1 报告行业投资评级 - 无相关明确行业投资评级内容 2 报告核心观点 - 10月13日资金面宽松舒适 债市延续强势[1] - 10月13日转债市场主要指数集体收涨 转债个券多数上涨[2] - 10月13日各期限美债收益率普遍下行 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行[2] 3 分目录内容总结 3.1 债市要闻 3.1.1 国内要闻 - 10月13日中金所公告 2026年中央金融机构注资特别国债（一期）符合TF2612 TF2703和TF2706合约的可交割国债条件 转换因子分别为0.9276 0.9311和0.9346 该国债从上市交易日后的下一交易日开始 纳入TF2612 TF2703和TF2706的可交割国债范围 可用于交割意向申报[4] - 10月13日债券型ETF成交额突破3402亿元 刷新历史新高记录 此前最高记录为2026年1月15日的3401亿元[4] - 2026年以来 债券ETF市场规模增长近2000亿元 沪做市公司债 沪城投债 中证短融等指数挂钩ETF规模增长较为明显[4] - 多家机构认为 2026年四季度基本面 货币政策及配置需求仍对债市形成支撑 债市短期或维持震荡格局 调整过程中仍存在结构性配置机会[4] 3.1.2 国际要闻 - 10月13日纽约联储主席威廉姆斯指出 AI基建狂潮和能源冲击在短期内构成新的通胀变量 美国经济并未全面过热 年内或再加息一次 2027年没有必要加息 其认为当前距离美国中性利率已不远 AI短期存在供给缺口 长期来看产能扩张以及生产率提升会成为一股反通胀的力量 同时不认可长端利率飙升正在替美联储做紧缩的工作 其发言仅代表个人观点[5] - 10月13日芝加哥联储主席与里士满联储主席指出AI推升短期通胀 波士顿联储主席表示年内还需加息[5] - 10月13日 WTI 11月原油期货合约价格收涨0.43% 报94.14美元/桶 布伦特12月期货合约价格收跌0.9% 报105.69美元/桶 COMEX黄金期货跌0.15%报4184.2美元/盎司 NYMEX天然气期货价格收涨4.47% 报3.319美元/百万英热单位[6] 3.2 资金面 3.2.1 公开市场操作 - 10月13日 央行以固定利率 数量招标方式开展了650亿元7天期逆回购操作 全额满足了一级交易商需求 操作利率1.40% 投标量650亿元 中标量650亿元 当日无逆回购到期 净投放资金650亿元[8] 3.2.2 资金利率 - 10月13日 DR001下行1.14bp至1.278% DR007上行0.07bp至1.345%[9] - 10月13日质押式回购加权利率 R001为1.323% 较前一交易日变动-0.53bp R007为1.402% 较前一交易日变动-0.07bp[10] - 10月13日银行同业拆借利率 Shibor隔夜为1.288% 较前一交易日变动-0.80bp Shibor1W为1.341% 较前一交易日变动-0.50bp Shibor2W为1.350% 较前一交易日变动0.00bp Shibor1M为1.413% 较前一交易日变动-0.15bp Shibor3M为1.430% 较前一交易日变动0.00bp Shibor6M为1.450% 较前一交易日变动0.00bp Shibor9M为1.469% 较前一交易日变动0.00bp Shibor1Y为1.478% 较前一交易日变动-0.10bp[10] - 10月13日回购定盘利率 FR001为1.330% 较前一交易日变动0.00bp FR007为1.400% 较前一交易日变动-1.00bp FR014为1.425% 较前一交易日变动-0.50bp[10] 3.3 债市动态 3.3.1 利率债 - 截至10月13日北京时间20:00 10年期国债活跃券260016收益率下行0.40bp至1.6570% 10年期国开债活跃券260205收益率下行0.60bp至1.7260%[12] - 截至10月13日北京时间20:00 国债各期限活跃券收益率情况 1Y期260014为1.1750% 较前一交易日变动-1.00bp 3Y期260017为1.2725% 较前一交易日变动-0.25bp 7Y期260012为1.4820% 较前一交易日变动-0.60bp 10Y期260016为1.6570% 较前一交易日变动-0.40bp 30Y期2600004为2.0840% 较前一交易日变动-0.10bp[13] - 截至10月13日北京时间20:00 国开债各期限活跃券收益率情况 