在线旅游平台消费套路现象 - 在线旅游平台消费套路增多，消费者难以购买到真正的低价机票，例如北京至武汉的机票付款界面有多达20种支付方案，其中显眼位置推荐的低价方案可能已打包额外权益套餐，而真正的低价选项被置于不易发现的角落[2][3] - 平台套路包括默认勾选附加服务、小字标注额外收费、付款后弹出服务说明等多种形式，消费者难以完全规避[5] 消费套路蔓延至其他服务领域 - 酒店预订领域除“大数据杀熟”外，新增“自动调价”功能，该功能同时影响消费者和平台商家[6] - 打车平台存在“隐形调价”套路，平台通过制造无司机接单假象诱导用户加价，例如有案例显示车费从15元加至25元才有司机接单，而司机表示在较低加价时已尝试接单但被系统阻止[11][12][13] - 此类套路因其隐蔽性且包装在合理场景中（如高峰期、雨雪天），消费者难以察觉和维权[14] 平台套路屡禁不止的原因 - 监管困难，平台将套路包装为营销创新或产品创新以逃避监管，例如“调价助手”最初宣传为帮助商家提高价格竞争力[9] - 平台违规成本过低，以携程为例，其去年净利润达172亿元，增速超过20%，舆论惩罚或经济处罚相对于套路带来的增长微不足道[15][16] - 市场存在“劣币效应”，完全诚实透明的做法会使平台在短期内丧失价格竞争力，导致“老实人吃亏”的局面[18][19] - 在垄断或寡头垄断行业（如酒旅、打车、外卖），劣币效应更加制度化、系统化和稳固化，套路从竞争手段转变为盈利模式本身，小平台为生存被迫跟随[20][21] 潜在的解决方向 - 通过更强有力的外部监管，大幅提高违规成本[23] - 鼓励“良币”出现，打破垄断格局，重塑竞争底层逻辑[24]

赛事对住宿消费的拉动效应 - 第十五届全国运动会对赛事承办城市住宿消费拉动效应显著，各大体育馆周边商圈酒店预订量增幅最为明显 [1] - 十五运会于11月9日至21日在广东、香港、澳门举行，截至9日晚赛事举办期间，广州、深圳等城市酒店预订量较去年同期均有增长 [1] 广州地区酒店预订情况 - 在广州，广东省奥林匹克体育中心、广州体育馆及天河体育中心等主要场馆周边商圈的酒店吸引大量游客入住，成为全市最热门的住宿区域 [1] 深圳地区酒店预订情况 - 十五运会闭幕式在深圳举行，赛事期间深圳市酒店订单量同比增长近20% [1] - 拥有大运中心体育馆的龙岗赛区成为全市酒店预订量最高的商圈，预订量较去年同期增长1.25倍 [1] 珠海地区酒店预订情况 - 在珠海，作为十五运会网球比赛承办地的横琴国际网球中心周边酒店在赛事期间的预订量同比增长50% [1]

财务业绩摘要 - 第三季度调整后每股收益为7.57美元，超出市场预期4.99%，同比增长23.5% [1] - 第三季度总收入为44.1亿美元，超出市场预期2.61%，同比增长8.7% [1] - 第三季度调整后EBITDA为14.5亿美元，同比增长15.9%，对应利润率32.8%，同比提升210个基点 [4] - 第三季度调整后EBIT为11.3亿美元，同比增长27.1%，对应利润率25.7%，同比提升370个基点 [5] 收入构成与预订量 - B2B收入同比增长18.2%至13.9亿美元，B2C收入同比增长3.7%至28.8亿美元 [1] - 广告收入同比增长16% [1] - 总毛预订量同比增长12%至307.3亿美元，其中外汇因素带来1个百分点的正面影响 [2] - B2C毛预订量同比增长7%，B2B毛预订量同比增长26%，连续第17个季度实现双位数增长 [2] - 住宿毛预订量同比增长13%至227.1亿美元，其中酒店预订量增长15% [2] - 已预订间夜量同比增长11%至1.082亿，美国市场增长为三年多来最强 [3] 运营支出 - 直接销售和营销费用为19.8亿美元，占收入比例为44.8%，同比增长6.5% [4] - 管理费用为6.2亿美元，占收入比例为14.1%，同比增长3% [4] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和短期投资为61.7亿美元，较2025年6月30日的66.7亿美元有所下降 [6] - 长期债务为44.68亿美元，与2025年6月30日基本持平，总杠杆率为1.9倍 [6] - 第三季度经营活动所用现金净额为负4.97亿美元，自由现金流为负6.86亿美元 [7] 业绩指引 - 公司上调2025年全年指引，预计毛预订量增长约7%，此前指引为3%-5% [9][10] - 预计2025年全年收入增长6%-7%，此前指引为3%-5% [10] - 预计2025年全年调整后EBITDA利润率将同比扩张约2%（200个基点），此前预期为扩张1%（100个基点） [11] - 预计第四季度毛预订量增长6%-8%，收入增长6%-8% [10] - 预计第四季度调整后EBITDA利润率将同比增长2% [10]

