报告行业投资评级 本次研报未明确标注统一的有色期权行业整体投资评级 核心观点 报告针对铝合金、铝、氧化铝、铜、镍、铅、锡、锌共8类有色期权品种的标的期货行情、期权量仓PCR、压力支撑位、隐含波动率等核心因子进行逐一梳理 仅铝合金期权、铝期权推荐构建做空波动率的卖出宽跨式策略获取期权时间价值收益 其余6类有色期权品种波动性策略建议为观望 所有品种均无方向性策略推荐[6][7][23][24][39][40][55][56][69][70][84][85][100][101][115][116] 分品种核心内容总结 铝合金（AD）期权相关内容 - 标的ad2611合约昨日收盘价23655元 相较前日收盘下跌75元 下跌0.31% 成交量7795手 较前日减少1467手 持仓量20027手 较前日增加340手[3][6] - AD看涨期权成交量518手 较前日减少145手 持仓量1474手 AD看跌期权成交量320手 较前日减少975手 持仓量1204手 成交量PCR为0.62 较前日下降1.34 持仓量PCR为0.82 较前日上升0.01[4] - 标的合约ad2610平值行权价23600 压力位24000 支撑位23200 加权隐波率15.33% 较前日上升0.61% 年平均隐波率19.51% HISV2为8.71%[5] - AD期权隐含波动率维持在均值0.1951上方水平波动 AD期权持仓量PCR收报于0.8168 位于近一年来的20.41%水位[6] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体操作示例为卖出S_AD2611C24000、S_AD2611P23400[7] 铝（AL）期权相关内容 - 标的al2611合约昨日收盘价24220元 相较前日收盘下跌165元 下跌0.67% 成交量153521手 较前日减少14422手 持仓量287124手 较前日增加11018手[20][23] - AL看涨期权成交量62639手 较前日减少20344手 持仓量63039手 较前日减少530手 AL看跌期权成交量52877手 较前日增加10570手 持仓量54146手 较前日增加1614手 成交量PCR为0.84 较前日上升0.33 持仓量PCR为0.86 较前日上升0.03[21] - 标的合约al2610平值行权价24200 压力位25000 支撑位23800 加权隐波率15.07% 较前日上升2.36% 年平均隐波率18.39% HISV20为7.66%[22] - AL期权隐含波动率维持在均值0.1839上方水平波动 AL期权持仓量PCR收报于0.8589 位于近一年来的77.14%水位[23] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体操作示例为卖出S_AL2611C25000、S_AL2611P23800[24] 氧化铝（AO）期权相关内容 - 标的ao2701合约昨日收盘价2718元 相较前日收盘上涨23元 上涨0.85% 成交量196930手 较前日增加62489手 持仓量223030手 较前日减少20790手[36][39] - AO看涨期权成交量105450手 较前日增加51251手 持仓量103480手 较前日增加3516手 AO看跌期权成交量44567手 较前日增加19501手 持仓量39079手 较前日增加989手 成交量PCR为0.42 较前日下降0.04 持仓量PCR为0.38[37] - 标的合约ao2610平值行权价2700 压力位2800 支撑位2600 加权隐波率25.89% 较前日上升5.31% 年平均隐波率30.47% HISV2为14.63%[38] - AO期权隐含波动率维持在均值0.3047上方水平波动 AO期权持仓量PCR收报于0.3776 位于近一年来的81.63%水位[39] - 方向性策略无 波动性策略为观望[40] 铜（CU）期权相关内容 - 标的cu2610合约昨日收盘价110180元 相较前日收盘上涨650元 上涨0.59% 成交量64416手 较前日减少16605手 持仓量147929手 较前日减少3953手[52][55] - CU看涨期权成交量98692手 