1Y期220208为1.3375% 较前一交易日变动0.00bp 3Y期240208为1.4225% 较前一交易日变动0.00bp 5Y期260208为1.5000% 较前一交易日变动-0.25bp 7Y期220205为1.5170% 较前一交易日变动-0.30bp 10Y期260205为1.7260% 较前一交易日变动-0.60bp[13] - 10月13日债券招标情况 26国开06(增10) 期限1年 发行规模80亿元 中标收益率1.3751% 全场倍数3.7 边际倍数4.82[14] - 10月13日债券招标情况 26国开17(增4) 期限3年 发行规模70亿元 中标收益率1.4579% 全场倍数4.44 边际倍数6.63[14] - 10月13日债券招标情况 26国开10(增9) 期限10年 发行规模200亿元 中标收益率1.6946% 全场倍数3.08 边际倍数1.27[14] - 10月13日债券招标情况 26进出09 期限1年 发行规模130亿元 全场倍数3.56 边际倍数1.14[14] - 10月13日债券招标情况 26农发清发11(增发7) 期限1.112年 发行规模60亿元 中标收益率1.3895% 全场倍数4.77 边际倍数3.66[14] - 10月13日债券招标情况 26农发清发02(增发15) 期限2年 发行规模40亿元 中标收益率1.4149% 全场倍数3.39 边际倍数9.41[14] - 10月13日债券招标情况 26农发清发19 期限2年 发行规模20亿元 全场倍数7.57 边际倍数1.63[14] - 10月13日债券招标情况 24农发清发17(增发17) 期限7年 发行规模40亿元 中标收益率1.5% 全场倍数4.59 边际倍数1.57[14] 3.3.2 信用债 - 10月13日 1只城投债成交价格偏离幅度超10% 为"18内江管廊项目NPB02" 跌超29%[15] - 富力地产公告 子公司因民间借贷纠纷案被限消 公司新增失信被执行人信息[18] - 贵阳产控公告 子公司产控物资1500万元逾期票据已结清[18] - 东方金诚公告 9月22日以来 陕西西咸空港集团新增6笔被列为失信被执行人记录[18] - 广州工控万宝融资租赁公告 公司当年累计新增借款金额为26.57亿元 占上年末净资产的比例为115.63%[18] - 中诚信亚太基于商业原因 撤销银川通联集团"BBBg-"长期信用评级[18] - 联合国际出于商业原因 撤销峨眉山天秀环境集团'BBB-'发行人评级[18] - 联合国际出于商业原因 撤销重庆丰都文旅'BBB'发行人评级[18] - 东方金诚终止对玉环国资主体及"19玉环债01"的评级[18] 3.3.3 可转债 - 10月13日 A股早盘低迷 午后震荡走高 AI硬件结构性走强 油气 煤炭板块表现强势 上证指数收涨0.10% 深证成指 创业板指分别收跌0.25% 0.18% 全天成交额1.69万亿元[17] - 10月13日申万一级行业多数上涨 上涨行业中 国防军工涨超2% 通信 综合 商贸零售涨超1% 下跌行业中 电力设备跌逾2% 汽车 非银金融等7个行业跌逾0.5%[17] - 10月13日 中证转债 上证转债 深证转债分别收涨0.14% 0.21% 0.02% 转债市场成交额526.36亿元 较前一交易日放量138.31亿元[17] - 10月13日 317只转债中 166只收涨 134只下跌 17只持平 上涨个券中 澳弘转债涨停20% 灵康转债涨超9% 下跌个券中 盛德转债跌逾5% 宏图转债跌逾4%[17] - 10月13日前五大涨幅转债个券 澳弘转债涨幅20.00% 对应正股澳弘电子涨幅10.00% 灵康转债涨幅9.02% 对应正股灵康药业涨幅7.58% 微导转债涨幅8.62% 对应正股微导纳米跌幅5.44% 航宇转债涨幅5.62% 对应正股航宇科技涨幅4.27% 本川转债涨幅5.18% 对应正股本川智能涨幅11.08%[19] - 10月13日前五大跌幅转债个券 盛德转债跌幅5.42% 对应正股盛德鑫泰涨幅3.87% 宏图转债跌幅4.71% 对应正股*ST航图跌幅5.92% 道通转债跌幅3.92% 对应正股道通科技跌幅3.18% 泰坦转债跌幅2.58% 对应正股泰坦股份涨幅0.72% 锦浪转02跌幅2.43% 对应正股锦浪科技跌幅3.03%[19] - 10月15日 华纬转债即将开启网上申购 瑞鹄转02即将上市[24] - 10月13日 卓镁转债公告董事会提议下修转股价格[24] - 10月13日 微导转债公告不提前赎回 