赛事对旅游业的直接拉动效应 - 北京酒店预订量在10月30日至11月3日期间同比增长28% [1] - 马拉松赛道终点“鸟巢”/奥体中心商圈酒店预订量同比增幅高达52% [1] - 前门/天坛/崇文门商圈酒店预订量增幅达到9% [1] - 北京民宿订单较2024年北京马拉松赛事期间增长7%，环比上周增长44.1% [1] - 北马比赛前一日（11月1日）前往北京的火车票订单较前一周同期（10月25日）翻倍 [2] 热门区域与需求特征 - “鸟巢”、前门、国贸、北京西站、环球影城等地区成为酒店预订热门区域 [1][2] - 赛道沿线民宿预订火爆，起点3公里核心区域需求强劲 [1] - 强劲需求助推北京在北马比赛日登顶全国民宿订单第一 [1] 赛事作为城市旅游引擎的模式分析 - 马拉松拉动城市旅游已成为较为成熟的模式，北马知名度高，成为跑者节日 [2] - 赛事吸引京外跑步爱好者到北京参赛并游玩，对本地酒店、景点预订拉动效应明显 [2] - 北马线路设计串联学院路、中轴线、“鸟巢”等核心地标，融合古都韵味与现代活力，是对北京城市形象的立体展示 [2] - 参赛者构成多元，包括本地市民、全国及全球跑者，其亲友团、保障团队和观赛游客在旅游全要素消费上为北京带来强劲动力 [2] 最大化旅游红利的建议 - 建议构建“参赛+游览”一体化体验，在赛事报名环节整合旅游资源，提供线路推荐与预订服务 [3] - 建议同步发放专属消费券，让跑者凭参赛证享受北京文旅优惠，以有效延长消费链条，将短期客流转化为长期旅游消费 [3]

赛事对旅游住宿业的直接拉动效应 - 北京酒店预订量在10月30日至11月3日期间同比增长28% [2] - 马拉松赛道终点"鸟巢"/奥体中心商圈酒店预订量同比增幅高达52% [2] - 前门/天坛/崇文门商圈酒店预订量同比增长9% [2] - 北京民宿订单较2024年北京马拉松赛事期间增长7%，环比上周增长44.1% [2] - 赛道起点3公里核心区域民宿预订火爆，助推北京在北马比赛日登顶全国民宿订单第一 [2] 交通出行与热门区域分布 - 北马比赛前一日（11月1日）前往北京的火车票订单较前一周同期（10月25日）翻倍 [3] - 前门、北京西站、国贸、环球影城、"鸟巢"等地区成为酒店预订热门区域 [2][3] 赛事作为城市旅游引擎的模式分析 - 马拉松拉动城市旅游已成为较为成熟的模式，北马知名度高，吸引京外跑步爱好者来京参赛并游玩，对本地酒店、景点预订拉动效应明显 [3] - 北马线路设计串联学院路、中轴线、"鸟巢"等核心地标，融合古都韵味、现代活力、体育精神与科技成就，是对北京城市形象的立体展示 [3] - 参赛者构成多元，包括本地市民、全国及全球跑者，其亲友团、保障团队和观赛游客在旅游全要素消费上为北京带来强劲动力 [3] 延伸消费链条与未来建议 - 建议构建"参赛+游览"一体化体验，在赛事报名环节整合旅游资源，提供线路推荐与预订服务 [4] - 建议同步发放专属消费券，让跑者凭参赛证享受北京文旅优惠，以有效延长消费链条，将短期客流转化为长期旅游消费 [4]

错峰期旅游市场概况 - 国庆中秋假期后旅游市场迎来最佳错峰期，国内热门城市和出境目的地均出现超高性价比出行窗口 [1] 国内旅游价格变化 - 10月13日至10月31日出发的机票均价较十一假期下降36% [1] - 同期连锁酒店平均支付价格较假期下降接近三成 [1] - 具体航班价格示例：10月14日北京飞厦门400元，10月16日广州飞沈阳530元，10月15日成都飞哈尔滨430元，10月24日上海飞西双版纳430元（均不含机建燃油费） [1] 国内旅游热门目的地 - 酒店预订量前十城市为北京、上海、成都、南京、杭州、阿坝、重庆、西安、厦门、广州 [1] - 机票预订前十目的地城市为成都、上海、北京、广州、深圳、重庆、哈尔滨、昆明、杭州、西安 [1] 出境旅游价格变化 - 10月13日至10月31日出发的国际机票及酒店均价较十一假期均下降约20% [2] - 具体航班价格示例：10月23日北京飞越南河内含税机票最低570元，10月14日上海飞新加坡含税机票最低560元 [2] 出境旅游热门目的地 - 错峰游旅客最爱去的十个国家为日本、韩国、泰国、马来西亚、美国、新加坡、澳大利亚、印度尼西亚、越南、意大利 [2]