较前日减少21591手 持仓量77669手 较前日减少1716手 CU看跌期权成交量78291手 较前日增加4756手 持仓量80674手 较前日增加2940手 成交量PCR为0.79 较前日上升0.18 持仓量PCR为1.04 较前日上升0.06[53] - 标的合约cu2610平值行权价110000 压力位110000 支撑位106000 加权隐波率22.78% 较前日上升4.11% 年平均隐波率24.78% HISV20为14.55%[54] - CU期权隐含波动率维持在均值0.2478上方水平波动 CU期权持仓量PCR收报于1.0387 位于近一年来的82.45%水位[55] - 方向性策略无 波动性策略为观望[56] 镍（NI）期权相关内容 - 标的ni2610合约昨日收盘价123720元 相较前日收盘下跌140元 下跌0.11% 成交量116760手 较前日增加7050手 持仓量84475手 较前日减少11511手[66][69] - NI看涨期权成交量94103手 较前日增加7006手 持仓量65749手 较前日增加206手 NI看跌期权成交量77359手 较前日增加15979手 持仓量35675手 较前日增加1261手 成交量PCR为0.82 较前日上升0.12 持仓量PCR为0.54 较前日上升0.02[67] - 标的合约ni2610平值行权价124000 压力位130000 支撑位120000 加权隐波率28.89% 较前日上升4.97% 年平均隐波率32.12% HISV2为13.71%[68] - NI期权隐含波动率维持在均值0.3212上方水平波动 NI期权持仓量PCR收报于0.5426 位于近一年来的24.90%水位[69] - 方向性策略无 波动性策略为观望[70] 铅（PB）期权相关内容 - 标的pb2611合约昨日收盘价16415元 相较前日收盘上涨110元 上涨0.67% 成交量90673手 较前日增加90673手 持仓量70086手 较前日增加5011手[81][84] - PB看涨期权成交量15075手 较前日减少25414手 持仓量11551手 较前日减少190手 PB看跌期权成交量9697手 较前日减少3694手 持仓量8829手 较前日增加297手 成交量PCR为0.64 较前日上升0.31 持仓量PCR为0.76 较前日上升0.04[82] - 标的合约pb2610平值行权价16400 压力位16600 支撑位16200 加权隐波率19.89% 较前日上升1.20% 年平均隐波率18.49% HISV20为12.05%[83] - PB期权隐含波动率维持在均值0.1849上方水平波动 PB期权持仓量PCR收报于0.7643 位于近一年来的54.69%水位[84] - 方向性策略无 波动性策略为观望[85] 锡（SN）期权相关内容 - 标的sn2610合约昨日收盘价409000元 相较前日收盘上涨3640元 上涨0.89% 成交量79608手 较前日减少10360手 持仓量25237手 较前日减少2671手[97][100] - SN看涨期权成交量54633手 较前日减少10106手 持仓量18576手 较前日减少288手 SN看跌期权成交量54837手 较前日减少2702手 持仓量19492手 较前日增加943手 量PCR变化为0.11 持仓量PCR为1.05 较前日上升0.08[98] - 标的合约sn2610平值行权价410000 压力位450000 支撑位400000 加权隐波率34.07% 较前日上升5.32% 年平均隐波率42.54% HISV2为23.26%[99] - SN期权隐含波动率维持在均值0.4254上方水平波动 SN期权持仓量PCR收报于1.0493 位于近一年来的68.98%水位[100] - 方向性策略无 波动性策略为观望[101] 锌（ZN）期权相关内容 - 标的zn2611合约昨日收盘价26710元 相较前日收盘上涨135元 上涨0.50% 成交量124090手 较前日减少3671手 持仓量135546手 较前日增加5916手[112][115] - ZN看涨期权成交量68848手 较前日减少12779手 持仓量35490手 较前日增加260手 ZN看跌期权成交量40685手 