财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA和每股收益均实现13%的增长[19] - 前九个月调整后EBITDA增长13%，调整后每股收益增长15%[4] - 公司预计2025年全年调整后每股收益将实现低双位数增长，调整后EBITDA增长接近10%[5][24] - 公司流动性头寸为6.13亿美元[22] - 本季度通过股票回购和股息向股东返还1.22亿美元，截至10月31日，今年累计回购股票总额达2.34亿美元[22] - 公司预计2025年将向股东返还3亿美元，达到年初预期范围200-3亿美元的上限[26] - 公司成功发行了2036年到期的3亿美元高级票据，并赎回了2026年到期的1.75亿美元高级票据[22] 各条业务线数据和关键指标变化 Global Lifestyle - 生活方式业务收益在2025年持续加速，前九个月增长4%，按固定汇率计算增长6%[6] - 第三季度调整后EBITDA增长12%，其中Connected Living业务收益增长11%，Global Automotive业务调整后EBITDA增长15%[19] - Global Automotive业务调整后EBITDA包含约600万美元的非经常性收益，若剔除该项目，调整后EBITDA增长6%[20] - Global Lifestyle业务的净已赚保费、费用和其他收入增长7%[21] Global Housing - 第三季度调整后EBITDA为2.56亿美元，其中包括300万美元的可报告巨灾损失；剔除巨灾影响，调整后EBITDA增长13%至2.59亿美元[21] - 房主业务受益于2024年第三季度披露的2800万美元不利非经常性调整项的消失，但部分被有利的前期准备金发展减少所抵消[21] - 剔除上述两项，基础业绩表现强劲，增长9%[21] - 贷款人安置业务因有效保单数量增加和平均保费上涨而实现持续顶线增长[21] - 预计全年住房业务调整后EBITDA将实现强劲增长，综合成本率预计低于最初预期的80%中段[11] 各个市场数据和关键指标变化 Connected Living - 移动业务用户净增210万，主要得益于与美国客户扩大合作伙伴关系以及优化的全球以旧换新业绩[19] - 与美国一家大型移动运营商签署新的多年协议，显著扩展维修和物流能力[7] - 与百思买建立新的合作伙伴关系，为其Geek Squad保护计划客户提供管理和承保服务[9] Global Automotive - 业务表现稳定，得益于先前的费率上调、索赔流程和产品设计的改进[20] - 与Holman Automotive扩大合作伙伴关系，为其新增的30家经销点提供金融和保险产品支持[10] 住房市场 - 贷款人安置业务表现优异，房主业务和物业管理公司渠道持续扩张[11] - 完成了与美国最大物业管理公司的多年续约，并签署了两项新的物业管理公司合作伙伴关系[13] - 租房者业务已连续13个季度实现双位数保费增长[63] - 政策数量同比增长8%[71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过强大的B2B2C商业模式和多元化的生活方式及住房产品组合持续为合作伙伴、保单持有人和股东创造价值[4] - 在移动维修和逆向物流领域取得进展，并利用先进自动化、人工智能和机器人技术最大化效率[8] - 在零售延长保修服务合同领域扩大版图，与消费电子零售领导者合作[9] - 公司计划在2026年初推出一项新的相邻业务计划，作为长期增长载体[83] - 公司过去五年调整后EBITDA复合年增长率为12%，调整后每股收益复合年增长率为18%[14] - 2019年至2024年的平均股本回报率约为13%，同期平均有形股本回报率超过30%[15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业持续存在通胀压力，但公司预计Global Auto业务将实现全年增长[20] - 公司受益于自愿保险市场的挑战性环境，政策数量实现增长，但需观察经济下行可能带来的安置率上升等反周期因素[35] - 在设备保护方面，新iPhone升级周期带来强劲需求，公司客户占据了后付费净增量的81%，这对保护业务是积极动态[82] - 再保险市场预计明年将对公司更为有利，公司将于4月1日进行续期[99] - 公司对2026年持乐观态度，预计生活方式和住房业务将继续增长，但公司层面的亏损会因新计划投资而增加[59][61] 其他重要信息 - 公司被《时代》杂志评为世界最佳公司之一，连续三年获此殊荣[5] - 公司预计2025年全年战略投资约为1500万美元，主要用于启动高影响力的Global Housing计划和客户[25] - 公司预计2025年全年公司层面亏损约为1.2亿美元，较先前预期增加500万美元，主要反映了对新相邻计划的有机投资[25] - 全年流向控股公司的现金转换率预计与2024年水平相近[26] 问答环节所有提问和回答 关于住房业务管线 - **提问**：关于住房业务中提到的强劲管线，能否详细说明？[30] - **回答**：住房业务整体势头强劲，贷款人安置解决方案是市场领先的，未来仍有新客户增长机会；租房者业务中物业管理公司渠道增长已持续三年，预计将持续[31] 关于Global Auto业务损失表现 - **提问**：Global Auto业务的损失表现同比改善但环比稳定，这种状况是否可持续？