露聚烯烃相关行业的明确投资评级内容 2 报告核心观点 - 节前聚烯烃盘面呈窄幅整理走势 线性LL的中石化报价平稳 中石油报价平稳 拉丝PP的中石化报价平稳 中石油报价平稳[2] - 布伦特原油长假期间总体上涨 西得克萨斯轻质原油价格回落 原油价格变动对化工板块的影响仍在延续[2] - 聚烯烃9月供给和需求都在逐步恢复 10月长假之后需重点关注消费兑现程度 行情主要驱动围绕成本波动和供需修复展开[2] 3 分目录内容总结 期货市场相关数据 - LL品种1月合约前日收盘价8197元 前2日收盘价8283元 涨跌-86 涨跌幅-1.04% 成交量468761手 持仓量370852手 持仓量增减-25988手[2] - LL品种5月合约前日收盘价7738元 前2日收盘价7842元 涨跌-104 涨跌幅-1.33% 成交量11806手 持仓量22953手 持仓量增减120手[2] - LL品种9月合约前日收盘价7560元 前2日收盘价7658元 涨跌-98 涨跌幅-1.28% 成交量62手 持仓量217手 持仓量增减-2手[2] - PP品种1月合约前日收盘价8631元 前2日收盘价8676元 涨跌-45 涨跌幅-0.52% 成交量585488手 持仓量586359手 持仓量增减-29447手[2] - PP品种5月合约前日收盘价7980元 前2日收盘价8030元 涨跌-50 涨跌幅-0.62% 成交量14592手 持仓量66269手 持仓量增减-619手[2] - PP品种9月合约前日收盘价7662元 前2日收盘价7704元 涨跌-42 涨跌幅-0.55% 成交量83手 持仓量338手 持仓量增减10手[2] - LL品种1月-5月价差现值459 前值441 5月-9月价差现值178 前值184 9月-1月价差现值-637 前值-625[2] - PP品种1月-5月价差现值651 前值646 5月-9月价差现值318 前值326 9月-1月价差现值-969 前值-972[2] 原料及现货市场相关数据 - 甲醇期货现价3384元/吨 前值3336元/吨[2] - 山东丙烯现价9740元/吨 前值9785元/吨[2] - 华南丙烷现价990美元/吨 前值990美元/吨[2] - 华北粉料现价9750元/吨 前值9750元/吨[2] - BOPP现价11050元/吨 前值11050元/吨[2] - 周度地膜现价10000元/吨 前值10100元/吨[2] - LL华东市场现货价格区间9300-9400元/吨 前值9750-10000元/吨[2] - LL华北市场现货价格区间8850-9300元/吨 前值9300-9400元/吨[2] - LL华南市场现货价格区间9300-9900元/吨 前值8850-9300元/吨[2] - PP华东市场现货价格区间9900-10050元/吨 前值8100-8250元/吨[2] - PP华北市场现货价格区间9750-10000元/吨 前值9300-9900元/吨[2] - PP华南市场现货价格区间9900-10150元/吨 前值9900-10050元/吨[2] 国际原油市场相关动态 - 市场仍对来自中东的原油供应保持乐观 国际能源机构成员国同意优先释放柴油库存 以应对不断上涨的燃油价格 欧美原油期货回吐早盘涨幅 结算价走低 该地区持续冲突限制了回落幅度[2] - 2026年10月7日 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年11月期货结算价每桶88.28美元 比前一交易日下跌1.16美元 跌幅1.30% 交易区间87.96-90.98美元[2] - 2026年10月7日 伦敦洲际交易所布伦特原油2026年12月期货结算价每桶100.20美元 比前一交易日下跌0.38美元 跌幅0.38% 交易区间99.61-102.59美元[2]

行业投资评级 - 偏空品种包括鸡蛋 沪银 菜粕 沪锡 沪铜 沥青 PTA [4] - 震荡品种包括螺纹钢 热轧卷板 玉米 豆粕 PVC 玻璃 菜油 铁矿石 白糖 沪金 橡胶 甲醇 聚丙烯 塑料 [4] - 偏多品种包括焦煤 郑棉 焦炭 玉米淀粉 沪铝 棕榈油 锰硅 [4] 核心观点 - 宏观层面9月制造业PMI升至50.1%重回扩张区间 国内稳增长宽信用政策持续发力 外部美联储加息节奏放缓 美债10年期收益率维持5.28%高位 布油重回100美元上方 地缘不确定性延续 [8][10] - 各板块品种走势分化 黑色板块钢材维持震荡行情 铁矿石中长期偏弱 煤焦中长期或维持强势 有色板块铜价短期震荡 碳酸锂10月供需缺口超预期放大有望筑底回升 农产品板块棉价节后高开震荡 郑糖高开震荡偏强 能源化工板块原油处于多空高度对峙的脆弱平衡点 