较前日增加1031手 持仓量29317手 较前日增加1691手 成交量PCR为0.59 较前日上升0.11 持仓量PCR为0.83 较前日上升0.04[113] - 标的合约zn2610平值行权价26500 压力位27000 支撑位26000 加权隐波率23.43% 较前日上升3.34% 年平均隐波率18.36% HISV20为17.89%[114] - ZN期权隐含波动率维持在均值0.1836上方水平波动 ZN期权持仓量PCR收报于0.8261 位于近一年来的50.61%水位[115] - 方向性策略无 波动性策略为观望[116]

1 报告行业投资评级 本次研报未提及相关行业投资评级内容 2 报告核心观点 本次研报为2026年9月21日发布的商品期权日报 所有涨跌幅统一以各品种主力合约的平值期权为标的 以其收盘价作为计算基准[2] 3 各板块内容总结 3.1 期权行情板块 - 看涨期权日涨跌幅排名前十的品种依次为白银144.97% 铅113.92% 国际铜95.37% 黄金82.80% 铜75.53% 鸡蛋59.26% 锡57.26% 纸浆52.63% 胶版印刷纸48.94% 铸造铝合金30.13%[1] - 看跌期权日涨跌幅排名前十的品种依次为瓶片79.26% 菜粕70.09% 豆一59.09% 焦煤54.17% 豆二49.35% 原油44.38% 生猪36.79% 对二甲苯35.32% 豆粕33.85% 液化石油气27.06%[1] 3.2 期权持仓板块 - 看涨期权持仓日变化排名前十的品种依次为纯碱21976 鸡蛋20139 甲醇19725 玻璃18947 沥青16696 玉米15420 PVC11888 碳酸锂8923 铁矿石6294 对二甲苯5851[3] - 看跌期权持仓日变化排名前十的品种依次为甲醇41145 沥青30361 乙二醇12699 白银9747 鸡蛋7586 棕榈油6388 玉米5964 PVC4872 铁矿石4793 玻璃4560[3] 3.3 期权持仓量沽购比PCR板块 - 持仓PCR高位排名前十的品种依次为甲醇2.8216 沥青2.4095 乙二醇2.3217 原油2.0879 豆粕1.9435 燃料油1.895 PTA1.5727 苯乙烯1.4355 对二甲苯1.4304 聚丙烯1.3601[6] - 持仓PCR低位排名前十的品种依次为纯碱0.2919 生猪0.305 多晶硅0.325 红枣0.3398 氧化铝0.381 白糖0.405 玻璃0.4353 原木0.4516 工业硅0.4643 钯0.4683[6] 3.4 期权成交量沽购比PCR板块 - 成交PCR高位排名前十的品种依次为液化石油气2.0082 对二甲苯1.9903 铸造铝合金1.9532 甲醇1.6672 PTA1.5956 苯乙烯1.5253 沥青1.3683 国际铜1.3487 聚丙烯1.3392 原油1.3376[7] - 成交PCR低位排名前十的品种依次为铅0.3307 铂0.3494 不锈钢0.3806 纸浆0.3853 工业硅0.3925 多晶硅0.4019 原木0.4103 胶版印刷纸0.4134 烧碱0.4227 氧化铝0.4625[7] 3.5 每日优选板块 - 看涨期权优选标的共8个 分别为乙二醇eg2611对应期权eg2611-C-5900 趋势度43 沽购比2.32 剩余天数35 沥青bu2611对应期权bu2611C5300 趋势度41 沽购比2.41 剩余天数38 豆粕m2701对应期权m2701-C-3500 趋势度23 沽购比1.94 剩余天数89 短纤PF612对应期权PF612C8400 趋势度21 沽购比0.93 剩余天数54 中证1000 IM2612对应期权MO2612-C-8400 趋势度17 沽购比0.76 剩余天数91 PTA TA701对应期权TA701C6600 趋势度17 沽购比1.57 剩余天数84 燃料油fu2611对应期权fu2611C4350 趋势度17 沽购比1.89 剩余天数31 聚丙烯pp2611对应期权pp2611-C-9500 趋势度15 沽购比1.36 剩余天数35[8] - 看跌期权优选标的共8个 分别为PVC v2701对应期权v2701-P-4550 