计算机/软件开发 鼎捷数智（300378.SZ） 拟收购能誉科技，布局智慧能源及工业 AI 2026 年 06 月 15 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/6/12 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 35.26 | | 一年最高最低(元) | 71.78/31.50 | | 总市值(亿元) | 95.75 | | 流通市值(亿元) | 95.03 | | 总股本(亿股) | 2.72 | | 流通股本(亿股) | 2.70 | | 近 3 个月换手率(%) | 273.98 | 智能制造领军厂商，维持"买入"评级 股价走势图 数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 120% 2025-06 2025-10 2026-02 鼎捷数智 沪深300 相关研究报告 《收入平稳增长，AI 赋能打开长期天 花 板 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.10.30 《业绩平稳增长，AI 收入翻倍以上增 长—公司信息更新报告》-2025.9.1 《品牌主张持续深化，AI 赋能前景可 期—公司信息更新报告》-2025.8.18 张越（分析师） 刘逍遥（分析师 ...

市场策略与观点 - 报告核心观点：市场风格转换明显，蓝筹及高股息板块表现居前，而科技成长及小微盘风格靠后，预计指数在6月中下旬仍将震荡磨底，趋势性反弹时点需等待至8月下旬以后[9][10] - 市场层面：万得全A指数上涨0.92%，收于6748.02点，上证指数上涨1.12%，收于4031.51点，科创50指数上涨0.05%，创业板指数上涨0.50%，北证50指数下跌0.78%，显示蓝筹板块风格领先[9] - 规模风格：超大盘股（上证50指数涨1.58%）表现居前，小微盘股（中证2000指数涨0.50%）表现居后[10] - 行业表现：有色金属、非银金融、美容护理行业表现居前，通信、电子、综合行业表现靠后[10] - 资金层面：全市场成交额32361.11亿元，较前一交易日增加6611.78亿元，共有3923家公司上涨，105家涨停[10] - 策略展望：6-7月市场情绪降温期间，资金可能阶段性选择金融及消费方向；8月往后若市场企稳，AI科技方向预计仍是引领上攻的核心力量，建议关注金融、高股息（煤炭、交通运输、公用事业）、消费医药及“泛科技”（AI应用、国防军工、人形机器人）等结构性机会[10][11] 重要财经资讯 - 宏观经济（5月金融数据）：5月末本外币存款余额352.38万亿元，同比增长8.7%，M2余额353.67万亿元，同比增长8.6%，M1余额114.89万亿元，同比增长5.5%，2026年前五个月社会融资规模增量累计为17.48万亿元，比上年同期少1.16万亿元[18][19] - 科技突破：我国成功研制出三维多层片上电容，电容密度突破每平方毫米1000纳法，可直接应用于AI/GPU芯片等高端芯片[20] - 行业动态：金山云因全球AI算力需求攀升及硬件成本上涨，将对AI算力相关产品服务价格上调约15%-50%，文件存储相关产品服务价格上调约30%-50%[24] - 政策法规：市场监管总局发布《广告引证内容执法指南》，对广告中使用“最高级”“最佳”等用语的豁免情形做出规定[22] - 金融数据规范：《金融信息服务数据分类分级指南》由国家多部委联合印发，以提升金融信息服务数据安全水平[26] 行业动态 - 可再生能源：2025年全国风电光伏累计装机达18.4亿千瓦，历史性超过火电装机，全年可再生能源发电量约4万亿千瓦时，风电光伏发电量在全国总发电量中的占比双双突破10%[27] - 鸿蒙生态：华为HarmonyOS 6终端设备数已突破6600万台，鸿蒙应用市场可获取的应用与服务总数超过40万，其中超23,000款应用已完成鸿蒙原生适配或深度接入[29] 公司跟踪 - 百利天恒：公司自主研发的全球首创EGFR ×HER3双抗ADC（iza-bren）的药品上市申请获得受理，用于治疗局部晚期或转移性三阴乳腺癌，该药物在III期临床试验中达到无进展生存期和总生存期双主要终点[31] - 首药控股：公司完全自主研发的1类创新药ALK抑制剂康特替尼颗粒获批上市，适用于ALK阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者的治疗[34] - 