**公司：特步国际** **行业：运动服饰与鞋履** 核心观点与论据 **业务表现与增长驱动** - 主品牌上半年收入增长4.5% 主要由销量提升驱动 价格保持稳定[8] - 冠军版跑鞋家族预计全年销量800万双 较去年翻倍[6] - 全年总鞋类销量预计达6,000万双 其中功能性鞋款占比超60%（跑鞋占功能性鞋款90%）[7] - Saucony品牌全年收入预计增长30%-40% 三年内收入翻倍至20亿元[4][21] **产品策略与结构** - 主品牌价格区间扩展至200-500元（原为300-500元）[8] - 高端跑鞋（冠军版家族）占比超10% 大众系列销量占比最高[7] - 轻盈系列（价格299-399元）填补大众系列IP空缺 市场反馈积极[6] - Saucony定价区间800-1,200元 胜利系列定价1,390元 缓震跑鞋占比高[20] **渠道与运营** - 库存周转健康（4-4.5个月） 折扣稳定（7-7.5折）[5] - Saucony全部转为直营（DTC模式） 店效超40万元[4][15] - 计划年内新开30-50家Saucony门店[11] - 电商占比未达50% 第二季度进行产品调改以匹配高端定位[11][13] **营销与费用** - 营销费用占收入11%-13% 其中马拉松赞助占40% 跑者支持及代言占30% 广告及KOL合作占30%[10] - 研发费用占收入2%-3%[22] **供应链与生产** - Saucony国际线产品由乌菲生产（供应链在柬埔寨、越南） 中国线研发生产完全在中国[16] - 中国线产品占比预计从40%提升至50%[14] **其他业务板块** - 童装门店约1,000家 店效为成人店的70% 推出高毛利率产品（如体考鞋、成长鞋）[19] - 户外品牌迈乐（Merrell）将作为未来两年发展重点[21] **财务目标** - 集团全年净利润预计至少增长10%以上[22] - 经营利润率维持中高端水平（较2024年提升） 未来三年随规模扩大进一步优化[12][22] 其他重要细节 - 主品牌DTC回收计划：2025年回收100-200家门店 2026年回收300-400家门店（当前总门店数超6,000家）[17][18] - 360系列碳板跑鞋（定价599元）三个月售出80万双[8] - Saucony服装占比不足20% 成本较高但随规模扩大有望改善[12]