核心观点 - 公司2025年第二季度业绩超预期 营收达6 82亿美元(预期6 4001万美元) 调整后每股收益0 26美元(预期0 23美元) [1] - 全年核心销售增长指引上调至3%-4%(原1%-3%) 调整后每股收益预期上调至1 05-1 15美元(原0 95-1 05美元) [10] - 两大业务板块均实现增长 Specialty Products & Technologies部门营收4 45亿美元(同比+7 2%) Equipment & Consumables部门营收2 37亿美元(同比+8 7%) [5] 财务表现 - 调整后EBITDA同比+34%至8 400万美元 利润率提升2 4个百分点至12 4% [7] - 自由现金流同比下降11 6%至7 600万美元 上半年运营现金流同比下降至8 900万美元(去年同期1 33亿美元) [9] - 执行8 200万美元股票回购 剩余回购额度1 5亿美元 [9] 业务亮点 - 核心销售增长5 6% 增速较上半年显著提升 [5] - Spark隐形矫治器业务毛利率持续改善 预计2025年下半年实现运营盈利 [6] - 诺贝尔种植体产品线在北美市场表现突出 [6] 增长驱动 - 创新研发投入与全球分销网络构成核心竞争力 [4] - 新兴市场贡献21%销售额(2024年) 是重要增长区域 [4] - 专业产品部门运营利润率从9 1%提升至13 5% 设备耗材部门从16 1%提升至17 5% [7] 未来关注点 - 中国带量采购政策与关税风险是主要挑战 [8] - 供应链灵活性与主动定价策略作为风险应对措施 [8] - 需持续跟踪现金流转化能力与利润率维持情况 [10]