据了解，"Get Low"系列于1月16日前后正式上线，主打高弹运动场景适配。然而，多位消费者在社交平 台反馈，该款瑜伽裤面料过薄，无论何种颜色，在深蹲、弯腰或拉伸时均会严重透光。更具戏剧性的 是，品牌创始人奇普·威尔逊（Chip Wilson）于1月22日在LinkedIn公开发声，猛烈抨击董事会"缺乏产品 经验、忽视质量管控"，称此次事件是"彻底的运营失败"，直指管理层过度关注短期利益而牺牲产品核 心品质。 #Lululemon新款瑜伽裤太透明被下架#运动品牌Lululemon近期推出的"Get Low"系列瑜伽裤，因消费者 实测存在严重透光走光问题，上线仅3天便紧急暂停北美线上销售，引发全网热议与股价震荡。截至1月 23日，该系列已重新上架，但未改良面料与设计。 ...

涉及的行业与公司 * **行业**：中国运动服饰行业、中国美妆行业、中国珠宝行业 [1] * **公司**：老铺黄金、毛戈平、安踏体育 [1] 核心观点与论据 总体投资主题：体验驱动型增长 * 在短期整体消费趋势低迷的背景下，投资机遇在于发现由“体验驱动型增长”产生的阿尔法 [1] * 成功提供独特情感共鸣型消费体验的板块和公司，将进一步扩大消费者心智份额，并应享有更高的估值溢价 [1] * 首选股排序为：老铺黄金 > 毛戈平 > 安踏 [1] 体验经济兴起的驱动力 * **消费者偏好转变**：中国消费者越来越青睐“体验”，特别是年轻人 [7] * **动力来源**： 1. **渴望更健康、更能满足情绪的生活方式**：包括身体健康（如运动参与度上升）和心理情感健康（追求快乐和幸福感） [7][16] 2. **对社交关系的旺盛需求**：音乐会、旅游和外出就餐等体验能更好地满足共享体验和社群需求 [26] 3. **支持性政府政策**：如《提振消费专项行动方案》旨在提高工资、保障休闲时间、鼓励国潮和原创IP，支持体验经济发展 [32][33][34] 各行业增长前景与核心公司分析 * **中国珠宝行业**： * **行业展望**：预计2026年古法黄金板块将继续实现两位数增长（摩根大通预测2018-2025年零售额复合增长率超过50%）[3] * **增长动力**：改进工艺、国潮趋势、审美与保值需求的叠加 [3] * **核心公司 - 老铺黄金**： * 最有望受益于体验驱动型增长，因其系统方法：门店数量仅47家（传统同业为2,000-6,000家）、100%直面消费者模式、训练有素的团队保持差异化服务 [3][47] * 预计2026年实现40%的盈利同比增长，催化剂包括支持性金价（摩根大通预测2026年金价将上涨38%）和春节零售表现 [76] * **中国美妆行业**： * **行业展望**：预计2026年增速为低个位数，竞争激烈 [3] * **核心公司 - 毛戈平**： * 最有条件受益于体验驱动型消费趋势，因其线下布局占比高（约50%，同业不到25%）、提供独特的增值型个性化美妆和护肤服务（各专柜平均7位美妆顾问，同业为2-3位；国内最大的专柜服务团队超3,000人）、采用直面消费者模式 [3][85] * 预计2026年实现接近30%的盈利同比增长，得益于清晰的门店网络发展路线图、品牌知名度提升及出色的产品供应 [3] * **中国运动服饰行业**： * **行业展望**：预计2026年将实现低-中个位数增长，仍好于其他消费板块，特别看好户外品类 [3] * **增长动力**：健康意识增强、政府政策支持、消费者青睐与自然和人际联系相关的户外活动 [3] * **核心公司 - 安踏体育**： * 虽然行业竞争加剧，但其执行出色的多品牌产品组合以及同业中最强大的海外扩张潜力应使其能抓住更多机会 [3] * 预计2026年实现10%以上的盈利同比增长，催化剂包括安踏品牌改革见效、斐乐企稳、新兴品牌强劲增长（摩根大通预测2025年销售额增长42%）[95] 提供可持续优质体验的关键成功因素 1. **有控制地扩张门店**：门店数量过多可能延长管理半径，难以始终保持服务质量。