且2026年10月13日-2027年1月12日期间 若再度触发提前赎回条件 亦不选择提前赎回 泰瑞转债公告即将满足提前赎回条件[24] 3.3.4 海外债市 - 10月13日 除3年期美债收益率上行1bp以外 其余各期限美债收益率普遍下行 2年期美债收益率下行1bp至4.74% 10年期美债收益率下行3bp至5.21%[21] - 10月13日 美债各期限收益率情况 2Y期为4.79% 较前一日变动-1.00bp 3Y期为4.90% 较前一日变动1.00bp 5Y期为5.02% 较前一日变动-2.00bp 7Y期为5.11% 较前一日变动-2.00bp 10Y期为5.21% 较前一日变动-3.00bp[22] - 10月13日 2/10年期美债收益率利差收窄2bp至42bp 5/30年期美债收益率利差收窄2bp至56bp[22] - 10月13日 美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.33%不变[23] - 10月13日 英国10年期国债收益率保持不变 其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 德国10年期国债收益率下行1bp至3.46% 法国 意大利 西班牙10年期国债收益率分别下行5bp 3bp和1bp[25] - 10月13日 主要欧洲经济体10年期国债收益率情况 德国为3.46% 较前一交易日变动-1.00bp 法国为4.85% 较前一交易日变动-5.00bp 意大利为4.56% 较前一交易日变动-3.00bp 西班牙为4.09% 较前一交易日变动-1.00bp 英国为5.45% 较前一交易日变动0.00bp[26] - 截至10月13日收盘 中资美元债当日涨幅前10的债券 新湖(BVI)2018控股有限公司对应债券日变动19.7% 债券余额1.5亿美元 旭辉控股集团对应债券日变动5.2% 债券余额3.0亿美元 新湖(BVI)2018控股有限公司对应债券日变动5.1% 债券余额2.0亿美元 旭辉控股集团对应债券日变动4.7% 债券余额5.6亿美元 碧桂园对应债券日变动4.5% 债券余额13.5亿美元 旭辉控股集团对应债券日变动4.4% 债券余额5.0亿美元 碧桂园对应债券日变动3.6% 碧桂园对应债券日变动3.6% 债券余额10.0亿美元 绿地全球投资有限公司对应债券日变动3.5% 债券余额2.0亿美元 新城环球有限公司对应债券日变动3.4% 债券余额1.0亿美元[27] - 截至10月13日收盘 中资美元债当日跌幅前10的债券 华融金融股份有限公司(2019)对应债券日变动-2.2% 债券余额7.0亿美元 华融金融对应债券日变动-2.3% 华融金融有限公司(2017)对应债券日变动-2.4% 债券余额8.5亿美元 华融金融股份有限公司(2019)对应债券日变动-2.4% 债券余额3.5亿美元 NXP BV / NXP融资对应债券日变动-2.5% 债券余额5.0亿美元 NXP BV / NXP融资对应债券日变动-2.5% 债券余额10.0亿美元 药明康德对应债券日变动-3.0% 债券余额1.0亿美元 荣盛发展对应债券日变动-4.9% 债券余额2.0亿美元 蔚来汽车对应债券日变动-6.9% 债券余额1.7亿美元 中国政府海外债券对应债券日变动-8.4% 债券余额1.0亿美元[27]

行业投资评级 - 未明确标注统一行业投资评级 给出原油相关交易策略指引 [4] 核心观点 - 地缘逻辑持续对原油绝对价格形成支撑 胡赛武装持续袭击沙特石油设施威胁沙特石油出口 但从月差与实货贴水来看 已经较为充分反映了运费与高油价带来的负反馈 当前地缘与基本面处于拉锯状态 僵局尚未打破 [3] - 地缘局势仍处于僵局 高运价 炼厂利润压缩带来的需求负反馈无法支撑高油价 给出逢高布空同时买看涨期权进行头寸保护的操作指引 预期Brent对WTI、Dubai价差在运费上涨逻辑下继续拉大直到出现更强的负反馈 如欧洲炼厂利润转负 [4] 市场要闻与重要数据 - 截至10月14日收盘 纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨40美分 收于每桶94.14美元 涨幅为0.43% 12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌96美分 收于每桶105.69美元 跌幅为0.9% 截至10月14日2:30收盘 SC原油主力合约收跌0.00% 报753元/桶 [1] - 也门胡塞武装发布撤离警告 