多数化工品受地缘和成本支撑呈现偏强震荡走势 [13][16][22][23][28][31][40] 分目录内容总结 宏观金融板块 - 股指期货策略上建议谨慎观望 等待方向确认 上周三A股三大指数走势分化 全市场超2800只个股下跌 涨停56家 医药板块领涨 算力硬件板块领跌 康希诺20cm涨停 深物业A走出地天板 芯原股份跌超10% 澳弘电子 协和电子跌停 [8] - 国内9月制造业PMI升至50.1% 国常会部署加大逆周期调节 央行下调PSL利率0.25个百分点至1.5% 增加科技创新再贷款2000亿元 支农支小再贷款5000亿元 财政部等三部门10月1日起实施居民购房贷款贴息政策 为中央财政首次对商业性个人住房贷款贴息 [8] - 国际方面美联储9月会议纪要显示多数官员预计年底前再加息一次 9月非农大幅低于预期 市场将10月加息概率从约70%下调至约20% 美元指数站上102 [8] - 国债期货短期以震荡调整为主 政策利好兑现后长端或延续买预期卖事实 中期资产荒逻辑未破 利率大幅上行空间有限 但配置赔率不佳 [9] - 央行节前预告10月8日开展1.2万亿元3个月买断式逆回购 净投放2000亿元 跨季跨节流动性平稳 节前最后交易日9月30日长端集中止盈 10年国债活跃券260016收益率上行1.25bp至1.6750% 30年国债期货主力合约跌0.58% [10] - 印度央行将基准回购利率上调25个基点至5.5% 为近四年来首次加息 [6] - 中英财金部门就经济财金合作议题交换意见 中欧已建立贸易投资磋商机制 [5] 黑色板块 - 螺矿方面 钢材下游房地产新开工同比降幅依然较大 水泥出库量和直供量累积同比下滑20%左右 建材需求疲弱 机械 造船行业用钢需求保持强势 汽车家电等下游消费增速下滑 钢厂普遍接单在10天左右 接单情况一般 [12] - 钢材供应端铁水产量小幅减少 本期新增7座高炉检修 4座高炉复产 全行业基本进入亏损阶段 盈利率仅有6.93% [12] - 铁矿石发运小幅增加 后期到港预计整体平稳有增 港口铁矿库存预估小幅增库 中长期依然偏弱运行 煤焦方面政策推进停产煤矿复产达产 供给有望增加 但蒙古煤口岸通关并未快速恢复 焦煤现货供给仍紧张 煤焦中长期来看或维持强势 [13] - 操作上前期卖出宽跨止盈离场 做空01卷螺价差逐步止盈 或买煤焦空铁矿01套利 [13] - 十一假期唐山钢坯出厂价2970元/吨 假期降价10元/吨 宽线降15元 铁矿石掉期主力合约9月30日收盘93.35美元/吨 截至10月6日91.50美元/吨 降1.85或1.98% [14] - 9月1日至27日全国乘用车市场零售125.8万辆 同比下降29% 新能源市场零售82.7万辆 同比下降20% [15] - 9月21日至9月27日10个重点城市新建商品房成交签约面积总计146.88万平方米 环比下降10.4% 同比下降34.1% [15] - 铁矿石中期仍以逢高偏空思路看待 节后重点关注铁水波动 原油及海运费指标 [16] - 煤焦短期观望为主 继续关注煤矿复产进度与铁水产量变化 目前铁水产量略降至234万吨附近 对煤焦需求仍有支撑 [16] - 铁合金方面双硅成本支撑明显但盘面贴水 供需短期紧平衡 中长期供应难有大缺口 节后预估随着山西煤矿复产落地+铁水进一步下跌预期落地 双硅或震荡走弱 等待中长期做多机会 [19] - 9月30日主流电石厂下调兰炭采购报价50元/吨 对标硅铁成本走弱62元/吨左右 国庆节期间宁夏SY复产6台硅铁炉 [19] - 纯碱玻璃整体弱势震荡为主 纯碱前期盘面转强阶段触发期现套利 部分上游压力缓解 出口订单有一定支撑 国内终端成品利润偏弱 玻璃日熔下滑影响终端需求 [20] - 玻璃供应端低位区间运行 产业利润整体承压 盘面对现货情绪及基差套利买盘引领作用较强 [20] - 水利部确保全年新开工重大水利工程40项 完成水利建设投资1万亿元目标 [11] - 恒生科技指数成份股由30只扩容至50只 取消行业要求 [11] - 国庆假期车市门店客流回升约三成 油换电置换需求突出 [11] - 2026年国庆档电影总票房含预售突破11亿元 [11] - 农业农村部推动高端智能农机产品投入三秋生产一线应用 [11] 有色和新材料板块 - 沪铜短期宏观不确定性较强 美铜关税悬而未决 铜价震荡运行 美国9月非农就业数据远低于市场预期 缓解美联储10月加息担忧 [22] - 铜市场地缘冲突引发硫磺供给紧张 生产成本上行 湿法铜形成边际减产压力 可流通进口货源紧张预期逐渐兑现 TC跌至-231.68美元/吨 国内电解铜存在计划外检修减产压力 产量有边际下滑预期 [22] - 碳酸锂10月供需缺口超预期放大 若现货如期转紧 锂价有望筑底回升 津巴锂矿到港不及预期 