例如，毛戈平中期目标约600个专柜；老铺黄金长期目标是入驻50个符合条件的购物中心 [67] 2. **直面消费者经营模式**：便于更好地控制运营、获得第一手反馈并具备快速反应能力。例如，毛戈平92%以上专柜为自营；老铺黄金门店100%自营；安踏主品牌2024年直面消费者（不含电商）业务占销售额的54% [67][68] 3. **完善的员工管理制度**：包括薪酬机制、培训体系等。例如，毛戈平通过大量培训投入支持其专业美妆顾问团队；老铺黄金在确定员工薪酬时更重视客户满意度而非销售业绩 [68] 其他重要内容 消费者行为数据佐证 * **计划增加支出的品类**：2025年消费者计划增加支出的最大两个品类是旅游和养生保健，均属体验消费 [13][15] * **高收入年轻人消费重点**：月收入超万元的年轻人，2025年消费重点主要是体验，如健身、线下音乐会、养生、玄学服务和户外 [10][15] * **线上消费趋势**：2021年以来（除2022年），线上服务和虚拟物品销售额增速一直高于实物商品销售额 [12][14][15] * **情绪价值消费**：2024年“双十一”期间，约30%的Z世代消费者将50%以上的消费预算用于情绪价值或兴趣爱好 [20][23][25]；80%以上的消费者在消费决策时高度重视情绪价值，是仅次于产品质量的第二重要因素 [24][25] * **具体体验活动增长**： * **路跑**：2024年路跑赛事数量达749场，参与人数700万，分别较2023年增长7%和16% [17][35] * **功能性户外服装**：2024年市场规模达1,030亿元，2020-2024年复合增长率14%，预计2025-2029年复合增速16% [21][35] * **餐饮**：2024年中国餐饮零售额突破5.5万亿元，同比增长5%；大型餐饮零售商零售额约1.5万亿元，同比增长12%，份额从2023年的25%扩大至27% [28][29][31] * **旅游**：2024年中国居民出游人次达56亿，同比增长15%；国内游总支出5.7万亿元，超过疫情前水平；人均消费达1,025元的历史新高，同比增长2% [28][30][31] 公司运营数据与市场地位 * **老铺黄金**： * 古法黄金业务占比100%（同业不到40%），是行业领跑者 [47] * 零售体验细节包括：为排队顾客提供水、高档巧克力、饼干、雨伞、手持风扇和餐饮服务 [47][61][62][64] * 2025年12月部分门店促销折扣约为9折 [81] * **毛戈平**： * 2022-2024年自营专柜平均收入年复合增长率为20% [40] * 2023年/2024年上半年同专柜收入分别增长36%/18% [40][48] * 2025年“双十一”和“6·18”期间跻身天猫二十大美妆品牌 [89][90] * **安踏体育**： * 2025年“双十一”期间，旗下斐乐品牌在天猫运动服饰品类排名第一 [96][97] * **行业市场规模数据**： * **美妆**：2023年中国美妆（护肤+彩妆）市场规模5,800亿元，2019-2023年复合增长率7.6%，预计2028年达8,760亿元 [40][42] * **珠宝**：古法黄金在成熟的中国珠宝市场（年复合增长率5%）中越发流行，2018-2024年复合增速60% [46]；2024年古法黄金占中国珠宝市场结构的30%（2018年为4%）[50][52] 估值比较 * 报告提供了基于市场一致预期的珠宝、美妆、运动服饰行业的详细估值比较表格，包括市盈率、市销率、增长率、股息率、净资产收益率等指标 [99][101][103]