要求沙特阿美石油设施附近的工作人员和民众立即撤离相关区域并与设施保持距离 称沙特阿美旗下石油设施将成为其合法打击目标 [1] - 当地时间13日 沙特主导联军对也门萨那的石油设施发动攻击 该设施被胡塞武装用于支持其在也门的攻击 数小时后 胡塞武装发动导弹袭击击中沙特阿美位于沙特东部城市宰赫兰的总部 导致设施部分区域起火 目前受损程度尚不明确 沙特主导联军称胡塞武装的导弹袭击了沙特境内多个城市 包括首都利雅得和宰赫兰 拦截行动产生的碎片落入宰赫兰一处居民区 宰赫兰是沙特石油经济核心地带 地处波斯湾沿岸 [1] - 能源情报平台Vortexa数据显示 美国海上封锁导致伊朗海运原油出口自9月第二周降至零 截至10月5日仍未恢复 9月初的14天平均出口量为每日23万桶 目前伊朗海上油轮储油量降至8300万桶 其中4300万桶因美国封锁滞留霍尔木兹海峡以西 美国封锁实际阻断了伊朗原油离开波斯湾的通道 伊朗液化石油气出口环比下降48% 创至少2023年1月以来最低水平 [1] - 俄罗斯9月原油出口环比增长6%至每日379万桶 占伊朗 俄罗斯和委内瑞拉三国合计高风险原油出口的约80% 三国9月出口总量为每日473万桶 低于去年同期的639万桶 剔除伊朗后的海湾地区石油出口量已恢复至战前水平的81%以上 主要受沙特出口回升推动 [1] - 美国战略石油储备的原油库存上周维持在2.83亿桶 为1982年10月以来的最低水平 [1] - 霍尔木兹海峡航运风险加剧 伊朗针对穿越霍尔木兹海峡船舶的袭击激增 可能威胁近期波斯湾石油出口的复苏势头 本月早些时候经霍尔木兹海峡运输的货物量已恢复至接近战前水平 近期出现运输流量可能放缓的迹象 目前尚无明确证据显示该地区主要产油国的原油装载活动发生变化 霍尔木兹海峡船舶通行未受限制 船舶运营商谨慎情绪日益明显 油轮追踪数据显示十多艘超大型油轮及数艘苏伊士型油轮在接近阿联酋富查伊拉港时掉头或改变航向 该港位于霍尔木兹海峡入口附近 是重要航运枢纽 当地航运活动出现其他放缓迹象 尤其是船对船转运的等待时间延长 但相关运营尚未受到影响 [1] - 受黑海地区安全担忧加剧影响 俄罗斯主要黑海港口运营再次放缓 拖累该国原油出口量下降 截至10月11日的四周内 俄罗斯海运原油出口量降至每日370万桶 较截至10月4日四周的修正后数据减少11万桶 俄罗斯新罗西斯克港Sheskharis石油码头的油轮在主要原油装载泊位停靠时间长达四天 是同等规模油轮在俄罗斯波罗的海港口装货时间的两倍 导致该港原油发运明显放缓 上周初一艘满载原油的油轮驶离新罗西斯克港后遭无人机袭击 进一步加剧船东和船员对该港装货安全的担忧 莫斯科已将所有哈萨克斯坦原油出口转移至Sheskharis码头 为俄罗斯自身原油在波罗的海乌斯季卢加港的出口腾出泊位 波罗的海港口出口量的增长尚未完全抵消黑海港口出口量的下降 [2] - 欧佩克月报数据显示 欧佩克8月日产量修正为2418万桶 9月为2510万桶 较上月增长92万桶 美国石油制品净进口较上轮统计减少4万桶/日至-379万桶/日 印度石油制品净进口较上轮统计减少30万桶/日至407万桶/日 中国石油制品净进口较上轮统计减少15万桶/日至909万桶/日 [2] 投资逻辑 - 地缘逻辑依然对原油绝对价格形成支持 尤其是胡赛武装仍在持续袭击沙特石油设施 威胁沙特石油出口 但从月差与实货贴水来看 已经较为充分的反映了运费与高油价带来的负反馈 当前地缘与基本面处于拉锯状态 僵局状态尚未打破 [3] 策略 - 地缘局势仍处于僵局 高运价 炼厂利润压缩带来的需求负反馈无法支撑高油价 考虑逢高布空 同时买看涨期权进行头寸保护 Brent对WTI Dubai价差在运费上涨逻辑下继续拉大直到出现更强的负反馈 如欧洲炼厂利润转负 [4] 报告附图目录 - 图1 原油期货价格走势 [5] - 图2 原油期货与国内成品油价格走势对比 [5] - 图3 原油期货与美债收益率走势对比 [5] - 图4 原油期货与铜价走势对比 [5] - 图5 原油期货与金价走势对比 [5] - 图6 中国炼厂利润 [5]