出境旅游市场趋势 - 2025年国庆中秋假期全球酒店预订规模创历史新高，间夜量同比大幅增长78% [1] - 首尔成为境外目的地搜索热门，韩国跻身出境游热门目的地Top3 [1] - 预订量最高的十大出境目的地中，有5个对中国游客免签 [2] 免签政策影响 - 中韩免签政策发布后，大韩航空团队预订量环比提升近10%，国庆期间两国航班几乎全部满员 [2] - 免签政策实施后，2025年中韩旅客量有望达到800万至900万人次，2027年可重回2016年高点 [2] - 俄罗斯在节前宣布对中国团队免签，成为许多第一次出国中国游客的首选 [2] 航空公司战略布局 - 大韩航空与韩亚航空将在2026年底完成合并，合并后中韩航线网络将覆盖中国24个城市、33条航线 [2] - 合并后的实体将成为所有外航到中国航班数最多的航司 [2] - 免签政策红利是双向的，韩国不仅是热门出境目的地，也是来华游客最多的客源国 [2]

2025年国庆黄金周出境游市场概况 - 2025年国庆中秋双节同庆形成超长假期 节前或节后拼假可形成长达12天的"超级假期"为长途及深度境外游提供充足时间并引爆出境旅游市场[1] - 携程数据显示日本、泰国、马来西亚、韩国、新加坡等距离近、签证便利的国家成为中国游客首选 欧洲深度游受青睐 冰岛、挪威等地出境订单同比翻倍 西班牙、意大利、德国等地增幅约七成[1] 中国游客消费行为新趋势 - 中国游客正从"注重价格"转向"重视体验与口碑" 社交媒体评论和网络测评显著影响购买与出行决策[5] - 日本商家通过中文直播积累人气 一场直播销售额可达1千万人民币[5] - 爱彼迎数据显示"出片率"成为Z世代出行决策重要参考 具备电影质感的目的地热度显著升温 意大利阿马尔菲海岸搜索热度同比翻倍 捷克整体热度同比增长超3倍 布拉格搜索热度接近翻三倍[13] - 自然景观受95后旅行者青睐 意大利科莫湖搜索热度同比增长近3倍 新西兰皇后镇热度接近翻倍[14] 主要出境目的地表现 - 日本成为国庆期间境外酒店预订量最高的国家[5] - 泰国遭遇信任危机 黄金周期间中国游客预估为18至20万人次 较去年同期26.2万人次下降24% 旅游收入预估为90亿泰铢 较去年109亿泰铢减少17%[8] - 马来西亚凭借免签和性价比优势吸引游客 填补泰国空位 当地热门体验类项目一票难求 移动支付高度普及 支付宝和微信支付在约80%的地方可用[9][10] - 埃及热度蹿升最快 酒店预订量同比增2倍 中文导游行程提前一个月订满 定制小团7天总预算约1.5万人民币[12] 入境游市场表现 - 中国对多国免签政策效应持续释放 韩国、美国、俄罗斯、日本、马来西亚等成为假期入境热门客源国[14] - 国际游客热衷体验中国传统文化 如制作月饼、编制中秋宫灯、穿着汉服赏月等[14] - 广州、上海、深圳、北京等城市成为国际游客手机支付热门地 广州入境游客支付宝消费金额同比上涨70%[14]

国内旅游市场 - 热门城市酒店预订量同比增幅超过20% [1] 出境旅游市场 - 热门目的地出境机票预订量同比增幅超过30% [1] - 青少年和大学生群体出境机票预订增幅超过50% [1] 入境旅游市场 - 使用非中国护照预订国内航班机票量同比增长超过30% [1] - 入境游机票预订覆盖国内近百个城市 [1]

酒店预订行业消费者决策因素 - 地理位置是首要因素，需结合行程规划并关注周边餐饮交通配套 [2] - 酒店星级评分可能不反映真实情况，部分评价存在虚假可能 [3] - 退改政策对低价房型尤为重要，可能存在“不退不改”的严格条款 [4] 在线旅游平台行业信息透明度 - 平台用户评价体系存在被操纵风险，需结合第三方投诉记录进行交叉验证 [3] - 黑猫投诉等公开案例显示行业存在订单无故取消、退款拖延、价格虚高及隐性收费等问题 [3] - 大量未解决的投诉记录是评估酒店或平台服务质量的关键风险指标 [3] 行业消费者行为趋势 - 预订前花费几分钟查阅投诉记录可有效避免糟糕的旅行体验 [5] - 在出行旺季通过多步骤信息核查能显著降低消费风险 [5] - 公开投诉案例成为消费者判断商家口碑和服务质量的重要工具 [5]