2025年市场表现综述 - 2025年资本市场呈现极端定价局面，除贵金属外的传统避险资产集体失灵，而贵金属与国防军工板块全面跃升 [1] - 全球经济保持高热、宽松货币、衰退与通胀担忧消退、AI狂热与泡沫、地缘政治紧张共同塑造了此市场版图 [1] - 传统避险投资策略未带来保护效应，反而是另类避险资产“枪炮”（军工）与“黄金/贵金属”全面胜出 [6] 贵金属表现 - 黄金是2025年最明确的大宗商品及避险资产中的最大赢家，黄金现货价格年内暴涨超70%，为自1979年全球石油危机以来最大涨幅 [1] - 白银和铂金涨幅均超过一倍，贵金属表现碾压了MSCI全球股票市场基准衡量指数约20%的涨幅 [1][4] - 贵金属强势得到强劲的央行购金需求以及其作为更广泛科技建设关键投入品角色的支撑 [2] - 贵金属跑赢的背后是结构性因子驱动：央行购金与去美元化倾向、AI与能源/硬件投入带来的实物需求 [12] 国防军工板块表现 - 国防军工板块作为“另类避风港”在2025年表现突出，美国航空航天与国防类股票录得36%的涨幅，欧洲同类板块大幅上涨55% [4] - 军工板块上涨主要因德国与欧洲大陆在特朗普宣布将全面集中美国本土国防建设之后欲重新武装欧洲 [4] - 军工板块逻辑偏“财政预算与军费驱动的盈利上修”，本质仍是股票风险资产 [5] - 其胜出背后是结构性因子驱动：欧洲再武装趋势以及财政刺激性政策转向 [12] 传统避险资产表现 - 债券类资产表现糟糕，以美元计价的全球“无风险政府债券价格指数”意外下跌约1%，大幅跑输MSCI全球股指 [15] - 更广泛的全球综合债券基准（如彭博Multiverse指数）价格涨幅仅约1%，总回报接近7%，价格回报率不到MSCI全球股票基准指数涨幅的一半 [15] - 在股票市场内部，传统防御型策略失效，标普500指数全年上涨15% [17] - 标普500“成长股基准股指”大幅上涨20%，是“价值股”基准指数涨幅的两倍多 [17] - 公用事业、医疗保健和金融板块涨幅均超过10%，但大幅落后于主指数，必需消费品板块仅上涨约2%，为美股市场垫底板块 [17] - 道琼斯工业指数也跑输标普500和纳斯达克100指数 [18] 大宗商品与原油表现 - 更广泛的大宗商品指数2025年表现极其不佳，被不断扩大的原油过剩预期所淹没 [4] - 布伦特原油期货价格同比下跌20%，目前水平几乎只有市场担忧的每桶100美元水平的一半 [4] 主权货币表现 - 日元与瑞士法郎通常被视为传统避险资产，但日元在2025年令人失望，按实际有效汇率口径计算全年下跌约4% [20][21] - 瑞郎守住了早期涨幅，成为2025年少数真正“兑现避险属性”的资产，但表现远不及贵金属 [21] - 美元指数（DXY）在2025年地缘政治动荡的几个月里一度大幅下跌12% [23] - 美元或日元在2025年都无任何“安全”与“避险”性质可言 [21] 波动率策略表现 - 聚焦于波动率的“降落伞”策略在2025年同样失效 [24] - 跟踪标普500指数波动的VIX恐慌指数年末比年初低了约2个点位 [26] - 美债市场的波动指标美银MOVE指数已降至年初水平的不到三分之二，且低于4月峰值的一半 [26] - 主要外汇市场的波动率指标也更低 [26] 其他资产表现 - 比特币等被称为“数字黄金”的加密货币在年末时期录得大幅下跌 [13] - 标普500指数的总回报比该指数的等权重版本高出5个百分点，出乎分析师预期 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA主力期货合约上涨，预计短期偏强震荡；乙二醇主力期货合约下跌，预计价格继续震荡磨底 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 主力合约：12月23日PTA主力期货合约TA605上涨4.52%，基差走弱至 -85元/吨 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价4955元/吨，较前一交易日上涨73元/吨；成本端布伦特原油期货反弹至62美元/桶；供给端PTA产能利用率73.81%，华东一套220万吨装置计划24日复车；周度PTA工厂库存天数3.76天，环比减少0.1天 [3] - 主力动向：空头主力增仓 [3] - 走势预期：之前检修产能将逐步重启，去库格局不可持续；下游聚酯开工维持高位超预期，关注聚酯工厂节前提前放假情况，预计短期偏强震荡 [3] 乙二醇 - 主力合约：12月23日乙二醇主力期货合约eg2605下跌3.02%，基差走弱至 -153元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3522元/吨，较前一交易日下跌93元/吨；华东主港地区MEG库存总量65.98万吨，较上一期增加3.18万吨（库区样本调整为不含宁波库区数据） [4] - 主力动向：空头主力增仓 [4] - 走势预期：之前多套装置停车检修缓解供应端压力，随着部分装置重启，累库预期未扭转，且当前库存绝对高位压制价格，关注本周库存变动情况，预计继续震荡磨底 [4]