报告行业投资评级 - 无明确行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 聚烯烃走势呈现高开回落 夜盘回升的特征 现货连续上涨之后不建议追高 10月聚烯烃主要驱动围绕成本波动和供需修复展开 需关注消费兑现程度以及后续原油的波动趋势[2] 期货市场相关数据总结 - LL品种1月合约前日收盘价8865 前2日收盘价8874 涨跌-9 涨跌幅-0.10% 成交量671121 持仓量441323 持仓量增减1128[2] - LL品种5月合约前日收盘价8366 前2日收盘价8283 涨跌83 涨跌幅1.00% 成交量24824 持仓量35916 持仓量增减4578[2] - LL品种9月合约前日收盘价8025 前2日收盘价7957 涨跌68 涨跌幅0.85% 成交量182 持仓量320 持仓量增减27[2] - PP品种1月合约前日收盘价9351 前2日收盘价9382 涨跌-31 涨跌幅-0.33% 成交量795067 持仓量670908 持仓量增减-5790[2] - PP品种5月合约前日收盘价8665 前2日收盘价8597 涨跌68 涨跌幅0.79% 成交量35901 持仓量80573 持仓量增减2264[2] - PP品种9月合约前日收盘价8262 前2日收盘价8152 涨跌110 涨跌幅1.35% 成交量237 持仓量484 持仓量增减92[2] - LL品种价差1月-5月现值499 前值591 5月-9月现值341 前值326 9月-1月现值-840 前值-917[2] - PP品种价差1月-5月现值686 前值785 5月-9月现值403 前值445 9月-1月现值-1089 前值-1230[2] 原料及现货市场相关数据总结 - 原料端甲醇期货现值3453元/吨 前值3536元/吨 山东丙烯现值10700元/吨 前值10745元/吨 华南丙烷现值1092美元/吨 前值1070美元/吨[2] - 半制品端华北粉料现值10600元/吨 前值10450元/吨 BOPP现值11850元/吨 前值11850元/吨 周度地膜现值10200元/吨 前值10000元/吨[2] - LL现货华东市场现值9950-10100元/吨 前值9900-10100元/吨 华北市场现值9800-10000元/吨 前值9800-10000元/吨 华南市场现值10000-10500元/吨 前值10000-10400元/吨[2] - PP现货华东市场现值10550-10900元/吨 前值10550-10900元/吨 华北市场现值10450-10650元/吨 前值10450-10650元/吨 华南市场现值10600-10800元/吨 前值10600-10800元/吨[2] 原油及聚烯烃行业动态总结 - 投资者权衡更多俄罗斯能源进入全球市场的可能性 沙特与胡塞武装冲突的担忧限制油价进一步下跌 欧美原油期货涨跌交错[2] - 2026年10月13日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年11月期货结算价每桶94.14美元 较前一交易日上涨0.40美元 涨幅0.43% 交易区间90.85-94.09美元[2] - 2026年10月13日伦敦洲际交易所布伦特原油2026年12月期货结算价每桶105.69美元 较前一交易日下跌0.96美元 跌幅0.90% 交易区间104.35-106.75美元[2] - 线性LL方面中石化报价平稳 中石油报价平稳 拉丝PP方面中石化部分上调100 中石油部分上调50[2] - 国际原油价格2026年10月以来总体偏多 原油对于化工领域的影响仍在延续[2]

国际油价13日涨跌不一 。截至当天收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨40美分，收于每桶94.14美元，涨幅为 0.43%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌96美分，收于每桶105.69美元，跌幅为0.9%。 Wind数 据显示 ，截至北京时间10月14日8:20，ICE布油期货主力合约日内上涨0.63 %，报106.36美元/桶。 | ICE布油 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | B.IPE | | | | | | 106.360 均0.000 | 昨结105.690 | | 持仓51.25万 | | | 0670 063% 里140 | 昨收106.290 | | 日增0 | | | 馨提示: 当前为延时行情,点击获取实时行情 | | | 温馨提示 X | | | 分时 五日 日K | 園K | 月K | 更多。 | לס) | | 106.460 | 0.73% | | 营口 | | | | | 卖1 示 | 106.390 106.370 | 3 | | | | | 1:04 106.370 | 1 + | | | | | 1 ...