报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内大宗商品延续反弹走势，受中东局势、美国经济、天气、供给等因素影响 [3] - 海外方面美伊博弈升级、美国通胀数据公布、日本央行释放鹰派信号 [3] - 国内方面外汇储备小幅回升、社融增速转稳、央行发布相关规划与报告 [3] - 宏观情绪改善，商品或延续反弹，不同品类受不同因素影响 [3][4] 各部分内容总结 海外形势分析 - 地缘政治：美伊围绕霍尔木兹海峡博弈升级谈判陷入僵局，地缘风险驱动大宗商品走强，原油和黄金价格上涨，后续关注“索赔”等议题对能源价格等的影响 [6][8] - 美国：7月美国CPI环比转正同比回落，通胀呈“能源脉冲退坡、核心降温”格局但仍高于目标，美联储9月会议决策胶着，降温趋势持续性待察 [9] - 日本：日本央行维持政策利率不变但多位委员主张加息，政策关注点转变，通胀压力上升推动加息，后续加息或适度加快，关注美国通胀及美联储决议 [15] 国内形势分析 - 外汇储备：7月末我国外汇储备规模增加，央行黄金储备连续增持，外储回升有估值因素，基本面支撑稳定，短期大幅上升空间有限但将维持较高水平 [19] - 社融增速：7月金融数据结构优于总量，新增社融受多因素拉动，实体经济融资需求偏弱，后续新增社融有望同比延续多增 [22] - 央行规划：央行印发规划和报告明确货币政策改革方向，释放“总量加力、结构优化、机制改革”信号，侧重宽信用、提振内需和提升资金配置效率 [25] 高频数据跟踪 - 生产端：化工生产负荷持稳产品价格涨跌互现，聚酯产业链开工率有变化；钢铁生产小幅回升需求继续下降，高炉开工率上升，表需下降库存累积 [31] - 需求端：房地产销售周环比上升，二线、三线城市上升一线城市下降；8月第一周乘用车日均零售销量同比下降，今年以来累计零售同比也下降 [37] - 物价走势：本周食品价格多数上涨，蔬菜、猪肉均价和农产品批发价格指数环比上涨，水果价格环比下跌 [38]

| | 申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | | LL PP | | | | | | | | | 1月 5月 9月 1月 5月 9月 | | | | | | | | | 前日收盘价 | 7520 | 7297 | 7932 | 7711 | 7395 | 8464 | | 期 | 前2日收盘价 | 7470 | 7246 | 7879 | 7640 | 7340 | 8421 | | 货 | 涨跌 | 50 | 51 | 53 | 71 | 55 | 43 | | 市 | 涨跌幅 | 0.67% | 0.70% | 0.67% | 0.93% | 0.75% | 0.51% | | 场 | 成交量 | 163699 | 1147 | 304035 | 208491 | 3406 | 406111 | | | 持仓量 | 232982 ...

中概股财报季 - 本周阿里巴巴、小米、快手、百度等热门中概股将发布最新财报[2] 美股零售业财报 - 本周美股财报集中在零售链，沃尔玛、塔吉特等零售巨头的业绩表现值得关注[2] 英伟达与OpenAI数据中心项目 - 英伟达和OpenAI即将达成协议，为俄亥俄州大型数据中心园区提供资金[4] - 双方修改了交易结构，英伟达的财务担保规模从2500亿美元降至不足1200亿美元，旨在消除投资者对其风险敞口的担忧[4] 英伟达对SB Energy投资 - 英伟达拟向软银旗下能源企业SB Energy投资至多30亿美元，用于支持后者在俄亥俄州建设大型数据中心[4] - 该笔投资拟分两步完成：项目协议签署时投入15亿美元，另外15亿美元在SB Energy IPO时投入[4]

朝鲜半岛局势 - 美国总统特朗普要求国防部大幅缩减美韩联合军演规模，理由是军演“耗资巨大”且对朝鲜释放“完全不恰当和敌对的信号”[5] - 特朗普表示因与朝鲜领导人金正恩有“非常良好的关系”，对美国同意参加联合军演感到不满[5] - 特朗普指示国防部“大幅缩减”美韩联合军演规模，因取消已为时过晚[6] - 朝鲜外务省发言人13日发表谈话，称美韩2026“乙支自由之盾”联合军演是侵略战争预演，挑衅性和危险性远超去年[7][8] - 朝鲜表示将以“新遏制力应对新威胁”，以“坚决的正当防卫彻底粉碎任何挑衅”[9] - 特朗普最近要求韩国与美国一起推动“伊朗无核化”，但遭韩方拒绝[7] 中东局势 - 伊朗军队总司令哈塔米表示美国今后不得进入波斯湾、阿曼湾和霍尔木兹海峡，称“美国被驱逐已成事实”[11] - 哈塔米强调美军基地不可能恢复到此前状态，伊朗“绝不允许这种情况发生”[11] - 哈塔米称霍尔木兹海峡是伊朗人民拥有的“地缘政治资源”，这一“杠杆”不会恢复到此前状态[11] - 哈塔米回应特朗普“宣布霍尔木兹海峡为美国领土”的言论为“胡说八道”，称“守卫者们会打断你的腿”[11] - 哈塔米宣布任何伊朗人抓捕或杀死一名美国“侵略者”，将获得由“伊朗人民”提供的3万美元奖励[11] - 以色列国防军16日声明，在黎巴嫩南部打死真主党“巴德部队”高级指挥官阿布·哈桑·阿拉，称其曾策划多起针对以军士兵的袭击[11][12] - 以军还打死真主党“拉德万部队”一名营级指挥官[13] - 3月2日至8月16日期间，以色列在黎巴嫩的空袭和袭击已造成4346人死亡，12301人受伤[13] 市场反应 - 美股三大指数期货小幅拉升，纳斯达克100指数期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.08%，道指期货涨0.04%[4] - 现货黄金涨0.2%，报4384.87美元/盎司；现货白银涨0.74%，报65.19美元/盎司[4] - WTI原油期货价格涨0.06%，报82.45美元/桶；布伦特原油期货价格涨0.2%，报88.7美元/桶[4]