[32] - **回答**：对季度15%的EBITDA增长感到满意，车辆服务合同业务的损失表现因先前的费率行动和产品变化而趋于稳定，预计结果将持续改善[33] 关于住房市场对顶线的影响 - **提问**：如果住房市场或更广泛的房主市场疲软，对公司的顶线前景有何影响？[34] - **回答**：公司确实从艰难的自愿市场中受益，政策数量增长强劲；该业务也具有反周期性，经济下行可能带来安置率上升，需要综合观察这些因素[35] 关于新合作伙伴关系的量化影响 - **提问**：关于Connected Living的新合作伙伴关系，能否量化预期影响或提供相关细节？投资支出明年将如何变化？[51] - **回答**：逆向物流合作将于2026年开始贡献利润，投资将继续，但对明年EBITDA影响是正面的；百思买合作也将于2026年贡献利润；今年的投资将逐渐减少，有利于未来EBITDA[52] 关于股票回购和资本部署 - **提问**：关于股票回购指引上调至3亿美元，鉴于今年巨灾损失较低，是否预期2026年的资本部署展望会更高？如何考虑明年资本部署？[53] - **回答**：公司资本状况强劲，持有大量流动性，采取平衡方式，包括有机投资和并购机会；股票回购方面感到信心十足，因此将指引调至范围上限；明年资本部署和股票回购指引将在2月公布；公司已连续20年增加股息[55][56] 关于2026年展望 - **补充回答**：对当前各业务势头感到满意，预计Connected Living、Auto和Housing三大业务全年都将增长；预计2026年生活方式业务将继续增长，住房业务基础增长将持续，但公司层面亏损会因新计划而增加[59][61] 关于新物业管理公司合作的机会规模 - **提问**：关于新签署的两项物业管理公司合作，其机会规模相对于今年增长如何？[62] - **回答**：对租房者业务表现的持续性感到满意，已续签最大物业管理公司客户并增加了新合作伙伴，这将继续推动增长势头[63] 关于贷款人安置业务的市场份额增长 - **提问**：公司在贷款人安置业务市场份额已超60%，中期内 realistically 能增长多少份额？是否有具体目标？[67] - **回答**：公司拥有强大的竞争优势，专注于提供最佳解决方案和能力；目前未服务的一些大客户是重点目标；未设定具体份额阈值，但持续在所有业务中争取客户[69] 关于住房业务近期增长驱动因素排名 - **提问**：支持住房业务近期增长的主要驱动因素如何排序？未来相对贡献如何？[70] - **回答**：政策数量增长是最大驱动因素，政策数量同比增长8%；保险金额略有有利影响但变化不大；政策增长位列榜首[71] - **补充回答**：安置率驱动政策增长，保险金额同比增长5%也有贡献；新客户机会是额外的增长方式，多种增长途径使该业务强大[72] 关于iPhone升级周期的角色和机会 - **提问**：关于iPhone升级周期，Assurant在其中的角色和机会是什么？[78] - **回答**：看到了强劲的升级周期，第二季度有需求前置；对公司业务的主要驱动是保护计划，拥有旧手机保护计划的客户通常会将其延续到新手机，这为业务带来了稳定性；整体是积极动态[79] - **补充回答**：公司客户占据了后付费净增量的81%，升级切换活动活跃、促销力度大、对新设备需求强劲，这对保护业务是利好，公司在以旧换新方面也支持众多客户，定位良好[82] 关于2026年投资计划对利润率的影响 - **提问**：关于2026年的投资计划，有哪些主要投资项目会影响各业务线的利润率扩张机会？[83] - **回答**：主要信号是将在明年年初推出一项新的相邻业务计划，这将创造长期增长载体，公司层面投资在2026年会更高，更多细节将在2月讨论[83] - **补充回答**：今年已开始对该计划进行投资，因此将公司层面亏损指引提高了500万美元[84] 关于贷款人安置与自愿保单的损失率差异 - **提问**：在Global Housing业务中，贷款人安置保单与自愿保单的损失率是否有显著差异？[91] - **回答**：保费费率不同，费用结构也不同，贷款人安置涉及跟踪费用，而自愿保单通常是佣金，这些是主要差异，损失率本身差异不大[92] 关于两种保单的顶线保费差异 - **提问**：贷款人安置保单与自愿保单的顶线保费差异幅度有多大？[93] - **回答**：贷款人安置费率与房主先前持有的保单相比因州而异，有的略高有的略低；过去几年总体而言，随着自愿市场费率大幅上涨，公司的产品变得更具竞争力，加上公司推动费用效率，费用率从几年前的中段40%降至现在的高段30%，这使得公司无需像自愿市场那样大幅提价，从而有助于改善安置率[94] 关于新计划的性质 - **提问**：提到将在2月讨论的新计划，是否属于新的业务线？[95] - **回答**：是的，是一项公司目前尚未涉足的新业务线，因此将其归入公司层面，由首席创新官推动，旨在创造新的长期增长路径[96] 关于再保险购买偏好 - **提问**：关于再保险购买，明年再保险市场似乎更有利，公司偏好是降低大额事件的自留额还是降低计划成本？[97] - **回答**：购买再保险主要是为了降低波动性；公司将根据定价进行评估；对明年形势持乐观态度，今年未有损失触及再保险层，第三季度巨灾活动低是积极因素；再保险续期在4月1日；业务地域组合方面，在巨灾风险较低州的显著增长改善了业务组合，对再保险费率有积极影响[99][100]