趋势度-55 沽购比0.52 剩余天数89 玉米淀粉cs2611对应期权cs2611-P-2400 趋势度-55 沽购比0.55 剩余天数35 玉米c2611对应期权c2611-P-2140 趋势度-55 沽购比0.64 剩余天数35 焦煤jm2701对应期权jm2701-P-1420 趋势度-55 沽购比0.92 剩余天数89 白糖SR701对应期权SR701P5200 趋势度-55 沽购比0.4 剩余天数84 工业硅si2612对应期权si2612-P-8500 趋势度-55 沽购比0.46 剩余天数49 棕榈油p2701对应期权p2701-P-9500 趋势度-55 沽购比1.02 剩余天数89 棉花CF701对应期权CF701P15600 趋势度-55 沽购比0.73 剩余天数84[8] 3.6 临期期权板块 - 剩余天数均为3天的看涨期权标的共18个 沥青bu2610C5800期权收盘价129.0 标的结算价5777.0 盈亏平衡标的价格5931.0 对应标的涨幅2.67% 期权翻倍标的价格6062.0 对应标的涨幅4.93% 白银ag2610C16100期权收盘价381.0 标的结算价16056.0 盈亏平衡标的价格16485.0 对应标的涨幅2.67% 期权翻倍标的价格16870.0 对应标的涨幅5.07% 黄金au2610C944期权收盘价11.6 标的结算价943.4 盈亏平衡标的价格959.6 对应标的涨幅1.72% 期权翻倍标的价格975.2 对应标的涨幅3.37% 铸造铝合金ad2610C23800期权收盘价99.0 标的结算价23675.0 盈亏平衡标的价格23919.0 对应标的涨幅1.03% 期权翻倍标的价格24038.0 对应标的涨幅1.53% 氧化铝ao2610C2700期权收盘价8.5 标的结算价2663.0 盈亏平衡标的价格2715.5 对应标的涨幅1.97% 期权翻倍标的价格2731.0 对应标的涨幅2.55% 锡sn2610C410000期权收盘价3110.0 标的结算价405360.0 盈亏平衡标的价格413113.0 对应标的涨幅1.91% 期权翻倍标的价格416226.0 对应标的涨幅2.68% 镍ni2610C124000期权收盘价1090.0 标的结算价123860.0 盈亏平衡标的价格125093.0 对应标的涨幅1.00% 期权翻倍标的价格126186.0 对应标的涨幅1.88% 螺纹钢rb2610C3100期权收盘价2.5 标的结算价3050.0 盈亏平衡标的价格3105.5 对应标的涨幅1.82% 期权翻倍标的价格3111.0 对应标的涨幅2.00% 铅pb2610C16400期权收盘价83.0 标的结算价16295.0 盈亏平衡标的价格16487.0 对应标的涨幅1.18% 期权翻倍标的价格16574.0 对应标的涨幅1.71% 锌zn2610C27000期权收盘价75.0 标的结算价26535.0 盈亏平衡标的价格27078.0 对应标的涨幅2.05% 期权翻倍标的价格27156.0 对应标的涨幅2.34% 铝al2610C24400期权收盘价115.0 标的结算价24365.0 盈亏平衡标的价格24518.0 对应标的涨幅0.63% 期权翻倍标的价格24636.0 对应标的涨幅1.11% 国际铜bc2610C98000期权收盘价646.0 标的结算价97800.0 盈亏平衡标的价格98650.0 对应标的涨幅0.87% 期权翻倍标的价格99300.0 对应标的涨幅1.53% 铜cu2610C110000期权收盘价512.0 标的结算价109530.0 盈亏平衡标的价格110522.0 对应标的涨幅0.91% 期权翻倍标的价格111044.0 对应标的涨幅1.38% 合成橡胶br2610C14800期权收盘价232.0 标的结算价14785.0 盈亏平衡标的价格15033.0 对应标的涨幅1.68% 期权翻倍标的价格15266.0 对应标的涨幅3.25% 天然橡胶ru2610C18000期权收盘价105.0 标的结算价17880.0 盈亏平衡标的价格18108.0 对应标的涨幅1.28% 期权翻倍标的价格18216.0 对应标的涨幅1.88% 20号胶nr2610C16000期权收盘价89.0 