安德玛总裁兼首席执行官凯文·普朗克（Kevin Plank）携亚太区及中国高管团队齐齐亮相，助威会馆开 业，还在火热的运动氛围感染下，加入本地运动社群，同场开练，也向更多广府运动达人发出号召，来 广州热练会馆试炼装备、碰面切磋，"入嚟一齐威"！ 1月23日，Under Armour安德玛广州热练会馆于广州聚龙湾太古里盛大开业。该会馆将运动 精神和岭南在地文化融合一体，以打造"运动江湖聚脚地"为理念，广邀各路运动爱好者入场 体验。作为安德玛全球首家智能运动社交空间，这一全新概念门店是安德玛探索面向未来的 运动零售新范式，也是品牌在中国市场加速推进零售创新与社群运营的新起点。 安德玛总裁兼首席执行官凯文·普朗克携亚太区及中国高管团队齐齐亮相。 "这家全新概念店的落成，是安德玛的重要里程碑。"凯文·普朗克表示，"我们希望把门店真正打造成兼 具智能体验、沉浸氛围和社群温度的运动主场。这不仅是为未来零售模式做出的大胆探索，更是我们对 运动零售体验的一次重新定义，也希望由此持续激发本地运动文化的蓬勃活力。" 【开业现场】 广州热练会馆坐落于聚龙湾太古里一期的核心位置，是安德玛专为运动家打造的互动式多媒体运动空 间。店内融 ...

北京商报讯（记者 张君花）1月23日，北京商报记者从Under Armour安德玛官方处获悉，安德玛广州热 练会馆于广州聚龙湾太古里正式开业。作为安德玛全球首家智能运动社交空间，这一全新概念门店将在 致力激发运动家无限可能的同时，探索面向未来的运动零售新范式；广州热练会馆不仅是安德玛全球零 售版图上的重要一步，也是品牌在中国市场加速推进零售创新与社群运营的新起点。与此同时，该会馆 是安德玛专为运动家打造的互动式多媒体运动空间。店内融合了智能系统，在为运动家们提供信息的同 时，更能帮助门店团队优化运营流程，使其得以更加专注地提供专业、及时、具有针对性的门店服务。 随着广州热练会馆正式启幕，这一试点项目将作为安德玛面向未来的重要零售"试炼场"，不断地孵化、 打磨和实践，为品牌在创新零售模式方面提供关键经验与参考。 ...

格隆汇1月23日丨特步国际(01368.HK)宣布，董事会会议将于2026年3月26日(星期四)举行，旨在(其中包 括)审议及批准公司及其附属公司截至2025年12月31日止年度之经审核全年业绩及其刊发，并考虑派发 末期股息(如有)。 ...

特步国际2025年第四季度及全年中国内地业务营运状况 - 2025年第四季度，特步主品牌零售销售（包括线上线下渠道）同比持平，零售折扣水平为七至七五折 [1] - 2025年第四季度，索康尼品牌零售销售（包括线上线下渠道）实现超过30%的同比增长 [1] - 2025年全年，特步主品牌零售销售（包括线上线下渠道）实现低单位数同比增长，渠道存货周转约四个半月 [1] - 2025年全年，索康尼品牌零售销售（包括线上线下渠道）实现超过30%的同比增长 [1]

特步国际2025年第四季度及全年中国内地业务营运状况 - 公司公布2025年第四季度及全年中国内地业务营运状况 [1] 特步主品牌业绩表现 - 2025年第四季度，特步主品牌零售销售（包括线上线下渠道）同比持平 [1] - 2025年第四季度，特步主品牌零售折扣水平约七至七五折 [1] - 2025年全年，特步主品牌零售销售（包括线上线下渠道）实现低单位数同比增长 [1] - 2025年全年，特步主品牌渠道存货周转约四个半月 [1] 索康尼品牌业绩表现 - 2025年第四季度，索康尼零售销售增长（包括线上线下渠道）实现超过30%同比增长 [1] - 2025年全年，索康尼零售销售增长（包括线上线下渠道）实现超过30%同比增长 [1]

业绩总结 - 2025年特步主品牌零售销售低单位数同比增长[2] - 2025年Q4特步主品牌零售销售同比持平[2] 运营数据 - 2025年Q4特步主品牌零售折扣七至七五折[2] - 2025年特步主品牌渠道存货周转约四个半月[2]