从资本市场看，涨幅前五名的上市化企分别为苏利股份上涨30.69%、新日恒力上涨27.48%、再生科技 上涨23.25%、瑞华泰上涨20.93%、神剑股份上涨20.50%；跌幅前五名的上市化企分别为华融化学下跌 20.01%、恩捷股份下跌18.36%、唯科科技下跌13.15%、金办泰下跌12.83%、兴业股份下跌12.63%。 上周，国际原油价格延续跌势。截至12月19日，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货主力合约结算 价格为56.66美元/桶，较12月12日下降1.36%；洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价格为60.47美 元/桶，较12月12日下降1.06%。 从现货市场看，涨幅前五名的石化产品分别为叶酸上涨20%、电池级碳酸锂上涨11.08%、硝酸上涨 10.43%、硫黄上涨9.95%、石油焦上涨7.23%；跌幅前五名的石化产品分别为液氯下跌34%、丁二烯下 跌7.69%、2.4D下跌6.09%、三氯乙烯下跌6.00%、SBS下跌5.90%。 中化新网讯 上周(12月15日至19日)，石油与化工指数涨跌互现。 化工板块方面，化工原料指数累计上涨1.62%、化工机械指数累计下跌0.96%、化学制药指数 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前乙二醇供需及成本端整体表现偏弱，进口港口库存逐步提升，现货市场支撑不足，预计短期乙二醇价格或维持低位震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 22日乙二醇期货主力合约开市3753元，最高3762元，最低3710元，结算3736元，收盘3735元，较前一交易日结算价跌23元，总量207007手，持仓312782手 [7] - EG2601收盘价3640元/吨，跌41元，持仓量83994张，减9611张；EG2605收盘价3735元/吨，跌23元，持仓量312782张，增9688张 [7] 行业要闻 - 因担心美国封锁南美洲某国油轮致石油供应受干扰，且市场等待欧洲某国与乌克兰和平协议消息，欧美原油期货继续上涨，12月19日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶56.66美元，涨0.51美元，涨幅0.91%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶60.47美元，涨0.65美元，涨幅1.09% [8] - 张家港乙二醇市场本周四现货（12月下）商谈3606 - 3608元/吨，较上一工作日下跌28元/吨，1月9日前商谈3626 - 3630元/吨，1月下商谈3641 - 3646元/吨；本周四现货（12月下）基差较EG2601贴水6 - 8元/吨，1月9日前基差较EG2601升水12 - 16元/吨，1月下基差较EG2601升水27 - 32元/吨 [8] - 张家港市场主流成交价格为3595 - 3635元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，乙二醇期货市场偏弱波动，现货价格小幅下调，下游客户询盘谨慎，实单商谈成交清淡 [8] 数据概览 - 报告提供了MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [10][15][16]

纽约12月22日电 国际油价22日上涨。 截至当天收盘，纽约商品交易所2026年2月交货的轻质原油期货价格上涨1.49美元，收于每桶58.01美 元，涨幅为2.64%；2026年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.60美元，收于每桶62.07美元，涨 幅为2.65%。 ...

投资者周一聚焦加勒比海，美国自上周末以来，又在委内瑞拉附近海域试图拦截一艘油轮，使外界对美 委局势扰乱全球原油供应的担忧加剧。据悉，委内瑞拉原油出口约占全球原油供应的1%。对供应可能 收紧的担忧情绪，推动国际油价周一（22日）显著上涨。截至收盘，纽约商品交易所明年2月交货的轻 质原油期货价格收于每桶58.01美元，涨幅为2.64%；明年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶 62.07美元，涨幅为2.65%。（总台央视记者 高岩） 编辑：王一帆 ...