实朴检测：公司公告2026年员工持股计划草案，募资上限7400万元，受让价格40元/股，考核要求为2026-2028年以2025年为基数，营收增速不低于50%/100%/150%或净利润增速不低于140%/240%/390%[36] 湖南经济动态 - 湘股动态：华凯易佰全资子公司拟以1.2亿元增资深圳比逊河科技，持有其60%股权，并以此为主体以2亿元收购香港紅際控股的核心经营性资产[38] - 地方经济：前5个月湖南进出口总额2404.5亿元，同比增长13.8%，其中出口1358.5亿元增长5.8%，进口1046亿元增长26.1%，高技术产品出口大幅增长33.9%[40] - 产品结构：前5个月湖南出口机电产品808.5亿元，增长12.2%，占出口比重59.5%，汽车、工程机械出口分别增长23.6%、20.1%，“新三样”产品出口增长28.3%[40]

投资评级与核心观点 - 报告对鼎捷数智（300378.SZ）给予“买入”评级，当前股价为35.26元，合理价值为48.69元 [4] - 报告核心观点认为，鼎捷数智以较低估值收购能誉科技51%股权，此举将公司产品线扩展至能源管理与工业控制领域，有助于打造全栈式“AI+低碳智能工厂”一体化解决方案，并有望通过能誉科技的客户渠道优化自身客户结构，从而提升未来业绩 [1][2][9][15][16] 收购事件详情 - 2026年6月11日，鼎捷数智计划使用自有及自筹资金合计19,635万元收购能誉科技51%股权，交易完成后能誉科技将成为其控股子公司 [1][9] - 交易价款分两笔支付：交割时支付10,799.25万元，剩余8,835.75万元作为业绩达成价款，分三年逐年支付，每年支付2,945.25万元 [9] - 收购附带业绩对赌协议：双方约定能誉科技2026-2028年扣非净利润分别不低于3,000万元、3,500万元、4,000万元，三年合计不低于1.05亿元 [10] 收购意义分析 - **估值较低**：若以对赌协议中2026年3,000万元净利润计算，能誉科技对应估值仅为13倍市盈率（PE）[1][11] - **补齐能力短板**：能誉科技业务聚焦能源管理及工业控制层，收购后有望补齐鼎捷数智在工业控制层、能源管理板块的能力短板 [1][11] - **覆盖工业项目全周期**：能誉科技的能源与厂务控制系统应用于工厂建设前期，并购后鼎捷数智可覆盖工业项目完整周期，更早切入项目，提升工业数智化项目承接能力 [1][15] - **优化客户结构**：能誉科技积累了华虹半导体、北方华创、小米、特斯拉、丰田等半导体、高端制造、汽车领域的头部优质客户；而鼎捷数智原有客户以中小制造企业为主，此次收购有助于其接触更多大客户，提升品牌影响力与市场拓展效率 [2][15][16] 能誉科技业务与财务概况 - **业务体系**：拥有六大核心业务板块（高效机房总包、EMS能源管理、FMCS厂务管控、弱电智能化、设施运维、能源投资托管），覆盖能源设施全生命周期，并配套自研的六大数字化软件平台、边缘AI控制器、网关等软硬件产品 [11][13] - **应用场景**：解决方案重点落地于半导体晶圆厂房、大型算力数据中心、高端智能制造工厂等高耗能精密场景 [14] - **技术成效**：例如，为华虹半导体提供的项目通过其EnerAI®平台实测能为动力站房节能30% [14] - **财务数据**：2025年营业收入为2.42亿元，净利润为0.21亿元，净利润率约为9% [10][17] 公司盈利预测 - **鼎捷数智整体预测**：预计公司2026-2028年营业收入分别为27.83亿元、31.74亿元、34.82亿元，对应增长率分别为14.4%、14.1%、9.7% [3][17] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为2.03亿元、2.36亿元、2.73亿元，对应增长率分别为24.4%、16.0%、15.8% [3][17] - **每股收益（EPS）**：预计2026-2028年EPS分别为0.75元、0.87元、1.01元 [3] - **能誉科技贡献**：根据对赌协议及少数股东权益测算，能誉科技2026-2028年对鼎捷数智归母净利润的贡献分别约为0.15亿元、0.18亿元、0.20亿元 [17] 估值方法与投资建议 - **估值方法**：采用相对估值法，选取税友股份、汉得信息、赛意信息作为可比公司 [18] - **估值依据**：考虑到鼎捷数智行业驱动力与汉得信息类似，且AI应用进展顺利，同时收购能誉科技后弥补了短板并打开大客户空间，应享有更高溢价 [18] - **目标估值**：给予鼎捷数智2026年65倍市盈率（PE），对应合理价值为48.69元/股 [2][18]