标的结算价15900.0 盈亏平衡标的价格16092.0 对应标的涨幅1.21% 期权翻倍标的价格16184.0 对应标的涨幅1.79% 纸浆sp2610C4800期权收盘价47.0 标的结算价4756.0 盈亏平衡标的价格4850.0 对应标的涨幅1.98% 期权翻倍标的价格4900.0 对应标的涨幅3.03% 胶版印刷纸op2610C3850期权收盘价17.0 标的结算价3814.0 盈亏平衡标的价格3887.0 对应标的涨幅1.91% 期权翻倍标的价格3924.0 对应标的涨幅2.88%[9][10] - 剩余天数均为3天的看跌期权标的共18个 沥青bu2610P5700期权收盘价139.0 标的结算价5777.0 盈亏平衡标的价格5559.0 对应标的涨幅-3.77% 期权翻倍标的价格5418.0 对应标的涨幅-6.21% 白银ag2610P16000期权收盘价185.5 标的结算价16056.0 盈亏平衡标的价格15810.5 对应标的涨幅-1.53% 期权翻倍标的价格15621.0 对应标的涨幅-2.71% 黄金au2610P936期权收盘价4.3 标的结算价943.4 盈亏平衡标的价格927.7 对应标的涨幅-1.66% 期权翻倍标的价格919.4 对应标的涨幅-2.54% 铸造铝合金ad2610P23600期权收盘价72.0 标的结算价23675.0 盈亏平衡标的价格23508.0 对应标的涨幅-0.71% 期权翻倍标的价格23416.0 对应标的涨幅-1.09% 氧化铝ao2610P2650期权收盘价14.5 标的结算价2663.0 盈亏平衡标的价格2628.5 对应标的涨幅-1.30% 期权翻倍标的价格2607.0 对应标的涨幅-2.10% 锡sn2610P405000期权收盘价3090.0 标的结算价405360.0 盈亏平衡标的价格401907.0 对应标的涨幅-0.85% 期权翻倍标的价格398814.0 对应标的涨幅-1.61% 镍ni2610P122000期权收盘价366.0 标的结算价123860.0 盈亏平衡标的价格121631.0 对应标的涨幅-1.80% 期权翻倍标的价格121262.0 对应标的涨幅-2.10% 螺纹钢rb2610P3000期权收盘价4.0 标的结算价3050.0 盈亏平衡标的价格2993.0 对应标的涨幅-1.87% 期权翻倍标的价格2986.0 对应标的涨幅-2.10% 铅pb2610P16200期权收盘价69.0 标的结算价16295.0 盈亏平衡标的价格16127.0 对应标的涨幅-1.03% 期权翻倍标的价格16054.0 对应标的涨幅-1.48% 锌zn2610P26500期权收盘价182.0 标的结算价26535.0 盈亏平衡标的价格26315.0 对应标的涨幅-0.83% 期权翻倍标的价格26130.0 对应标的涨幅-1.53% 铝al2610P24200期权收盘价56.0 标的结算价24365.0 盈亏平衡标的价格24141.0 对应标的涨幅-0.92% 期权翻倍标的价格24082.0 对应标的涨幅-1.16% 国际铜bc2610P97000期权收盘价278.0 标的结算价97800.0 盈亏平衡标的价格96718.0 对应标的涨幅-1.11% 期权翻倍标的价格96436.0 对应标的涨幅-1.39% 铜cu2610P108000期权收盘价202.0 标的结算价109530.0 盈亏平衡标的价格107788.0 对应标的涨幅-1.59% 期权翻倍标的价格107576.0 对应标的涨幅-1.78% 合成橡胶br2610P14600期权收盘价180.0 标的结算价14785.0 盈亏平衡标的价格14419.0 对应标的涨幅-2.48% 期权翻倍标的价格14238.0 对应标的涨幅-3.70% 天然橡胶ru2610P17750期权收盘价108.0 标的结算价17880.0 盈亏平衡标的价格17639.0 对应标的涨幅-1.35% 期权翻倍标的价格17528.0 对应标的涨幅-1.97% 20号胶nr2610P15800期权收盘价167.0 标的结算价15900.0 盈亏平衡标的价格15630.0 对应标的涨幅-1.70% 期权翻倍标的价格15460.0 对应标的涨幅-2.77%