早上好！ 先来看隔夜市场行情。截至收盘，现货白银涨2.79%，报69.0304美元/盎司，盘中达到69.4549美元/盎 司，创历史新高。COMEX白银期货涨2.20%，报68.975美元/盎司，盘中达到69.525美元/盎司，创历史 新高。 现货黄金涨2.48%，刷新历史高位至4449.18美元/盎司。COMEX黄金期货涨2.16%，报4482.30美元/盎 司，也创历史新高。 截至收盘，纽约商品交易所2026年2月交货的轻质原油期货价格上涨1.49美元/桶，收于每桶58.01美元， 涨幅为2.64%；2026年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.60美元/桶，收于每桶62.07美元，涨幅 为2.65%。 对于国际贵金属价格集体走高，美国彭博社报道称，地缘政治紧张局势加剧、市场预期美联储进一步降 息是黄金价格飙升的主要原因。美国《华尔街日报》此前报道，担忧美元等货币前景的投资者正大举买 入黄金等替代性资产。美国高盛本月18日发布的研报预期，到2026年年底，金价将涨至每盎司4900美 元。 美国总统特朗普今年"钦点"的美联储理事米兰警告，除非美联储明年继续降息，否则美国经济将面临衰 退的风险。这一表态与 ...

2025年临近尾声，全球能源市场正处于地缘政治风暴的中心。从加勒比海的油轮拦截，到黑海能源设施 的遇袭，再到中东潜在的新一轮军事打击，三大地缘政治热点在同一时间维度共振，再次点燃了市场对 供应中断的担忧，并盖过了基本面的疲软预期。 据环球时报报道，美国海岸警卫队在委内瑞拉附近海域采取了更激进的拦截行动，这是本月内的第三 次，标志着美国对委内瑞拉石油出口的封锁显著升级。 中东局势同样面临变数。据央视新闻援引美国全国广播公司（NBC）消息，以色列正策划针对伊朗弹 道导弹设施的新一轮打击，并计划寻求美国支持。这是继今年6月该地区爆发大规模冲突后的又一次潜 在升级，令刚刚显露复苏迹象的美伊谈判前景蒙上阴影。 与此同时，乌克兰无人机袭击了俄罗斯黑海沿岸的能源出口关键基础设施，导致码头与船只受损。市场 分析人士指出，这些直接针对能源运输链条的军事行动，迫使交易员重新评估供应安全风险。 受上述多重风险因素推动，国际油价周一大幅收涨。布伦特原油期货上涨1.60美元，涨幅2.7%，报收于 每桶62.07美元；美国WTI原油期货上涨1.49美元，涨幅2.6%，报收于每桶58.01美元。 虽然"Bella 1"号当时尚未装载货物， ...

【美股】截至收盘，道指涨227.79点，涨幅为0.47%，报48362.68点;纳指涨121.21点，涨幅为0.52%，报 23428.83点;标普500指数涨43.99点，涨幅为0.64%，报6878.49点。金银矿业股普遍收涨。Blue Gold(BGL.US)涨6.78%，Avino Silver & Gold Mines(ASM.US)涨6.54%，B2Gold(BTG.US)涨5.73%，First Majestic Silver(AG.US)涨4.97%，赫克拉矿业(HL.US)涨4.47%，AngloGold Ashanti(AU.US)涨4.41%，金 田 (GFI.US) 涨 4.12% ， 哈 莫 尼 黄 金 (HMY.US) 涨 3.87% ， 泛 美 白 银 (PAAS.US) 涨 3.81% ， 纽 曼 矿 业 (NEM.US)涨3.54%。 【欧股】德国DAX30指数跌4.43点，跌幅0.02%，报24283.97点;英国富时100指数跌31.45点，跌幅 0.32%，报9865.97点;法国CAC40指数跌30.31点，跌幅0.37%，报8121.07点;欧洲斯托克50指数跌18 ...

每经AI快讯，12月23日，WTI原油期货结算价收涨2.64%，报58.01美元/桶。布伦特原油期货结算价收 涨2.65%，报62.07美元/桶。 （文章来源：每日经济新闻） ...