核心人事变动 - 公司宣布大中华区关键人事变动，原负责人董炜将于3月31日离职 [1] - 由在公司工作25年的资深高管Cathy Sparks接任，新职位为大中华区副总裁兼总经理 [1] 换帅背景与业绩表现 - 此次换帅是对公司要求“更快行动”的直接回应，因大中华区业绩表现不佳 [3] - 在截至2025年11月30日的2026财年第二财季，大中华区营收同比下滑17%，息税前利润骤降49% [3] - 公司CEO将大中华区置于“优先事项清单上的首位” [3] 新任负责人背景与经验 - Cathy Sparks的职业生涯始于1996年，在美国波特兰一家“耐克城”门店担任视觉陈列专员，从零售一线起步 [4] - 2003年进入公司总部担任亚太零售发展总监，开始参与包括中国在内的市场零售策略规划 [4] - 2006年被外派至韩国担任零售总监，负责整合当地数百家独立门店并主导推出Nike.com韩国站，首次深入管理亚洲市场 [4] - 2011年出任北美直营门店负责人，当时北美区的总经理正是现任全球CEO贺雁峰，两人有深入交集 [5] - 自2014年起，角色转向塑造全球零售未来，主导重构了面向数字化时代的全球门店概念框架，并升任全球耐克直营门店与服务副总裁 [5] - 2020年接手欧洲、中东及非洲区的直营业务，任务是将该地区的线下门店、官网和App体验打通 [5] - 2023年3月出任亚太及拉美区副总裁兼总经理，该区域覆盖30多亿人口，市场差异巨大，是公司内部公认最具管理难度的地区之一 [5] - 在2025年12月的领导团队重组中，她作为全球四大区域负责人之一，已被纳入直接向全球CEO汇报的核心领导小组 [6] 新任负责人的零售理念与项目 - 2018年在洛杉矶主导推出第一家Nike Live社区店，其商品选择、陈列和产品更新（周期缩短至两周）由周围社区会员的实时消费和浏览数据驱动 [8] - 该店模式核心被总结为“利用数字技术结合个人服务，设计出最具本地相关性的体验”，后推广至东京、长滩等地 [8] - 2020年在中国广州落地全球首家Nike Rise门店，目标成为连接城市运动社群的枢纽，消费者可通过App预约店内活动，门店数字屏幕实时展示本地赛事和社区动态 [10] - 这些项目体现了通过本地化、社群化和数字化来提升门店价值的思路 [10] 中国市场面临的挑战 - 中国市场业绩下滑背后涉及库存、定价、品牌、产品等一系列运营层面的具体课题 [10] - 本土品牌凭借更快的市场反应、对年轻消费者文化的精准把握和全渠道布局持续发起冲击 [11] - 麦肯锡报告指出，中国本土品牌已占据运动市场前20大品牌中约60%的份额 [11] - 中国消费者追求新鲜感、文化认同感和独特的线下体验，对所有品牌构成持续考验 [11] 领导层更迭的战略意义 - 原负责人董炜于2005年加入公司中国，从财务管理岗位起步，在任期内带领中国市场经历了高速增长的黄金期 [11] - 继任者头衔回归全球标准的区域“副总裁兼总经理”，期待聚焦于“重建势头、赢得信任”和“将运动与文化重新与市场连接起来” [12] - 这表明应对中国市场挑战的重心，已从战略与财务管控，转向更深度的市场运营与消费者连接 [12] - 公司正通过管理层洗牌以应对新周期下复杂多变的国际市场环境，志在“Win Now” [6] - 新任负责人需要平衡清理库存与守住品牌溢价、推行全球标准化运营与给予本地团队足够授权等难题 [12] - 公司在中国下一步的行动方向将是一场更依赖零售基本功、更考验本地化创新、更需要耐心和执行力的持久战 [13]