供给端边际修复有限 [23][24] - 工业硅暂无新驱动 震荡运行 进入枯水期价格重心或逐步上移 目前估值中性 成本端支撑偏强 [25] - 多晶硅高库存弱现实压力限制反弹高度 盘面预计延续贴水震荡偏强运行 8月六大多晶硅龙头签署反内卷倡议书 9月11日厂家敲定16个月减产细节 10月若执行联合减产有望开启去库 [25][26] 农产品板块 - 棉花节后国内棉价预计高开震荡运行 新棉收购价格较节前偏坚挺对棉市有支撑 新棉陆续上市的供给压力制约棉价 [28] - 截至9月24日止当周美国当前市场年度陆地棉出口销售净增202567包 较之前一周减少12% 较前四周均值显著增加101% 对中国大陆净销售为38370包 [29] - 截至2026年10月4日当周美国棉花收割率为23% 此前一周为17% 五年均值为21% 截至9月29日当周约77%的美国棉花产区受到干旱影响 高于之前一周的72% 上年同期为59% [29] - 国庆假期国内籽棉收购主流价格在7.3元/公斤上下波动 节前纺织订单表现不多 下游织布开机下滑 纱线库存累库 棉花商业库存下降 港口库存回升 [30] - 白糖节后郑糖预计高开震荡偏强运行 外强内弱格局延续 国庆假期ICE原糖主力3月合约期价最高上涨触及21美分上方 [31] - 巴西中南部地区9月上半月糖产量较上年同期下降41.6% 至212万吨 甘蔗压榨量同比下降34.2%至3016万吨 [32] - 德国2026/27榨季精炼糖量预计降至约333万吨 降幅约25% Hedgepoint将欧盟食糖产量预测从1380万吨下调至1310万吨 较2025/26作物年度下降17% 泰国糖产量或下降至1050万吨 2026/27榨季全球食糖供给转向缺口 [32] - 鸡蛋国庆假期现货表现偏弱 截至10月7日粉蛋均价3.81元/斤 红蛋均价4.07元/斤 开产水平偏高 老鸡淘汰节奏一般 消费淡季 市场对后市预期偏弱 [34] - 苹果主力合约或震荡运行 山东产区80片红价格2.5-3.2元/斤 80条纹价格3.0-3.5元/斤 辽宁瓦房店产区80一级果价格3.5元/斤 陕西洛川富县70以上半商品价格3.2-3.7元/斤 甘肃静宁庄浪产区75以上价格4.5-5.2元/斤 整体开秤价同比去年偏低 高于市场前期预期 新季苹果丰产预期明确 供给趋于宽松 [35] - 红枣维持震荡偏弱运行 旧季社会库存处于同期高位 下游贸易商以销定采 交投氛围低迷 新疆新季红枣整体长势平稳 稳产预期较强 新季开秤价大概率低位运行 [37] - 生猪供应压力阶段性减轻 现货价格有反弹预期 缺乏大涨空间 期货盘面或震荡为主 截至10月7日卓创口径全国毛猪均价10.35元/公斤 较9月30日上涨0.24元/公斤 四川 贵州地区毛猪均价跌破10元/公斤 [38] 能源化工板块 - 原油市场处于脆弱平衡点 多空力量高度对峙 NYMEX原油期货11合约89.38美元/桶 跌3.22美元/桶 环比-3.48% ICE布油期货11合约102.59美元/桶 跌2.69美元/桶 环比-2.56% 中国INE原油期货2611合约夜盘跌至705.2元/桶 [40][41] - 伊朗宣称将很快封锁霍尔木兹海峡非法通道 重申要求满足前海峡继续关闭 [11][42] - 塑料短期偏强震荡 华东PP拉丝价格9950元/吨 华北LL价格9050元/吨 较前一交易日涨200元/吨 [44] - 橡胶短期维持偏强震荡 新加坡SGX盘面TSR20橡胶主力合约截至10月7日收盘相比假期前收盘价上涨约1.1% 日本JPX橡胶主力合约截至10月7日收盘相比假期前收盘价上涨约1.56% [45] - 合成橡胶预计高位震荡 亚洲丁二烯相比节前上涨10-20美元/吨左右 [46] - 甲醇供应紧张状况仍未缓解 价格受中东局势影响大 节前太仓甲醇现货报价4460元/吨 较前一交易日降115元/吨 [47] - 烧碱预计震荡运行 山东地区220千伏及以上10月大工业用电价格为0.5776元/千瓦时 环比九月上涨0.49% [48] - 沥青节后近月在高基差及油价支撑下预估震荡偏强波动 假期内山东现货标杆价格约6320元/吨 中石化10月排产计划调整由28万吨上调至40万吨 [49] - PVC建议转入偏强震荡思路 节前华东电石法库提4850元/吨 较前一交易日涨170元/吨 华北电石法4850元/吨 较前一交易日涨180元/吨 [50] - 聚酯链整体跟随成本运行 可考虑多PX空TA 多TA空EG的套利机会 [51] - 液化石油气短期维持高位宽幅震荡 全国液化气估价7596元/吨 较上一工作日上涨72元/吨 [52][53] - 尿素保持震荡思路对待 印度尿素采购招标及国内第四批出口配额公布对市场形成支撑 国内高供给与弱内需现状持续 [54]