报告公司投资评级 - 报告对理工能科(002322.SZ)的投资评级为“买入（维持）”[5] 报告核心观点 - 报告认为理工能科Q2归母净利润同比转正，公司继续实行半年度高额分红[5] - 软件板块收入和毛利率均同比大幅提升，带动公司业绩同比转正[6] - 造价软件进入新的换版周期，后续公司业务有望重新进入上行周期[6] 2026年半年报业绩总结 - 理工能科2026H1实现营收4.20亿元，同比增长3.1%[6] - 2026H1实现归母净利润1.20亿元，同比增长9.6%[6] - 26Q2实现营收2.76亿元，同比增长10.9%[6] - 26Q2实现归母净利润0.97亿元，同比增长25.7%[6] - 上半年现金分红约1.19亿元，分红率接近100%[6] 各业务板块分析 软件板块 - 26H1电力软件产品及项目实现营收2.07亿元，同比增长22.1%[6] - 毛利率达到97.7%，同比提升5.0个百分点[6] - 业绩增长主要系造价软件进入新的换版周期[6] 环保业务 - 26H1环保运维业务实现营收1.06亿元，同比下降12.7%[6] - 毛利率为45.1%，同比下降1.6个百分点[6] - 截至报告期末在手未执行订单3.23亿元[6] - 环保智能仪器营收同比大幅增加790%，但收入不足1000万元，仍处于较低水平[6] 电力仪器业务 - 26H1电力智能仪器实现营收0.63亿元，同比下降16.6%[6] - 毛利率达到65.4%，同比基本持平，维持较高水平[6] 盈利预测与估值 - 预计2026-2028年归母净利润分别为2.67亿元、3.30亿元、3.97亿元[6] - 预计2026-2028年归母净利润同比增速分别为24%、24%、20%[6] - 预计2026-2028年营业收入分别为10.92亿元、12.12亿元、13.16亿元[5] - 预计2026-2028年每股收益分别为0.73元/股、0.90元/股、1.09元/股[5] - 预计2026-2028年市盈率分别为16.26倍、13.16倍、10.94倍[5] - 预计2026-2028年净资产收益率分别为9.57%、11.94%、14.53%[5] - 当前股价对应2026-2028年估值分别为16倍、13倍、11倍[6]