文章核心观点 - 运动品牌围绕2026年马年展开营销竞争 其本质是品牌对传统文化符号进行解构与价值重塑的竞争 品牌需将生肖文化、运动精神、核心科技与关键赛道深度融合 以构建长期竞争壁垒 从而在周期性营销节点中持续领跑市场 [1][34] 运动品牌对“马”元素的营销价值分析 - “马”在中国传统文化中象征速度、力量、耐力与成功 其积极寓意如“龙马精神”、“马到成功”深入人心 使其成为沟通成本低、情感共鸣强的营销符号 [2] - “马”的形象与奔跑姿态同运动核心特质高度同频 易于融入产品设计与精神表达 其形象硬朗 适合运动产品的外观设计 [2] - “马”的营销价值具有强包容性 能切入专业运动、潮流生活及情感慰藉等多场景 其蕴含的突破束缚、坚持笃行的精神 能呼应当代消费者对自我实现与情绪释放的需求 帮助品牌建立深层情感链接 [4] 2026马年运动品牌主要营销路径 - **路径一：文化赋能，深挖传统符号价值** 品牌以传统文化为锚点 通过典故、艺术联名等方式赋予产品文化厚度 [5] - 彪马推出“彪足马力”系列 融合“飒露紫”、“乌骓”、“赤兔”等五匹名马的色彩与特质 [7] - 李宁为四双源于古代名驹的跑鞋推出马年限定配色 打造“马上加马”产品矩阵 [7] - 安踏携手徐悲鸿《奔马图》打造“天马行空”联名系列 将国画风骨融入全品类产品 [9] - FILA从中国象棋汲取灵感 以“马走日、跃四方”为核心推出“马上起飞”系列 [9] - 其他案例包括Adidas Originals的“立马当先”、索康尼的“马跃新程”、361°的“新年骉起来” [11] - **路径二：精神共鸣，链接个体情绪与生活态度** 品牌提炼“马”的精神内核 与消费者体验建立链接 成为主流打法 [13] - 耐克紧扣“脱缰”概念 通过普通人故事鼓励挣脱社会标签与自我设限 呼应年轻人对“松弛感”的渴求 [15] - 昂跑以“新年自有节奏”为切入点 鼓励保持舒适自在的生活节奏 鞋款上的奔马蹄韵图腾成为精神表达的隐性符号 [17] - Lululemon通过新年短片探讨“重复”与“新意”的哲学关系 强调在日常中发现不重复的感悟与“内在春天” 其传递的探索、生命力精神与马的寓意相通 [19] - **路径三：回归运动本质，锚定场景强化产品性能** 户外与专业运动品牌将“马”的特质与产品性能、使用场景深度绑定 [19] - 始祖鸟聚焦登山滑雪场景 推出马年限定RUSH系列硬壳装备 以皇朝红配色勾勒骏马轮廓 通过短片将“向上之力”与户外探险精神结合 [19] - 萨洛蒙以“茶马古道”命名新年系列 将古道行者跋涉精神与当代户外探险关联 强化徒步领域的专业定位 [21] - HOKA选择MAFATE SPEED 2等专业越野跑鞋作为马年限定载体 融合骏马驰骋意象与山野奔跑场景 凸显产品耐力与适配性 [23] - 北面在品牌“六十甲子”本命年 于河西走廊举办“北面万马节”新品发布会 以“探索是本命”为主题进行丝路溯源之旅 [25] “马年×马拉松”的潜在营销机遇 - **天时：产业轮回节点** 2026年是国务院2014年颁布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（“46号文”）后的第十二年 完成一个生肖轮回 这十二年是中国路跑产业从萌芽到狂飙的完整周期 积累了庞大的跑步人口和成熟的消费市场 在马年回顾展望自带历史节点仪式感 [28][30] - **地利：意象与精神天然契合** “马拉松”本身含“马” 为品牌创意提供天然链接点 马拉松运动所需持久耐力、坚定信念与突破极限的精神 与马所代表的耐力与卓越品质高度相通 将马年主题产品置于马拉松场景推广顺理成章 [30] - **人和：庞大的参与基数与品牌竞争** 中国路跑运动持续火热 跑马人数扩大 入局品牌增多 跑鞋成为品牌科技研发和市场竞争焦点 2026年可能出现更多融合马元素与城市特色的“马年马拉松”特别产品、主题赛事及整合营销 [32] - **战略意义** “马年×马拉松”不仅是借势生肖的营销锚点 更是品牌向路跑核心赛道深耕的战略契机 进行多元营销探索能让马年营销跳出节日限定短期框架 为品牌积累长期用户信任与赛道话语权 [32]